文章核心观点 - 美国预期出台的生物燃料掺混政策是近期国内外油脂期货价格大幅上涨的最直接驱动力 该政策若落地将显著提振全球油脂消费需求 并改变相关品种的贸易与价格格局 [1][2][3] 市场行情表现 - 隔夜芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货主力合约收涨3.79% 创下一个半月来最高水平 [1] - 国内三大油脂夜盘快速反弹 1月16日开盘延续涨势 菜油主力合约一度涨超3% 棕榈油和豆油主力合约也均一度涨近1% [1] 核心驱动因素：美国生物燃料政策 - 市场对美国政府即将出台的生物燃料政策预期乐观 特朗普政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混法案 [1] - 政策考虑将生物柴油掺混义务量设定在52-56亿加仑 并放弃对进口生物燃料及其原料的RINs减半规则 [1] - 据中信建投期货分析 若该规模政策落地 将支撑油脂投料需求增至1900万吨以上 较2024年的1730万吨和2025年的约1450万吨大幅增长 预计带动美豆油及全球油脂价格走升 [2] - 政策不再实行进口原料的惩罚性政策（即50%RINs计价） 对主要出口美国的加拿大菜油意义重大 因其超过一半作为生柴原料 [3] 基本面支撑因素 - 美国全国油籽加工商协会（NOPA）数据显示 12月底豆油库存为16.42亿磅 环比增8.5% 同比增32.8% [2] - 该库存数据明显低于市场预期的16.86亿磅 缓和了市场对供应过剩的担忧 [2] 对具体品种的影响分析 - 菜油涨幅明显强于豆油和棕榈油 从前期的疲软行情中强势回暖 [3] - 美国政策有利于加拿大菜油对美出口 减轻加拿大菜籽的库存和出口压力 对国际菜油价格构成支撑 [3] - 国内菜油市场处于“强现实+弱预期”格局 政策消息削弱了中国直接进口加拿大菜油的可能性 对国内菜油价格构成支撑 预计国内菜油期货将从近期的偏弱走势转为宽幅震荡 [3] 市场情绪与操作观点 - 当前油脂市场的看涨情绪被快速点燃 大幅缓解了此前印尼政策调整对油脂市场的弱势拖累 [3] - 有观点认为 豆油和棕榈油价格已经底部加强 中长期保持逢低吸纳的多头思维为宜 [4]

菜籽粕现货市场价格走势 - 本周企业挺价动力增强，沿海地区普通菜籽粕现货价格小幅上涨 [1] - 9月16日，沿海地区菜籽粕报价为2590至2700元/吨，较前一交易日上涨20至30元/吨，较上周同期上涨0至20元/吨 [1] - 9月17日，全国主要市场菜籽粕（200型，粗蛋白≥36%）现货报价区间在2550至2600元/吨 [2] 菜籽粕期货市场表现 - 9月17日，菜籽粕期货主力合约收盘报2460.00元/吨，日内跌幅2.26% [2] - 当日主力合约最高触及2528.00元/吨，最低下探至2457.00元/吨，日内成交量达394,731手 [2] - 同日，郑州商品交易所菜粕期货仓单为10,119张，较前一交易日减少110张 [3] 相关原料市场动态 - 9月17日，加拿大菜油（10月船期）报价为1080美元/吨，与前一交易日持平 [3] - 同日，加拿大菜油（12月船期）报价为1060美元/吨，亦与前一交易日持平 [3] 行业分析观点 - 分析认为，菜粕市场短期面临高库存带来的流通压力 [4] - 但菜籽库存处于低位，且远月买船较少，加之政策预期稳定，为后期价格上行提供了波动基础 [4]