行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 猪价快速下跌至13元/公斤以下，行业自繁自养盈利降至-24.44元/头，较上周减少41.29元/头，高供给压力持续拖累生猪价格[1][13] - 政策加码调控产能，农业农村部召开生猪产能调控企业座谈会，要求头部企业优化产能、稳定体重并限制二育，政策驱动与主动减产共同发力，有望改善过剩供应环境[1][13] - 生猪养殖板块估值位于相对低位，建议关注低成本优质生猪龙头，包括牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、新希望、立华股份等[2][14] - 家禽养殖关注情绪修复后的鸡价反转，白羽鸡毛鸡价格6.88元/公斤（较上周下跌2%），鸡产品平均价8.65元/公斤（持平），肉鸡苗价格3.15元/只（较上周下跌3.1%），建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份[2][14] - 种植与农产品板块转基因品种审定落地，即将进入商业化销售，板块投资潜力值得期待[2][14] - 养殖配套板块龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份[2][14] 行情回顾 - 本周农业板块下降2.70%，跑输沪深300指数2.3个百分点[7][8] - 个股涨幅前三为诺普信、安德利、生物股份，跌幅前三为德康农牧、邦基科技、*ST中基[7][10] 农业数据跟踪 生猪 - 全国瘦肉型肉猪出栏价12.82元/kg，较上周下跌3%[2][15][16] - 猪肉平均批发价19.48元/kg，较上周下跌2%[15][23] - 自繁自养头均盈利-24.44元/头，外购仔猪头均盈利-199.31元/头[6][19] - 出售仔猪毛利-18.33元/头，较上周减少29.7元/头[6][19][23] - 全国白条猪肉平均宰后均重89.04公斤，周环比上涨0.4%[8][22] - 15kg仔猪全国市场价25.17元/公斤，周环比下降7.7%[9][22] 家禽 - 父母代鸡苗价格43.19元/套，周环比下跌0.4%[10][26] - 肉鸡苗价格3.15元/只，较上周下跌3.1%[2][11][26] - 白羽肉鸡平均价6.88元/公斤，较上周下跌2%[2][12][31] - 鸡产品平均价8.65元/公斤，较上周持平[2][13][31] - 父母代种鸡养殖利润0.4元/只，较上周减少0.1元/只[14][37] - 屠宰利润-0.06元/只，较上周增加0.31元/只[15][37] - 817鸡苗平均价0.69元/只，较上周上涨19%[16][40] - 817肉杂鸡平均价8.84元/公斤，较上周上涨4.1%[17][40] 大宗农产品 - 国内玉米现货价2360.39元/吨，较上周下跌0.2%[18][44] - CBOT玉米收盘价424.25美分/蒲式耳，较上周下跌0.9%[19][56] - 国内小麦现货价2430.22元/吨，较上周上涨0.2%[20][46] - CBOT小麦收盘价522.25美分/蒲式耳，较上周上涨0.1%[21][52] - 国内粳稻现货价2904元/吨，较上周持平[22][48] - CBOT糙米收盘价1151美分/英担，较上周上涨0.1%[23][55] - 国内大豆现货价4043.68元/吨，较上周持平[24][58] - CBOT大豆收盘价1026美分/蒲式耳，较上周下跌1.8%[25][60] - 国内豆粕现货价3031.71元/吨，较上周下跌1.5%[26][62] - 一级豆油现货价8568.33元/吨，较上周持平[27][62] - 国内菜粕现货价2665.26元/吨，较上周下跌1.7%[28][65] - 国内进口四级菜油现货价10245元/吨，较上周上涨1.4%[29][63] - 国内24度棕榈油现货价9376.67元/吨，较上周下跌0.2%[30][67] - BMD棕榈油收盘价4424林吉特/吨，较上周下跌0.5%[31][69] - 柳州白糖现货价5905元/吨，较上周下跌0.5%[32][74] - NYBOT11号糖收盘价16.18美分/磅，较上周上涨2.3%[33][71] - 国产鱼粉现货价11575元/吨，较上周上涨5.5%[34][74] - 进口鱼粉现货价12258.7元/吨，较上周上涨3.8%[35][72]

根据研报内容，以下是关于农林牧渔行业2025年中报的详细总结： 行业投资评级 - 报告对生猪养殖、宠物食品、动物保健和饲料行业持积极看法，认为存在投资机会 [3][4][5] 核心观点 - 2025年上半年农林牧渔板块业绩大幅增长，归母净利润207.8亿元，同比增长208% [2][11] - 子行业分化明显，种业增长1212%，生猪养殖增长663%，宠物食品增长18.4% [2][11] - 四季度行业供给充裕，但政策引导和盈利收窄可能推动产能调减 [5] 子行业业绩表现 生猪养殖 - 板块实现营业收入2019亿元，同比增长17.9%，归母净利润159.24亿元，同比增长866% [2][17] - 外三元生猪均价14.80元/公斤，同比下跌4.21%，但成本下降7.2%驱动盈利改善 [2][19][22] - 头部企业如牧原股份净利润105.30亿元，同比增长超1100% [17] - 资本开支减少6.12%，自由现金流改善，牧原股份分红50.02亿元 [43][52] 肉鸡养殖 白羽肉鸡 - 祖代存栏212.7万套，同比增长9.8%，父母代存栏8367.9万套，同比增长7.5% [2] - 商品代雏鸡均价2.14元/只，同比下跌26%，毛鸡均价7.47元/kg，同比下跌6% [2] - 五家上市公司净利润8.5亿元，同比增长578.4%，但主要受非经常性损益影响 [2][72] 黄羽肉鸡 - 立华股份销售均价10.77元/kg，同比下跌18.4% [2] - 两家上市公司净利润2.4亿元，同比下滑73.75% [2] 宠物食品 - 四家公司营业收入67.7亿元，同比增长21.4%，净利润6.9亿元，同比增长18.4% [2][97] - 出口额50.0亿元，同比增长0.4%，出口量16.8万吨，同比增长5.7% [2][101] - 国内品牌表现亮眼，乖宝、中宠、佩蒂线上GMV分别增长50%、21%、25% [2][118] - 原材料价格下降推动毛利率提升，乖宝宠物毛利率42.8% [107] 动物保健 - 板块营业收入86.10亿元，同比增长26.44%，净利润9.95亿元，同比增长68.35% [2] - 瑞普生物宠物动保收入4.15亿元，同比增长17.94% [2] 饲料 - 五家上市公司营业收入819.1亿元，同比增长13.3%，净利润29.25亿元，同比增长29.5% [2] - 受益于存栏恢复和盈利改善 [2][4] 种业 - 四家公司营业收入40.2亿元，同比下滑9.7%，净利润-1.6亿元，同比下滑207.9% [2] - 隆平高科净利润-1.64亿元，同比下滑247.3% [2] 投资策略建议 - 生猪养殖：关注牧原股份、温氏股份等低成本龙头企业 [3][59] - 肉鸡养殖：白羽鸡关注圣农发展，黄羽鸡关注立华股份 [96] - 宠物食品：看好乖宝宠物、中宠股份等头部品牌 [3][118] - 动物保健：关注瑞普生物等企业 [2][4] - 饲料和种业：需求回升和转基因商业化带来机会 [4] 行业趋势 - 生猪产能可能调减，猪价有望上行 [5][59] - 宠物食品行业增长韧性较强，国产头部企业市占率提升 [6][118] - 动物保健和饲料需求继续回暖 [4][5]

行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业评级为"看好" [2] 核心观点 - 2025年上半年农林牧渔板块业绩大幅增长 归母净利润207.8亿元 同比+208% [3][14] - 生猪养殖板块盈利显著改善 归母净利润159.24亿元 同比+866% [3][21] - 宠物食品行业保持高景气 4家公司合计营收67.7亿元 同比+21.4% [3] - 动物保健板块需求回暖 营收86.10亿元 同比+26.44% [3] - 种业板块业绩承压 归母净利润-1.6亿元 同比-207.9% [3] 细分行业总结 生猪养殖 - 行业供给充裕但需求承压 外三元生猪均价14.80元/公斤 同比-4.21% [3][23] - 上市猪企出栏量大幅增长 15家企业合计出栏9680万头 同比+32% [28] - 养殖成本显著下降 平均养殖成本13.32元/公斤 同比-7.18% [34] - 头部企业成本优势明显 牧原股份 温氏股份 神农集团完全成本低于12.5元/公斤 [41] - 资本开支减少 14家上市公司资本开支132.7亿元 同比-6.12% [50] 肉鸡养殖 白羽肉鸡 - 祖代种鸡存栏212.7万套 同比+9.8% [3] - 商品代雏鸡销售均价2.14元/只 同比-26% [3] - 五家上市公司合计净利润8.5亿元 同比+578.4% [3][83] 黄羽肉鸡 - 立华股份肉鸡销售均价10.77元/kg 同比-18.4% [3] - 两家上市公司合计净利润2.4亿元 同比-73.75% [3][97] 宠物食品 - 出口总额50.0亿元 同比+0.4% [3][113] - 原材料成本下降推动毛利率提升 乖宝宠物毛利率42.8% 同比+0.7pct [120] - 国内品牌线上表现亮眼 乖宝GMV同比+50% 市占率10.1% [3][132] 动物保健 - 下游养殖盈利复苏驱动需求回暖 [3] - 瑞普生物宠物业务收入4.15亿元 同比+17.94% [3] 饲料 - 五家上市公司营收819.1亿元 同比+13.3% [3] - 净利润29.25亿元 同比+29.5% [3] 种业 - 四家种企营收40.2亿元 同比-9.7% [3] - 受玉米 小麦价格下行影响 种子销售进度偏慢 [3] 投资建议 - 生猪养殖关注产能调减带来的左侧机会 推荐牧原股份 德康农牧 温氏股份 [68] - 白羽肉鸡板块估值处于底部 建议关注圣农发展 [108] - 宠物食品看好头部国产品牌市占率提升 [4] - 动物保健关注伴侣动物等增量领域 [5] - 饲料行业受益存栏恢复 需求回升 [5] - 种业期待转基因商业化推进 [5]

行业投资评级 - 看好（维持）[5] 核心观点 - 政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化 强化了去产能确定性 当前猪价现实与预期双弱 肥猪价格回落至13.3元/公斤 7kg断奶仔猪价格低于300元/头 部分中高成本养殖主体已进入亏损区间 参考历史经验 肥猪与仔猪价格同低阶段 行业大概率开启市场化去产能 政策端持续强化对头部集团场产能的限制 两者叠加下 行业整体去产能有望重启 助力猪价长期上涨[2][6] - 黄羽肉鸡价格维持偏强表现 截至9月7日中速鸡价格为6.78元/斤 环比上涨3.99% 受二季度行业亏损淘鸡影响 黄羽鸡价已连涨2个月 预计短期仍有望维持偏强表现[6][20] - 天然橡胶库存去化持续 胶价易涨难跌 截至9月12日国内天然橡胶期货价格为15810元/吨 周环比下跌1.92% 青岛地区橡胶库存58.01万吨 周环比减少0.53万吨 其中一般贸易库存49.86万吨 周环比增加0.07万吨 保税区库存8.15万吨 周环比减少0.6万吨 库存快速去化支撑下 市场预期有所修复[6][36] 行业基本面情况总结 - 生猪价格下跌 9月12日全国外三元生猪均价为13.34元/kg 周环比下跌3.12% 15公斤仔猪均价23.95元/公斤 周环比下跌5.71% 商品猪出栏均重为128.32kg 周环比上涨0.09kg 全国冻品库容率为15.09% 环比上升0.15个百分点 北方规模场出栏增加 南方市场受调运新规及消费偏弱影响 整体供应压力仍大[9] - 白羽肉鸡价格下跌 截至9月12日白羽肉毛鸡价格为7.02元/公斤 周环比下跌2.09% 鸡苗价格3.25元/羽 周环比下跌4.41% 屠宰企业库存压力增加 养殖端提前出栏 行业再度转入亏损[16] - 饲料原料价格小幅上涨 截至9月12日玉米现货均价为2366.08元/吨 环比上涨0.13% 小麦现货均价为2426元/吨 环比上涨0.02% 豆粕现货均价3079.43元/吨 环比上涨0.22% 新粮零星上市带来阶段性压力 新粮集中上市后预计玉米价格仍以季节性回落为主[27] 投资建议总结 - 看好生猪养殖板块 优质公司持续盈利和分红率提升是推动板块长期业绩和估值提升的核心驱动 相关标的包括牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级)、巨星农牧(未评级)[3][40] - 后周期板块受益于生猪存栏量回升提振饲料、动保需求 非瘟疫苗进入临床试验阶段有望驱动动保板块上行 相关标的包括海大集团(未评级)、瑞普生物(未评级)[3][40] - 种植链粮价上行趋势确立 种植&种业基本面向好 大种植投资机会凸显 相关标的包括苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(未评级)、隆平高科(未评级)[3][40] - 宠物板块处于增量、提价逻辑持续落地阶段 海外市场增量不断 国产品牌认可度持续提升 龙头企业成长持续兑现 相关标的包括乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级)[3][40] 市场表现总结 - 农林牧渔板块跑赢大盘 上周申万农林牧渔指数收于3103.24 周上涨4.81% 跑赢上证综指3.29个百分点 跑赢沪深300指数3.43个百分点[42] - 子板块中畜禽养殖涨幅最大达+7.33% 其次为饲料(+4.73%)、渔业(+2.88%)、种植业(+2.17%)、动物保健(+0.37%) 农产品加工下跌0.11%[42] - 个股表现方面 立华股份周涨幅17.31% 傲农生物周涨幅16.81% 天康生物周涨幅12.05% 温氏股份周涨幅8.58% 新五丰周涨幅8.44%[46]

生猪养殖行业 - 全国外三元生猪销售均价为13.27元/kg 周环比下降2.5% [1] - 断奶仔猪销售均价294元/头 周环比下跌29元/头 创年内新低 [1] - 二元母猪销售均价1595元/头 周环比下跌1元/头 创年内新低 [1] - 仔猪和母猪价格弱势反映产业对2026年猪价的悲观预期 [1] - 行业反内卷政策调控升级预期发酵 对规模企业产能限制幅度与方式将更明确 [1][2] - 2025年下半年行业产能有望逐步回落 企业盈利中枢与稳定性有望明显抬升 [1][2] - 建议关注牧原股份 德康农牧 温氏股份 神农集团 巨星农牧等头部企业 [2] 肉鸡养殖行业 - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价3.26元/羽 周环比下降1.21% [3] - 白羽肉毛鸡销售均价3.45元/kg 周环比下降1.15% [3] - 鸡肉分割品销售均价8687.95元/吨 周环比下降0.09% [3] - 白鸡供应持续充裕仍是2025年主题 建议关注圣农发展 [3] - 黄羽肉鸡青脚麻鸡销售均价5.75元/斤 周环比下降0.3% 维持在年内高位 [3] - 7月以来青脚麻鸡价格较6月底部反弹约45% 行业8月整体扭亏为盈 [3] - 9月盈利有望进一步提升 关注立华股份 温氏股份三季度业绩拐点 [3] 宠物食品行业 - 8月宠物食品线上销售额23.4亿元 同比增长8% 环比增长19% [4] - 2025年1-8月累计销售额192.1亿元 同比增长11% [4] - 乖宝宠物8月GMV同比增长15% 麦富迪增2% 弗列加特增59% [4] - 中宠股份8月GMV同比增长27% 顽皮增33% Zeal降19% 领先增39% [4] - 佩蒂股份8月GMV同比增长20% 爵宴增27% 好适嘉降32% [4] - 2025年1-8月线上市占率：乖宝宠物10% 中宠股份2% 佩蒂股份1% [4] - 国产品牌蓝氏增42% 诚实一口增33% 鲜朗增27% [4] - 海外品牌冠能增45% 皇家增28% 渴望增17% [4]

报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 投资评级为"看好" [3] 报告核心观点 - 重视生猪养殖"反内卷"进程 把握优质猪企价值重估确定性 [3][4] - 生猪养殖行业产能止增回落是大概率事件 本轮猪周期逐步进入下行尾声 [4][5] - 伴随行业高质量发展 优质产能中长期盈利中枢与盈利稳定性均有望明显提升 [4][5] - 白羽肉鸡供应持续充裕仍是2025年主题词 黄羽肉鸡"金九银十"正在兑现 [4] - 宠物食品线上销售保持增长 2025年1-8月累计销售额同比+11% [4] 行业市场表现 - 本周申万农林牧渔指数上涨4.8% 沪深300上涨1.4% [4][5] - 个股涨幅前五：众兴菌业(27.2%)、邦基科技(19.0%)、立华股份(17.3%)、金新农(17.2%)、*ST傲农(16.8%) [4][5] - 个股跌幅前五：万辰集团(-11.3%)、安德利(-8.7%)、晓鸣股份(-5.7%)、乖宝宠物(-4.4%)、晨光生物(-4.3%) [4][5] 生猪养殖板块 - 9月14日全国外三元生猪销售均价为13.27元/kg 周环比-2.5% [4] - 全国断奶仔猪销售均价294元/头 周环比下跌29元/头 创年内新低 [4] - 二元母猪销售均价1595元/头 周环比下跌1元/头 创年内新低 [4] - 仔猪、母猪价格弱势反应产业层面对26年猪价的悲观预期 [4] - 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、巨星农牧等 [4] 肉鸡养殖板块 - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价3.26元/羽 周环比-1.21% [4] - 白羽肉毛鸡销售均价3.45元/kg 周环比-1.15% [4] - 鸡肉分割品销售均价8687.95元/吨 周环比-0.09% [4] - 青脚麻鸡销售均价5.75元/斤 周环比-0.3% 维持在年内高位 [4] - 青脚麻鸡价格较6月下旬底部反弹接近45% [4] - 建议关注：圣农发展、立华股份、温氏股份 [4] 宠物食品板块 - 8月宠物食品天猫、京东、抖音平台合计销售额23.4亿元 同比+8% 环比+19% [4] - 2025年1-8月累计销售额192.1亿元 同比+11% [4] - 乖宝宠物8月合计GMV同比+15% 其中麦富迪同比+2%、弗列加特同比+59% [4] - 中宠股份8月合计GMV同比+27% 其中顽皮同比+33%、Zeal同比-19%、领先同比+39% [4] - 佩蒂股份8月合计GMV同比+20% 其中爵宴同比+27%、好适嘉同比-32% [4] - 2025年1-8月乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份线上市占率分别为10%、2%、1% [4] 重点公司估值 - 牧原股份总市值3143亿元 2025E PE为15倍 [42] - 温氏股份总市值1297亿元 2025E PE为14倍 [42] - 乖宝宠物总市值383亿元 2025E PE为49倍 [42] - 中宠股份总市值169亿元 2025E PE为37倍 [42] - 立华股份总市值194亿元 2025E PE为13倍 [42]

A股猪肉板块拉升，立华股份涨超14%，牧原股份涨超5%，温氏股份、神农集团等集体走强。 农业ETF易方达一键打包种植+养殖两个产业链龙头企业，覆盖隆平高科、荃银高科、中粮科技等农业 科技龙头企业。 养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公 司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。 猪肉股上涨，消息面上，知情人士：农业农村部畜牧兽医局拟于9月16日召开生猪产能调控企业座谈 会。 农业ETF易方达、畜牧ETF、养殖ETF、农业50ETF、农业ETF、畜牧养殖ETF涨超2%。 农业50ETF跟踪中证农业指数，前十大权重股分别为牧原股份、温氏股份、海大集团、藏格矿业、盐湖 股份、新 希 望、梅花生物、亚钾国际、扬农化工、大北农。 | 证券代码 | 证券简称 | 跟踪指数 | 当日涨幅% | 年内涨幅% | 管理人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 562900.SH | 农业ETF易方达 | cs现代农 | 2.77% | 18.47% | 易方达基金 | | 159867.SZ | 畜牧ETF | 中 ...

黄羽肉鸡业务 - 公司为黄羽肉鸡养殖龙头 市占率持续提升 部分亏损养殖户退出促进行业集中度提高 [1] - 2024年三季度至2025年7月黄羽肉鸡价格中枢持续下移 但2025年7月中下旬价格显著上涨 9月延续涨势 [1] - 饲料原料成本下降叠加精细化管理提升 肉鸡完全成本显著下降 2025年上半年已低于11元/公斤 [1] - 价格回升与成本下降共同推动公司第三季度业绩迎来拐点 [1] 生猪养殖业务 - 公司自2011年布局生猪养殖 2024年生猪出栏量突破100万头 [1] - 2025年上半年肉猪出栏量接近100万头 另出栏仔猪15万头 [1] - 公司规划2025年全年生猪出栏目标达到200万头左右 [1] - 肉猪完全成本出现显著下降 2025年上半年为12.8元/公斤 公司预计年底有望降至12元/公斤 [1]

公司概况与行业背景 * 温氏股份是一家以生猪养殖和黄羽肉鸡养殖为主业的上市公司[4] * 公司采用"公司+农户"的商业模式[2][4] * 行业经历了非洲猪瘟疫情（2019-2021年）的冲击[2][7]以及猪周期下行、禽流感爆发等挑战[8] 核心业务与经营表现 * 生猪养殖业务出栏量在2019年为1852万头，2020年因非洲猪瘟影响大幅下降至955万头，同比减少48%[7] * 2023年公司养殖效率达到历史最高水平，成本显著改善[2][9] * 黄羽肉鸡价格在2025年8月中旬从4.8元/斤迅速反弹至6.2-6.3元/斤[4] * 预计2026年出栏量可达3800万至3900万头[4][15] 成本控制与效率提升 * 生猪养殖成本从非洲猪瘟期间的高点26元/公斤[7]降至2023年以来的约12.2元/公斤，重回行业第一梯队[3] * 通过高价豆粕替代和原材料优化，饲料成本显著下降，降幅优于行业平均水平[4][14] * 2024年4月饲料成本相比2023年下降了600到700元每吨[14] * 关键生产指标PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）从2015-2016年的25提升至最新的27.5左右[4][13] * 成本改善得益于集约化养殖小区模式的完善、饲料配方优化和育种性能提升[2][9] 财务稳健性与扩张策略 * 公司将资产负债率控制在35%以内，流动比例始终高于1，确保流动性安全，风险非常小[2][6] * 产能扩张不依赖周期决策，自2015年上市后出栏量达千万头级别，并保持20%-26%的年均增长率[2][6] * 即使在非洲猪瘟期间资本开支增加，负债率仍维持在行业较低水平[7] 技术研发与生物安全 * 公司育种研发始于1998年，2021年成立中兴种业，其种猪销量在2022年（35万头）和2023年（37万头）均居行业第一[13] * 进行了两次生物安全升级改造，2023年和2024年分别对33个和27个猪场进行升级，总投资超过4亿元[12] * 改造侧重两广、云贵以北产能，并投资空气净化设备（占总投资30%以上），显著提升了疫病防控能力[2][12] 商业模式分析 * "公司+农户"模式优势在于无需自建育肥社节约资本开支，以及农户精细化操作和主观能动性强[10] * 该模式劣势在于养殖设备和生物安全意识相对落后、养殖单元分散、代养费及人工成本较高[11] * 公司通过升级专业化装备及疫病管理能力来弥补模式的劣势[11] 股价表现与估值 * 公司股价表现与猪周期、禽流感及非洲猪瘟等市场行情密切相关[8] * 在非洲猪瘟导致供需紧张预期时股价大幅上涨，但在疫情严重影响生产的2019-2021年期间股价下滑[8] * 自2020年以来，随着规模稳健增长及综合成本优势显现，估值中枢持续回升[8] * 当前公司估值仍处于底部位置[3]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为买入（维持）[4] 核心观点 - 生猪行业处于降重去库存阶段 7月出栏屠宰量3166万头环比增长5.3%同比增30.4% 宰后均重降至89公斤低位 呈现超季节性增长[1] - 猪价持续探底但有望筑底企稳 8月29日生猪均价13.66元/kg周环比跌0.65% 受开学备货和政策收储支撑市场情绪改善[2] - 产能周期底部渐明 行业有望开启长周期盈利上行期 7月规模场头均利润21元/头较6月7元/头显著改善[1][3] 生猪市场数据 - 能繁母猪存栏量4042万头同环比基本持平 显示产能保持稳定[1] - 7月商品猪出栏均价14.84元/公斤环比涨1.9%同比跌21.6% 仔猪均价35.73元/公斤环比跌4.1%[1] - 本周商品猪出栏均重127.83kg周环比降0.15kg 冻品库容率14.83%环比升0.06pct[2] 禽类市场表现 - 白羽肉鸡价格7.33元/公斤持平 鸡苗价格3.61元/羽周环比涨0.84% 补栏旺季结束订单放缓[31] - 黄羽肉鸡价格明显上涨 中速鸡价格6.34元/斤周环比涨4.97% 社会库存持续下降[41] - 白羽鸡祖代在产存栏138.01万套周环比增3.89% 父母代在产存栏2202.44万套周环比增0.06%[21] 饲料原料价格 - 玉米现货价2364.71元/吨周环比跌0.37% 新粮上市加大供应压力[2][46] - 豆粕现货价3071.14元/吨周环比跌0.43% 受国内供应宽松和油厂累库影响[2][46] - 小麦现货价2428.89元/吨周环比跌0.13%[2][46] 大宗农产品 - 天然橡胶期货价15830元/吨周环比涨1.21% 青岛库存59.91万吨周环比降1.04万吨[61] - 全球大豆库存消费比29.38% 全球玉米库存消费比21.92%[21] - 7月大豆进口量1167万吨环比降4.81%同比增18.48%[21] 板块投资建议 - 生猪养殖板块重点推荐牧原股份温氏股份巨星农牧神农集团[3] - 后周期板块建议关注海大集团瑞普生物 因存栏回升提振饲料动保需求[3] - 种植链建议关注苏垦农发北大荒海南橡胶秋乐种业隆平高科登海种业[3] - 宠物板块建议关注乖宝宠物中宠股份佩蒂股份 因海外市场增量及品牌认可度提升[3] 市场表现 - 农林牧渔板块周涨2.02%跑赢上证综指1.18个百分点 子板块中畜禽养殖涨4.39%表现最佳[13] - 个股方面万辰集团周涨41.10%傲农生物涨22.67%牧原股份涨9.16%位列涨幅前三[18][19]