核心观点 - 2025年一季度经营状况乐观，销量、收入、归母净利润均实现大幅增长，新能源业务表现尤为突出[1] - 公司品牌架构合理清晰，"智能吉利2025"战略逐步落地，预计2025-2027年归母净利润将持续增长[1] - 2025年将推出10款全新新能源车型，销量目标271万辆，新能源销量目标150万辆，多款新车型上市为销量增长提供确定性[2] 财务表现 - 2025年一季度销量70.4万辆，同比增长48%，收入725亿元，同比增长25%，归母净利润56.7亿元，同比增长264%[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为163.0亿元、182.1亿元、236.6亿元，EPS分别为1.62元、1.81元、2.35元[1] - 上调盈利预测主要因2025年一季度外汇汇兑税后净收益超过20亿元[1] 销量数据 - 2025年1-3月新能源销量33.9万辆，包括纯电动23.9万辆（同比增长181%）和插电式混动10.1万辆（同比增长70%）[2] - 分品牌看：吉利品牌59万辆（+55%），领克品牌7.3万辆（+19%），极氪品牌4.1万辆（+25%），海外出口9万辆（+2%）[2] 产品规划 - 2025年计划推出10款全新新能源车型，其中吉利品牌5款，极氪科技集团5款[2] - 2025年销量目标271万辆（吉利品牌200万辆，极氪科技集团71万辆），新能源销量目标150万辆[2] - 极氪科技集团目标包含极氪品牌32万辆和领克品牌39万辆[2] 业务亮点 - 新能源业务强劲增长，盈利能力全面改善，规模效应突显[1] - 公司品牌架构合理清晰，战略逐步落地推动整体营收和利润增长[1]

财务表现 - 一季度营收72.95亿元，同比增长25%，去年同期58.225亿元 [2][3] - 归母净利润56.72亿元，同比大增264%，去年同期15.60亿元 [2][3] - 税前利润66.83亿元，同比增长324% [2] - 毛利总额114亿元，毛利率达15.8% [2][3] - 研发费用33.28亿元，同比增加24.6% [10] 销量情况 - 一季度销量70.38万辆，同比增长48%，创历史新高 [7][8] - 新能源产品销量33.9万辆，其中银河品牌销量26万辆，同比增长214% [8] - 新能源业务盈利能力全面改善，规模效应显现 [10] 极氪业务 - 极氪一季度总营收220亿元，整车销售收入191亿元，同比增长16.1% [11] - 整车毛利率16.5%，同比上升3.4个百分点，综合毛利率19.1%创历史新高 [11] - 净亏损同比收窄超60% [11][12] - 吉利计划将极氪私有化，目前估值约64亿美元 [13] 战略布局 - 完成对领克汽车51%控股权收购，从合营企业转变为非全资子公司 [14][15][16] - 收购有助于整合资源，增强豪华和高端市场竞争力，加强与沃尔沃协同效应 [17] 财务状况 - 流动负债净值112.51亿元，较去年末108.18亿元有所增加 [19][20] - 公司认为不会对持续经营能力产生重大影响，因有稳定现金流和融资安排 [20]