台积电 2025 年 Q3 业绩发布，净利创新高，但是股价高开低走。 原因在于，资本市场认为 AI 需求比三个月前更强劲，产能(前端+后端)都很紧张。但台积电较为保守， 没有提高上限，也没有更新未来的 CoWoS 产能计划。这意味着，市场原本预期 AI 大爆发会带来台积 电的疯狂扩产，但公司的反应非常冷静，需要先确认需求的「可持续性」。 营收和营业利润同样亮眼：营收 341.4 亿美元，同比增长 30%；营业利润 172.7 亿美元，同比增长 39%。 资本支出方面，Q3 资本支出 97 亿美元，前9个月资本支出总计 293.9 亿美元，维持在高位水平，反映 公司持续扩充产能以满足旺盛需求。 投资公司 Bernstein 的分析报告认为，台积电会「谨慎地」控制扩张节奏，以确保成本负担可控，不会 盲目求快。 在过去一个月里，OpenAI 斥资近 1 万亿美元建设数据中心，尤其是其与英伟达、AMD 和博通的一系 列多方合作。这预示着 GPU 芯片的需求将持续增加，英伟达、AMD 和博通都依赖台积电进行芯片生 产。 魏哲家表示，随着 AI 模型的快速普及，tokens 正以指数级速度增长，几乎每三个月翻倍，带动计算 ...