政策调整内容 - 财政部调整国有商业保险公司长周期考核指标 将净资产收益率由"三年周期指标+当年度指标"调整为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标" 权重分别为30%、50%、20% [1][2] - 资本保值增值率指标由"当年度指标"调整为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标" 权重分别为30%、50%、20% [1][2] - 2023年10月财政部已首次调整考核方式 将净资产收益率改为"当年度+三年周期"各占50% 2025年1月多部门联合方案要求三年以上周期考核权重不低于60% [4] 政策影响分析 - 新政有助于提高保险公司对短期市场波动的容忍度 促进加大A股配置比例并通过长期持有平滑波动 [1][3][6] - 保险资金实际投资A股比例距25%政策上限仍有空间 截至2024年底保险资金运用余额约33万亿元 [4] - 参考社保基金长周期考核实践 其A股投资年化收益率达11.6% 印证制度优化对收益的增厚作用 [6] 行业行为导向 - 要求国有商业保险公司优化资产负债匹配管理 合理确定权益投资比例 挖掘收益稳健且现金流稳定的优质标的 [3] - 强调完善内部中长期考核机制 加强投资组合管理 严格执行投资决策程序和风险评估体系 [3] - 基金公司表示将研发更多稳健产品 丰富适合中长期投资的工具供给 助力保险资金入市 [6] 市场效应预期 - 短期可为市场带来增量资金 长期将改善资金结构 增强市场韧性和抗风险能力 [5] - 降低短期波动对投资决策的干扰 提升市场价格发现与资源配置效率 [6] - 形成价值投资氛围 巩固A股回暖趋势 强化资金与市场的良性互动 [1][5]