公司产销数据 - 2025年6月公司销售各类车型52824辆 同比增长5 57% 2025年1-6月累计销售327459辆 同比增长9 08% [1] - 6月货车销售48192辆 其中中重型货车11816辆 同比大涨64 50% 轻型货车36376辆 同比微降3 23% [2] - 6月客车销售4103辆 其中大型客车169辆 同比下降72 61% 中型客车356辆 同比暴涨182 54% 轻型客车3578辆 同比下降14 99% [2] - 6月新能源汽车销售8290辆 同比增长90 84% 1-6月累计销售50142辆 同比暴涨150 96% [2][4] - 6月发动机产品销售20638台 同比增长2 15% 1-6月累计销售133845台 同比微降0 38% [6] 产品结构表现 - 1-6月中重型货车累计销售72246辆 同比大涨33 42% 轻型货车累计销售229499辆 同比增长6 52% [4] - 1-6月大型客车累计销售1352辆 同比下降35 65% 中型客车累计销售962辆 同比增长2 67% 轻型客车累计销售19616辆 同比下降24 64% [4] 行业动态 - 重汽 福田 江淮等车企6月出现高层人事变动 [9] - 潍柴发布蓝擎恒星·超级纯电黄金动力并获2000辆订单 [9] - 远程新能源在当地新增产业布局 [9] - 新能源重卡在全国多地实现交付 [9] - 东风 重汽 解放 福田等车企6月获得多个千辆级订单 重卡市场表现火热 [9]

产销数据概览 - 公司2025年6月总销量52824辆，同比增长5.57%，1-6月累计销量327459辆，同比增长9.08% [1] - 6月总产量55980辆，同比增长4.06%，1-6月累计产量339660辆，同比增长13.62% [1] - 新能源汽车表现突出，6月销量8290辆同比增长90.84%，1-6月累计销量50142辆同比增长150.96% [1] 商用车板块 - 中重型货车6月销量11816辆同比增长64.53%，1-6月累计销量72246辆同比增长33.42% [1] - 轻型货车6月销量36376辆同比下降3.23%，但1-6月累计销量229499辆仍实现6.52%增长 [1] - 大型客车销量持续下滑，6月销量169辆同比下降72.61%，1-6月累计销量1352辆同比下降35.65% [1] - 中型客车逆势增长，6月销量356辆同比增长182.54%，1-6月累计销量962辆同比增长2.67% [1] 其他业务 - 乘用车业务高速扩张，6月销量529辆同比增长68.47%，1-6月累计销量3784辆同比增长149.77% [1] - 发动机产品销量基本持平，6月销量20638辆同比增长2.15%，但1-6月累计销量133845辆微降0.38% [1] 合资公司表现 - 福戴重型货车6月销量7919辆（占中重型货车总销量的67%），1-6月累计销量未披露具体数值 [1] - 福田戴姆勒与福田康明斯均为50:50合资公司 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8][9] 报告的核心观点 - 2025年6月20日广东宏大与航天技术动力研究院成立“航天特种动力联合创新中心”，完善防务装备业务布局，双方将整合资源打造有竞争力的特种发动机产品 [4][5] - 公司工业炸药产能提升至69.75万吨，产能有地域和品类优势且利用率有提升潜力，2025年1月收购秘鲁EXSUR公司51%股权，加速民爆业务国际化布局 [6] - 公司是国内矿服龙头企业，以矿业管家服务管理为客户创造价值，国际化布局加快、智能化成效渐显，2024年矿山开采收入和海外市场营收同比增长，截至2024年末矿服业务在手订单超300亿元，收入有望较快增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价33.94元，总股本7.60亿股、流通股本6.51亿股，总市值258亿元、流通市值221亿元，52周内最高/最低价为33.94/17.82元，资产负债率60.3%，市盈率28.73，第一大股东为广东省环保集团有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|13652|21522|24737|28211| |增长率(%)|17.61|57.65|14.94|14.04| |EBITDA（百万元）|2083.16|3233.17|3683.26|4088.38| |归属母公司净利润（百万元）|897.77|1172.58|1383.21|1609.09| |增长率(%)|25.39|30.61|17.96|16.33| |EPS(元/股)|1.18|1.54|1.82|2.12| |市盈率（P/E）|28.73|22.00|18.65|16.03| |市净率（P/B）|3.97|3.66|3.36|3.07| |EV/EBITDA|11.16|8.54|6.95|5.70| [11] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|13652|21522|24737|28211|营业收入增长率|17.6%|57.6%|14.9%|14.0%| |营业成本|10748|16886|19437|22191|营业利润增长率|20.5%|79.4%|17.9%|16.3%| |税金及附加|56|118|136|155|归属于母公司净利润增长率|25.4%|30.6%|18.0%|16.3%| |销售费用|75|143|164|188|毛利率|21.3%|21.5%|21.4%|21.3%| |管理费用|876|1314|1446|1590|净利率|6.6%|5.4%|5.6%|5.7%| |研发费用|429|493|543|597|ROE|13.8%|16.7%|18.0%|19.2%| |财务费用|119|125|105|84|ROIC|9.0%|13.1%|13.9%|14.4%| |资产减值损失|-61|-96|-110|-125|资产负债率|60.3%|64.0%|61.7%|59.4%| |营业利润|1370|2458|2898|3370|流动比率|1.51|1.50|1.62|1.73| |营业外收入|7|14|14|14|应收账款周转率|5.80|6.66|5.91|5.98| |营业外支出|15|21|21|21|存货周转率|27.48|37.12|38.09|45.36| |利润总额|1362|2451|2891|3364|总资产周转率|0.76|0.95|0.91|0.94| |所得税|190|392|463|538|每股收益（元）|1.18|1.54|1.82|2.12| |净利润|1172|2059|2429|2825|每股净资产（元）|8.54|9.27|10.09|11.05| |归母净利润|898|1173|1383|1609|PE|28.73|22.00|18.65|16.03| |货币资金|2883|5434|7461|9724|PB|3.97|3.66|3.36|3.07| |交易性金融资产|1413|1413|1413|1413|经营活动现金流净额|1776|2502|3135|3493| |应收票据及应收账款|3434|5343|6071|6852|投资活动现金流净额|-2854|-625|-194|-194| |预付款项|70|109|126|144|筹资活动现金流净额|844|670|-914|-1037| |存货|391|519|502|477|现金及现金等价物净增加额|-236|2550|2028|2262| |流动资产合计|10889|16529|19768|23328| | | | | | |固定资产|2752|2651|2418|2154| | | | | | |在建工程|172|155|140|126| | | | | | |无形资产|532|504|477|449| | | | | | |非流动资产合计|8763|9126|8738|8398| | | | | | |资产总计|19652|25655|28507|31726| | | | | | |短期借款|763|884|884|884| | | | | | |应付票据及应付账款|3325|5223|6012|6864| | | | | | |其他流动负债|3119|4947|5336|5756| | | | | | |流动负债合计|7207|11054|12232|13504| | | | | | |其他|4634|5354|5354|5354| | | | | | |非流动负债合计|4634|5354|5354|5354| | | | | | |负债合计|11841|16409|17586|18859| | | | | | |股本|760|760|760|760| | | | | | |资本公积金|3198|3198|3198|3198| | | | | | |未分配利润|2433|2793|3214|3704| | | | | | |少数股东权益|1318|2205|3250|4467| | | | | | |其他|102|290|498|739| | | | | | |所有者权益合计|7812|9246|10920|12868| | | | | | |负债和所有者权益总计|19652|25655|28507|31726| | | | | | [14]

潍柴动力矿山动力新品推介 - 潍柴动力推出覆盖传统能源、清洁能源、新能源全场景应用的矿山动力第二代产品，并在新疆进行推介 [2] - 首台甲醇矿用挖掘机动力交付新疆大客户，标志着第二代产品全面推向市场 [2] - 公司构建柴油、甲醇、天然气等多燃料动力平台，实现全场景解决方案国产化突围 [4] 甲醇燃料技术突破 - 首台WP17T甲醇矿用挖掘机动力发动机交付，采用甲醇替代柴油，经济性较同排量柴油产品节省40%以上 [3] - 甲醇发动机技术实现全研发过程自主可控，并已在矿卡上经过两年矿区工况验证 [3] - 甲醇燃料技术拓展至矿用挖掘机领域，助力新疆开拓甲醇产业"链式发展"新空间 [3] 多元低碳零碳动力方案 - 公司推出包括WP14T增程发动机、WP16NG天然气发动机、动力电池等在内的多元化低碳零碳矿山动力方案 [3][4] - 新能源"三电"系统核心产业链受到新疆当地客户重点关注 [4] - 方案适配国内矿山实际工况，提升行业竞争力并推动绿色化、智能化发展 [4] 打破国外技术垄断 - 自主开发的M系列大缸径发动机适配95吨至400吨矿用挖掘机及55吨至400吨刚性矿卡，打破国外垄断 [5] - M系列矿用挖掘机动力已在新疆配套150余台挖掘机，运行平稳且市场反响良好 [5] - 针对新疆高海拔、低温、重载等工况，推出H/T系列宽体自卸车动力产品 [6] 后市场服务与迭代升级 - 公司通过适应性开发、全生命周期服务跟踪、建立矿山服务基地等提升"软实力" [6] - 推出"矿山服务2.0"方案，强化后市场服务能力 [6] - 将持续推动矿山动力迭代升级，布局多元燃料技术路线 [6]

产品销量 - 2025年5月产品总销量49604辆，本年累计274635辆，累计同比增长9.79%[2] - 中重型货车5月销量12274辆，本年累计60430辆，累计同比增长28.66%[2] - 新能源汽车5月销量8097辆，本年累计41852辆，累计同比增长167.66%[2] 产品产量 - 2025年5月产品总产量49438辆，本年累计283680辆，累计同比增长15.72%[2] - 新能源汽车5月产量8767辆，本年累计45210辆，累计同比增长170.20%[2] - 发动机产品本年累计产量118601台，累计同比下降6.37%[2]

产销数据概览 - 公司2025年4月总销量54816辆 同比增长21.7% 1-4月累计销量225031辆 同比增长12.46% [1] - 总产量51051辆 同比增长24.5% 1-4月累计产量234242辆 同比增长15.35% [1] - 新能源汽车表现突出 4月销量8193辆同比增180.66% 累计销量33755辆同比增180.66% [1] 商用车板块 - 中重型货车销量12649辆同比增58.3% 累计销量48156辆同比增27.68% [1] - 轻型货车销量37904辆同比增16% 累计销量160313辆同比增12.04% [1] - 大型客车销量217辆同比下降35.2% 累计销量994辆同比下降19.25% [1] - 中型客车销量44辆同比下降74.9% 累计销量242辆同比下降66.2% [1] - 轻型客车销量3089辆同比下降15.8% 累计销量12721辆同比下降22.49% [1] 其他业务板块 - 乘用车销量913辆同比增324.7% 累计销量2605辆同比增181.01% [1] - 发动机产品销量25157辆同比增15.5% 但累计销量92724辆仅同比增0.27% [1] - 福戴重型货车4月销量8054辆 占中重型货车总销量的63.7% [1] 数据说明 - 产销数据为快报数据 最终以定期报告为准 [1] - 商用车数据包含非完整车辆 轻型货车数据含微型货车 [1] - 新能源汽车包含纯电动 插电式混合动力等类型 [1]

销量数据 - 2025年4月中重型货车（含福戴）销量12649辆，本年累计48156辆，累计同比增27.68%[2] - 2025年4月轻型货车销量37904辆，本年累计160313辆，累计同比增12.04%[2] - 2025年4月大型客车销量217辆，本年累计994辆，累计同比降19.25%[2] - 2025年4月中型客车销量44辆，本年累计242辆，累计同比降66.20%[2] - 2025年4月轻型客车销量3089辆，本年累计12721辆，累计同比降22.49%[2] - 2025年4月乘用车销量913辆，本年累计2605辆，累计同比增181.01%[2] - 2025年4月新能源汽车销量8193辆，本年累计33755辆，累计同比增180.66%[2] - 2025年4月发动机产品（含福康）销量25157台，本年累计92724台，累计同比增0.27%[2] - 福戴重型货车4月销量8054辆，1 - 4月累计销量31722辆，累计同比增50.46%[2] - 福康发动机4月销量14707台，1 - 4月累计销量61976台，累计同比增4.62%[2]

此外，以科技金融双中心运行机制为契机，该行整合多业务部门力量，依托资源配置优势，全方位、多 层次、高质量拓展科技金融业务，实现"服务核心指标、内部统筹能力、对外品牌形象"三提升。 近日，《金融时报》记者来到江苏龙城精锻集团有限公司（以下简称"龙城精锻"），只见一批氢能源发 动机结构件正从智能化车间陆续出货。早在2013年，中国银行常州分行就牵头组建6.5亿元流动资金银 团，帮助企业解决融资和担保难题。"目前，该银团还在按照约定规则运行。"公司总裁庄明介绍。 说到与中国银行常州分行的结缘，庄明表示，是该行及时伸出援手，帮助企业走出早期困境，这才有公 司的现在。2023年，公司调整产品结构布局，启动总投资3.6亿元的新能源车用高精密关键零部件研发 及产业化项目，该行第一时间支持龙城精锻，核定中长期项目贷款1.5亿元，帮助该项目顺利进行。目 前，龙城精锻开发了4个系列、50余种氢燃料电池发动机产品，填补了国内氢能源汽车核心零部件相关 领域空白。 近年来，中国银行常州分行通过丰富产品供给、延伸服务触角，畅通科技创新"毛细血管"。截至2024年 末，该行科技金融授信余额为203.02亿元，较当年初新增87.92亿元，增 ...