投资评级 - 维持"买入"评级 [2][9] 核心观点 - Q2业绩超预期 单季度归母净利润同比增长37%至0.63亿元 [5][6] - 数据中心温控系统需求与AI算力发展深度匹配 带动公司精密零部件需求上行 [6] - 墨西哥工厂建设进展顺利 客户满意度维持在98%以上 海外订单稳步增长 [7] - 明德工厂产能爬坡顺利 生产效率与产品精度稳步提升 [7] - 力源金河实现稳定盈利 苏州力源大幅减亏 [7] 财务表现 - 2025H1营收5.87亿元（同比增长1.53%） 归母净利润1.09亿元（同比增长11.66%） [5] - 压缩机部件收入3.2亿元（同比下降6.4%） 工程机械部件收入2.06亿元（同比增长21.5%） [6] - 毛利率提升1.67个百分点至36.84% 期间费用率微增0.2个百分点至13.86% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.28/2.88/3.54亿元 同比增长21.38%/26.76%/22.88% [8] - 2025年预测PE为26.71倍 2027年降至17.15倍 [9][11] 业务分项 - 压缩机部件：收入占比最高但短期承压 H1收入3.2亿元（同比下降6.4%） [6] - 工程机械部件：增长最快板块 H1收入2.06亿元（同比增长21.5%） [6] - 海外业务：逆势增长 墨西哥工厂满足北美供应需求 日本代理体系初步覆盖市场 [7] 产能与运营 - 明德工厂：处于产能爬坡阶段 引入智能化设备提升生产精度与效率 [7] - 力源金河：树脂砂铸造生产线实现稳定盈利 与现有业务深度协同 [7] - 苏州力源：推进产品升级与成本控制 2025H1实现大幅减亏 [7] 估值预测 - 2025-2027年预测营收12.32/15.03/17.71亿元 同比增长12.18%/21.98%/17.81% [8][11] - 每股收益0.95/1.20/1.47元 对应PE 26.71/21.07/17.15倍 [9][11] - 毛利率持续提升 预计2027年达37.0% ROE升至12.5% [14]