报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 马来西亚7月供需报告整体偏多，产量和增幅低于彭博和路透预测，出口增幅大于彭博和路透预测，午开盘国内大连盘棕榈油2601合约快速拉升，截止发稿涨幅超过1.88% [9] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油供需数据 - 路透预期7月产量183万（+8%）、进口6万（-14.3%）、出口130万（+3.2%）、期末库存225万（+10.8%） [2] - 彭博预期7月产量183万（+8%）、进口5万（-28.6%）、出口130万（+3.2%）、期末库存223万（+9.9%） [2] - 2025年7月数据产量181万（+7.09%）、进口6.1万（-12.82%）、出口131万（+3.82%）、期末库存211万（+4.02%） [2] - 2025年6月数据产量132万、进口169万、出口126万、期末库存203万 [2] - 2024年7月数据产量184万、出口170万、期末库存175万 [2] 棕榈油2601合约情况 - 最新价9208，涨幅2.02%；主力价95，涨幅0.02%；总量230717，开盘价9000；持仓287073，最高价9214；目标27615，最低价8944；外盘119061，结算价0；比例51.6%，印度收9000；内盘111656，昨收9026；FFA48.4%，涨停9656；跌停8396 [7] - 记录了13:35:05 - 13:35:12不同时间的价位、现手、增仓、开平情况 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 马来西亚7月供需报告整体偏多 库存增幅低于彭博和路透预测 出口增幅大于彭博和路透预测 午开盘国内大连盘棕榈油2601合约快速拉升 截止发稿涨幅超过1.88% [1][9] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油供需数据 - 路透预期7月产量183万（+8%） 进口6万（-14.3%） 出口130万（+3.2%） 期末库存225万（+10.8%） [2] - 彭博预期7月产量183万（+8%） 进口5万（-28.6%） 出口130万（+3.2%） 期末库存223万（+9.9%） [2] - 2025年7月实际数据产量181万（+7.09%） 进口6.1万（-12.82%） 出口131万（+3.82%） 期末库存211万（+4.02%） [2] - 2025年6月数据产量132万 进口未知 出口126万 期末库存203万 [2] - 2024年7月数据产量184万 进口未知 出口170万 期末库存175万 [2] 棕榈油2601合约交易数据 - 最新价9208 涨幅2.02% 总量230717 持仓287073 目标27615 外盘119061 内盘111656 [7] - 给出不同时间点的价位、现手、增仓、开平情况 [7]

棕榈油期货市场表现 - 8月4日棕榈油期货主力合约小幅收跌0 63% 报8838 00元/吨 [1] 供需数据 - 马来西亚7月1-31日棕榈油出口量896362吨 较上月同期的1195265吨减少25 01% [2] - 马来西亚7月1-31日棕榈油单产环比增加7 19% 出油率环比减少0 02% 产量环比增加7 07% [2] - 印尼1-6月出口毛棕榈油和精炼棕榈油1100万公吨 同比增长2 69% 上半年出口平均单价同比增长22 2% [2] 机构观点 - 外盘棕榈油供需基本面偏弱 国内棕榈油市场涨能不足 技术卖压升高 短期存在继续回落可能 [3] - 7月马棕产量环比回升 出口表现疲软 累库预期加强 拖累近期棕榈油表现 [3] - 国内豆油供应充足 价格较低 中国向印度出口豆油构成替代风险 可能对产地棕榈油需求造成压力 [3]

棕榈油期货价格 - 7月7日棕榈油期货主力合约报收8466元/吨，震荡走低0.31% [1] 马来西亚棕榈油供需数据 - 马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少4.69%，区域分化明显：马来半岛增0.68%，沙巴减11.95%，沙捞越减8.98%，婆罗洲减11.24% [2] - 高频出口数据显示马来西亚6月前30日棕榈油出口环比增长4.52%-4.7%，其中前10日增幅最高达26.4% [2] - SPPOMA预计6月全月马棕产量环比减少0.65%，但前25日产量曾环比增长3.83% [2] - 7月4日中国港口24度棕榈油成交量300吨，环比增0.33% [2] 机构观点 - 瑞达期货认为马棕6月库存增速或放缓，因产量环比稍减且出口需求尚好，但需警惕增产累库季节性和国际油价走软压力 [3] - 东海期货指出OPEC+8月增产或压制原油旺季行情，马棕6月库存或收缩至200万吨以下，但国内棕榈油到港集中、基差偏弱，预计维持区间震荡偏强 [3]

油价与棕榈油价格 - 国际油价大幅回落导致内外盘棕榈油期货价格随之下跌 [1] - 若全球地缘政治风险持续下降 棕榈油将重回基本面定价 [1] 产量分析 - 5月马棕油产量同比增加3.94% 环比增加5.05% 处于近5年历史同期最高水平 [1] - 4—5月单产0.29吨/公顷 处于历史同期最高水平 [1] - 马来西亚和印尼面临种植面积接近上限和树龄老化问题 但近几年对产量影响有限 [1] - 6月上半月马棕油产量环比增加2.5% 低于5月同期增幅 [1] - 6—8月预估月均产量为170万吨左右 与去年同期水平相当 处于近5年同期较高水平 [1] 需求分析 - 3月马棕油出口量开始回升 4—5月快速增长 [2] - 1—4月印度进口棕榈油数量较少 库存持续去化 存在补库需求 [2] - 5月印度进口棕榈油数量环比增长84% 因棕榈油性价比高于豆油和葵花籽油 [2] - 5月30日印度将毛植物油进口关税从20%下调至10% 推动棕榈油进口快速增长 [2] - 印度贸易商预计6月棕榈油进口量将增加至85万吨 [2] - 6月1日至20日马棕油出口环比增长14.3% [2] 库存分析 - 5月马棕油库存环比增加6.65% 至199万吨 处于近年同期较高水平但低于市场预期 [2] - 出口强劲预计将减缓产地累库速度 [2] 政策影响 - 印尼宣布《印尼-欧盟全面经济伙伴关系协定》(IEU-CEPA)接近完成 将取消印尼多种产品进口关税 有望促进棕榈油出口 [2] - 美国参议院通过"大而美"法案 其中45Z法案将提升生物柴油产量预期 拉动油脂原料需求 利多棕榈油 [2] 市场展望 - 当前棕榈油市场呈现供需双增局面 [2] - 若6—8月出口维持前期增幅 或可实现逆周期去库 [3] - 政策端释放利多信号 对棕榈油中期行情不悲观 [3]