文章核心观点 - 文章认为，在公募基金行业高质量发展的背景下，能够持续稳定提供超额收益的主动权益基金经理价值凸显[1] - 华安基金的基金经理张序，因其管理的华安事件驱动量化混合基金连续六年（2020-2025）同时战胜沪深300指数和万得偏股基金指数（885001），展现了稀缺的超额收益稳定性，是值得关注的“黑马”基金经理[1][2][4][6] 基金经理张序的业绩表现 - 自2020年5月18日管理华安事件驱动量化混合以来，该基金连续六年跑赢沪深300和万得偏股基金指数[1] - 具体年度回报率（华安事件驱动混合A）为：2020年59.19%，2021年30.84%，2022年-17.86%，2023年-8.63%，2024年21.82%，2025年38.06%[2] - 在2919只主动权益基金中，能连续6年同时战胜上述两大指数的基金仅有7只，占比0.23%[2] - 该基金战胜两大指数的胜率为100%[21] 市场认可度与规模变化 - 张序在2024年底之前知名度较低，其管理的华安事件驱动量化混合规模当时仅约2亿[4] - 到2025年三季度末，该基金规模暴涨至47.22亿，增长超过20倍[4] - 2025年半年报显示，机构投资者持有该基金A类份额占比87.99%，C类份额占比98.19%[4] - 即便规模大幅增长后，张序在主动量化基金经理中仍处于百亿管理规模以下的第二梯队，被认为仍被市场低估[4][7] 投资方法与框架特点 - 投资方法上，张序通过中观行业轮动把握市场主线，展现出较高的行业配置胜率[9] - 其行业轮动并非押注一两个行业，而是通过适度的超配和低配来提高容错性[12] - 框架以量化驱动，系统性更强，有别于传统的主观判断[13] - 具体年度行业配置：2020年超配医药、食品饮料、消费电子；2021年重仓新能源产业链；2022年下半年加仓非银金融；2023年重仓TMT；2024年上半年重仓银行；2025年布局上游有色资源[10][11] 量化投资框架的构成与进化 - 张序的投资框架具有科学化、系统化特点，底层理念基于数据验证和长期逻辑支撑[15] - 框架采用多因子模型对行业进行排序，同时找出最好和最差的行业，以积累超额收益[15] - 系统分为中观配置（行业与风格配置模型）和微观个股选择（数据、因子、机器学习模块）两大模块[16] - 框架持续进化：2021年纳入风险因子；2022年加入赛道中性和估值中性风控；个股选择策略综合了基准对标、中小市值覆盖和事件驱动框架[18] 对机构与个人投资者的价值 - 对于机构投资者，其核心目标是跑赢万得偏股基金指数（885001），张序的产品能满足此需求[5] - 对于个人投资者，越来越多通过沪深300指数ETF获取市场平均收益，而能持续跑赢沪深300的基金具有高配置价值[6] - 过去6年中，市场风格在沪深300与885001之间轮动，张序的产品在两种市场环境下均能跑赢，展现了极强的适应性[6] - 张序被认为是适合机构和个人投资者的底仓型基金经理[5][6] 高胜率投资模式的意义 - 投资赚钱模式可分为高胜率（如巴菲特）和高赔率（如索罗斯）[20] - 对于基金持有人而言，高胜率的基金经理更容易让其赚到钱，因为高胜率意味着更高概率复刻过去的超额收益[20] - 张序属于高胜率类型的基金经理，其持续战胜市场的记录有助于建立投资者信任[21]

公募基金业绩比较基准改革 - 10月底公募基金业绩比较基准征求意见稿公布 11月4日改革加速落地 业绩比较基准要素一类库 二类库名录已经下发[2] - 业绩"尺"与"锚"有了标准 产品的"人设"被基准牢牢锁定 投资者需明确自身投资目标的锚点[3] 主动权益基金业绩基准与表现分析 - 主动权益产品投资朴素准则是跟上或跑赢平均水平 市场平均常用Wind偏股混合基金指数（885001）衡量 该指数反映国内偏股混合型基金整体表现[4] - 近十年偏股混基金指数持续稳定跑赢主流宽基指数 体现主动权益基金群体的阿尔法 例如2019年指数回报45.02% 高于万得全A的33.02% 2020年指数回报55.91% 显著高于沪深300的27.21%[4][5] - 但单只主动权益基金长期持续跑赢偏股混基金指数难度大 2016年以来连续5年每年都跑赢的产品占比低于5% 大部分产品仅能在两到三年跑赢[6][8] 量化基金的投资优势 - 通过量化基金获取超越市场平均收益是成功概率更高的路径 量化擅长对标基准并力争跑赢 借助模型纪律性赢得胜算更大的比赛[10] - 国内不少量化增强产品能做到"年年有超额" 例如华安事件驱动量化混合自2020年5月张序管理以来 每年跑赢偏股混基金指数和中证800指数[11][12] - 2025年前9个月该基金回报39.51% 跑赢偏股混指数的35.37% 2024年回报21.82% 跑赢指数的3.45% 2023年回报-8.63% 跑赢指数的-13.52%[13] 华安事件驱动量化混合产品分析 - 基金机构投资者占比高 A类机构持有份额占比87.99% C类机构占比98.19% 合计机构占比94.67% 显示专业投资者青睐[14] - 基金经理张序拥有近9年基金行业从业经验 近5年公募管理经历 采用A+F（AI+Fundamental）量化投资体系 根据产品定位搭配策略[15][16] - 该产品以行业轮动+选股的量化策略为核心 行业轮动结合微观多因子 中观景气预测 宏观事件驱动三维体系 选股策略纳入事件驱动模型形成可执行交易策略[18][20] - 组合构建环节将选股模型和行业轮动结合 通过基本面分析追求1+1>2效果[21] 行业变革与量化投资机遇 - 业绩比较基准从合同"装饰品"变为"硬约束" 公募行业经历逻辑重塑 跟上基准是基本要求 跑出阿尔法是基金经理价值体现[24] - 这一转变为以纪律性见长的量化投资打开新窗口 为投资者提供更高效的稳定超额收益工具[24]