截至收盘，中证稀土产业指数上涨1.7%、实现五连阳，中证石化产业指数上涨0.3%、延续昨日涨势。 今年以来，稀土价格持续走高。据包头稀土产品交易所数据，截至2月11日，氧化镨均价达到87.7万元/吨，今年涨幅达43.4%；氧化钕均价达到87万元/吨， 今年涨幅达42.6%；氧化镨钕、金属钕、金属镨钕年内累计涨幅均在35%以上。在机器人、新能源车等新兴领域需求爆发背景下，稀土产业有望进入新一轮 成长周期。 每日经济新闻 ...

核心观点 - 公司发布2025年度业绩预减公告，预计净利润同比大幅下滑，主要受新项目未达规模效应、折旧成本上升及行业竞争加剧影响 [1][2] - 公司股价短期虽有反弹但年内及近期累计下跌，主力资金呈净流出状态，显示市场情绪分化 [1][3] - 公司主营业务与新能源相关，但明确未涉足复合集流体领域，其新项目进展及行业政策变化是未来关注重点 [1][4] 业绩经营情况 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为5,200万元至7,100万元，同比减少44.22%到59.15% [2] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为负值，范围在-6,600万元至-8,500万元之间 [2] - 业绩变动主要原因为新项目投入未完全形成规模效应、折旧成本上升以及行业竞争加剧 [1][2] 资金面情况 - 2026年2月6日，公司股价单日上涨2.09%，报收10.77元/股 [3] - 同日，公司主力资金净流出298.25万元 [3] - 今年以来（截至2026年2月6日），公司股价累计下跌2.89%，近5日累计下跌5.11% [3] 行业与业务现状 - 公司主营业务涉及铜板带、铝箔等材料，并布局固态电池、新能源车等概念板块 [4] - 锂电材料行业正向高端化、低碳化方向发展，政策如欧盟《新电池法》可能影响供应链标准 [4] - 公司子公司产品可应用于锂电池集流体，但公司明确表示未涉足复合集流体领域 [1][4] - 公司新项目投产进度及固态电池材料等技术商业化进展值得关注 [1][4]

公司股价与交易表现 - 2月12日盘中，公司股价上涨3.52%，报27.37元/股，成交额1.14亿元，换手率0.80%，总市值142.55亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入41.30万元，大单买入329.77万元（占比2.90%），卖出288.47万元（占比2.54%） [1] - 公司股价今年以来上涨4.19%，近5个交易日上涨7.29%，但近20日下跌4.30%，近60日下跌7.94% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为铬铁矿和锂矿的开采及销售，2025年前三季度营业收入构成为：铬类产品50.52%，锂类产品48.25%，其他1.23% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.03亿元，同比大幅减少65.45%；归母净利润为-721.74万元，同比减少104.74% [2] - 截至1月30日，公司股东户数为11.04万户，较上期减少0.52%；人均流通股为4716股，较上期增加0.52% [2] 公司股东与分红情况 - 公司A股上市后累计派发现金红利4.14亿元，近三年累计派现3.29亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股533.17万股，较上期增加168.99万股 [3] - 同期，南方中证1000ETF（512100）为第四大流通股东，持股381.45万股，较上期减少3.25万股；华夏中证1000ETF（159845）为第七大流通股东，持股226.61万股，较上期减少5200股 [3] - 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A（501057）为新进第八大流通股东，持股207.23万股；富国中证新能源汽车指数A（161028）则退出十大流通股东行列 [3] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为有色金属-能源金属-锂 [1] - 公司涉及的概念板块包括盐湖提锂、锂矿、MSCI中国、新能源车、钴概念等 [1]

文章核心观点 - 小金属板块正经历由供应刚性（资源稀缺、环保约束、投产迟缓）与战略需求（新能源、智能化）双重驱动下的行情，价格持续走高并催生结构性投资机会 [1][2] 供给端分析 - 2月11日，超80亿元主力资金净流入小金属板块，以钨、稀土为代表的小金属价格持续走高，其中钨价连创历史新高 [1] - 全球范围内资源品位下降、环保约束趋严、新增矿山项目投产迟缓，共同导致多数小金属品种的供应增长极为乏力 [1] - 以钨为例，国内矿山平均品位持续下滑，环保与安全要求提升导致有效产能释放受限，海外新建项目面临融资、审批等障碍，数据显示2026年全球钨矿产量年均复合增长率预计不足2% [1] - 稀土行业供给侧改革持续推进，冶炼环节格局优化，锡、锑等品种则持续受到印尼、缅甸等主要产地政策与安全形势的扰动 [1] 需求端分析 - “光伏+新能源车+AI”成为驱动小金属需求爆发的“三驾马车”，需求逻辑发生深刻变化 [2] - 在光伏领域，钨丝金刚线渗透率快速提升，成为切割硅片的主流技术，直接拉动高端钨材需求 [2] - 在新能源汽车领域，高性能永磁电机（需稀土）、含钨合金部件以及智能化所需的半导体（需“算力金属”锡）共同构成增量 [2] - AI服务器、机器人等新兴产业的崛起，进一步巩固了稀土永磁、高端锡材的长期成长空间，新兴应用不仅带来量的增长，其技术迭代更显著提升了单位产品的金属消耗价值 [2] 投资机遇研判 - 建议关注“战略资源与安全保障”链，即直接受益于全球储备竞赛与供应偏紧的钨、稀土上游资源型企业 [2] - 建议关注“新能源创新应用”链，重点关注用于光伏切割的钨丝、用于高性能电机的稀土永磁材料 [2] - 建议关注“AI与智能化”需求链，把握作为关键连接材料的锡在半导体领域的复苏机遇 [2]

股价表现与技术面 - 2026年2月11日，公司股价创历史新高，收盘报50.77元，单日上涨4.83%，盘中最高触及52.86元 [1] - 股价成功突破前期高点，技术指标显示短期均线呈多头排列，MACD柱状线转正，KDJ指标进入高位区域，反映短期上涨动能较强 [2] - 当日成交金额放大至2.12亿元，换手率达5.60%，呈现量价齐升 [2] 市场预期与估值水平 - 机构预测公司2025年净利润同比增长14.14%，2026年增速进一步提升至17.39%，向好的预期对估值形成支撑 [2] - 在股价创下新高后，公司动态市盈率（TTM）已达40.49倍，高于行业平均水平 [3] 公司近期业绩与资金动向 - 根据2026年1月19日发布的业绩预告，预计2025年全年净利润为8500万元至1.15亿元，同比下降18.47%至39.74% [3] - 当日股价大涨，但资金流向数据显示主力资金净流出394.06万元，反映资金在当前价位存在分歧 [3] 行业与市场环境 - 股价异动当日，公司所属的塑料板块微涨0.28% [2] - 公司涉及的新材料、新能源车等概念板块近期整体表现平稳，为个股表现提供了一定的板块环境 [2] 未来关注要点 - 股价持续走强的核心取决于2025年年度报告的实际业绩能否达到或超越市场预期 [4] - 公司在新材料、新能源等领域的业务拓展能否带来新的增长动力是另一关键 [4] - 需密切关注市场整体情绪、板块轮动情况以及主力资金的后续动向 [4]

涉及的行业与公司 * **行业**：半导体行业（涵盖LED、封装材料、封测、模拟芯片等细分领域）[1] * **公司**： * **LED/照明企业**：星诺菲（海外龙头）、欧普照明（国内龙头）[1][2] * **半导体公司**：富满微（LED驱动芯片/模拟芯片）、TI、ADI（模拟芯片龙头）[1][5][8] * **封装材料厂商**：长华科技（台湾，亦作昌华科）、康强电子（国内领先）[1][3][5][9][10] 核心观点与论据 1. LED行业出现全产业链涨价趋势 * **涨价现象**：自2025年底至2026年初，LED行业形成全产业链涨价趋势，2026年开年后照明企业密集调价，已有超过50家LED照明企业发布涨价函[2] * **具体案例**： * 海外龙头星诺菲于1月31日宣布，自2月1日起上调飞利浦品牌多款传统照明产品价格，最高涨幅达**50%**[1][2] * 国内龙头欧普照明于1月23日通知，自3月1日起对部分产品价格上调**5%至10%**[1][2] * **涨价原因**： * 直接原因：应对原材料紧缺和汇率波动带来的成本压力[1][2] * 深层原因：全球供应链波动、大宗原材料价格上涨、市场环境变化[4] * 产业背景：过去两到三年元件价格处于底部，产业持续向智能照明、节能照明转型与发展[4] 2. 半导体多个细分领域供需紧张，存在提价动力 * **LED驱动芯片**：因模拟行业调价及成熟制程产能紧缺，推动相关芯片（如富满微）需求和价格上涨[1][5] * **封装材料（如引线框架）**： * **需求端**：下游需求旺盛[1][5] * **成本端**：贵金属（银、铜、金等）价格上涨导致成本压力[1][5] * **提价行动**：台湾厂商长华科技已宣布2026年第一季度提价**20%**，并计划每季度继续调整[1][5] * **半导体封测环节**： * **需求旺盛**：受益于AI、新能源车等新兴产业需求增长，上游代工产线已小幅提价，封测厂稼动率较高[1][6] * **供给收缩**：预计2026年全球8寸线供给同比下降**2.4%**[1][6] * **产能利用率提升**：平均产能利用率将从**75%-80%** 升至**85%-90%**[6] * **未来展望**：环节可能进一步紧张，存在持续提价空间[1][6][7] * **模拟芯片板块**： * **龙头提价**：自2025年以来，TI和ADI已进行多轮提价，其中ADI计划自2026年2月起全线产品涨价**15%**[1][8] * **国内跟进**：国内模拟芯片公司如富满微也开始逐步提价，以缓解成本压力并提高毛利率[1][8] * **驱动因素**：应对新兴行业需求提升，修复成本端压力[8] 3. 半导体封装材料市场处于价格底部，补库与涨价在即 * **当前状态**：市场价格处于底部，许多渠道厂商尚未进行库存补充[9] * **涨价逻辑**：随着供给端成本上涨，渠道厂商将开始涨价[9] * **补库需求**：若设计公司宣布涨价，渠道商会在涨价前加大备货，从而拉动补库需求[9] * **普遍性**：该趋势在模拟芯片、设计及封装材料领域共通[9] 关于康强电子的具体分析 1. 市场地位与业务聚焦 * 康强电子是国内领先的半导体封装材料厂商，业务聚焦于引线框架和键合丝领域[3][10] 2. 受益于行业涨价趋势 * **跟涨预期**：下游客户需求紧急，产品价格上涨，预计公司将跟随龙头厂商（如长华科技）的提价步伐[3][10] * **驱动因素**：涨价主要由上游成本传导及企业修复毛利率的诉求推动[10] 3. 市场规模与盈利影响 * **市场规模**：引线框架占封装材料成本的**15%-25%**，中国市场规模超过**120亿元**[3][11] * **产品结构**：冲压与刻蚀引线框架比例约为**3:1**，此为康强电子的主要产品领域[3][11] * **产能与盈利**：需求提升将带动公司稼动率回暖至满产规模，从而快速修复盈利水平[3][11] * **订单结构**：在手订单旺盛使企业能够选择高毛利、短周期产品，有助于利润释放并可能超预期[11] 4. 彰显发展信心的举措 * 康强电子于**2025年12月底**实施了公司上市以来首次股权激励，反映出公司对当前市场周期位置及未来发展的信心[3][12]

行业核心观点 - 近期乘用车市场传统燃油车新车型推出放缓，新能源车新品投放大幅增加，行业呈现剧烈的价格竞争和破圈趋势 [1] - 2026年1月按动力拆分的新车达到6款，与去年1月的6款基本一致，其中纯电动新车1款，插混1款，增程式3款，燃油车新品仅有1款推出，近两年汽油车数量较前期明显减少，今年没有混合动力新车推出，这是行业发展巨大的隐忧 [1][3] - 1月的新车有一半有降级考虑，主要基于车长、轴距、价格、企业内部车型梯度布局及竞品关系等因素综合决定，新车旨在引领市场变化而非简单拟合现有市场 [2][15] - 未来国内车市普及潜力巨大，政策层面应鼓励小型车发展，以促进私车普及和新能源车出海，新能源车出口可考虑“农村包围城市，欠发达国家包围发达国家”的路线 [2] 历年各月新车跟踪 - 2024年全年新车汇总166款，其中常规（燃油）车20款，混合动力7款，插混48款，增程型18款，纯电动73款 [3] - 2025年全年新车汇总170款，其中常规（燃油）车18款，插混48款，增程型28款，纯电动76款 [3] - 2026年1月新车汇总6款，与2025年1月的6款数量一致 [3] 各类品牌新车跟踪 - 2024年自主品牌在新能源车领域占据主导，纯电动汇总73款中，自主品牌贡献62款，插混汇总48款中，自主品牌贡献43款 [5] - 2025年自主品牌在新能源车领域继续领先，纯电动汇总76款中，自主品牌贡献64款，插混汇总48款中，自主品牌贡献45款 [5] - 2026年合资车企市场新品推出有所改善，豪华车新品值得期待 [5] 各细分市场新车最低价跟踪 - 2026年部分车型最低价较前期有显著下降，例如宝马i3从35.39万元降至27.80万元，降幅7.6万元，宝马3系从29.99万元降至25.80万元，降幅4.2万元 [6] - 新能源车品牌的主力高端品牌实现产品线扩张下移，新车价格下移，对增量效果预期良好 [6] - 创维EV6车型2026年最低价9.88万元，较2025年的10.98万元下降1.1万元 [6] 行业标准车型现状与分级方法 - 行业采用源自德国大众的A00、A0、A、B、C、D分级模式作为公用分级方式 [1] - 分级测算主要依据车长和轴距对应的厢型，同时区分合资与自主类别，价格和排量因素作为争议车型的备考指标 [7] - 通过行业现有销售车辆的车长、轴距和销量加权汇总，得出每个级别不同国别和厢型的平均长度和轴距，作为细分市场的标准车指标，并以此为基础测算新车评级 [8][9] 1月新车型现状 - 2026年1月推出的重量级车型较多，包括小鹏P7+ REEV（增程型轿车）、银河V900（增程型MPV）、五菱星光560系列（常规/插混/纯电动SUV）及小鹏G7 REEV（增程型SUV） [10] - 随着以旧换新政策推动换购，新品向高端延伸明显，同时主力轿车的新品小车较多，SUV主流车型的改款新品较强 [10] - 具体车型参数示例：银河V900车长5360mm，轴距3200mm，价格区间31-37万元；五菱星光560（常规）车长4745mm，轴距2810mm，最低价6.28万元 [10] 新车定级测算（车长与轴距） - 根据车长测算，五菱星光560系列（常规、纯电动、插混）车长4745mm，与A级标准差距最小（82mm），定级为A；小鹏G7 REEV车长4918mm，与B级标准差距最小（68mm），定级为B [11] - 根据轴距测算，五菱星光560系列轴距2810mm，与B级标准差距最小（18mm），定级为B；小鹏P7+ REEV轴距3000mm，与C级标准差距最小（31mm），定级为C [13] - 近期自主品牌中型SUV较多且偏大型化设计，车型跨界力度大，产品对比难度较大，部分产品升级较大但会调整到低一级的竞争定位 [12] 车型分类的综合对比评定 - 综合车长、轴距等因素后，1月新车定级案例如下：小鹏P7+ REEV建议C级，银河V900建议C级，五菱星光560（常规）建议A级（车长）或B级（轴距），小鹏G7 REEV建议B级（车长）或C级（轴距） [15] - 本月新车定级纠结的车型较多，内资电动车轴距较长形成反差，部分车型车身长但实际定位和价格较低，因此平衡到低一级别 [16] - 考虑到弱势企业新车大型化和燃油车低迷的特征，定级需要共同探讨，目前分级仍在讨论阶段 [16]

报告投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [3] 核心观点 - 报告公司是特高压变压器电磁线领域的国家级“制造业单项冠军企业”，市场地位领先，并正通过布局新能源车高功率驱动电机用电磁线开辟新的增长曲线 [3][5] - 公司受益于国家电源投资高景气度及海外市场开拓，行业市场空间广阔 [3][4][5] 公司看点：技术、地位与募投 - **技术实力**：公司已拥有80项专利，其中发明专利16项，率先完成了我国电力变压器用电磁线产品在±500kV、±800kV和±1100kV等超/特高压领域应用的三大跨越 [5][25][36] - **产品应用**：公司产品已广泛应用于我国多项重大超/特高压输电工程，2019年至2023年，在国家电网、南方电网招标的特高压项目中，装备有公司电磁线的直流换流变压器、交流变压器的中标合计占比分别为24.43%和29.63% [5][40] - **新能源车驱动电机**：公司积极布局新能源行业，重点研发新能源车高功率驱动电机用电磁线，其800V产品在耐电晕性、PDIV、偏心度等多项性能指标上优于国家标准，并已成为越南新能源车制造商VinFast的合格供应商 [5][19][23][31] - **市场地位**：公司在特高压变压器用电磁线领域占据领先的市场地位，是国家级“制造业单项冠军企业” [3][5][14] - **募投项目**：公司有多个募投项目在建，其中“电磁线生产线智能数字化扩建项目”达产后预计年销售收入35,425.00万元，“新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地项目”达产后预计年销售收入60,000.00万元，合计新增年收入95,425.00万元 [48][49] 公司财务与运营 - **财务表现**：2022-2024年公司营业收入复合增长率达25.74%，2025Q1-3实现营业收入19.52亿元，同比增长30.97%，实现归母净利润7384.57万元，同比增长4.93% [3] - **营收结构**：公司营收主要来自高压领域，2024年高压产品营收占总营收的51.59%，新能源车驱动电机用产品营收占比从2022年的0.05%提升至2024年的1.28% [44] - **在手订单**：截至2024年12月31日，公司主营业务在手订单及意向订单合计金额为72,557.89万元，前五大客户合计订单金额为62,292.62万元 [46][47] - **市场占有率**：2021-2023年，公司国内销售的用于220kV及以上电压等级变压器的电磁线占我国当年新增在网运行的同类产品比例分别为15.38%、18.87%和19.53% [42] - **研发投入**：2020-2025Q1-3公司研发费用分别为242.27万元、405.44万元、866.40万元、1230.67万元、577.84万元、430.66万元，研发费用率在0.22%至0.84%之间 [33] 行业分析 - **国内电线电缆市场**：2022年中国电线电缆行业市场收入为451.8亿美元，预计年复合增长率为7.43%，到2032年将达到966.6亿美元 [4][52] - **国家电源投资**：我国电资源投资由2019年的3,283亿元增长到2024年的11,687亿元，年复合增长率达28.91% [4][53] - **全球电线电缆市场**：2024年全球电线电缆市场为2678亿美元，预计2025-2034年复合年增长率达7.3%，到2034年将达到5607亿美元 [4][57][61] - **变压器出口**：我国变压器出口金额由2020年的32.64亿美元增长至2024年的64.30亿美元，年复合增长率达18.47% [4][62] - **市场空间测算**： - 2023年，我国110kV及以上变压器用电磁线销售规模约为118亿元 [67] - 2023年，我国电力变压器用电磁线整体市场规模约为220.63亿元 [69] - 2023年，全球电力变压器用电磁线的市场规模约为136.71亿美元 [70] - 2019-2023年，公司特高压产品年均市场空间为3.83亿元 [66] 竞争格局 - **竞争对手**：在特高压领域，公司主要竞争对手为统力电工、天威线材、上海杨铜和阿斯塔中国，随着电压等级降低，竞争对手增多 [66][74] - **技术对比**：与主要竞争对手相比，公司在降低绕组涡流损耗、负载损耗、提高绕组抗短路能力等主要性能指标上优于或等于对手，技术水平处于行业领先 [74]

公司股价与交易概况 - 2月6日公司股价上涨0.62%，成交额为6815.90万元，换手率为1.58%，总市值为99.22亿元 [1] - 当日主力资金净流入150.63万元，占成交额的0.02%，在所属行业中排名52/107，主力趋势不明显 [5] - 近期主力资金流向：近3日净流出2162.04万元，近5日净流出2290.69万元，近10日净流出6806.33万元，近20日净流出1.18亿元 [6] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为4001.44万元，占总成交额的4.25% [6] - 筹码平均交易成本为61.08元，近期筹码减仓但程度减缓，股价靠近压力位57.20元 [7] 公司主营业务与市场地位 - 公司主要从事锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售，属于锂电池储能行业 [3] - 自2011年成立以来，公司一直聚焦于锂电池储能领域，初期以充电宝ODM业务为主 [3] - 公司积累了松下、LG化学、比克电池、安富利等高质量供应商资源，客户包括特斯拉、宝马、超霸电池、DSG、ClasOhlson等知名企业 [3] - 公司核心产品为便携储能产品，2024年年报显示其主营业务收入构成为：便携储能产品77.46%，光伏太阳能板20.84%，其他产品1.37%，其他(补充)0.33% [8] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，概念板块包括新能源车、特斯拉、机器人概念、储能、深股通等 [8] 公司财务与运营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入29.42亿元，同比增长37.95%；归母净利润为1.43亿元，同比减少10.62% [8] - 公司海外营收占比较高，2024年年报显示海外营收占比为95.09%，受益于人民币贬值 [4] - 公司A股上市后累计派现3.78亿元 [9] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.34万户，较上期减少0.13%；人均流通股为5679股，较上期增加58.63% [8] 公司技术合作与产品进展 - 公司的便携太阳能产品均使用BC类电池，采用全球最先进的IBC电池技术，转换效率高达25% [2] - 2026年1月5日互动易披露，公司与亿纬锂能达成战略合作，聚焦光充户外电源、阳台光储、小型家庭绿电系统等核心品类，率先开展固态电池在储能领域的定向技术研发与商业化探索 [2] 公司股东结构 - 截至2025年9月30日，公司十大流通股东中，华夏蓝筹混合(LOF)A（160311）为新进股东，持股159.58万股，位居第六 [9] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股134.12万股，相比上期减少81.62万股 [9] - 汇添富消费升级混合A（006408）为新进第九大流通股东，持股91.97万股 [9] - 华夏兴和混合A（519918）为新进第十大流通股东，持股86.22万股 [9] - 广发高端制造股票A、汇丰晋信核心成长混合A、南方阿尔法混合A、中欧创新未来混合(LOF)、鹏华优选成长混合A、鹏华动力增长混合(LOF)、南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [9]

公司股价与资金流向 - 2月6日盘中股价上涨2.16%至5.20元/股，成交额8700.48万元，换手率3.08%，总市值37.44亿元 [1] - 当日主力资金净流入268.82万元，特大单买入1036.62万元（占比11.91%），大单买入1084.63万元（占比12.47%） [1] - 今年以来股价累计下跌11.56%，近5日、近20日、近60日分别下跌7.96%、15.03%和25.71% [1] 公司财务与经营状况 - 2025年1-9月实现营业收入1.50亿元，同比减少33.80% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-5445.58万元，但同比亏损幅度收窄，净利润增长67.05% [2] - 主营业务收入构成：设备配件占90.62%，项目服务收入占3.62%，充换电桩及配套产品销售占2.21%，光伏电池、组件及配套产品销售占0.15% [1] 公司股东与股权结构 - 截至1月20日，公司股东户数为7.32万，与上期持平 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持有532.39万股，较上期增加334.78万股 [3] - 公司A股上市后累计派现7208.00万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为江苏宝馨科技股份有限公司，成立于2001年10月8日，于2010年12月3日上市 [1] - 公司主营业务涉及运用数控钣金技术，研发、设计、生产、销售工业级数控钣金结构产品 [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品，所属概念板块包括太阳能概念、新能源车、液冷概念、换电概念等 [2]