核心财务表现 - 2025Q2实现净利润2.79亿元，同比增长72.74% [2][9] - 2025H1营收66.93亿元，同比增长39.05%，归母净利润5.06亿元，同比增长79.37% [2][9] - 单季度营收34.50亿元，环比增长6.40%，净利润环比增长23.39% [2][9] - 净利率8.2%同比提升1.2个百分点，四费率6.71%同比下降1.14个百分点 [4][19] 分业务业绩 - 通机产品收入36.44亿元（同比+73.09%），毛利率16.52%（同比+1.74pct） [2][9] - 发动机产品收入23.24亿元（同比+14.23%），毛利率10.91%（同比-0.18pct） [2][9] - 零部件收入2.86亿元（同比+21.78%），毛利率16.69%（同比-2.17pct） [2][9] - 通用机械业务净利润3.70亿元，同比增长139.79% [28] - 摩托车发动机业务净利润1.33亿元，同比增长39.30% [30] 低空经济布局 - 宗申航发形成五大航空动力平台，推出20余款衍生产品及螺旋桨产品 [6][34] - CA500型航空活塞发动机通过随机审定模式，成为国内首款获适航批准的国产航空动力产品 [6][35] - 产品覆盖无人机及轻型通航飞机市场，具备发动机+螺旋桨+热管理系统集成能力 [34][35] - 参与深圳国际无人机展等行业活动，拓展产业链合作机会 [36] 技术产品体系 - 航空发动机产品线涵盖C145HT系列（145hp）、C115系列（115hp）及C100F（100hp） [37] - 新能源业务构建电驱动系统、储能、氢能源三大赛道，推出800W-23kW发卡电机 [40][42] - 储能业务覆盖家庭/工商业场景，在德国设立子公司并启动越南制造中心建设 [43] - 氢能源业务掌握50kW以下燃料电池系统集成能力，建成500kg/日撬装供氢站 [44] 战略发展方向 - 实施"燃油动力+新能源"双轮驱动战略，构建第一、第二增长曲线 [25] - 通用机械业务通过技术领先优势领跑驻车发电、无人机充电细分市场 [28] - 摩托车发动机聚焦新兴市场拓展，完成并联混动系统集成等技术突破 [30] - 高端零部件业务年产能2.2万吨铸件/2000万件零部件，服务博格华纳等头部客户 [47]

投资评级 - 维持优于大市评级 [4][6][58] 核心观点 - 2025Q2净利润同比增长73%至2.79亿元，2025H1归母净利润同比增长79.37%至5.06亿元 [1][9] - 通机业务收入同比增长73.09%至36.44亿元，毛利率提升1.74个百分点至16.52% [1][9] - 公司布局低空经济领域，航空发动机CA500通过适航审查，成为国内首款获适航批准的国产航空动力产品 [3][39] - 上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为10.07/11.87/13.69亿元 [4][58] 财务表现 - 2025Q2营收34.50亿元，同比增长39.00%，环比增长6.40% [1][9] - 2025Q2净利率8.2%，同比提升1.2个百分点，环比提升1.0个百分点 [2][11] - 2025Q2四费率6.71%，同比下降1.14个百分点 [2][19] - 2025H1营收66.93亿元，同比增长39.05% [1][9] 业务分项 - 通机业务：2025H1收入36.47亿元，同比增长73.06%，净利润3.70亿元，同比增长139.79% [29] - 摩托车发动机：2025H1收入23.30亿元，同比增长14.39%，净利润1.33亿元，同比增长39.30% [33] - 航空动力：形成五大航空动力平台，推出20余款衍生产品，覆盖无人机及轻型通航市场 [3][38] - 新能源业务：涵盖电驱动系统、储能及氢能源，50kW氢燃料电池系统已实现示范应用 [44][45][50] - 高端零部件：年产能2.2万吨铝合金铸件及2000万件零部件，与一汽、博格华纳等企业合作 [52][53] 发展策略 - 通过燃油动力业务升级延长第一增长曲线，通过新能源业务打造第二增长曲线 [25] - 推进数字化转型升级，构建覆盖燃油与新能源产品的立体化竞争力体系 [25][29] - 坚持"保增长、强转型、做价值"经营方针，向动力系统集成服务商转型 [54][57] 行业与市场 - 摩托车行业外贸出口量价齐升，250ml以上大排量休闲摩托车市场高增长 [33] - 低空经济政策全面落地，无人机行业进入战略机遇窗口期 [39] - 公司PE估值低于同业平均，2025年预测PE为28.16倍 [59]