二次元二手交易市场概况 - 二次元商品价格波动剧烈 高价角色周边如五条悟从3000元跌至数百元 而限定款徽章如毛利兰以三万二成交[1] - 行业呈现两极分化 预售期半年的周边被热炒 同时存在清仓促销如买300送50[5] - IP经济爆发推动市场繁荣 线下谷店、联名产品、衍生品推新频率加快 直播间拆卡拆盒成为新消费场景[5] 交易模式与产业链 - 拼团模式盛行 团长端盒all in后按角色人气定价分配 规避盲抽不确定性[12][39] - 衍生服务形成完整产业链 包括痛板定制(80-300元/单)、娃娃医美(数百元/单)、素材包二次销售(9.9-15元/包)[17][19][22] - 服务型卖家呈现非商业化特征 月销百单的素材包商家仅赚零花钱 头部娃娃美容师阿水需提前预约且供不应求[22] 平台竞争格局 - 闲鱼占据主导地位 年交易单量同比增75% 1.05亿核心用户 手续费率0.6%[50] - 千岛APP用户达3000万 社区属性更强 在IP内容建设和查价功能上优势明显[49][52] - 小红书成为内容营销中枢 形成"种草-交易"闭环 算法推荐精准覆盖二次元群体[54] 用户行为特征 - Z世代用户占比高 呈现"左手赚钱右手花"特点 暑假期间手作卖家周收入可达千元[14][17] - 盲抽机制刺激赌徒心理 直播间拆盒消费后约70%商品流向二手平台[37] - 摆阵文化催生非理性消费 单个周边成百上千份购买 退坑时打包价常低于原价50%[43][46] 市场发展趋势 - 国产IP周边占比提升 价格较日谷低30-50% 购买便捷性推动国谷交易量增长[35] - 卡牌文化兴起带动集换社等垂直平台发展 游戏王等卡牌拍卖活跃[47] - 行业面临IP生命周期挑战 日漫新爆款缺失可能导致市场周期性调整[56]

文体活动带动商圈经济 - 杭州市商务社区街头篮球武林争霸赛（"楼BA"）决赛阶段吸引大量年轻人聚集武林广场，周边餐饮、咖啡馆、潮牌店营业额激增[9] - 赛事联动"运閤集""武林吨吨冰饮节"等主题消费场景，集结60多种特色冰饮及网红品牌，发放"首店体验券"形成一站式消费体验[10] - 文艺赋美工程在商圈设立常态化演出点位，通过民乐、越剧等表演延长观众停留时间，形成"赛事核心区+商业辐射区"联动模式[11] 文商旅体融合战略 - 拱墅区通过"文化+"战略打造文商旅体融合成果，下半年计划举办115场促消费活动并配套发放餐饮、商超消费券[11] - "运閤集"市集品牌差异化推出5大子主题，武林夜市26%摊位为原创品牌（含非遗、手作），西湖文化广场引入国潮、动漫等元素提升体验[12][13] - 杭州女子半程马拉松期间武林商圈客流增30%达1.1亿元销售额，电竞赛事单日微博话题量6.4亿拉动消费近千万元[14] 商圈升级与首店经济 - 武林商圈2024年引入108家首店居杭州首位，杭州大厦突破奢侈品定位引入Grid Coffee等网红餐饮，国大城市广场B2层聚集30余家特色餐饮[16] - 2025年上半年杭州中心将迎来红椛全国首店等餐饮品牌入驻，恒隆广场等高端项目开业将进一步拓宽消费层级[16][17] - 中山北路200余家特色店铺形成"City Walk一条街"，与核心商圈互补推动"后街经济"繁荣[16] 商业空间与客流数据 - 武林广场周边聚集杭州大厦、武林银泰等高端商业体，2023年上半年商圈客流量达9772.89万人同比增长3.8%[15][16] - 拱墅区商务社区建设覆盖621幢楼宇，通过体育赛事串联商务楼宇与商业综合体，打造"文商旅体"融合示范区[13][15] - 恒隆广场、嘉里城二期等新商业地标将重塑区域格局，强化"年轻、潮流、运动"的商圈标识[17][18]

行业规模与增长 - 微短剧行业规模从2021年的3.68亿元飙升至2024年的504亿元，首次超越传统电影市场规模 [1] - 预计2025年微短剧市场规模将超过680亿元 [1] - 2025年中国免费微短剧市场规模约350亿元，较2024年同比增长40%，占整个微短剧市场的55% [4] 商业模式与平台发展 - 免费模式成为微短剧新经济模式的核心，催生精品化内容 [2] - 红果平台单月热度突破百亿，TOP500微短剧累计总热度达102.79亿，新剧贡献超六成热度 [5] - 红果平台每月广告分账超五亿元，通过分账机制为创作者提供稳定收入来源 [6] - 平台通过剧本激励计划提升单剧本保底至5万～12万元，分账比例提至20%，4月剧本分账总额突破4000万元 [5] 内容创新与题材拓展 - 微短剧从"爽剧"定位向"微短剧+"延伸转型，涵盖科幻、反诈、非遗、年代创业等创新题材 [6] - "果燃计划"累计上线60余部精品短剧，2025年上半年立项投资60余部项目 [6] - 经典IP如《志明与春娇》和开心麻花作品通过微短剧焕发新生命力 [10][11] 用户与市场趋势 - 2025年上半年微短剧用户达6.96亿，半年新增3400万，人均日看101分钟，黏性增长10% [8] - 男性用户占比升至52%，40岁以下用户过半，老年用户占比减半，整体更年轻化 [8] - 用户高黏性支撑短剧突破流量困局，创作理念从"表达情绪"转向"传递情感"和"展现情怀" [8] 产业集群与就业 - 微短剧产业从分散布局转向集群跃迁，催生"文化+科技+消费"的融合经济模型 [11] - 粤港澳超高清数创产业园提供一站式内容创作基地，满足微短剧多场景需求 [11] - 微短剧行业创造64.7万个就业岗位，涵盖编剧、策划、制片、演员等多样化职业 [12] - 微短剧演员累计粉丝量突破1亿，部分演员作品播放量峰值超过1亿次 [12]

中国政策与宏观经济 - 习近平强调坚定不移推进高水平对外开放 以国内大循环吸引全球资源要素 中国开放的大门不会关闭 只会越开越大 [1] - 中央城市工作会议召开 城市发展进入存量提质增效阶段 提出以高质量发展为主题 内涵式发展为主线 推进城市更新为重要抓手 房地产方面提出加快构建房地产发展新模式 稳步推进城中村和危旧房改造 [3] - 商务部调整《中国禁止出口限制出口技术目录》 新增电池正极材料制备技术等3条控制要点 [8] 美国经济与市场 - 美国6月CPI同比上涨2.7% 略超预期2.6% 环比0.3%符合预期 核心CPI同比上涨2.9%符合预期 环比0.2%低于预期0.3% [2] - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.32% 纳指涨0.61% 标普500指数涨0.16% 英伟达涨近4%股价再创历史新高 AMD涨超6% [9] - 美股Q2财报季启动 分析师预计标普500指数成分股公司Q2盈利增长5% 为2023年Q4以来最慢增速 [10] 科技与产业动态 - 英伟达H20芯片获准销往中国 AMD将重启MI308芯片对华销售 [5][9] - 人形机器人产业化迎来破晓时刻 宇树科技G1人形机器人出货量明显增长 万联证券指出商业化落地可期 [14] - 苹果将于2026年下半年量产首款折叠iPhone [16] 医药与消费 - 第十一批国家组织药品集采启动 55个品种纳入报量范围 采购规则坚持稳临床、保质量、防围标、反内卷原则 [4] - 京东布局医美 北京落地首家自营诊所 [16] - 泡泡玛特预期2025年上半年溢利同比增长不低于350% [16] 金融监管与公司公告 - 金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》 规定单一客户投融资余额不得超过净资产10% 关联方债权余额不得超过净资产50% 融入资金余额不得超过净资产3倍 [7] - 市场监管总局加大直播电商监管力度 规范行业乱象 [6] - 金力永磁上半年净利润3亿元至3.35亿元 同比增长151%至180% 中际旭创预计半年度净利润36亿元至44亿元 同比增长52.64%至86.57% 中国银河预计上半年净利润63.62亿元至68.01亿元 同比增长45%至55% [17] - 杭州银行股东中国人寿拟减持不超过0.7%股份 凯盛新能预计上半年净亏损4.35亿元至4.62亿元 [17]

文创潮玩市场 - 2024年全国规上文化企业营收增至14.15万亿元，国潮经济2023年规模达2.05万亿元，预计2028年突破3万亿元[3][14][18] - 中国潮玩市场2020 - 2024年预计复合年增长率35.11%，高于全球平均水平[21] - 2024年中国授权商品零售总额达1551亿元，玩具游艺占比18.3%，谷子经济市场规模从2017年537亿元增长至2024年1689亿元，预计2029年达3089亿元[22][25] 北交所相关标的 - 太湖雪2024年蚕丝被营收占比54.97%，2025年一季度营收、归母净利润同比上涨[27][32] - 柏星龙2024年包装产品营收占比93.02%，2025年一季度营收、归母净利润同比下滑[37][39] 北交所消费服务股 - 2025年7月7 - 11日，北交所消费服务产业企业市值涨跌幅中值1.29%，上涨公司25家占比68%，总市值由1239.22亿元升至1246.47亿元，市盈率中值由53.2X升至53.4X[3][43][45][48] 行业估值 - 泛消费产业市盈率TTM中值降3.53%至68.1X，食品饮料和农业PETTM中值保持44.1X，专业技术服务PETTM中值由27.0X升至33.7X[3][53][54][59] 公司公告 - 瑞华技术子公司2025年7月10日与华东理工大学签署院士工作站合作协议[3][63] 风险提示 - 宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险[3][68]

市场表现 - A股三大指数早盘低开后持续走低 上证指数收跌0.21% 深证成指收跌0.7% 创业板指收跌1.25% [1] - 电力行业早盘高开 韶能股份、华银电力、世茂能源等多股涨停 [1] - 房地产板块回升 渝开发、沙河股份涨停 [1] - 数字货币概念盘初走高 京北方2连板 [1] 行业动态 - IP经济、冰雪经济等新消费概念走高 彩票、体育、跨境电商、文化传媒等概念早盘收涨 [1] - 大医药板块集体低迷 CRO、重组蛋白、生物制品等概念早盘收跌 [1] - 英伟达、苹果概念连日走低 [1]

报告行业投资评级 - 给予传媒行业推荐评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年下半年文化以IP为支点拉动消费具杠杆效应，科技以AI为支点从降本增效到寻创新增量，GPT - 5到AI产品迭代推动AI应用，以IP撬动可选消费，可从财务改善、文化软实力建设、AI传媒应用、字节跳动和小红书产业链等维度关注；AI眼镜迭代带来内容供给新范式和传媒新增量；2025年暑假档除院线和线下展览外，GPT5推动多领域发展 [5][46] 各部分总结 行业观点和动态 传媒行业回顾 - 2025年6月30日 - 7月4日，上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.40%、1.25%、1.50%；网络游戏指数涨幅大，动漫指数跌幅大；涨幅Top3为吉比特、巨人网络、三七互娱，跌幅Top3为慈文传媒、博纳影业、欢喜传媒 [15] 传媒行业动态 - **游戏**：7月2日《解限机》上线，7月4日《纸嫁衣8千子树》上线；腾讯、网易加强未成年监管；7月约26款新游定档，15款限量测试，以RPG、策略卡牌品类居多 [24] - **电商**：淘宝闪购12个月补贴500亿，联合饿了么提供福利，日订单超6000万；京喜自营连云港专场直播成交约13.5万单；抖音电商灰度测试“赠品后发”功能；美团推出“浣熊食堂” [24][25][26] - **影视**：暑期档剧集市场热闹，上周10部新剧上线；截至7月2日，2025年暑期档票房超20亿，《碟中谍8：最终清算》等暂列前五 [26][28] - **美护**：618后半程美妆护肤品类亮眼，抖音护肤TOP10品牌六成国货，彩妆TOP10八成国货；医美新品有若弋生物肉毒毒素等获批 [29] - **玩具**：618国产IP上升，热门IP类型丰富，衍生周边向实用化转变，泡泡玛特超越迪士尼和万代 [30] 电影市场 - 2025年6月30日 - 7月4日周度分账票房4.56亿，《侏罗纪世界：重生》等排名前三；下周拟上映9部电影 [31][33] 电视剧市场 - 周度收视率靠前的为江苏卫视《书卷一梦》、上海东方卫视《我的世界你好》、北京卫视《狮城山海》 [36] 综艺节目市场 - 周度全网热度榜靠前的综艺有《哈哈哈哈哈 第五季》、《这是我的西游》、《新说唱2025》 [39] 游戏市场 - 截至7月4日，热门页游为《传：四毒高爆》和《冰雪超变版·爆装》；免费榜前三手游为《纸嫁衣8千子树》等，畅销榜前三为《王者荣耀》等 [41][42] 上市公司重要动态 - 2025年7月4日，新华网全资子公司参与投资设立股权投资基金合伙企业 [45] 本周重点推荐个股及逻辑 - **A股**：天舟文化、万达电影、风语筑、蓝色光标、浙文互联、芒果超媒、奥飞娱乐、中信出版、横店影视、华策影视、姚记科技 [6][47] - **港股**：B站、美图、布鲁可、毛戈平 [6][47] 重点关注公司及盈利预测 - 报告给出华策影视、芒果超媒等多家公司2024 - 2026E的EPS、PE及投资评级，部分公司未评级 [10][48]

IP经济热潮席卷全球资本市场 - IP经济热潮正席卷全球资本市场 [2] - 日本三丽鸥、万代南梦宫、任天堂等知名IP运营商股价逼近或创历史新高 美国迪士尼股价创近3年新高 中国泡泡玛特旗下LABUBU IP火爆全球 最近一年股价涨幅超过500% [3] 经典IP的长期价值与运营策略 - 三丽鸥旗下Hello Kitty IP历史超50年 万代南梦宫拥有龙珠、海贼王、高达等IP 任天堂以马力欧、宝可梦等游戏IP为主 [5] - 三丽鸥股价从2022年6月持续上涨至今 万代南梦宫和任天堂股价上涨持续十年以上 [5] - 日本圆谷公司凭借奥特曼卡牌在中国市场成功 2022年1月至2023年8月股价涨幅超1000% [5] - 经典IP具备"穿越周期"能力 围绕其开发的卡牌、积木等新产品创造新消费增长点 [6] IP运营商的成功要素 - 迪士尼对米老鼠IP近百年成功运营 同时持续推出新IP并通过影视作品、衍生品验证其市场价值 [6] - 日本经典IP采用体系化、渐进式运营策略 成体系开发漫画、影视剧、游戏、衍生品 并随时代推陈出新 [7] 中国IP产业发展现状 - 中国IP产业起步较晚但发展迅速 国产原创IP如哪吒形象、泡泡玛特LABUBU逐渐被市场认可 但距离成为经典仍有差距 [6]

行业动态 - 首届上海国际动漫月将于7月4日-8月10日举行，CCG EXPO、Bilibili World与ChinaJoy三大动漫展会将首次联动 [1] - Bilibili World是国内最具影响力的二次元文化盛会之一，CCG EXPO是国内规模最大的动漫游戏综合展会之一，ChinaJoy是数字娱乐产业顶级盛会 [1] - 暑期游戏运营活动加强、新动画电影上映及各类漫展、艺术展布展密集落地，或拉动相关IP周边、潮玩销售进入旺季 [1] 消费趋势 - 文创盲盒等潮玩、IP相关消费、二次元及其周边延伸产物在年轻人"快乐消费"支出TOP8中占据3席 [2] - 功能需要、取悦自己/愉悦心情以及彰显品味/个性成为消费者购买产品的前三大原因，产品品质、情绪价值、性价比以及产品创新是购物决策前四大考虑因素 [1] 公司动态 - 顺网科技为ChinaJoy主办方 [3] - 奥飞娱乐深耕IP全产业链 [4]

跨次元消费浪潮 - 上海暑期启动"上海之夏国际动漫月"，首创三大顶级动漫展会（CCG EXPO、Bilibili World、ChinaJoy）联动，限量发售"三展联动"套票，联动商圈推出次元新空间 [1] - 静安大悦城"闪耀！次元盛典2.0"活动吸引70%客群来自8公里外，30%来自上海外，开展4天销售额突破1000万元 [3] - 南京路步行街等商圈通过"场景+IP"联动打造二次元氛围，消费者携带"痛包"及周边商品（徽章、立牌等）现象普遍 [2] 谷子经济与IP消费 - 2024年被业界视为"谷子经济元年"，IP消费迈入千亿级赛道，带动商场特色消费场景 [4] - 新世界城"第三届ACG嘉年华"推出"奇遇练摊·次元工坊"，集结20-30个特色摊位融合谷子经济与街头文化 [4] - 正大广场2024年与游戏IP合作"无期迷途光影展"，30天展期线下销售额超500万元 [5] 商业体运营策略 - 商业体通过IP快闪、二次元活动、粉丝应援经济三级矩阵吸引年轻客群，如凯德集团引入治愈系玩偶品牌（LOOKNOW LAB、Rua Friends） [7] - 第一百货计划整合二次元购物、美食、卡牌等业态，与百联ZX创趣场联动强化商圈二次元氛围 [6] - 行业调整趋向理性，注重线下生态营造，如保持固定商户汰换率以维持业态创新 [7] 行业挑战与趋势 - 二次元业态存在淡旺季分化，节假日火爆但工作日冷清，对商场稳定客流提出挑战 [6] - 谷子店需构建文化氛围与社区感，否则难以留住核心客流 [6] - 2025年暑期二次元活动为实体商业提供客流引擎，但需通过业态组合与场景创新转化持久商业活力 [7]