汽车雷达高频PCB行业概述 - 汽车雷达高频PCB是专用于毫米波雷达系统的关键材料，工作频段为24GHz、77GHz或79GHz，具有低介电常数、低介质损耗和高尺寸稳定性等特点，保障高频信号传输质量与一致性，是实现ADAS功能的核心基础材料 [1] 行业发展现状 - **高频化趋势**：24GHz市场份额下降，77GHz/79GHz成为新装车主流，中高端车型标配前向/角雷达带动高频PCB用量增长 [3] - **层数提升**：早期以2层或4层为主，6层及以上多层高频PCB需求快速上升，前向长距雷达和4D成像雷达应用比例显著提升 [3] - **国产替代加速**：沪电股份、深南电路、生益电子等本土企业产品进入国际Tier 1（如大陆、博世）及国内一线整车厂供应链 [3] - **成本与良率压力**：高频基材价格是FR4的3~5倍，多层精密加工工艺复杂，制造良率和一致性成为竞争关键 [3] 行业发展趋势 - **高频化与高分辨率**：雷达频率加速向77GHz/79GHz转移，4D成像雷达量产推动PCB需支持更高频率、更低损耗和更高相位稳定性 [4] - **多层化与复杂化**：层数从2层、4层向6层甚至8层演进，射频、电源和控制信号分层设计成为主流 [4] - **材料多样化与国产替代**：LCP、PTFE、PPE等材料应用比重上升，国产高频基材（生益、华正新材等）加速认证替代进口 [4] - **成本与良率挑战**：高性能与成本平衡成为厂商竞争关键 [4] 市场规模与增长 - 2024年全球汽车雷达高频PCB市场销售额达2.85亿美元，预计2031年达8.31亿美元，CAGR为16.11%（2025-2031） [7] - 中国市场2024年规模为5833万美元（占全球20.43%），预计2031年达2.42亿美元（占全球29.18%） [7] 产品类型与技术 - 产品层数以4层、6层、8层为主，2024年8层产品占比达41.73% [8] - 制造技术向HDI、低损耗混合材料、微通孔、激光钻孔等方向升级 [8] 应用领域 - 主要应用于角雷达和前向雷达，2024年角雷达份额约41.60%，未来几年CAGR约18.22% [8] 主要厂商与竞争格局 - 全球主要厂商包括燿华电子、沪电股份、AT&S、深南电路、生益电子等，2024年前5大厂商份额占比达55.88% [8]

公司概况 - 公司成立于2016年，主要生产车载毫米波雷达，按2024年出货量计是国内第三大车载毫米波雷达供应商 [1] - 公司产品包括前向雷达和角雷达，前向雷达收入占比63.9%，角雷达收入占比35.3% [1] - 公司毫米波雷达产品支持从L0至L2+等不同等级的智驾功能 [1] 客户情况 - 已与20多家汽车业客户接洽，包括多家中国领先OEM，并与数家欧洲领先汽车品牌进行磋商 [1] - 客户集中度高，客户A（一家A+H上市公司）是最大客户 [1] - 深度绑定客户A使公司过去3年业绩增长迅猛 [1] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为0.58亿元、1.57亿元、3.48亿元 [1] - 同期净亏损分别为7917万元、9660万元、2177万元 [1] - 净利润亏损主要原因是过往投资者的赎回负债以及研发开支 [1] 产品与市场 - 车载毫米波雷达是汽车智能驾驶的核心部件 [1] - 行业数据显示近年来车载毫米波雷达价格年降幅超过10% [2] - 公司产品平均售价由2022年每件249元下降至2024年每件184元 [2] 融资与估值 - 2024年5月完成C轮融资后估值为13.2亿元 [2] - 港股IPO融资拟用于新技术研究、新应用领域产品开发、测试设备补充和生产线升级等 [2]

公司上市计划 - 深圳承泰科技向港交所提交上市申请书，计划通过18C章程在港交所主板挂牌上市 [1] - 公司成立于2016年，主要生产车载毫米波雷达，按2024年出货量计是国内第三大车载毫米波雷达供应商 [1] - 2024年5月完成C轮融资后估值为13.2亿元，IPO融资拟用于新技术研究、新应用领域产品开发、测试设备补充和生产线升级等 [11] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为0.58亿元、1.57亿元、3.48亿元，增长迅猛 [1] - 2022年至2024年净亏损分别为7917万元、9660万元、2177万元，净利润仍处于亏损状态 [1] - 2024年经营利润扭亏为盈，为1507万元 [9] - 毛利率从2023年的31.0%增加至2024年的34.0% [8] 产品与市场 - 主要生产前向雷达和角雷达，2024年前向雷达收入占比63.9%，角雷达收入占比35.3% [3] - 按2024年出货量计是国内最大车载前向毫米波雷达供应商(市场份额9.3%)和第三大车载毫米波雷达供应商(市场份额4.5%) [9] - 全球汽车毫米波雷达市场规模从2020年的156亿元增长至2024年的248亿元，复合年增长率12.3%，预计2029年将达501亿元，复合年增长率15.1% [9] 客户集中度 - 业务与比亚迪深度绑定，2024年逾九成收入来自比亚迪 [1] - 2022年至2024年来自比亚迪的收益分别为4720万元、1.43亿元及3.26亿元，占同期总收益的81.9%、91.3%及93.6% [5] - 客户集中度高可能对公司业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响 [6] 价格压力 - 车载毫米波雷达单价年降幅超10%，公司产品平均售价由2022年的每件249元下降至2024年的每件184元 [1][6] - 前向毫米波雷达平均售价从2022年的255元/台降至2024年的223元/台，角毫米波雷达从160元/台降至141元/台 [7] - 价格下降受技术进步和国产突破影响，未来价格降幅有望收窄但持续下行，高端产品仍保持溢价 [1][7] 发展战略 - 正在积极拓展汽车行业以外的应用领域，包括机器人、交通安防、工业测量、低空经济等 [10] - 谋划出海业务，产品正获输出至东南亚、欧洲、中东和南美等国际市场，并与数家欧洲领先汽车品牌进行磋商 [4][11] - 已与20多家汽车业客户接洽，包括多家中国领先OEM [4]