光模块DSP芯片

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迈威尔科技:再给AI“泼冷水”,ASIC拉响了警报
美股研究社· 2025-03-06 18:32
整体业绩 - 2025财年第四季度营收18.2亿美元,同比增长27.4%,符合市场预期(18亿美元),主要受ASIC及数据中心业务带动 [4] - 净利润2亿美元实现转正,调整后经营利润3.9亿美元(上季度2.16亿美元) [4] - 数据中心业务占比提升至75%,AI相关收入达7亿美元,其中定制ASIC贡献3.4亿美元 [4][17] 业务细分表现 - **数据中心业务**:营收13.66亿美元(同比+78.5%),增长由亚马逊等客户定制ASIC及光模块DSP芯片驱动 [4][17] - **企业网络及运营商基建**:收入分别为1.71亿和1.06亿美元,同比跌幅收窄,环比两位数增长,呈现复苏迹象 [4][20][22] - **消费电子及汽车/工业**:收入分别为0.89亿和0.86亿美元,汽车业务增长4.1%,消费电子同比下滑38.4% [4][21][23] 财务指标 - 毛利率50.5%(市场预期50%),剔除收购摊销影响后调整毛利率59.5%,稳中有升 [13] - 研发费用4.99亿美元(同比+8.6%),费用率降至27.5%;销售及管理费用1.96亿美元(同比-7.7%),费用率10.8% [14] 业绩指引与市场预期 - 2026财年第一季度收入指引18.8亿美元(市场预期18.7亿美元),GAAP毛利率指引50.5%(市场预期50%) [5] - 下季度AI业务收入预期8亿美元,环比增长放缓至20%以下,引发市场对AI成长性担忧 [7][19] 行业与竞争动态 - 云厂商资本开支2024年第四季度同比增长22.6%,2025年预计增长40%,但呈现“前低后高”趋势 [19] - 亚马逊Trainium 2向Trainium 3过渡,ASIC业务面临Alchip竞争压力 [19] - 数据中心业务中非AI部分增长平缓,AI相关产品(如光模块DSP芯片)贡献显著 [17] 业务结构 - **数据中心**(75%):核心产品包括SSD控制器、以太网交换机芯片、定制ASIC,应用于云服务器及AI加速 [10][11] - **传统业务**(25%):企业网络(交换机芯片)、运营商基建(5G基站芯片)、消费电子(存储控制器)及汽车工业(车载以太网) [10][11]