当下，IP经济持续升温，一批IP企业备受市场关注，港股上市公司巨星传奇（06683.HK）就是其中之 一。作为周杰伦官方二次元形象"周同学"IP的版权方，巨星传奇近年来围绕旗下IP展开了多维度、跨场 景的价值挖掘。 从联合久事文传推出"乐游上海 寻找周同学"城市级文旅活动，到联动国际顶级网球赛事，再到携手上 海博物馆举办周同学主题艺术秀，巨星传奇探索"IP+"的动作频频。与此同时，公司也在积极开发原创 IP，并前瞻性地布局了机器人和AI等新赛道。 未来"周同学"IP将如何持续进化？"IP+"还有哪些想象空间？公司布局机器人、AI乃至战略入股鸟巢和 Galaxy背后，有何长远考量？日前，巨星传奇执行董事兼首席财务官（CFO）赖国辉在接受证券时报记 者专访时，对上述问题一一进行了解答。 经营稳健向上 "周同学"自2019年推出以来便备受粉丝喜爱。经过多年深耕，"周同学"IP的影响力不断提升，其授权已 扩展至时尚、文创、3C、食品、贵金属等领域。 据了解，截至目前，"周同学"IP已与超过200家授权商合作，联名产品的销售额累计超过10亿元。港股 公司巨星传奇，正是"周同学"IP背后的"操盘手"。 巨星传奇于2023 ...

核心观点 - 公司通过旗舰IP“周同学”的成功运营及全球化战略布局，展现出强劲的增长潜力和商业模式创新，正从“华语IP龙头”向“全球IP生态构建者”蜕变 [1][3][4][7] IP运营与市场反响 - “周同学”主题艺术秀在上海博物馆举办引发社交媒体热潮，印证明星IP是吸引大众和引领消费的关键力量 [1] - “周同学”入驻抖音当日公司股价最大涨幅超165%，单日成交额破百亿港元 [3] - 围绕“周同学”IP已与超200家授权商合作，联名产品销售额累计超10亿元 [3] - 公司IP创造及营运业务2024年收入约3.14亿元，同比增长65.1% [3] - 周杰伦“嘉年华”演唱会纪念卡售价350元上线即售罄，验证粉丝经济与稀缺性运营潜力 [7] 全球化战略布局 - 公司战略入股韩国知名艺人经纪公司Galaxy，获取权志龙、金钟国、宋康昊等国际顶流艺人资源 [1][4] - 入股鸟巢成为其唯一民营企业股东，为旗下IP提供高能级文化现场资源 [1][4] - 全球化布局有助于快速获取稀缺IP资源并降低海外运营风险，若国际顶流来华开唱可迅速转化合作价值 [4] 科技融合与新增长曲线 - 公司与全球机器人领先企业宇树科技战略合作，首款产品“巨星狗”获两笔订单总交易额突破1.2亿元 [5] - 双方成立合资公司聚焦消费级IP机器人与演艺人形机器人研发 [5][6] - 全球消费机器人市场规模2025年达534.12亿美元，预计2032年飙升至2059.03亿美元，年均复合增长率21.26% [6] - 科技布局与国际IP资源协同，未来有望将国际顶流IP植入智能机器人打造潮玩科技单品 [6] IP矩阵与生态构建 - 公司IP矩阵除周杰伦和“周同学”外，还叠加刘畊宏、方文山等多元IP，拥有累计2.8亿粉丝的明星IP矩阵 [3][7] - 与Galaxy合作后，借助韩国明星影响力有望构建覆盖音乐、影视、综艺多维度的卡牌生态 [7] - 公司商业模式构建“内容+科技+消费”完整闭环，通过IP生态持续扩容与创新建立竞争壁垒 [1][7] 财务表现与市场评价 - 公司2025年上半年营收与毛利双双创下新高 [3] - 券商预测公司2025-2027年归母净利润年均复合增长率超80% [2] - 多家券商给予积极评价，包括上调目标价至17.5港元并维持“买入”评级 [2]

公司近期战略举措 - 公司通过产业基金认购韩国艺人权志龙经纪公司Galaxy不超过7%的已发行股本[1] - 公司全资附属公司与威刚科技订立销售合同，采购1000台四足机器人，由宇树科技负责技术研发和生产[1] - 公司执行董事兼首席财务官表示，投资Galaxy旨在系统性链接多元化国际IP资源池，而与宇树科技合作推出“巨星狗”是“IP+科技”战略的重要落地[3] - 公司通过先旧后新配售成功募资约3.24亿港元，为IP全链路运营补充资金[7] 公司IP战略与矩阵 - 公司自2017年创立以来深度绑定周杰伦明星IP，2022年实现营收3.4亿元，净利润6490万元[4] - 公司目前以周杰伦和刘畊宏为核心的明星IP组合粉丝量超2.8亿[4] - 公司去年签约歌手孙耀威，进一步扩大明星IP矩阵[3] - 公司计划重点推出以“周同学”IP、原创IP及联合国际巨星共创的明星IP为核心的自营产品，涵盖手办玩具、潮流服装等品类，并拓展IP授权业务[7] - 行业专家认为，公司过去过度依赖周杰伦单一IP，目前正转向IP多元化布局以适应科技趋势并优化业务结构[4] 公司财务业绩表现 - 公司2023-2024年毛利率从64.2%下降至56%，净利率从9.6%降至8.6%[5] - 公司2024年IP创造及营运业务收入同比增长65.1%，但增速较2023年的82.9%明显放缓[5] - 公司2024年新零售业务收入为2.698亿元，同比增长12.5%，但相较2020年的3.65亿元已缩水26.1%[5] - 公司2025年中期报告显示，收入同比增长33%，毛利增长16.3%，扣非净利润同比提升8.5%[5] - 公司解释利润率波动主要源于战略投入期对IP全链路建设及科技融合的先行投入[5] 核心IP依赖性与商业化 - 据招股书，2019-2022年，新零售分部下涉及周杰伦或其相关IP的宣传活动的产品分别占总收入的83%、72.8%、64.8%及45.2%[6] - 同期，围绕周杰伦或由其作为表演者之一的IP创造及营运分别占总收入的5.7%、19.6%、9.1%及13.3%[6] - 行业专家分析指出，周杰伦IP商业价值进入成熟期，衍生品基本饱和，销量不一定能带来收入的同步增长[5] - 行业专家认为，公司推出“巨星狗”可利用周杰伦现有粉丝为产品引流，达到“流量+产品”双驱动效果[6]

投资事件概述 - 巨星传奇通过产业基金认购韩国艺人经纪公司Galaxy不超过7%的股权，成为其战略股东 [1] - 公司出资800万美元认购产业基金16%的权益，该基金总规模为5000万美元 [1] - 此次合作被视为公司从华语市场迈向全球IP生态布局的关键步骤 [4] 战略协同与商业模式 - 合作预期带来多方面协同效益，包括与Galaxy艺人合作举办展览、演唱会、艺人IP及相关周边开发 [4] - 合作模式预示明星IP开发从“单人价值挖掘”向“全球化生态共振”演进 [4] - 通过资本层面的股权纽带构建长期、利益深度绑定的“内容共创生态”，使公司能深度参与艺人IP的长期价值开发 [11] - 公司商业模式的核心竞争力在于对明星IP的深度开发与全链路运营能力 [5] 核心IP运营验证（周杰伦案例） - 周杰伦IP商业价值已拓展至以二次元形象“周同学”为核心的授权业务、潮流服饰、收藏级卡牌等多元业态 [5] - 周杰伦2025年全国巡演带动三亚、海南当地综合消费分别超10亿元、11亿元，济南站演唱会累计综合消费带动超30亿元 [5] - 自2019年问世以来，“周同学”虚拟形象IP已与超过200个品牌达成授权合作，联名产品累计销售额突破10亿元 [7] 目标IP资源与市场潜力（Galaxy艺人） - Galaxy公司旗下拥有权志龙、金钟国等兼具稀缺性与全球号召力的艺人 [7] - 权志龙个人潮流品牌PEACEMINUSONE在2025年联名商品销售额已超过4亿元人民币 [12] - 其中，权志龙联名酒在三个月内售出1000万瓶，10月23日登陆李佳琦直播间后，三款产品均上线即售罄，预计即时售出超6万瓶 [12] 多元化业务拓展与协同 - 在潮牌领域，合作有望结合权志龙品牌的成熟体系与公司的运营经验，撬动庞大粉丝基本盘并吸引更广泛的年轻消费者 [12][17] - 在卡牌业务方面，Galaxy艺人的加入可为“明星卡牌”模式提供多样性的IP素材库，并有望打开竞技化玩法的想象空间，切入规模更大的泛娱乐卡牌市场 [17][19] - 在IP+文旅方面，结合Galaxy艺人的全球巡回演唱会及主题展览资源，有望共同发展跨地域、多业态的消费场景整合 [19] 行业趋势与战略意义 - 明星IP开发正进入“生态竞争”阶段，通过构建IP矩阵并以资本合作打通全球资源，可形成可持续的商业闭环 [22] - 跨文化、跨次元的IP联动能打破单一粉丝圈壁垒，触达更广泛的全球Z世代圈层，拓宽应用场景 [10] - 多业态整合能有效分散对单一顶级IP或单一业务线的依赖，构筑更具韧性与增长潜力的明星IP消费生态体系 [21]

公司股价表现 - 巨星传奇股价于11月3日早间上涨超过10%，最新价为9.680港元，较昨日收盘价8.740港元上涨0.940港元，涨幅达10.76% [2] - 当日股价最高达9.990港元，最低为9.150港元，换手率为1.60%，量比为34.04 [3] - 公司市盈率（TTM）为197.51，市净率为7.97 [3] 战略投资与交易细节 - 公司通过产业基金认购韩国艺人经纪公司Galaxy不超过7%的已发行股本 [2] - 产业基金首次交割已完成，公司出资800万美元认购基金16%的权益，其余权益由两名独立第三方持有 [2] - Galaxy旗下拥有权志龙、金钟国、宋康昊等具有全球影响力的艺人资源 [6] IP战略布局与全球化意义 - 此次投资被视为巨星传奇全球化IP布局的关键落子，是公司构建“全球IP开发及运营平台”战略的重要环节 [6][7][8] - 投资有望推动公司与国际顶级明星IP深度绑定，标志着公司IP战略实现从华语市场向全球市场的重要跨越 [7][8] - 通过资本纽带，公司得以系统性链接多元化、成熟化的国际IP资源池，为IP运营提供更丰富的内容基础和更稳定的资源支持 [8] 公司现有IP资源与运营成果 - 公司以“周同学”、“刘教练”两大超级IP为首的明星IP组合累计粉丝数达2.8亿，近期推出全新原创IP形象“WAKAEMO” [7] - 作为周杰伦官方二次元IP形象“周同学”的版权方，公司已将该IP授权拓展至时尚、文创、3C等五大领域，与超过200个品牌合作 [7] - “周同学”授权联名产品销售额累计超过10亿元人民币 [7] 未来合作方向与战略协同 - 公司与Galaxy计划在多个领域开展深度合作，包括全球巡回演唱会、大型主题展览和艺人IP创造及衍生品开发 [8] - 公司将结合Galaxy的艺人资源，发挥自身在IP创造及全链路运营方面的成熟能力，推动合作项目面向全球市场落地 [8] - 两家公司联手被视为资源的整合，有望为品牌影响力双向赋能，提升双方在国际市场的认知度，并开拓更多全球性合作机会 [7] 公司近期战略动向 - 公司近期动作频频，包括启动百位国际潮流艺术家合作计划、与宇树科技合作开发具有IP属性的智能机器人、入股鸟巢成为其唯一民营企业股东 [8] - 业内认为公司正在构建一个“IP+产品+科技+渠道”的全球化生态体系，投资Galaxy是该战略布局的关键环节 [8] - 公司股价曾因周杰伦以“周同学”身份入驻抖音而单日暴涨超过160%，显示其IP战略对股价有明显影响 [8]

投资交易概述 - 巨星传奇通过由公司行政总裁钱博士全资持有的产业基金，认购韩国艺人经纪公司Galaxy不超过7%的已发行股本 [2] - 产业基金的首次交割已完成，巨星传奇出资800万美元认购该基金16%的权益，其余权益由两名独立第三方持有 [2] - 该投资旨在把握Galaxy所管理的高价值IP机会，预期将为双方带来多方面的协同效益 [9] 被投资方Galaxy Corporation概况 - Galaxy于2019年8月在韩国成立，主要业务包括歌手发掘、艺人培训、专辑策划、娱乐管理，以及元宇宙虚拟形象创作和综艺节目内容制作 [7] - 旗下管理多位知名艺人，包括权志龙(G-Dragon)、宋康昊（曾主演《寄生虫》）、金钟国（《Running Man》固定成员）等 [7] - 拥有内容制作工作室，曾制作Netflix播出的实境竞赛节目《体能之巅：百人大挑战》等内容 [7] 潜在合作与协同效应 - 双方正就策略性合作细节进行深入讨论，合作范畴包括但不限于与Galaxy艺人合作举办展览、演唱会、艺人IP及相关外围开发等 [9] - 与Galaxy及其艺人建立关系可带来既有的观众群与高度曝光率，并有望吸引更多策略性合作机会 [9] 巨星传奇公司背景 - 公司成立于2017年，是专注于IP创造及营运和新零售的港股主板上市公司 [9] - 旗下拥有“周同学”、“刘教练”等多个知名IP，现有明星IP组合累计粉丝量已达2亿 [9] - “周同学”IP自2019年推出以来，已实现超过10亿元的授权联名产品销售额 [9] - 2025年上半年，公司营收为3.55亿元，同比增长33%；净利润为1026.6万元，同比下降58.9% [10] 市场反应与公司估值 - 消息传出后，巨星传奇股价上涨明显，截至发稿报9.64港元/股，涨幅为10.3% [5] - 公司最新市值为86亿港元，市盈率为191，市净率为7.94 [6]

公司股价表现 - 巨星传奇股价于11月3日早间大幅上涨超过10% [1] - 股价最新报9.680港元，较昨日收盘价8.740港元上涨0.940港元，涨幅达10.76% [2] - 当日股价最高触及9.990港元，最低为9.150港元，换手率为1.60% [2] 战略投资公告 - 公司通过产业基金认购韩国艺人经纪公司Galaxy不超过7%的已发行股本 [1] - 产业基金首次交割已完成，公司出资800万美元认购基金16%的权益，其余权益由两名独立第三方持有 [1] - 此次投资旨在建立战略股东关系，预期将为公司带来多方面的协同效益 [4] 合作前景与协同效应 - 双方正就策略性合作细节进行深入讨论，合作范畴包括合作举办展览、演唱会、艺人IP及衍生品开发等 [4] - Galaxy旗下拥有权志龙、金钟国、宋康昊等具有全球影响力的艺人资源 [5] - 合作有望推动巨星传奇与国际顶级明星IP深度绑定，为打造“全球IP开发及运营平台”注入动力 [5] 公司IP战略与资源 - 巨星传奇拥有以“周同学”、“刘教练”为首的明星IP组合，累计粉丝数达2.8亿 [5] - 公司是周杰伦官方二次元IP形象“周同学”的版权方，其IP授权已拓展至五大领域，与超过200个品牌合作，授权联名产品销售额累计超10亿元人民币 [5] - 公司近期推出全新原创IP形象“WAKAEMO”，并持续扩容IP矩阵 [5] 全球化战略布局 - 投资Galaxy被视为公司全球化IP布局的关键落子，标志着其IP战略实现从华语市场向全球市场的重要跨越 [5] - 公司近期动作频频，包括启动百位国际潮流艺术家合作计划、与宇树科技合作开发IP属性智能机器人、入股鸟巢等 [7] - 通过资本纽带链接国际IP资源，旨在构建一个“IP+产品+科技+渠道”的全球化生态体系 [7] 市场影响与历史表现 - 公司的IP战略价值对股价有显著影响，曾因周杰伦以“周同学”身份入驻抖音导致股价单日暴涨超160% [7] - 两家公司联手被视为资源的整合，有望为品牌影响力双向赋能，提升双方在国际市场的认知度 [6]

投资交易概述 - 公司通过产业基金认购韩国艺人经纪公司Galaxy不超过7%的已发行股本 [1] - 公司出资800万美元认购产业基金16%的权益，余下权益由两名独立第三方持有 [1] - 此次投资被视为公司全球化IP布局的关键落子，预期带来多方面协同效益 [1] 战略合作与协同效应 - 双方正就策略性合作细节进行深入讨论，合作范畴包括与Galaxy艺人合作举办展览、演唱会、艺人IP及衍生品开发 [1] - 计划在多个领域开展深度合作，包括全球巡回演唱会、大型主题展览和艺人IP创造及衍生品开发 [4] - 合作旨在结合Galaxy的艺人资源与公司在IP创造及全链路运营方面的成熟能力，推动项目面向全球市场落地 [4] Galaxy公司资源价值 - Galaxy旗下拥有权志龙、金钟国、宋康昊等具有全球影响力的艺人资源 [1][2] - 权志龙为K-pop标志性人物，金钟国凭借《Running Man》广为人知，宋康昊主演的《寄生虫》等电影享誉国际 [2] - 这些优质艺人资源在全球的影响力和商业价值，将为公司拓展亚洲乃至全球市场提供重要支持 [2] 公司现有IP实力与战略布局 - 公司以“周同学”“刘教练”两大超级IP为首的明星IP组合累计粉丝数达2.8亿，近期推出全新原创IP形象“WAKAEMO” [2] - 作为周杰伦官方二次元IP形象“周同学”的版权方，已成功将IP授权拓展至五大领域，与超过200个品牌合作，授权联名产品销售额累计超10亿元 [2] - 公司股价曾因周杰伦以“周同学”身份入驻抖音单日暴涨超160% [3] - 公司近期战略动作包括启动百位国际潮流艺术家合作计划、与宇树科技合作开发IP属性智能机器人、入股鸟巢，构建“IP+产品+科技+渠道”的全球化生态体系 [3] 市场观点与战略愿景 - 中泰证券研究报告指出，公司旗下明星IP商业潜力巨大，粉丝基础雄厚，市场号召力强劲 [3] - 两家公司联手是资源整合与品牌影响力的双向赋能，有望显著提升双方在国际市场的认知度 [3] - 此次投资是公司构建“全球IP开发及运营平台”战略愿景的关键环节，通过资本纽带系统性链接国际IP资源池 [4] - 合作核心看点在于公司顶级明星IP及成熟运营体系与Galaxy国际顶级IP资源的强强联动，有望重塑市场对公司的估值逻辑 [4]

股价表现 - 巨星传奇股价下跌5.39%至9.66港元，成交额达6242.15万港元 [1] 公司战略与IP发展 - 公司正进行全年战略升级，核心仍为周杰伦官方二次元IP形象"周同学" [1] - 下半年计划在推出人物IP外，发展更多原创IP [1] - 与宇树合作的AI机器狗预计今年第四季预售，明年年初量产 [1] 业务运营与财务展望 - 未来一至两年预计是公司最快速增长的时期 [1] - 预计今年下半年IP业务收入将优于上半年 [1] - 公司暂不考虑派息 [1] - 不排除必要时配股集资的可能，但短期内不会优先考虑发债 [1]

公司股价表现 - 巨星传奇股价下跌5.39%至9.66港元，成交额为6242.15万港元 [1] 公司战略升级与IP业务发展 - 公司正在进行全年战略升级，核心仍为周杰伦官方二次元IP形象"周同学" [1] - 下半年计划在推出人物IP之外，发展更多原创IP [1] - 预计与宇树合作的AI机器狗将在今年第四季度预售，明年年初量产 [1] 公司运营与财务展望 - 未来一至两年被预计为公司最快速增长的时期 [1] - 公司暂不考虑派息 [1] - 预计今年下半年IP业务收入将优于上半年，未来IP业务增长较快 [1] - 不排除必要时配股集资的可能，但短期内不会优先考虑发债 [1]