公募基金行业高质量发展背景 - 2025年是中国公募基金行业高质量发展的元年，主动权益基金的核心价值在于提供长期、稳定、可持续的超额收益，否则投资者应选择低费率、透明的ETF指数基金 [1] - 在A股市场稳定战胜市场极其困难，因市场主导风格在不同阶段差异巨大，对基金经理的全面性要求极高 [1] 基金经理张序的业绩表现与市场认可度 - 张序管理的华安事件驱动混合A在2020年至2025年连续六年跑赢沪深300指数和万得偏股基金指数，期间年度收益率分别为59.19%、30.84%、-17.86%、-8.63%、21.82%和38.06% [2] - 在2919只主动权益基金中，仅7只（占比0.23%）能连续六年同时战胜沪深300和万得偏股基金指数，张序是其中之一 [2] - 张序管理的华安事件驱动量化混合规模从2024年底约2亿人民币，暴涨至2025年三季度末的47.22亿人民币，增长超过20倍 [4] - 截至2025年半年报，华安事件驱动A类份额机构投资者占比达87.99%，C类份额机构投资者占比高达98.19% [4] - 尽管规模大幅增长，截至2025年三季度，张序在主动量化基金经理中管理规模仍处于百亿以下的第二梯队，被认为仍被市场低估 [5] 张序的投资方法与框架 - 张序采用行业轮动策略，其管理的华安事件驱动基金展现出较高的中观行业配置胜率，例如在2024年上半年小盘因子受冲击时，基金实现4.55%的正收益，相对万得偏股基金指数获得9.88%的超额收益 [7] - 自2020年5月管理产品以来，张序几乎每年都把握了市场主要矛盾：2020年超配医药、食品饮料和消费电子；2021年减仓核心资产转战新能源；2022年下半年减仓新能源加仓非银金融；2023年重仓TMT；2024年上半年重仓银行；2025年布局上游有色资源 [8][9][10][11][12] - 其行业轮动特点在于：通过适度的行业超配与低配提高容错性，避免集中押注；采用量化驱动的系统化配置框架，有别于传统主观判断 [13] - 张序的投资框架具有科学化、系统化、持续进化的特征，底层模型均需数据验证，采用多因子模型进行行业排序，系统涵盖中观配置（行业与风格）和微观个股选择两大模块 [14][15] - 其框架持续迭代，例如2021年纳入风险因子，2022年加入赛道中性和估值中性风控，以应对市场变化和机构竞争 [17] 高胜率投资模式的价值 - 投资赚钱有高胜率（如巴菲特）和高赔率（如索罗斯）两种模式，对于基金持有人而言，高胜率的基金经理更容易让其赚到钱，因其有更高概率复刻过去的超额收益 [18] - 张序自管理组合以来，战胜沪深300和偏股基金指数的年份为100%，被认为是具有高胜率超额收益能力的基金经理 [18] 指数化投资趋势与主动基金价值 - 截至2025年底，跟踪沪深300指数的ETF规模突破一万亿人民币，规模最大的前四只ETF均挂钩沪深300，显示投资者广泛接受长期投资核心宽基指数的理念 [5] - 在此背景下，能够持续跑赢沪深300指数的主动管理基金，对个人投资者具有很高的配置价值 [5]

公募基金业绩比较基准改革 - 10月底公募基金业绩比较基准征求意见稿公布 11月4日改革加速落地 业绩比较基准要素一类库 二类库名录已经下发[2] - 业绩"尺"与"锚"有了标准 产品的"人设"被基准牢牢锁定 投资者需明确自身投资目标的锚点[3] 主动权益基金业绩基准与表现分析 - 主动权益产品投资朴素准则是跟上或跑赢平均水平 市场平均常用Wind偏股混合基金指数（885001）衡量 该指数反映国内偏股混合型基金整体表现[4] - 近十年偏股混基金指数持续稳定跑赢主流宽基指数 体现主动权益基金群体的阿尔法 例如2019年指数回报45.02% 高于万得全A的33.02% 2020年指数回报55.91% 显著高于沪深300的27.21%[4][5] - 但单只主动权益基金长期持续跑赢偏股混基金指数难度大 2016年以来连续5年每年都跑赢的产品占比低于5% 大部分产品仅能在两到三年跑赢[6][8] 量化基金的投资优势 - 通过量化基金获取超越市场平均收益是成功概率更高的路径 量化擅长对标基准并力争跑赢 借助模型纪律性赢得胜算更大的比赛[10] - 国内不少量化增强产品能做到"年年有超额" 例如华安事件驱动量化混合自2020年5月张序管理以来 每年跑赢偏股混基金指数和中证800指数[11][12] - 2025年前9个月该基金回报39.51% 跑赢偏股混指数的35.37% 2024年回报21.82% 跑赢指数的3.45% 2023年回报-8.63% 跑赢指数的-13.52%[13] 华安事件驱动量化混合产品分析 - 基金机构投资者占比高 A类机构持有份额占比87.99% C类机构占比98.19% 合计机构占比94.67% 显示专业投资者青睐[14] - 基金经理张序拥有近9年基金行业从业经验 近5年公募管理经历 采用A+F（AI+Fundamental）量化投资体系 根据产品定位搭配策略[15][16] - 该产品以行业轮动+选股的量化策略为核心 行业轮动结合微观多因子 中观景气预测 宏观事件驱动三维体系 选股策略纳入事件驱动模型形成可执行交易策略[18][20] - 组合构建环节将选股模型和行业轮动结合 通过基本面分析追求1+1>2效果[21] 行业变革与量化投资机遇 - 业绩比较基准从合同"装饰品"变为"硬约束" 公募行业经历逻辑重塑 跟上基准是基本要求 跑出阿尔法是基金经理价值体现[24] - 这一转变为以纪律性见长的量化投资打开新窗口 为投资者提供更高效的稳定超额收益工具[24]