报告公司投资评级 报告未提及瑞幸咖啡投资评级相关内容 报告的核心观点 - 瑞幸咖啡2Q业绩表现良好，收入和利润均同比增长，持续聚焦市场份额和规模增长，经营杠杆释放使利润率在配送费率提升情况下维持相对稳定，未来将继续扩大市场份额和保持开店速度以实现收入增长并稳定利润水平 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩概述 - 7月30日瑞幸咖啡公布2Q业绩，收入124亿元，同比增长47%；经调净利14亿元，同比增长44%；月均交易用户数9170万人，同比增长32%；门店总数达26206间，环比净增2109间 [1][5] 门店情况 - 直营门店：收入91.4亿元，同比增长46%，同店收入增长13.4%，环比提升5.3pct；截至2Q末总数达16968间，环比净增1370间，包括新加坡净增6间、美国净增2间；经营利润率21%，同比下降0.5pct，环比提升3.9pct [1] - 加盟门店：收入28.7亿元，同比增长55%；原材料销售等各项费用同比有不同程度增长；截至2Q末总数达9238间，环比净增739间，包括马来西亚净增16间 [1] 费用与利润 - 费用：租金及其他运营成本率等多项费用率同比下降，配送费用率同比增长6.3pct，主因外卖平台订单量大幅增加 [2] - 利润：毛利率62.6%，同比提升2.7pct，主因产品组合变化和供应链优势提升；经调营业利润18.5亿元，同比增长61%，经调营业利润率15%，同比提升1.3pct；经调净利14亿元，同比增长44%，经调净利率11.3%，同比下降0.2pct，主因有效税率提升 [2] 产品与供应链 - 产品：2Q上新20余款现制饮品，强化产品健康属性，推出多款新品，羽衣轻体果蔬茶上市两周销量突破1120万杯 [2] - 供应链：第四座烘焙工厂厦门创新产业园6月开工建设，投产后年咖啡烘焙总产能将跃升至15.5万吨 [2] 未来展望 - 公司将持续致力于扩大市场份额，保持较高开店速度，抓住用户需求扩容机遇实现收入快速增长，通过规模优势和运营效率提升对冲配送费用影响，保持相对稳定利润水平 [3][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月餐饮行业六大品类新品数量环比增长55.8%，各品类创新积极性提升，品牌多策略迎合市场消费偏好，呈现出多种新品动向，如迎合夏季消费、升级风味和功能属性、抓住节庆热点、挖掘地域化风味等[3][14][23] 各部分总结 整体上新概况 - 监测品牌样本量329个，174个品牌推出新品，占比52.9%，西式快餐、粉面、咖饮上新品牌数量呈上涨趋势，茶饮和火锅保持一致，面包烘焙下降[11] - 六大品类新品总数896款，环比增长55.8%，各品类新品数量均正增长，粉面增幅最大为118.6%，其次西式快餐93.1% [13][14] 细分品类上新情况 西式快餐 - 19个品牌推出112款新品，环比上涨93.1%，比萨类和面/饭/汤/轻食类新品占比最多均为17.0% [26] - 新品创新点中风味创新占比最多为74.2%，主要通过风味融合和改良，馅料创新倾向引用高品质食材 [30] 粉面 - 24个品牌推出94款新品，环比上涨118.6%，汤粉/面类新品数量占比最多为25.5%，其次拌粉/面类和小吃类均为24.5% [33] - 新品创新点中浇头创新占比最多为46.7%，主要创新食材组合，汤底和粉/面种类创新通过改良工艺提升品质 [36] 茶饮 - 55个品牌推出183款新品，环比上涨22.3%，水果茶类新品最多占38.3%，奶茶类次之占25.1% [39] - 新品价格集中在15元≤单杯＜20元区间，占比52.2%，水果元素应用最多占43.5%，茉莉绿茶茶基底受青睐 [39][41][46] 咖饮 - 23个品牌推出80款新品，环比上涨35.6%，拿铁类新品最多占37.5%，美式/意式浓缩类次之占22.5% [49] - 新品价格主要集中在25元≤单杯＜35元和15元≤单杯＜25元区间，果咖和茶咖融合是创新重要动向 [49][50] 面包烘焙 - 33个品牌推出325款新品，环比上涨82.6%，中式糕点类新品最多占33.5%，蛋糕类次之占32.9% [60] - 4月推出多款端午主题中式糕点，粽子新品元素多样，部分品牌进行地域风味融合创新 [63] 火锅 - 20个品牌推出102款新品，环比上涨15.9%，火锅配菜类新品数量最多占30.4%，锅底类占21.6% [67] - 为迎合轻负担需求，推出清淡滋补型锅底和茶底火锅，以及地方特色菜品 [67]