行业表现与预测 - 美银证券覆盖的中国软件公司股价在2025年平均上涨16%，但跑输MSCI中国指数23%的升幅[1] - 该行预测中国软件及IT服务行业2026年收入同比增长12%，而2025年的预测增长率为13%[1] - 在将2025-2026年收入预测下调约2%后，预计覆盖的软件公司2026年平均收入同比增长将加速至14%，2025年则为7%[1] 需求前景与板块观点 - 对2026年软件需求前景持审慎乐观态度，因为AI变现加速及软件进口替代趋势将与多个垂直行业的需求疲弱并存[1] - 对企业资源规划(ERP)、照片编辑软件及办公软件板块的公司持选择性正面看法，认为这些标的在SaaS模式及AI驱动下增长能见度较高[1] - 对网络安全及地产软件板块保持谨慎，原因是需求偏弱[1] 首选股票 - 首选股包括金蝶国际(00268)、美图公司(01357)及金山办公(688111.SH)，均获得“买入”评级[1]

行业表现与预测 - 该行覆盖的中国软件公司股价在2025年平均上涨16%，但跑输MSCI中国指数23%的涨幅[1] - 预测中国软件及IT服务行业2026年收入同比增长12%，而2025年预测为同比增长13%[1] - 在下调2025-2026年收入预测约2%后，预计覆盖的软件公司2026年平均收入同比增长将加速至14%，2025年为7%[1] 需求前景与板块观点 - 对2026年软件需求前景持审慎乐观态度，因为AI变现加速及软件进口替代趋势，将与多个垂直行业的需求疲弱并存[1] - 对企业资源规划(ERP)、照片编辑软件及办公软件板块的公司持选择性正面看法，这些标的在SaaS模式及AI驱动下增长能见度较高[1] - 对网络安全及地产软件板块保持谨慎，原因是需求偏弱[1] 首选股票 - 首选股为金蝶国际(00268)、美图公司(01357)及金山办公(688111.SH)，均获“买入”评级[1]

监管调查与风险 - 公司已向欧盟提交承诺方案 旨在化解对其商业行为可能违反反垄断规则的担忧 以避免面临正式调查与潜在罚款 [1] - 若公司未能说服欧盟委员会 可能面临最高达其全球年销售额10%的罚款风险 [1] - 欧盟监管机构自2022年起通过问卷形式 关注公司及甲骨文在ERP售后支持服务方面的行为 以及企业转向竞争对手的难易程度 [1] 行业问题与指控 - 部分企业投诉软件供应商的条款与许可条件过于复杂 存在应用捆绑销售导致成本上升及难以转向竞争对手等问题 [1] - 欧盟委员会希望了解企业从本地部署服务迁移至云端解决方案的难易度 以及公司是否贬低竞争对手 [1] - 公司在美国面临由Teradata提起的诉讼 被指控违反反垄断法 并于今年6月要求美国最高法院复审相关裁决 [2] 潜在解决方案 - 解决此类问题的典型补救措施通常是允许企业更灵活地选择所需软件的服务合同 并降低转向竞争对手的难度 [2] - 公司已就因其ERP软件相关问题引发的监管担忧提出解决方案 [1]