公司上市与股价表现 - 希迪智驾于港交所首次挂牌上市，股票代码03881 [1] - 上市首日早盘平开后跌破发行价，盘中股价一度下跌超过15% [1] - 截至发稿时，股价下跌9.73%，报237.4港元，成交额为1.77亿港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案供应商，成立于2018年 [1] - 业务专注于封闭环境（如采矿及物流）的自动驾驶卡车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发与提供 [1] - 根据灼识咨询资料，公司在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2% [1] 公司财务表现 - 2022年营业收入为人民币3106万元，2023年增长至1.33亿元，2024年大幅增长至4.10亿元，2025年前6个月为4.08亿元 [1] - 2022年亏损为2.63亿元，2023年亏损为2.55亿元，2024年亏损扩大至5.81亿元，2025年前6个月亏损为4.55亿元 [1] - 招股书解释亏损主要源于持续投资研发、财务成本净额持续增加、以及与投资相关的按摊销成本计量的优先权利金融工具的财务成本 [1]

投资评级 - 建议谨慎申购 [1][4] 核心观点 - 智能驾驶市场具备广阔的长期发展前景，当前处于相对快速发展期 [4] - 从短期看，公司港股发行估值相当于2024年26倍PS，在行业中处于中部位置，估值相对合理 [4] - 考虑到公司盈利时间表尚不明朗，建议谨慎申购 [4] 公司概况与市场地位 - 公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供货商，专注于封闭环境自动驾驶卡车、V2X技术及智能感知解决方案 [2] - 根据灼识咨询的资料，公司在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2% [2] - 按2024年的收入计，公司在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第三 [2] 财务表现 - 于2022年、2023年及2024年，公司的收入分别为人民币31.06百万元、人民币132.6百万元和人民币410.04百万元 [3] - 同期，公司的净亏损分别为人民币-263百万元、人民币-255.08百万元、人民币-580.71百万元 [3] 行业前景与市场规模 - 根据灼识咨询的资料，全球商用车智能驾驶市场规模于2024年达到人民币100亿元，预计到2030年将显著增加至人民币16,144亿元，2024年至2030年的复合年增长率为133.3% [3] - 2024年封闭场景的智能驾驶商用车细分市场规模达到人民币51亿元，其中中国市场规模为人民币26亿元，分别约占全球市场规模的50.8%及53.8% [3] - 封闭场景下的全球商用车智能驾驶市场规模预计至2030年将达人民币1,075亿元，约占全球市场规模的6.7% [3] - 中国商用车智能驾驶在封闭环境的市场规模预计同期将达人民币568亿元，约占中国市场的7.3% [3] 估值比较 - 公司港股发行估值相当于2024年26倍PS [4] - 可比公司文远知行-W（0800.HK）2024年PS为60.07倍 [6] - 可比公司小马智行-W（2026.HK）2024年PS为84.05倍 [6] - 可比公司地平线机器人-W（9660.HK）2024年PS为51.12倍 [6] - 可比公司禾赛-W（2525.HK）2024年PS为11.00倍 [6] 招股详情 - 股票代码：3881.HK [1] - 保荐人：中金公司，中信建投国际，平安证券（香港） [1] - 上市日期：2025年12月19日 [1] - 招股价格：263港元/股 [1] - 集资额：13.09亿港元 [1] - 每手股数：10股 [1] - 入场费：2,656.52港元 [1] - 招股日期：2025年12月11日至2025年12月16日 [1] - 招股总数：540.798万股 [1] - 国际配售：513.758万股，约占95% [1] - 公开发售：27.04万股，约占5% [1]

上市申请概况 - 公司于11月11日向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为中金公司、中信建投国际及平安证券 [1] - 公司曾于2025年5月8日向港交所递表 [1] 公司业务定位 - 公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的创新产品驱动型供应商 [1] - 业务专注于封闭环境中的自主采矿及物流车、V2X技术及智能感知解决方案的研发 [1] - 在往绩记录期间主要专注于封闭环境中的自主采矿 [1] 财务表现：收入 - 2022年至2024年收入从31056万元增至41亿元，呈现高速增长 [1][2] - 2025年上半年收入为408亿元，接近2024年全年41亿元的水平 [1][2] 财务表现：亏损 - 2022年至2024年以及2025年上半年，公司录得亏损分别为263亿元、255亿元、581亿元及455亿元 [1][2] - 三年半累计亏损超过15亿元 [1] - 在收入高速增长的同时，亏损同步扩大 [2]

上市申请与保荐机构 - 希迪智驾科技股份有限公司向港交所提交上市申请，拟于港股上市 [1] - 联席保荐人为中金公司、中信建投国际和平安证券(香港) [1] 公司业务定位 - 公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的创新产品驱动型供货商 [1] - 专注于封闭环境中的自主采矿及物流车、V2X技术及智能感知解决方案的研发 [1] - 于往绩记录期间主要专注于封闭环境中的自主采矿 [1] 财务表现：收入 - 公司收入从2022年的3105.6万元增加至2024年的4.1亿元 [1] - 2025年1-6月，公司实现营业收入约4.1亿元，接近2024年全年水平 [1] 财务表现：亏损与毛利 - 2022年、2023年、2024年分别录得年/期内亏损为2.6亿元、2.6亿元、5.8亿元 [1] - 2025年1-6月录得年/期内亏损为4.6亿元人民币 [1] - 2024年实现营业毛利1.0亿元，2025年1-6月实现毛利6970.8万元 [1]

公司上市申请与基本信息 - 希迪智驾科技股份有限公司于港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司、中信建投国际、平安证券(香港) [1] - 公司曾于2025年5月8日向港交所递表 [1] - 公司H股面值为每股人民币1.00元 [3] 公司业务定位与市场地位 - 公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的创新产品驱动型供应商 [1] - 业务专注于封闭环境中的自主采矿及物流车、V2X技术及智能感知解决方案的研发 [1] - 在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2% [1] - 2024年于智能驾驶商用车市场的产品销售收入约为2.5亿元，以产品销售基准计约占16.8%的市场份额 [1] - 按2024年产品销售的收入计，公司在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一 [1]