信用风险缓释凭证(CRMW)业务发展 - 交易商协会修订《业务指引》并配套发布三项操作细则，形成覆盖业务全环链的制度框架，旨在促进CRMW业务规范发展并支持实体经济融资[1] - CRMW累计创设约1500亿元，支持上百家企业发行债券超3400亿元，通过"CRMW+债券发行"联动模式有效缓解民企融资难题[2] - 近期中债信用增进首次将"债务重组"纳入CRMW信用事件范畴，提升风险覆盖范围以增强投资人信心[3] CRMW产品机制与市场应用 - CRMW作为信用风险缓释工具主力品种，运作机制类似"信用保险单"，投资者支付费用后可在约定信用事件发生时获得赔偿[2] - 主要信用事件类型包括破产和支付违约，创设机构为主承销商，为标的债券投资者提供信用保护[2] - 产品命名规则细化：挂钩单一债务/主体分别采用不同格式，多实体CRMW需标注"多实体"字样[4][5] 制度修订核心内容 - 构建"自律规则-业务指引-操作细则-标准文本"四级制度体系，同步修订示范文本提供信披文件参考范例[4] - 解除CRMW创设机构与核心交易商绑定，取消专业委员会备案流程，允许更多金融机构和信用增进机构参与创设[4][5] - 挂钩标的从单一债项拓展至参考实体，取消单独杠杆率要求，仅需符合机构监管部门规定[4][5] 业务优化方向 - 强化自律管理：新增专章明确信息披露、创设定价等环节要求，允许定向创设采用询价定价方式[5] - 差异化设置：简化金融机构创设信披要求，允许创设机构与投资者约定提前终止注销条款[5] - 交易商协会将持续优化运行机制，加强事中事后管理以提升服务实体经济质效[1][3]