核心政策公告 - 中国商务部于2026年2月27日发布第13号公告，决定对原产于加拿大的部分进口商品不加征反歧视措施相关关税 [2][15] - 公告源于中加就处理经贸问题形成的初步联合安排，加拿大政府已宣布部分调整对自中国进口钢铝产品的加征关税等限制措施 [2][16] - 菜粕（税则号列23064100和23064900）被列入本轮关税取消产品名单，2025年对进口加拿大菜粕实施的100%关税被取消 [3][16] - 此项关税取消的有效期为2026年3月1日至2026年12月31日 [3][16] 加拿大菜粕市场与成本分析 - 自加拿大总理访华以来，加拿大菜粕对外出口均价已反弹，目前参考报价在308-310美元/吨 [4][16] - 按60-100元/吨的通关费用和零关税、零增值税估算，加菜粕进口成本大致在2160-2200元/吨 [4][16] 保税库存的潜在影响 - 2025年4-9月期间，尽管存在100%关税，仍有部分已执行的加拿大菜粕进口合同被放置在中国保税仓，未能流入内地市场 [6][18] - 关税取消后，预计前期保税仓库存将逐步释放流入市场，短期内带来一定供应压力 [6][18] - 海南保税区加工的加拿大菜粕也可能重新流入内地市场 [6][18] - 需关注保税仓菜粕在蛋白、水分等指标上能否满足交割品标准，以及与其他进口菜粕的蛋白差异 [6][18] 加拿大菜籽反倾销调查进展 - 本次关税取消针对菜粕，与市场讨论的加拿大菜籽“反倾销”终裁不同 [8][20] - 截至报告发布时，对加拿大菜籽的“反倾销”终裁结果仍未披露 [8][20] - 考虑到中国电动汽车已重返加拿大市场，市场普遍预期最终对加拿大菜籽进口征收的关税将控制在15%以内 [8][20] - 近期加拿大国内对油菜籽出口态度乐观，ICE菜籽价格快速走强至690-700加元/吨关口 [8][20] - 在14.9%的关税预期下，目前进口加拿大菜籽的榨利已近乎消失 [8][20] - 需关注2026年3月9日之前“反倾销”终裁的最终发布结果 [8][20] 加拿大菜油关税状况 - 本次“反歧视”关税取消商品名单不包括加拿大菜油，进口加拿大菜油仍需承受100%关税惩罚 [9][23] - 加拿大菜油短期内仍无法正常对华出口 [9][23] - 近期迪拜菜油的CNF参考报价仍在1125美元/吨左右，为成本端提供一定支撑 [9][23] - 中国沿海菜籽库存陆续恢复，但转化为压榨尚需时间，短期内菜油在供应端的支撑预计高于菜粕 [9][23] 总体影响与展望 - 本次公告意味着中国进口加拿大菜粕的贸易流有望恢复，整体影响偏空 [12][25] - 随着外盘报价整体走强，进口成本也已抬升，不建议追空操作 [12][25] - 后期需关注进口报价更新和实际成交情况 [12][25]

市场行情表现 - 1月13日盘中棕榈油期货主力合约偏强震荡 最高上探至8866.00元 截至发稿报8772.00元 涨幅1.32% [1] 机构核心观点汇总 - 正信期货认为棕榈油延续震荡偏强走势 [2] - 铜冠金源期货预计短期棕榈油震荡走强 [2] - 华联期货预计短期国内油脂或震荡偏强为主 [2] 基本面与供需分析 - MPOB 12月报告显示马来西亚棕榈油延续11月减产趋势 出口增加 月末库存累库至305万吨 [2] - 1月上旬马来西亚棕榈油产量下滑 出口增加 高频数据显示产减需增 供需继续改善 有利于库存去化 [2][3] - 12月马来西亚棕榈油期末库存305万吨略高于预期 报告利空但市场反应为利空出尽 报告后内外盘棕榈油均收涨 [2][3] 政策与宏观因素 - 消息称印尼将提高棕榈油出口税并在2026年继续罚没非法种植园 政策扰动再起 [2] - 市场关注印尼较好政策预期 [2] - 宏观方面 司法部对美联储主席鲍威尔调查消息发酵 美元指数震荡收跌 伊朗地缘冲突影响油价继续收涨 [3] - 市场关注加拿大总理访华期间加菜籽和加菜油关税问题能否解决 [3] - 市场关注一季度可能落地的美国生物柴油政策 [3] 操作建议与支撑位 - 华联期货建议棕榈油05合约支撑位参考8200-8300 [3]