投资评级与核心观点 - 报告给予汉得信息“优于大市”评级，并设定目标价为23.80元 [5] - 核心观点：AI业务正推动公司向产品型、数智解决方案供应商转型，AI生态圈不断扩大，看好其在AI时代的发展潜力 [1] 财务表现与预测 - **收入增长**：2024年营业总收入为32.35亿元，同比增长8.6%。预计2025-2027年收入将持续增长，分别为34.02亿元、37.83亿元和43.07亿元，同比增速分别为5.2%、11.2%和13.9% [4] - **盈利改善**：2024年归母净利润扭亏为盈，达到1.88亿元，同比大幅增长842.3%。预计2025-2027年归母净利润将持续增长，分别为2.44亿元、3.04亿元和3.73亿元，同比增速分别为29.7%、24.4%和22.5% [4] - **盈利能力指标**：预计净资产收益率将从2024年的3.7%持续提升至2027年的6.4%。销售毛利率预计将维持在34%以上的较高水平 [4][7] - **近期经营**：2025年前三季度，公司实现收入24.39亿元，同比增长3.67%；归母净利润1.36亿元，同比增长19.22%；经营性现金流净额同比大幅增长299.41%；毛利率同比提升2.13个百分点 [5] AI业务发展 - **业务落地迅速**：2025年第三季度，公司AI智能化应用业务实现收入约1亿元，前三季度累计实现收入约2.1亿元 [5] - **产品结构优化**：2025年前三季度，公司自主产品业务同比增长9.7%，在总收入中的占比持续提升至57.84%。其中，产业数字化业务同比增长13.58%，驱动了整体业务增长和毛利率提升 [5] - **客户基础广泛**：公司企业级AI数智化产品的签约客户覆盖多个行业，包括双环传动、陆家嘴地产、雅迪、天合储能等 [5] 生态合作与战略转型 - **携手行业巨头**：在2025 Oracle NetSuite中国高峰会上，汉得作为最高级别赞助商及Oracle NetSuite大中华区最大合作伙伴参会，双方联合打造“敏捷企业”能力 [5] - **转型方向明确**：公司正逐步从服务商向企业级AI数字化产品与解决方案服务商转型，平台、产品及智能体场景化落地持续加速，与互联网大厂等模型和渠道方的合作愈加密切 [5] 估值比较 - **公司估值**：基于报告预测，公司2025-2027年每股净收益分别为0.24元、0.30元和0.36元，对应市盈率分别为77.63倍、62.40倍和50.92倍 [4] - **可比公司估值**：选取的可比公司（用友网络、能科科技、鼎捷软件）2026年预测平均市盈率为90.16倍。报告给予汉得信息2026年80倍市盈率估值 [5][8]

投资评级与核心观点 - 报告给予汉得信息“增持”评级，目标价格为23.80元 [6] - 核心观点：AI业务推动公司向产品型、数智解决方案供应商逐步转型，AI生态圈不断扩大，看好公司在AI时代的发展潜力 [2] - 投资建议：公司当前已逐步向企业级AI数字化产品与解决方案服务商转型，平台、产品、智能体场景化落地持续加速，和互联网大厂等模型、渠道方合作愈加密切，看好公司在B端AI市场的潜力 [12] 财务表现与预测 - **收入增长**：2024年营业总收入为32.35亿元，同比增长8.6% [4][12]。预计2025-2027年收入分别为34.02亿元、37.83亿元、43.07亿元，同比增长5.2%、11.2%、13.9% [4] - **利润扭亏为盈**：2024年归母净利润为1.88亿元，同比大幅增长842.3%，实现扭亏 [4]。预计2025-2027年归母净利润分别为2.44亿元、3.04亿元、3.73亿元，同比增长29.7%、24.4%、22.5% [4] - **盈利能力改善**：2025年前三季度毛利率同比增长2.13个百分点 [12]。预计销售毛利率将从2023年的26.8%提升至2025-2027年的34.6%、34.1%、34.2% [13] - **经营质量提升**：2025年前三季度经营性现金流净额同比增长299.41% [12] - **每股收益**：预计2025-2027年每股净收益（EPS）分别为0.24元、0.30元、0.36元 [4][12] 业务进展与AI转型 - **AI业务快速落地**：2025年第三季度，公司AI智能化应用业务实现约1亿元收入，前三季度累计实现约2.1亿元收入 [12] - **自主产品占比提升**：2025年前三季度自主产品业务同比增长9.7%，在收入中的占比持续提升至57.84% [12] - **产业数字化驱动增长**：2025年前三季度产业数字化业务同比增长13.58%，驱动整体业务增长 [12] - **客户覆盖广泛**：企业级AI数智化产品签约客户覆盖行业广，包括双环传动、陆家嘴地产、雅迪、天合储能等 [12] 生态合作与市场拓展 - **携手大厂打造生态圈**：在2025 Oracle NetSuite中国高峰会上，汉得作为最高级别赞助商及Oracle NetSuite大中华区最大合作伙伴参会 [12] - **联合打造解决方案**：与Oracle NetSuite联合打造“敏捷企业”能力，通过“敏捷供应链”、“敏捷营销”、“敏捷财务”等能力，帮助企业实现全面敏捷化 [12] 估值与市场数据 - **当前估值**：基于2025年12月11日收盘价18.56元，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为77.63倍、62.40倍、50.92倍 [4][13] - **目标价依据**：参考可比公司2026年预测平均市盈率90.16倍，给予公司2026年80倍市盈率，对应目标价23.80元 [12][14] - **市值与股价表现**：公司总市值为189.73亿元 [7]。过去12个月股价绝对升幅为63%，相对指数升幅为42% [11]