地区经济与产业总体表现 - 2025年地区生产总值增长5.9% [1] - 累计签约引进项目1182个，总投资1223亿元 [1] - 30个省市重大新开工产业项目全部开工 [1] - 1—11月规上工业增加值分别增长8.2%、11.2% [1] 石化与钢铁产业 - 石化、钢铁产业工业总产值突破2700亿元 [1] - 金陵石化高端日化品等百亿级项目加快建设 [1] - 巴斯夫特性高性能添加剂等项目建成投产 [1] 集成电路产业 - 集成电路产业营收472.13亿元，增长8.9% [1] - 集成电路产业营收占全市51.43% [1] - 华天系在江北总投资超340亿元 [1] - 支持芯视元扩大产线，沐曦发布全国首款全流程国产化通用GPU芯片 [1] - 沐曦母公司上市首日涨幅达7倍 [1] 生物医药产业 - 生物医药产业营收435亿元，产值增长12% [1] - 恩泽舒、济可舒两款1类新药获批上市 [1] 智慧交通与高端装备制造产业 - 智慧交通和高端装备制造产业加快发展 [1] - 名爵MG4跻身纯电紧凑型轿车销量前五 [1] - 新能源汽车累计下线整车17.8万辆 [1] 未来发展目标与规划 - 2026年目标：地区生产总值可比价增长5%，全社会固投实现正增长，社会消费品零售总额同比增长3% [2] - 紧扣“2+4+N”产业布局，推动科技创新和产业创新融合 [2] - 推进深层次改革和高水平开放 [2] - 锚定江北新主城“现代、国际、精致、活力、生态”建设目标，推动内涵式高质量发展 [2]

文章核心观点 - 2026年消费品以旧换新政策（“新国补”）正式实施，精准贴合消费升级趋势，政策资金已提前下达，带动消费市场迎来“开门红”，产业升级与生活品质提升双向促进 [1][2][9] 政策内容与设计 - 政策覆盖汽车、家电、数码和智能产品，数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴，将智能眼镜和智能家居产品纳入支持范围 [2] - 家电以旧换新补贴聚焦1级能效或水效标准产品，引导消费者选择更高能效产品 [2] - 汽车报废更新补贴申请首单于1月4日落地，补贴方式从定额调整为按新车售价比例给予，报废更新最高补2万元，置换更新最高补1.5万元，引导消费结构向绿色、低碳、智能化升级 [5] - 新能源汽车购置税优惠政策自1月1日起从免征调整为减半征收，实际税率为车辆售价的5%，每辆新能源乘用车减税额最高不超过1.5万元 [5] - 2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已向地方提前下达 [2] 市场反应与消费数据 - 政策落地首周，多地消费市场“焕新”，线上线下平台全面承接补贴并推出配套活动 [2] - 元旦假期，苏宁易购全国门店客流环比增长110%，北京、成都、上海、南京、杭州成最热国补消费城市 [3] - 元旦假期，福州消费品（不含汽车）以旧换新核销近1600万元，拉动消费1.25亿元，在福建省占比55% [3] - 1月1日至2日，河北省家电、数码和智能产品合计销售13.36万笔，销售总额5.9亿元 [3] - 元旦当天，京东“国补”上线后北京资格秒空，上海启动首轮报名采用“报名、摇号、发券”方式 [8] - 面对新能源汽车购置税调整，市场反应理性多元，部分消费者有观望情绪，部分因刚需继续购买 [5] - 车企采取“兜底”补贴、加大现车优惠等措施缓解政策切换期波动，部分车型叠加补贴和厂商优惠后，购车支出与2025年下半年基本持平甚至更低 [5][6] - 汽车换购率已超过55%，更新需求成为市场重要支撑 [6] 产品趋势与消费者行为 - 政策推动下，1级能效家电成为绝对主流，具备AI功能的智能空调、智能冰箱、智能洗衣机成为最受青睐的“三大件” [2] - 消费者购买决策关键变量转向补能效率、智能化水平、品牌服务能力，单纯价格优惠不再是唯一筹码 [6] - 产品力成为吸引消费者的核心亮点，如上汽名爵MG4车型客户对购置税增加未表现明显犹豫 [6] 企业活动与地方举措 - 京东、苏宁易购等平台全面承接国家补贴落地，推出配套活动和服务 [2] - 深圳启动家电数码补贴“焕新”活动，上海启动“购在中国”暨新春消费季，广州广百电器推出三重补贴活动，各地抢抓节日旺季释放政策红利 [8] - 业内人士建议及时增补额度、提高兑现便利度、更新补贴品类，并打击先涨后补和骗补行为 [8]

政策实施与市场反应 - 2026年消费品以旧换新政策（“新国补”）于新年伊始正式实施，覆盖汽车、家电、数码和智能产品等领域 [1] - 政策落地首周即带动消费市场“焕新”，多地出现以旧换新“首单”，线上线下平台如京东、苏宁易购已全面承接国家补贴落地 [2] - 2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新的资金计划已提前下达地方 [2] 家电、数码及智能产品市场表现 - 政策精准贴合消费升级趋势，将补贴范围从数码产品拓展至数码和智能产品，新增智能眼镜和智能家居产品，家电补贴聚焦1级能效或水效标准产品 [2] - 政策引导下，1级能效产品成为绝对主流，具备AI功能的智能空调、冰箱、洗衣机成为最受青睐的“三大件” [2] - 元旦三天，苏宁易购全国门店客流环比增长110%，北京、成都、上海、南京、杭州成为最热国补消费城市 [3] - 元旦期间，福州消费品（不含汽车）以旧换新核销近1600万元，拉动消费1.25亿元，在福建省占比55% [3] - 1月1日至2日，河北省家电、数码和智能产品合计销售13.36万笔，销售总额达5.9亿元 [3] 汽车市场政策与动态 - 2026年汽车报废更新补贴申请首单于1月4日落地 [4] - 汽车以旧换新补贴方式从定额补贴调整为按新车售价比例补贴，报废更新最高补贴2万元，置换更新最高补贴1.5万元，旨在引导消费结构向绿色、低碳、智能化升级 [4] - 2026年1月1日起，新能源汽车购置税优惠政策从免征调整为减半征收，实际税率为车辆售价的5%，每辆新能源乘用车减税额最高不超过1.5万元 [4] - 面对购置税调整，市场反应理性多元，部分消费者因购车总支出增加数千元至1.5万元而观望，部分则因刚需继续购买 [4] - 车企采取“兜底”补贴、加大现车优惠等措施，以缓解政策切换期的市场波动 [4] - 以乐道L90六座版MAX（租电方案，售价19.38万元）为例，购置税增加约8500元，但叠加最高2万元国补及厂商优惠后，整体购车支出与2025年下半年基本持平甚至更低 [5] - 以上汽名爵MG4热销版本（售价约8万元）为例，购置税调整使消费者需多支出约3000元，但到店客户未表现明显犹豫，产品力成为核心吸引力 [5][6] - 目前汽车换购率已超过55%，更新需求已成为市场的重要支撑 [6] 各地促销活动与市场策略 - 各地抢抓元旦、春节消费旺季，打造“政策+场景+体验”消费活动，全力抢占市场 [7] - 北京“国补”资格在京东上线后秒空，上海启动首轮报名并采用“消费者报名、公证摇号、中签发券”方式开展补贴活动 [7] - 深圳启动2026年家电数码补贴“焕新”活动，上海推出“购在中国”暨新春消费季及商品换新季，广州广百电器推出三重补贴促销活动 [7] - 业内人士指出需抓住关键时机，及时增补额度、提高兑现便利度、适时更新补贴品类，并打击先涨后补及骗补行为，以保障政策效果 [7]

政策实施与市场反应 - 2026年消费品以旧换新“新国补”政策正式实施，覆盖汽车、家电、数码和智能产品等领域，政策精准贴合民生需求与消费升级趋势[1][2] - 政策资金支持明确，2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划已提前下达，用于支持消费品以旧换新[3] - 政策落地首周市场反应热烈，多地出现“焕新”消费热潮，苏宁易购元旦假期全国门店客流环比增长110%[2][3] 家电、数码及智能产品市场 - 补贴品类范围扩大，数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴，将智能眼镜和智能家居产品纳入支持范围，家电补贴聚焦1级能效或水效标准产品[2] - 高能效与智能化产品成为消费主流，政策引导下1级能效产品成为绝对主流，具备AI功能的智能空调、冰箱、洗衣机成为最受青睐的“三大件”[2] - 市场销售数据亮眼，河北全省1月1日至2日家电、数码和智能产品合计销售13.36万笔，销售总额达5.9亿元[3] - 平台与地方积极承接政策，京东、苏宁易购等平台推出配套活动，福州元旦期间消费品（不含汽车）以旧换新核销近1600万元，拉动消费1.25亿元，在福建省占比55%[2][3] 汽车市场动态 - 汽车报废更新补贴政策调整，补贴方式从定额补贴调整为按新车售价比例给予补贴，报废更新最高补2万元，置换更新最高补1.5万元，旧车注册登记时间要求进一步放宽[6] - 新能源汽车购置税政策调整，自2026年1月1日起，新能源汽车购置税优惠政策从免征调整为减半征收，实际税率为车辆销售价格的5%，每辆新能源乘用车减税额最高不超过1.5万元[6] - 车企采取多种措施应对政策切换，通过“兜底”补贴、加大现车优惠等方式缓解市场波动，部分车型叠加补贴与厂商优惠后，整体购车支出与2025年下半年基本持平甚至更低[7] - 市场消费结构升级，汽车换购率已超过55%，更新需求成为市场重要支撑，产品力、补能效率、智能化水平及品牌服务成为影响购买决策的关键变量[7][8] 地方消费促进活动 - 各地抢抓元旦、春节消费旺季释放政策红利，打造“政策+场景+体验”消费活动，如上海启动公证摇号发券，深圳启动家电数码补贴“焕新”活动，广州推出三重补贴促销[10] - 政策落地初期市场需求旺盛，北京“国补”资格在京东平台上线后当即秒空，消费者希望增加名额[10] - 业内人士建议需及时增补额度、提高兑现便利程度、适时更新补贴品类，并注重打击先涨后补及骗补行为，以保障政策效果[10]

文章核心观点 - 汽车之家于2025年12月在内蒙古牙克石（气温约-20℃）进行了新能源汽车冬季测试，并发布了“纯电雪地极限续航达成率榜”结果，揭示了各细分市场车型在严寒条件下的实际续航表现 [1] 测试车型与价格信息 - 测试覆盖多个细分市场，包括进阶家用纯电轿车、准旗舰大6座纯电SUV、主力家用纯电轿车、主力家用5座纯电SUV、刚需代步纯电小车及个性化纯电SUV，车型指导价从约6.28万至217.00万人民币不等 [3][4][5][6][7] 各细分市场测试结果 进阶家用5座纯电SUV - 问界M7 2026款纯电Ultra四驱版以44.4%的续航达成率排名第一，实测续航282km [7] - 小米SU7 2025款超长续航高性能四驱Max版以42.5%的续航达成率排名第二，实测续航319km [7] - 理想L6 2025款四驱标准版以36.1%的续航达成率排名第三，实测续航238km [7] - 特斯拉Model Y 2025款改款长续航全轮驱动版以35.2%的续航达成率排名第四，实测续航242.8km [7] 进阶家用纯电轿车 - 小鹏P7 2025款750四驱高性能Ultra版以53.9%的续航达成率排名第一，实测续航366.7km [10] - 仰望U7 2025款EV五座豪华版以51.8%的续航达成率排名第二，实测续航372.9km [10] - 极氪001 2026款103度四驱Ultra版以49.6%的续航达成率排名第三，实测续航362.1km [10] 准旗舰大6座纯电SUV - 问界M8 2025款纯电Ultra六座四驱版以40.7%的续航达成率排名第一，实测续航254.1km [12] - 蔚来ES8 2026款六座行政签名版以40.6%的续航达成率排名第二，实测续航257.9km [12] - 乐道L90 2025款Ultra六座版以40.2%的续航达成率排名第三，实测续航221km [12] 主力家用纯电轿车 - 日产N7 2025款625 Max以47.4%的续航达成率排名第一，实测续航296.3km [16] - 海豹06 2025款EV 545km旗舰型以45.6%的续航达成率排名第二，实测续航248.7km [16] - 小鹏MONA M03 2025款600超长续航Max以45.0%的续航达成率排名第三，实测续航270km [16] 主力家用5座纯电SUV - 吉利银河E5 2026款610km星舰版以42.8%的续航达成率排名第一，实测续航260.9km [17] - 比亚迪海狮06 2025款EV 605领航PLUS版以41.8%的续航达成率排名第二，实测续航253.1km [17] - 丰田铂智3X 2025款610Max以40.0%的续航达成率排名第三，实测续航243.8km [17] 刚需代步纯电小车 - 比亚迪海鸥 2025款智驾版405km飞翔版以43.8%的续航达成率排名第一，实测续航177.2km [18] - 名爵MG4 2026款530智趣版以42.6%的续航达成率排名第二，实测续航225.8km [18] - 吉利星愿 2026款410km探索版以41.0%的续航达成率排名第三，实测续航168.2km [18] 个性化纯电SUV - 比亚迪钛3 2025款501km四驱Ultra版以44.9%的续航达成率排名第一，实测续航224.7km [19] - iCAR 超级V23 2026款V23S 501四驱巅峰性能版以40.3%的续航达成率排名第二，实测续航201.9km [19] - 奔驰G级新能源 2025款G580首发特别版以37.8%的续航达成率排名第三，实测续航216km [19] 整体榜单观察 - 在所有测试车型中，小鹏P7的续航达成率最高 [21] - 理想L8 2025款标准版以34.8%的续航达成率在榜单中垫底，实测续航250.3km [21] - 在合资品牌电动车中，日产N7的续航达成率最高，在整个榜单中排名第五 [21]

补贴政策变动对汽车市场的影响 - 2025年度“省补”（8000元至15000元）和“国补”（15000元至20000元）已于9、10月份在全国范围内相继暂停和结束[1] - 补贴政策极大刺激了需求，前10个月国内乘用车零售约2300万台，其中申领“以旧换新补贴”的超过1000万台[1] - 市场对补贴形成依赖，部分4S店为套取补贴不惜单台花费上千元寻找外省渠道，消费者则表现出“补贴一停，感情归零”的态度[1] 当前可申领的补贴类型 - 置换省补方面，贵州省暂未公告暂停，重庆市为摇号中签[2] - 报废国补方面，有三五个省市已重启摇号[2] - 地补区补方面，广东“优品购”提供4000元/5000元补贴；江苏加码地补3000至10000元；安徽加码地补3000至10000元；后续浙江省/上海市有望跟进加码地补[2] 不同消费者群体的购车策略分析 - 对于有旧车置换但错过省补的消费者，可利用加码地补和清库优惠缩小价差，例如星越L长风版在省补暂停前后裸车价仅相差2000元[4][5][6] - 对于犹豫不决的潜在电车消费者，需注意元旦后购置税（约5000元）将增加购车成本，建议关注浙江地补是否加码或联系江苏、安徽车源获取大额地补[10] - 对于名下无旧车无法参与25年补贴的消费者，可考虑元旦前购买以规避购置税，或购买“包牌0公里”二手车获取价格优势[17][28][29] 通过获取旧车资格以享受未来补贴的可行性 - 对于计划在26年购车且有能力承担风险的消费者，可考虑在元旦前低价过户一台老旧车辆（成本约3000至4000元），以搏取26年可能的2万元报废国补[15] - 以方程豹钛7为例，通过获取旧车资格在26年购买，相比26年无补贴购买可节省约1.8万元[20][22] - 以吉利星瑞为例，通过先花费4000至5000元获取旧车资格，明年购买预计可节省2万至3万元，能有效覆盖成本[26][27] 针对特定车型的补贴策略与价格测算 - 部分品牌宣传的“旧车抵4万”等优惠需谨慎辨别，可能已包含在现金优惠中，如捷途旅行者CDM的“超级置换10000元”[24] - 购车决策应结合现车资源、地补额度申领截止时间等因素，优先选择能最早提到现车的车型[14] - 具体车型价格测算显示，地补加码（如从2000元提高到10000元）能显著降低购车成本，效果接近原省补的一半[18][19]

购车决策与竞品分析 - 车主购车预算明确锁定在10万元以内的新能源小车 用于市内通勤 [6] - 线下对比三款车型：比亚迪秦L 吉利星愿 名爵MG4 其中秦L因内饰粗糙被直接放弃 [7] - 线上研究后聚焦于吉利星愿310青春版（指导价68,800元）和名爵MG4 437从容版（指导价76,800元）进行最终抉择 [8] - 放弃MG4的原因为其方向盘形状个性且MG4等新品对标竞品均为星愿 故选择星愿以省时省心 [9] 购车流程与成本明细 - 选购车型为吉利星愿310青春版 于2025年9月27日在安徽合肥提车 [4] - 车辆裸车指导价68,800元 优惠后63,300元 保险5,045元 购车落地价68,645元 [6] - 落地价中已包含代买服务费 使用置换补贴后实际落地价为59,645元 [6] - 购车流程高效 9月23日晚通过公众号发起咨询 半小时内沟通完毕并支付意向金 9月24日上午确定现车车源 [12] 购车服务体验与政策把握 - 车fans团队对置换补贴政策预判准确 建议车主先提新车开票以确保享受补贴 后政策确于9月28日暂停 [14][20] - 提车过程由团队负责人全程陪同 沟通简洁明快 交付顺利未遇问题 [14][15][16] - 团队展现出高度的专业性和高效的执行力 帮助车主成功在政策截止前完成购车 [12][14][20] 车辆使用初体验 - 车主从油车切换至电车 初期不适应方向盘小 转向轻 提速快及动能回收等问题 [18] - 通过车机系统将动能回收调整为低档后 不适感消除 车辆使用恢复正常 [18] - 基于明确的通勤需求 车主对车辆整体感受不错 认为符合预期 [18]

投资评级与目标价格 - 投资评级为“增持” [5] - 目标价格为24.34元 [5][12] 核心观点总结 - 公司2025年第三季度业绩符合预期，收入、业绩、销量延续修复态势，改革成果不断落地 [2][12] - 尽管第三季度计提资产减值22.9亿元对业绩造成短期扰动，但减值后公司更轻装上阵，为后续转型奠定基础 [12] - 公司与华为合作的品牌“尚界”首款车型H5已于2025年9月23日上市，借助华为赋能，有望打造新的增长曲线 [2][12] 财务表现与预测 - 2025年1-9月公司实现营业收入4690亿元，同比增长9%，归母净利润81亿元，同比增长17.3% [12] - 2025年第三季度单季实现营业收入1694亿元，同比增长16.2%，环比增长6.7%；归母净利润20.8亿元，同比增长645%，环比下降30.4% [12] - 2025年1-9月累计销售整车319万辆，同比增长20.5% [12] - 财务预测显示，公司2025年预计营业总收入为657,157百万元，同比增长4.7%，归母净利润为10,609百万元，同比大幅增长536.7% [4] - 预计每股收益（EPS）2025年为0.92元，2026年为1.21元，2027年为1.49元 [4][12] 业务板块分析 - 2025年第三季度投资收益为34.3亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益为17.8亿元，投资收益同环比均有所提升，显示合资板块逐步企稳 [12] - 自主品牌表现亮眼，名爵品牌MG4上市后月销破万 [12] 估值依据 - 估值参考国内主要新能源车企，可比公司2025年平均市盈率（PE）为22.7倍 [14][15] - 目标价24.34元对应公司2025年26.5倍市盈率 [12][14]

市场整体热度 - 国庆中秋假期上海车市迎来销售“黄金档”，处于“金九银十”传统旺季 [1] - 市场火热主要由新车密集发布和政策补贴加码两大因素驱动 [1] - 行业预计在新车发布和政策接力的背景下，四季度上海车市热度将不断走高 [7] 新车发布与销量表现 - 智己汽车9月总销量达11,107辆，环比增长81.8%，创品牌历史新高，主要受新款LS6上市带动 [3] - 特斯拉9月国内销量为7.1万辆，环比增长25%，部分得益于时隔六年推出的新车型Model Y L开始交付 [4] - 上汽乘用车9月零售销量超9.7万辆，环比增长超37% [4] - 上汽大众9月销售为9.13万辆，环比上升1.4% [4] - 上汽通用9月销量为47,695辆，环比增长6.1% [4] - 上汽与华为合作的新品牌“尚界”首款车型于9月23日上市，截至9月底购车意向订单已突破16万辆 [4] - 多家车企在“金九银十”期间提前发布新车，例如上汽在8月推出名爵MG4、奥迪E5 Sportback、全新智己LS6和尚界H5等多款车型，鸿蒙智行推出6款新车，小鹏P7发布新版本 [3] 终端销售与客户特征 - 假期期间特斯拉上海区域门店客流量比平时翻了2至3倍，店员日接待顾客组数从平时的3至5组增至10组以上 [2] - 家庭用户是国庆期间购车的主力，试车对象也以家庭为主 [2] - 智己汽车合生汇店在新款LS6上市后，门店销量达到130辆，比平时高出一倍多，预计10月销量也能达到百辆 [3] - 智己新款LS6订单已排至年末，工厂正加紧生产以实现尽快交付 [3] - 特斯拉新车型Model Y L的交付，配合其“以旧换新”的本品置换政策，使得老车主的复购和增购比例明显增加 [4] 政策补贴支持 - 上海各区在国庆节前集中发布新一轮购车补贴政策，最高补贴可达5500元，大多持续至年底 [1][5][6] - 新一轮区级补贴政策采用分档补贴原则，即买得越贵补得越多，例如购买价格在20万元以上的特斯拉车型，可享受国家报废补贴2万元，浦东新区补贴4000元，部分临港菁才卡持有者还可享受1万至5万元特殊人才补贴，总计补贴可达2.4万元至7.4万元 [6] - 消费者购买新能源汽车目前享受免征车辆购置税政策，免税额最高3万元，该政策将于2026年1月1日起调整为购置税减半且免税额最高1.5万元 [6]

上海8月社会消费品零售总额表现 - 8月上海社会消费品零售总额达1374.26亿元，同比增长13%，增速创2024年1月以来新高 [1] - 汽车类商品销售额为208.32亿元，同比增长32.3%，是社零增长最主要动力 [1] - 8月汽车零售额同比增加近51亿元，环比7月增加近50亿元 [1] 汽车消费增长驱动因素 - 新能源汽车是增长主力，前7个月上海新能源小客车上牌量同比增长7.62% [2] - 上海市级“以旧换新”补贴政策将对象扩大至外牌车辆，显著提升新能源汽车销量 [2] - 嘉定、浦东等多区推出金额3000元至1万元不等的专项补贴，部分政策于8月底截止形成刺激 [2] - 特斯拉Model Y L等新车型在8月集中发布，车企通过促销加速出清老车型库存 [4] 未来政策与市场展望 - 闵行区汽车消费补贴政策延续至2025年10月31日，提供每辆3000元定额补贴 [3] - 徐汇区第二轮补贴活动提供1850个名额，时间为2025年9月1日至11月30日 [3] - 9月11日起上海“以旧换新”补贴新增条件，要求新车在上海注册登记 [3] - 上汽智己LS6、奥迪E5 Sportback等新车9月上市后订单强劲，行业预计销售额增长将在未来几个月体现 [5]