投资评级 - 首次覆盖给予"推荐"评级，预计2025-2027年PS分别为19X、16X、14X [4] 核心业务与技术优势 - 国内领先的人工智能行业信息化整体解决方案提供商，以高速机器视觉、大数据为核心技术，服务智慧政务、智能制造、智慧城市、智慧健康四大领域 [1] - 科研团队由张景中院士领衔，承担多项国家重点项目，获200余项科技奖励，拥有1个博士点、5个硕士点 [1][14][15] - 核心竞争力包括"行业专家"品牌、自主研发实力、生态协作能力及全国性客户网络，2024年新增授权专利21项、软件著作权102项 [17][19][24][25] 财务表现与预测 - 2023年营收5.91亿元（复合增速11.43%），2024年回落至5.07亿元（同比-14%），归母净利润从2023年0.38亿元降至2024年0.1亿元（同比-75%）[2][28][31] - 预计2025-2027年营收分别为5.85/6.81/7.99亿元，归母净利润0.29/0.39/0.46亿元，毛利率回升至22.54%/23.34%/23.35% [4][75][77] 重点业务布局 智慧医疗领域 - 与华西医院合作研发智能麻醉机器人（一代），基于自研AI医疗大模型，已通过伦理审查即将进入临床试验 [3][67][69] - 麻醉机器人可实现闭环智能调控，精准控制麻醉剂量，解决麻醉医生紧缺痛点 [67][68] 智慧城市与基建 - 研发智能铺路机器人、智能装载机器人，运用自动驾驶和全自动化技术，节约人工成本30%以上 [63] - 提供基建路面无人化施工整体解决方案，包括自动驾驶技术和全自动化作业流程 [63] 传统优势领域 - 数字会议：连续40年为全国两会提供核心选举设备，市场占有率持续提升 [36][37] - 烟草信息化：覆盖农工商全产业链，国内前三供应商，智能检测设备出口海外 [40][42] - 印钞检测：服务中国印钞造币集团，占据绝大部分市场份额 [44][45] 行业政策环境 - 国家推进"人工智能+"行动，2023年中央经济工作会议强调以科技创新引领新质生产力发展 [56] - 人工智能核心产业规模稳步增长，2023年政策密集出台支持技术研发与应用示范 [55][57][61]

行业与公司概述 - 中科信息深耕烟草行业信息化近40年，服务全国13家中烟企业，2023年订单量排名第一[2][5] - 核心技术基于"张杨定理"（1996年解决几何机器证明问题），业务覆盖数字会议、石油、印钞、政府等领域[9] - 2017年上市，前身为1958年成立的中国科学院成都计算机应用研究所[9] 核心业务与技术 **烟草信息化** - 1987年启动四川资阳烟厂自动化改造，现垄断全国印钞厂及配套厂的质量检测业务[5][6] - 机器视觉技术：0.2秒内完成36小张钞票的28个防伪点检测[6] **医疗领域** - **麻醉机器人** - 合作华西医院构建近万例手术数据库，麻醉相关死亡率<1/20万[3][10] - 节约50%麻醉管理时间，通过伦理审批即将进入临床试验[3][11] - 集成脑电双频指数（BIS）监测，目标降低设备成本[17] - **放疗机器人** - AI优化剂量分布，将放疗周期缩短至一周内，2025年推出临床产品[4][12] - **医疗信息化** - 接入华西医院6万台物联网设备，彭州市建设县域智慧健康平台[13] **工程装载机器人** - 与蜀道集团联合研发，精度达国内先进水平，拟推广至西南地区及山东[8][25] 脑机接口技术 - 2021年启动研究，2022年获批四川省脑认知重点实验室[15] - 侵入式技术：光遗传闭环系统用于麻醉机器人，动物实验阶段[16] - 临床规划：100-150例患者双中心试验，周期1-1.5年[19][21] - 商业化预期：8-10年后爆发，国内康复应用领先但芯片技术落后海外[23][24] 财务与商业化 - 麻醉/放疗机器人采用软硬件结合模式，与硬件厂商合作非竞争[22] - 脑机接口收费参考：湖北植入费6000元，四川拟跟进医保定价[21] 风险与挑战 - 脑电信号个体差异需AI算法预处理[18] - 侵入式脑机接口审批严格，非侵入式信号精度待提升[14][16] 未来重点 - 推进麻醉机器人、放疗机器人、工程装载机器人产业化[4][25] - 医疗信息化生态构建（县域平台+物联网）[13]