交易终止事件概述 - 公司于10月15日公告终止通过发行股份及支付现金方式购买兴储世纪69.71%股份并募集配套资金的重大资产重组计划 [1] - 终止原因为交易各方未能就交易价格等核心条款达成一致 [1] - 公司承诺自公告披露之日起一个月内不再筹划重大资产重组事项 [1] 标的公司兴储世纪业务背景 - 兴储世纪专注于光储智能微电网解决方案的研发与应用 [1] - 业务覆盖户用储能、工商业储能以及钠离子电池的研发领域 [1] - 兴储世纪光伏电站总规模已超过2.2GW，储能装机量亦超过1GWh [1] 交易关联方与股权结构 - 本次交易募集资金认购方海南琏升科技有限公司为公司控股股东，构成关联交易 [6] - 兴储世纪股东中包含“中兴系”，中兴维先通持有22.0952%股权，中兴发展持有11.7841%股权，侯为贵直接持有1.473%股权，合计持股比例超过35% [2] 公司战略方向 - 公司自2022年起将异质结（HJT）光伏电池片业务确立为未来战略发展方向 [1] - 公司资本运作紧密围绕新能源领域展开 [1]

光伏行业现状 - 光伏行业部分曾经的大牛股如金刚光伏、海源复材、泉为科技、沐邦高科已陆续变为*ST或ST股票 [1] - 光伏行业面临严重过剩局面，市场化条件下继续亏损是大概率事件 [8] - 光伏电站运营类上市公司股价普遍跌破净资产，光伏电站正在变成不受欢迎的资产 [24] 琏升科技概况 - 公司实际控制人为黄明良，同时控制两家上市公司(琏升科技和华神科技)，产业布局覆盖多个领域 [2] - 2024年末公司资产负债率达74.37%，2025年一季度升至75.14% [4] - 2024年营业收入5.01亿元(同比增长121.79%)，但归母净利润亏损1.1亿元(同比下降177.65%) [5] - 2024年末应付账款合计8.91亿元，其中账龄超过1年或逾期的重要应付账款达5.43亿元 [6] - 2024年太阳能电池及组件毛利率为-27.08%，电池片销售量950.8MW，销售收入2.67亿元 [7][16] 琏升科技光伏业务 - 公司规划建设20GW异质结电池产能(眉山8GW、南通12GW)，但实际产能仅1.8GW [11][12] - 光伏业务进展缓慢、不及预期，被描述为"饼很大，蓝图很美，但雷声大雨点小" [14] - 公司获得大量政府补助，2024年计入当期损益的政府补助达2572万元 [15] 兴储世纪概况 - 兴储世纪原为中兴能源有限公司，是中兴系旗下储能平台，创始人侯为贵也是中兴通讯创始人 [17] - 2023年和2024年分别实现收入10.37亿元和9.80亿元，净利润0.76亿元和1.92亿元 [17] - 公司主营业务包括光伏电站(总装机容量380MW)和储能产品(户用、工商业储能等) [23][27] - 历史估值显示2021年约21.74亿元，2022年31.14亿元，2023年31.20亿元 [28][29][31] 并购交易分析 - 琏升科技拟以发行股份及支付现金方式收购兴储世纪69.71%股权 [16] - 交易构成"蛇吞象"，琏升科技市值仅25亿元，一季度末净资产2.2亿元，而标的对应估值至少21.75亿元 [32] - 公司拟向控股股东海南琏升发行股份募集配套资金，发行价5.47元/股 [34] - 公告称并购后将推进光储一体化战略，但实际业务协同性存疑 [33]