政策与市场需求 - 2025 年 1 月 17 日国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》正式稿，明确分布式新能源“四可”管理要求，部分省份已陆续下发相关文件，要求部分分布式工商业新建电站具备功率预测功能，使公司功率预测业务分布式光伏类客户数量增速较快 [2] - 2024 年 10 月国家能源局发布通知，将提升新能源和新型并网主体涉网安全能力，2025 年华东、山西等省份能源监管局发布相关通知，涉及存量新能源分布式场站针对功率预测和并网控制等相关改造要求 [3] 市场竞争格局 - 分布式客户规模小、数量多、项目单价低且分布零散，原先功率预测行业内大型综合类集团公司对分布式功率预测市场参与意愿低，市场参与者多为中小功率预测厂商，公司将积极拓展以获更多市场份额 [4] 新能源功率预测市场预期 - 2025 年 1 - 5 月份光伏新增装机规模达 197.85GW，同比增速近 150%；风电新增装机规模达 46.28GW，同比增速 134%，新能源新增装机市场持续扩容使公司功率预测、并网控制等传统产品市场景气度高，公司还将提升存量市场替换力度，推进新能源服务规模提升 [5] 电力交易领域业务 - 我国电力现货市场深化运行，传统售电公司面临诸多挑战，行业将洗牌，公司创新研发“售电智能量化交易解决方案”，整合多种信息源，引入电价预测模型及政策规则引擎，赋能售电公司优化运营效率和提升交易收益 [6][7] 业务进展情况 - 2025 年 1 - 5 月新能源行业装机发展快，公司上游行业市场景气，传统业务进展顺利，公司持续推进围绕“源网荷储一体化”战略的创新业务，上半年业务进展符合经营预期，具体财务数据关注后续定期报告 [7]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：国能日新 - **行业**：新能源发电、电力市场 纪要提到的核心观点和论据 政策驱动业务增长 - **新能源政策提升功率预测需求**：136号文要求新能源电量原则上全部进入电力市场，显著提升对功率预测精度要求，推动电站端对功率预测和电力交易产品需求[2]。 - **分布式光伏“四可”改造提速**：各省陆续出台政策要求存量分布式光伏完成“四可”改造，为公司功率预测业务提供新增长引擎[2]。 - **电力市场化改革深化**：2024年市场化交易电量占比达62.72%，非中长期交易电量增长，电力现货市场建设加速，利好公司电力交易辅助决策系统[2]。 公司优势 - **市场份额领先及客户高粘性**：2019年公司在新能源发电功率预测平均市场份额约为20%，服务新能源场站数量达4345家，功率预测业务续费率在95%以上[2]。 - **技术优势显著**：功率预测精度高，在国网组织的评比中多次名列前茅，尤其在风电功率预测领域优势显著[2]。 产品线情况 - **功率预测产品**：服务发电端及集团公司下属区域公司，提供未来功率预测并上报电网，支持区域集控中心建设[6]。 - **新能源并网智能控制系统**：服务发电厂，实现发电站与电网间指令下达、接收及整场发电设备调控[6]。 - **新能源电站智能运营系统**：面向发电厂，提供远程监控及数据统一管理[6]。 - **电网新能源管理系统**：面向电网公司，协助电网对辖区内新能源电源进行精细化管理与预测分析[6]。 - **创新产品**：包括电力交易辅助决策系统和储能能量管理系统，为客户提供交易策略和实时充放电策略[6]。 业绩表现与预期 - **历史业绩**：营收从2018年的1.51亿元增至2024年的5.5亿元，归母净利润2024年达到0.94亿元，同比增长11.09%，净利率从2018年的13.62%增至2024年的17.21%，2024年毛利率为65.92%[7]。 - **未来预期**：预计2025 - 2027年营业收入分别达7.02亿元、9.15亿元和12亿元，归母净利润分别为1.29亿元、1.77亿元和2.3亿元[4][31]。 行业趋势 - **新能源装机容量增长**：2015 - 2024年，中国风电累计装机容量复合增速达16.6%，光伏累计装机容量复合增速接近40%，2024年风电和光伏装机占比显著提高[9]。 - **分布式光伏发展**：2016 - 2024年复合增速达56.68%，2025年一季度新增装机容量同比增长52.5%[12]。 - **电力市场化改革**：2024年已有26家省级电力现货市场试运行，2025年蒙西和湖北转正，2025年底前多省份有相关运行要求和时间表[17]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **源网荷储一体化战略**：2024 - 2026年为主要布局期，计划投资7.5亿元补强负荷端和储能端资源短板，截至2024年9月底已落地43个项目，另有100多个项目在谈判[20]。 - **“旷明”大模型**：2024年10月首次发布，2025年5月升级至“旷明2.0”，应用于风电和光伏的多种预测，提升了全网新能源预测准确率[21][22]。 - **各产品线营收和毛利率预测**：功率预测产品、并网控制系统业务等各产品线在2025 - 2027年有不同的营收增长预期和毛利率变化[24][25][27][28][29]。 - **估值情况**：2025 - 2027年PE估值预计分别为45.8倍、33.4倍和25.2倍，归母净利润复合增长率预计约为33.3%，2025年目标PE为56倍，目标市值为72.14亿元[32][34]。 - **可比公司**：包括智洋创新、远光软件和朗新集团，均与电力和软件相关[35]。 - **面临风险**：应收账款快速增长、电力政策落地不及预期、行业纯市场化竞争、主营业务无法持续增长等[36]。

行业数据 - 2025年1-4月光伏新增装机规模达104 93GW 同比增速74 6% [1] - 2025年1-4月风电新增装机规模达19 96GW 同比增速18 53% [1] - 新能源装机行业景气度高 [1] 公司业务 - 公司通过技术创新和服务提升推进集中式预测市场服务规模 [1] - 分布式光伏并网规模增长对电网影响大 政策要求分布式光伏具备"四可"管理功能 [1] - 公司分布式光伏类客户数量增速较快 [1] - 分布式客户规模小 数量多 项目单价低 主要由中小功率预测厂商参与 [1] - 公司努力拓展市场以取得更高市场份额 [1] 技术发展 - 公司通过AI技术实现精准预测和优化交易策略 [1] - 为不同市场主体提供差异化解决方案 推动精细化运营 [1] 公司进展 - 2025年上半年业务进展符合预期 传统业务顺利推进 创新业务持续开展 [1] - 2024年度向特定对象发行A股股票已获证监会批准 正在积极推进发行工作 [1] 机构背景 - 上海丹羿投资管理合伙企业成立于2015年4月 实缴资本金1000万 [2] - 核心高管均从事投研工作十年以上 [2] - 曾在华宝兴业基金 国投瑞银基金 国金证券等机构担任投资经理或首席研究员 [2] - 期间管理基金规模数十亿 名列前茅 [2]

新能源功率预测系统发布 - 深圳能源与华为云联合发布新能源功率预测系统 [1] - 该系统基于盘古大模型，深度融合华为大模型在气象领域的前沿能力 [1] - 系统可实现中短期的风、光、水电发电量预测 [1]

市场机制创新与核心突破 - 南方区域电力现货市场将于2025年6月起实现五省跨省跨区现货交易全量覆盖，220千伏及以上新能源电站100%参与市场化定价，110千伏电站年底前全部入市 [1] - 广东要求2025年底前所有110kV及以上新能源项目完成现货市场接入，采用节点边际电价机制（LMP）精准反映时空价值差异 [1] - 南方电网AI大模型"大源"实现168小时风光发电功率分钟级滚动预测，日均精度达93%，自动发电控制（AGC）系统与现货市场联动率达98% [2] - 虚拟电厂聚合商模式落地，广西已注册403个交易单元，覆盖装机超2000万千瓦 [2] 核心改革路径与效能释放 - 采用"市场化交易电价+场外差价"双轨制设计，市场化电量按实时价格结算，机制电量通过基准价浮动对冲风险，如汕头渔光互补项目年电量6亿千瓦时中70%通过现货市场出清 [4] - 云南水电外送广东通道利用率提升至95%，2024年现货试运行期间日均优化电量30亿千瓦时，占区域需求70% [5] - 贵州、云南通过省间市场调减外送电量280亿千瓦时，支持本地煤电蓄力与新能源调节能力建设 [5] - 广东尖峰电价上浮20%、深谷电价下浮20%的浮动机制推动工商业用户峰谷价差扩大至0.77元/千瓦时，预计年降低系统运行成本超50亿元 [6] 万亿级市场潜力与投资主线 - 南方五省新能源装机达1.92亿千瓦（2024年末），2025年市场化交易规模预计突破8000亿千瓦时，广东单省市场容量6500亿千瓦时 [8] - 电网智能化领域南网规划投资1750亿元建设数字电网，阳江三山岛柔直工程（102亿元）破解深远海风电送出瓶颈 [9] - 储能配套领域广东强制10%配储政策催生百万千瓦级储能市场，V2G反向放电试点（峰期0.96元/千瓦时）开辟新盈利场景 [9] - 能源服务商南网能源、粤电力A、深圳能源或复制乐山电力150%涨幅逻辑 [9] 核心受益公司 - 深圳能源布局光伏、储能等新兴领域，涉及电力供应、垃圾焚烧发电、新能源开发 [12] - 粤电力A为广东省属国资控股最大电力上市公司，可控装机容量超4170万千瓦，清洁能源占比提升至49.24% [13] - 桂冠电力涉及水电、火电、风电、光伏等电源的开发与运营 [14] - 黔源电力以水电开发建设和生产经营管理为主的大型发电企业 [15] - 南网科技专注于能源电力领域的技术研发、产品制造及服务 [16] - 南方电网系统内唯一从事节能服务的企业，被誉为央企控股的综合能源"第一股" [17]

从功率预测市场需求高增切入看新能源入市的投资机遇 20250602 摘要 新能源入市加速电力市场化改革，尽管市场对推进节奏存在分歧，但当 前供给宽松为改革提供了良好契机，对新能源入市持乐观态度。 新能源全面入市后，新增装机速度将放缓，投资逻辑需转向存量装机运 营。关注细分市场扩张及电力市场运营中的壁垒环节，尤其是在长尾市 场分散主体聚合交易中可能出现的渠道壁垒。 功率预测的重要性由政策驱动转向价值驱动，客户群体扩展至电力市场 交易主体，预测精度直接影响交易价值，高精度预测提升头部供应商市 场份额，并可拓展至电力交易增值服务。 电价预测基于供需平衡，功率预测为其提供服务。市场化后，功率预测 覆盖范围从单个电站扩展至省级区域，下游群体转变为需要电价预测的 电力交易主体，包括发电企业、直接供电企业和售电公司。 现货市场铺开及新能源出力不确定性增加，中长期交易占比高，但短期 月内交易占比将显著提升，以更灵活反映供需，优化资源配置。电价波 动性随新能源占比提升而增大，推动区域功率预测产品需求增长。 Q&A 2025 年电力行业的重大变化是什么？ 2025 年电力行业的重大变化是新能源全面进入电力市场。自 2025 年 ...

金融界2025年5月30日消息，国家知识产权局信息显示，大唐多伦瑞源新能源有限公司;中新能化科技有 限公司;大唐内蒙古多伦煤化工有限责任公司;中国大唐集团科技创新有限公司申请一项名为"面向复杂气 候环境的超短期风电功率预测方法及系统"的专利，公开号CN120073667A，申请日期为2025年01月。 中新能化科技有限公司，成立于2016年，位于北京市，是一家以从事科技推广和应用服务业为主的企 业。企业注册资本1000000万人民币。通过天眼查大数据分析，中新能化科技有限公司共对外投资了8家 企业，参与招投标项目1429次，专利信息4条，此外企业还拥有行政许可2个。 大唐内蒙古多伦煤化工有限责任公司，成立于2009年，位于锡林郭勒盟，是一家以从事石油、煤炭及其 他燃料加工业为主的企业。企业注册资本428190万人民币。通过天眼查大数据分析，大唐内蒙古多伦煤 化工有限责任公司参与招投标项目5000次，专利信息28条，此外企业还拥有行政许可68个。 中国大唐集团科技创新有限公司，成立于2023年，位于石家庄市，是一家以从事科技推广和应用服务业 为主的企业。企业注册资本100000万人民币。通过天眼查大数据分析，中 ...

华北电力大学国家能源发展战略研究院执行院长王鹏接受中新社采访时指出，光伏、风电靠天吃饭，随 机性和波动性比较明显。波动性电源的较高占比对电网稳定运行造成一定压力。 面对新能源高比例运行挑战，中国各方正积极采取措施应对。 中新社北京5月21日电 (王梦瑶)最新数据显示，新疆、山东域内新能源装机占比均超过50%，新能源已 是中国十余省份的第一大电源，新能源"挑大梁"后，中国正采取多方面措施保障电力稳定供应。 山东近日发布的数据显示，全省新能源和可再生能源装机达到1.25亿千瓦，占比超过51%。 新疆电源装机也在近期突破2亿千瓦大关，其中新能源装机达到1.12亿千瓦，占到电源总装机的 55.72%。 此外，海南新能源装机不久前也突破了1000万千瓦大关，占全省总装机比例升至45.6%，成为第一大电 源。 从全国范围来看，截至今年3月底，中国风电光伏发电累计装机达到14.82亿千瓦，历史性超过全口径的 火电装机。中国国家能源局有关负责人指出，未来随着风电光伏装机持续快速增长，风电光伏装机超过 火电将成为常态。 还有更多企业参与其中。华为关注人工智能技术在其中的应用，华为中国政企解决方案副总裁董伟嗣认 为，人工智能的气 ...

数据作为一种新型生产要素，通过交易才能够充分释放其价值。5月19日获悉，"辽宁省公路沿线实 况产品""辽宁省新能源风电功率预测气象服务产品"等省级公共数据产品，近日已在大连产权交易所 （大连数据交易平台）挂牌待交易。 大连数据交易平台是我省唯一实体化运行的数据交易平台，此次省级公共数据产品首次在大连挂 牌，对于促进我省数据要素交易流通、打通价值释放关键环节具有示范意义。 据悉，在辽宁省数据局的积极对接下，今年将有约30款省级公共数据产品在大连数据交易平台实现 挂牌交易。省数据局数据规划发展处负责人表示，我省加快探索数据要素市场化配置改革，以建设国家 数据要素综合试验区为契机，以制度建设为主线，以促进数据流通使用为重点，结合地方资源禀赋和基 础条件，探索数据价值释放路径，激发经营主体活力，培育壮大数据要素市场。聚焦优势领域，为数据 产品搭建流通交易的平台、建立对接机制，打造释放数据价值的标志性成果，促进数据"供得出、流得 动、用得好、保安全"，为我省数字经济高质量发展提供有力支撑。 大连市数据局相关负责人表示，将推动大连产权交易所持续完善数据交易平台功能，优化数据交易 服务，引导更多省内外数据产品在大连数据交易 ...

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2][4][9] 报告的核心观点 - 公司2024年全年收入5.5亿元，同比上升20.5%，归母净利9359万，增长11.1%，扣非净利8243万，增长15.7%；25Q1收入增长40.1%至1.45亿，归母净利1661万（+34.6%），扣非净利1500万（+104.8%） [1] - 24年各业务增长齐头并进，25Q1收入提速明显，预计受分布式光伏电站功率预测产品收入快速增长影响 [8] - 25Q1毛利率有所波动，费用率控制良好，后续季度费用降幅将趋缓 [8] - 政策驱动不断，公司25 - 26年业务发展将迎来较明显的提速 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 上调公司收入增长预期、下调毛利率预期和费用率预期，预测公司2025 - 2027年归母净利为1.51亿、2.38亿、3.05亿（原25 - 26年预测为1.40/1.81亿） [2][9] - 认为公司合理估值水平为2025年42倍市盈率，对应目标价52.92元 [2][9] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|456|550|759|1126|1376| |同比增长(%)|26.9%|20.5%|38.0%|48.4%|22.2%| |营业利润(百万元)|83|97|162|256|329| |同比增长(%)|27.2%|15.8%|67.3%|58.5%|28.6%| |归属母公司净利润(百万元)|84|94|151|238|305| |同比增长(%)|25.6%|11.1%|61.5%|57.7%|27.9%| |每股收益（元）|0.70|0.78|1.26|1.98|2.54| |毛利率(%)|67.6%|65.9%|61.8%|58.3%|57.7%| |净利率(%)|18.5%|17.0%|19.9%|21.2%|22.2%| |净资产收益率(%)|8.1%|8.4%|12.5%|17.7%|19.8%| |市盈率|70.4|63.4|39.2|24.9|19.4| |市净率|5.5|5.1|4.7|4.1|3.6| [3] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）|市盈率| |----|----|----|----|----| | | |2025/5/18|2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |金山办公|688111|290.45|3.56|4.15|5.04|6.12|81.69|70.02|57.64|47.48| |用友网络|600588|13.33|-0.60|-0.06|0.09|0.22|-22.10|-219.24|151.48|61.15| |安科瑞|300286|22.24|0.68|0.98|1.21|1.57|32.84|22.64|18.45|14.13| |朗新集团|300682|14.26|-0.23|0.43|0.55|0.68|-61.55|33.12|25.81|20.95| |万兴科技|300624|62.93|-0.85|0.29|0.50|0.76|-74.44|217.22|126.16|82.65| |调整后平均| | | | | | | |42.00|70.00|43.00| [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2023A - 2027E的财务数据预测 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标的预测 [12]