公司评级与财务表现 - 主体长期信用等级维持A+，湘佳转债信用等级维持A+，评级展望稳定[1][3] - 2024年营业总收入同比增长8.06%至42.04亿元，利润总额扭亏为盈至1.11亿元[3][4] - 现金类资产较充裕，2024年底达3.88亿元，但存货规模5.64亿元对营运资金形成占用[4][5] - 全部债务同比增长14.99%至15.95亿元，资产负债率升至56.62%[4][6] 业务运营与竞争优势 - 产业链覆盖养殖、屠宰、销售全环节，拥有38个自有养殖场和1602户代养户[5][17] - 冰鲜产品销售网络覆盖30个省市，客户包括永辉、沃尔玛等大型商超，2024年冰鲜销量同比增长16.22%[5][17] - 采用"公司+基地+农户"模式，商品鸡代养比例达65%，标准化养殖占比35%[17][29] - 拥有年产8万吨家禽屠宰产能，通过冷链物流和热收缩膜包装技术保障产品质量[17][18] 行业环境与风险因素 - 黄羽肉鸡行业集中度提升，三大上市公司合计市占率约48%[14][15] - 2024年肉鸡饲料均价同比下降11.05%至3.46元/公斤，黄羽肉鸡出栏量同比下降7.25%[14][15] - 面临饲料成本波动（占采购成本74%）、畜禽疫病和存货跌价风险[5][15] - 政策推动冰鲜屠宰转型，预制菜行业规范提升利好龙头企业[15][16] 资本支出与未来发展 - 在建项目计划投资8.8亿元，未来仍需投入4.13亿元用于肉鸡/猪养殖及深加工产能[6][37] - 拟通过可转债融资推进1350万羽优质鸡养殖基地和种猪养殖项目[37][38] - 计划开发新品种并加强终端销售网络建设，但肉猪业务经验积累不足存在经营风险[37][38] - 冰鲜产品直营模式收入占比从20.52%降至17.87%，买断模式收入增长56.60%[21][22]

本期债券基本情况 - 核准规模为64,000万元，于2022年4月19日公开发行640万张可转债，每张面值100元 [1] - 募集资金净额为63,046.35万元，扣除承销保荐费用720万元及其他发行费用233.65万元 [1] - 债券简称"湘佳转债"，代码127060，2022年6月10日起在深交所挂牌交易 [1] - 债券期限为6年，自2022年4月19日至2028年4月18日 [1] - 票面利率逐年递增，第一年0.2%，第六年2.0% [1] 债券主要条款 - 初始转股价格为42.56元/股，最新调整后转股价格为21.13元/股 [2][20] - 转股期自2022年10月25日起至2028年4月18日止 [2] - 赎回条款：连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价130%时可赎回 [7] - 回售条款：最后两年连续30日收盘价低于转股价70%时可回售 [8] - 债券信用评级为A+，未提供担保 [10][17] 募集资金使用 - 募集资金投向：1,350万羽优质鸡标准化养殖基地项目29,900万元，1万头种猪养殖基地项目19,200万元，补充流动资金14,900万元 [10] - 截至2024年底累计投入募集资金42,035.54万元，本年度投入2,873.39万元 [14] - 部分项目因雪灾影响进度延期至2025年底 [14] 公司经营情况 - 2024年营业收入42.04亿元，同比增长8.06%，净利润9,809.73万元，同比扭亏为盈 [11][13] - 家禽出栏量8,981.82万羽，同比增长1.60% [11] - 冰鲜产品销量110,431.70吨，同比增长16.22%，销售收入25.62亿元 [11] - 经营活动现金流净额37,992.46万元，同比增长135.19% [13] 重大事项 - 2024年实施限制性股票激励计划，向130名激励对象授予206.4万股 [16] - 2024年三季度每10股派现2元，2024年度每10股转增4股并派现1元 [16][17] - 因利润分配及激励计划，转股价格从30.26元逐步调整至21.13元 [19][20]