财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净收入为6.85亿美元，较去年同期的6.93亿美元下降1%，同店销售额下降4%，价格组合上涨1.5%，但作业量下降5.6% [14] - 第一季度调整后毛利率为32.7%，低于去年同期的33.9%；调整后销售和管理费用占第一季度销售额的20.1%，高于去年同期的19%；调整后EBITDA降至1.02亿美元，调整后净收入降至5800万美元，即每股摊薄收益2.08美元 [15][16] - 2025年第一季度经营活动现金流为9200万美元，较去年同期的8500万美元增长9%；截至2025年3月31日，净债务与过去十二个月调整后EBITDA的杠杆比率为1.17倍，高于去年同期的0.97倍，但仍远低于2倍的目标 [17] - 2025年第一季度资本支出和融资租赁总额约为2100万美元，约占收入的3% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 安装业务 - 新单户安装销售同比下降，多户销售同店基础上下降5%，商业销售同店基础上略有下降，重型商业业务表现出色，同比增长超14%，但轻型商业业务下降超10% [8][9][67] 其他业务 - 分销和制造业务中，喷雾泡沫和其他细分业务销售增长较好，但毛利率较低 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户住宅方面，截至2025年3月，单户住宅开工量同比下降6%；多户住宅方面，在建单元较去年峰值下降20%，但多户住宅开工量同比增长9% [11][25][27] - 不同地区单户住宅市场表现不同，佛罗里达州市场疲软，德克萨斯州、西海岸、东北部和中西部市场表现较好，大西洋中部地区表现一般 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式围绕地理区域、产品和终端市场增长，注重资本配置纪律，优先考虑收购以扩大地理覆盖范围和多元化产品组合，预计2025年收购年收入超1亿美元 [7][10][11] - 公司致力于为客户提供高质量安装服务，应对行业住房可负担性挑战和市场不确定性，通过优化成本结构和提高运营效率提升竞争力 [5][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房需求与可负担性和宏观经济背景相关，预计今年住房需求仍将受其影响，但长期来看，住宅和商业终端市场需求趋势向好 [6] - 公司认为当前市场环境存在不确定性，如关税、通胀和消费者情绪等因素影响行业市场条件，但公司凭借强大财务状况和客户关系，有信心应对挑战并实现盈利增长 [11][12] - 预计重型商业销售将在今年持续增长，但单户和多户住宅业务在2025年将面临逆风，除非消费者信心有重大改变 [65] 其他重要信息 - 公司超过90%的产品采购来自美国国内，正与供应商合作减少潜在关税影响，预计关税影响在1000 - 2000万美元之间，约占销售成本的1% [7][41] - 公司董事会批准第二季度股息为每股0.37美元，较去年同期增长6%，将于2025年6月30日支付给6月13日登记在册的股东 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何在需求压力环境下管理劳动力？ - 安装劳动力与作业量波动一致，通常不保留安装团队，但在特殊情况下会保留；销售团队除非预计业务量长期大幅下降，否则一般不调整人员；G&A劳动力方面，公司持续优化人员配置，预计今年会有所减少 [22][23][24] 问题2: CQ团队如何帮助分支机构应对多户终端市场压力？ - 在建单元较去年峰值下降20%，但多户收入仅下降5%，部分得益于CQ团队，CQ团队管理约45%的多户收入，其积压订单情况良好，预计多户开工已触底，但2025年行业仍面临逆风 [25][26][27] 问题3: 加利福尼亚州火灾和天气对住宅业务的影响有多大，是否能在第二季度完全恢复？ - 损失的一天收入约为1000 - 1200万美元，无法弥补；天气影响净损失约为1000 - 2000万美元，恢复时间较长，预计在第二季度和第三季度逐步弥补损失的收入机会 [29][30] 问题4: 如何看待单户不同终端市场和不同地区的趋势？ - 本季度区域本地建筑商业务略好于生产建筑商或公共建筑商业务；定制房屋建筑商受宏观经济不确定性和当前利率环境影响较小；区域方面，佛罗里达州市场疲软，德克萨斯州、西海岸、东北部和中西部市场表现较好，大西洋中部地区表现一般，预计单户业务今年最多持平，可能下降中低个位数 [34][35][37] 问题5: 全年及2026年材料价格走势如何，特别是绝缘材料供应增加的情况下？ - 材料价格环境仍然温和健康，但不确定是否会出现通缩；关税影响不确定，公司约90%以上的采购来自国内，预计关税影响在1000 - 2000万美元之间，约占销售成本的1%，公司将努力将成本转嫁给客户 [39][40][41] 问题6: 公司采购国内化是个别情况还是行业普遍情况？ - 公司的采购情况代表了所经营产品和所处行业的普遍情况，但部分供应商如喷雾泡沫供应商，大部分产品和化学品在国内采购，不受国际采购限制影响，但不确定其他供应商国际采购对市场整体价格的影响 [43][44] 问题7: 第一季度毛利率受哪些因素影响，今年毛利率情况如何？ - 第一季度毛利率受车队费用（折旧、燃料和车辆保险）增加和喷雾泡沫及其他低毛利率业务销售增长影响，下降约90个基点；全年调整后毛利率预计在32% - 34%之间，第一季度处于较低水平，且第一季度通常是毛利率最低的季度，2025年预计也是如此，但单户和多户业务全年将面临需求逆风 [54][55][56] 问题8: 价格组合能否继续保持积极态势？ - 价格组合的积极态势主要是由于去年下半年价格上涨的延续，预计随着材料成本环境温和，价格也将保持温和，全年不会继续看到积极效益 [57] 问题9: 近期业务量进展和商业业务中重型与轻型业务的混合情况如何？ - 预计单户和多户住宅业务全年都将面临逆风，除非消费者信心有重大改变；重型商业业务表现出色，第一季度增长超14%，且积压订单和投标情况良好，轻型商业业务下降超10%，预计到年底重型商业业务规模可能超过轻型商业业务，且轻型商业业务全年仍将疲软，下半年可能会有所恢复 [65][67][68] 问题10: 车辆相关成本对利润率的影响如何，成本结构如何？ - 车辆相关成本相对固定，在业务量下降时，固定和滞后可变成本部分会对利润率和递减利润率造成重大逆风；公司总成本结构中约10%为固定成本，15%为滞后可变成本，75%为直接可变成本，主要包括材料和安装劳动力 [70][71] 问题11: 营运资本和自由现金流的改善是否会持续？ - 在业务量面临挑战的环境下，资产负债表自然收缩，公司预计全年将继续产生良好的自由现金流 [75] 问题12: 并购前景如何，卖家的并购意愿是否有变化？ - 并购是公司首要任务，虽然目前进展较慢，但仍有很多积极的谈判和候选对象，卖家的并购意愿没有变化 [76][77] 问题13: 价格组合中价格和组合成分如何，组合成分全年趋势如何，在需求逆风下能否保持价格？ - 价格组合披露复杂，重型商业业务不包含在价格组合计算中，当前价格组合的积极态势得益于去年价格上涨的延续和区域及本地建筑商业务表现较好，但多户销售下降对价格组合有不利影响；预计玻璃纤维价格不会下降，制造商有能力调节产量以维持市场健康 [83][84][85] 问题14: 如何看待SG&A费用的优化机会，何时开始采取成本削减行动？ - 公司目标是至少削减1500万美元的G&A成本，已采取措施实现这些节省，预计第三季度开始感受到影响，无论业务量是否改善，都会继续优化G&A成本结构 [89][90] 问题15: 如何看待供应和需求情况，私人建筑商的供应过剩情况如何？ - 公司根据经验判断，过去两个季度区域和本地建筑商的销售情况好于生产建筑商，未发现区域和本地建筑商存在大量过剩库存 [99][100] 问题16: 第一季度SG&A费用的100个基点逆风是否会在全年持续？ - G&A费用相对稳定，预计在没有目标削减措施的情况下，G&A费用将随一般通胀增长；第一季度调整后销售和管理费用增加600万美元，其中440万美元与收购有关，内部分销努力也有启动成本；公司目标是将年度G&A费用降低1500万美元，但仍会面临通胀压力 [103][104][105] 问题17: 如果业务量恶化且行业供应增加，价格为何不会下降？ - 目前市场处于更正常的环境，材料供应充足，即使单户业务量下降3% - 5%，也不一定会导致价格下降；制造商有能力调节产量以维持市场健康 [109][110][112] 问题18: 是否有分支机构整合的机会以节省成本？ - 公司一直在评估分支机构整合的机会，目前有三四个地点正在考虑整合，这是日常管理业务覆盖范围的一部分，以确保业务优化 [113] 问题19: 重型商业业务需求增长是否由之前延迟的大型商业项目推动，趋势是否会持续？ - 重型商业业务需求增长并非特定项目推动，预计该趋势将持续 [117] 问题20: 喷雾泡沫业务在本季度是否有改善，价格趋势如何？ - 喷雾泡沫业务本季度价格有所改善，该业务目前稳定，之前价格大幅下降的逆风正在减弱，预计下半年不会对毛利率造成逆风 [118][119] 问题21: 库存余额增加的原因是什么，库存调整对现金流的机会有多大？ - 库存增加主要是由于内部分销努力，公司正在开设和设立新的分销设施，需要增加库存；应收账款和库存会随业务量的高低而增减 [124][125]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净收入为6.85亿美元，较去年同期的6.93亿美元下降1%，同店销售额下降4%，价格组合上涨1.5%，但作业量下降5.6% [7][14] - 第一季度调整后毛利率为32.7%，低于去年同期的33.9%，调整后销售和管理费用占第一季度销售额的20.1%，高于去年同期的19%，调整后EBITDA降至1.02亿美元，调整后净收入降至5800万美元，即每股摊薄收益2.08美元 [15][16] - 第一季度经营活动现金流增至9200万美元，同比增长9%，截至3月31日，净债务与过去十二个月调整后EBITDA的杠杆比率为1.17倍，高于去年同期的0.97倍，但仍远低于2倍的目标 [10][18] - 第一季度资本支出和融资租赁总额约为2100万美元，约占收入的3%，公司回购了20万股普通股，总成本为3400万美元，董事会批准了第二季度每股0.37美元的股息，较去年同期增长6% [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安装业务中，新建单户住宅安装销售额同比下降，多户住宅销售额同店基础上下降5%，商业销售额同店基础上略有下降，重型商业业务表现强劲，预计今年重型商业销售额将继续增长 [7][9][10] - 分销和制造业务中，喷雾泡沫和其他细分市场销售增长较好，但毛利率较低，对整体毛利率有一定影响 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 据人口普查局数据，截至2025年3月，单户住宅开工量同比下降6%，多户住宅在建单元较去年峰值下降20%，但多户住宅开工量同比增长9% [11][27][29] - 不同地区单户住宅市场表现不同，佛罗里达州市场疲软，德克萨斯州、西海岸、东北部和中西部市场表现较好，大西洋中部地区表现一般 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式围绕地理区域、产品和终端市场增长，注重资本配置，收购是首要任务，预计2025年收购年收入超过1亿美元 [6][10][11] - 公司与供应商合作，减少潜在关税影响，预计关税影响在1000 - 2000万美元之间，约占销售成本的1%，并将努力将成本转嫁给客户 [6][42] - 公司认为行业内大部分产品国内采购情况具有代表性，部分供应商如喷雾泡沫供应商国内采购比例较高 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心住宅建筑客户面临行业住房可负担性挑战和春季销售季缓慢的问题，但公司从强劲的财务状况参与竞争，长期来看，住宅和商业终端市场需求趋势有利 [4][5] - 预计今年住房需求与可负担性和宏观经济背景变化相关，公司将继续关注盈利能力和有效资本配置，以推动盈利增长和为股东创造价值 [5][12] - 管理层对公司在更广泛的保温和其他建筑产品安装业务中的竞争地位感到鼓舞，对未来前景持乐观态度 [13] 其他重要信息 - 公司预计2025年第二季度摊销费用约为1000万美元，全年费用约为4000万美元，预计全年有效税率为25% - 27% [17] - 公司目标是在G&A成本结构上实现至少1500万美元的成本降低，预计第三季度开始感受到节省成本的影响 [87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何在需求压力环境下管理劳动力？ - 安装劳动力随作业量波动，特殊情况如第一季度的加州火灾和恶劣天气会保留劳动力，销售团队除非预计有长期重大业务量逆风，否则一般不调整人员，G&A劳动力将持续优化，预计今年剩余时间会有人员减少 [24][25][26] 问题: CQ团队如何帮助分支机构应对多户住宅终端市场压力？ - 多户住宅在建单元较去年峰值下降20%，CQ团队管理约45%的多户住宅收入，其积压订单稳定，公司认为多户住宅在建单元需再下降至少10%才能稳定，预计2025年多户住宅市场仍面临逆风，但公司有望表现优于市场 [27][28][29] 问题: 第一季度加州火灾和天气对住宅业务的影响及后续展望？ - 销售日减少导致约1000 - 1200万美元收入损失无法弥补，天气影响估计净损失约1000 - 2000万美元，恢复时间较长，预计在第二和第三季度逐步弥补损失 [30][31] 问题: 单户住宅不同终端市场和地区的趋势如何？ - 本季度区域和本地建筑商业务略好于生产建筑商业务，预计单户住宅市场今年最多持平，可能出现中低个位数下降，不同地区表现不同，佛罗里达州疲软，德克萨斯州、西海岸、东北部和中西部较好，大西洋中部地区一般 [35][37][38] 问题: 全年及2026年材料价格趋势如何？ - 材料成本环境温和，预计价格也将保持温和，关税影响预计在1000 - 2000万美元之间，约占销售成本的1%，公司将努力将成本转嫁给客户 [39][42] 问题: 公司国内采购情况是否具有行业代表性？ - 公司国内采购情况在行业内具有代表性，部分供应商如喷雾泡沫供应商国内采购比例较高 [44][45] 问题: 第一季度毛利率下降原因及全年展望？ - 第一季度毛利率下降受车辆保险和折旧费用增加、喷雾泡沫和其他低毛利率业务销售增长影响，预计全年调整后毛利率在32% - 34%之间，第一季度处于较低水平，预计2025年单户和多户住宅业务量和需求仍面临逆风 [52][53][54] 问题: 价格组合能否保持积极？ - 价格组合目前受去年价格上涨的延续影响，预计随着材料成本温和，价格也将保持温和，全年不会继续有积极收益 [55] 问题: 近期住宅业务量进展及商业业务轻重型业务混合情况？ - 预计全年住宅业务（单户和多户）面临逆风，除非消费者信心有重大变化，重型商业业务表现出色，本季度增长超过14%，积压订单和投标情况良好，轻型商业业务下降超过10%，预计全年轻型商业业务仍将疲软，但下半年可能有所恢复 [63][64][65] 问题: 车辆相关成本对利润率的影响及成本结构情况？ - 车辆相关成本相对固定，在业务量下降时对利润率和递减利润率构成逆风，公司成本结构中约10%为固定成本，15%为滞后可变成本，75%为直接可变成本 [67][68][69] 问题: 营运资本和自由现金流情况及全年展望？ - 在业务量面临挑战的环境下，资产负债表自然收缩，公司预计全年将继续产生良好的自由现金流 [74] 问题: 并购情况及卖家意愿是否有变化？ - 并购是首要任务，目前有很多积极的谈判和候选对象，卖家意愿没有明显变化，交易时间难以预测 [75][76] 问题: 价格组合中价格和组合成分及玻璃纤维定价风险？ - 价格组合披露复杂，不包括重型商业业务，目前受去年价格上涨延续和区域及本地建筑商业务表现较好的影响，多户住宅销售下降对价格组合有压力，预计玻璃纤维价格不会下降 [81][83][84] 问题: SG&A成本优化机会及何时采取行动？ - 公司目标是在G&A成本结构上实现至少1500万美元的成本降低，已采取措施，预计第三季度开始感受到节省成本的影响，无论业务量是否改善都会进行成本优化 [87] 问题: 如何看待私营建筑商供应情况与人口普查数据差异？ - 公司经验显示区域和本地建筑商销售情况好于生产建筑商，未发现区域和本地建筑商有大量过剩库存 [95][96] 问题: 第一季度SG&A成本上升100个基点是否会持续？ - G&A成本相对稳定，预计在没有目标成本降低的情况下，会随一般通货膨胀增长，公司目标是全年降低1500万美元G&A成本，尽管仍会有通货膨胀压力 [99][100] 问题: 如果业务量下降和供应增加，玻璃纤维价格为何不会下降？ - 目前业务量下降幅度不足以导致价格下降，市场处于更正常的环境，材料供应充足，制造商能够调节产量，已出现一些小幅减产 [106][107] 问题: 是否有分支机构整合节省成本的机会？ - 公司持续评估分支机构整合机会，目前有三四个地点正在考虑整合，以优化成本 [108] 问题: 重型商业业务需求增长是否由前期延迟项目推动及趋势是否会持续？ - 需求增长并非特定项目推动，预计趋势将持续 [112] 问题: 喷雾泡沫业务本季度情况及价格趋势展望？ - 本季度喷雾泡沫业务价格有所改善，该业务正在企稳回升，预计下半年不会对毛利率构成逆风 [113] 问题: 库存余额上升原因及库存调整对现金流的机会？ - 库存余额上升主要是内部分销业务增加库存所致，应收账款和库存会随业务量上下波动 [117][118]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额下降3.6%，至12亿美元，销量下降7.4%，部分被并购的2.6%和定价的1.2%所抵消，且第一季度少一个工作日使销量下降1.6% [6][15] - 第一季度调整后EBITDA为2.348亿美元，EBITDA利润率为19%，较去年下降80个基点 [6][19] - 第一季度调整后摊薄每股收益为4.63美元，比去年低0.18美元 [20] - 季度末总流动性为7.464亿美元，现金为3.088亿美元，循环信贷额度可用4.376亿美元 [20] - 净债务总计10.7亿美元，净债务杠杆率为1倍的过去十二个月调整后EBITDA [21] - 营运资金占销售额的比例为13.7%，去年为14% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 安装业务 - 安装业务约占总销售额的62%，第一季度销售额下降6.7%，至7.455亿美元，安装量下降9.6%，部分被重型商业的强劲增长、并购的1.8%和定价的1.1%所抵消，定价主要受去年年中价格上涨的遗留影响 [7][16][17] - 安装业务调整后EBITDA利润率为21.1%，比去年低90个基点 [20] 专业分销业务 - 专业分销业务约占总收入的38%，第一季度销售额增长2.6%，至5598万美元，销量下降2.2%，住宅销售放缓部分被商业和工业销售增长抵消，并购增加3.4%，定价贡献1.4%，增量定价主要由第一季度某些商业和工业产品的价格上涨推动 [7][17][18] - 专业分销业务调整后EBITDA利润率为16.3%，同比下降60个基点 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 新住宅建设需求疲软，不同地区情况参差不齐，春季销售季慢于预期，利率高企和经济不确定性削弱消费者信心，对住房需求产生负面影响 [4] - 商业和工业领域，有更多项目进入生产阶段，投标活动活跃，数据中心建设加速，医疗保健和制造业的某些子行业呈现积极趋势 [5] - 专业分销业务中，住宅销售同比下降约5%，商业销售（主要是机械产品）同比增长约2% [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续致力于优化业务，通过共同技术平台分析数据，第一季度执行了足迹优化项目，整合33个设施以提高运营效率 [10][11] - 收购是资本分配的首要任务，4月完成对SealRite的收购，收购管道活跃，公司将继续评估机会以扩大可寻址市场 [12][21] - 公司积极与供应商合作，以减轻当前关税的预期影响，并在必要时采取定价行动 [5] - 公司拥有多元化的商业模式，在商业和工业领域有不同行业的客户，有望在这些领域继续实现有意义的增长 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司对业务的中长期机会持乐观态度，相信团队能够应对挑战，在任何环境中表现出色 [14][24][26] - 公司确认全年销售展望为50.5亿 - 53.5亿美元，调整后EBITDA展望为9.25亿 - 10.75亿美元，预计住宅销售全年将下降高个位数，商业和工业销售将增长低个位数 [23][24] 其他重要信息 - 公司公布2024年可持续发展报告，其业务有助于提高能源效率，具有可持续性 [2][14] - 公司作为上市公司迎来十周年，连续三年被评为优秀工作场所，体现了对企业文化和团队的重视 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1：商业和工业项目融资环境改善原因 - 回答：部分项目延迟后推进，是因为企业接受了当前融资环境，且项目本身合理；此外，现场团队执行垂直市场战略，在多个行业投标和开展业务，实现了市场份额增长 [29][30] 问题2：定价竞争优势及未来定价展望 - 回答：目前材料环境多变，公司与制造商保持密切合作，预计2025年不会有新的行业制造商定价，但团队在维持和利用现有服务和产品定价方面表现出色，未来将密切关注材料供应变化 [33][34][35] 问题3：降低住宅销售预期的抵消因素 - 回答：降低住宅销售预期主要是由于单户住宅业务预计放缓，第一季度定价表现好于预期部分抵消了这一影响；商业和工业销售更接近增长低个位数区间的高端；收购SealRite使并购假设增加1000万美元，整体销售指导中点不变 [41][42][43] 问题4：足迹优化项目的影响和效益 - 回答：该项目通过优化工具进行，整合了一些并购重叠的设施，目标明确且系统；整合产生一次性成本1390万美元，主要是非现金租赁减值费用；预计每年可节省3000万美元以上，已纳入全年指导范围 [45][46][49] 问题5：价格贡献是否会随时间减弱及材料价格情况 - 回答：预计价格贡献会减弱，特别是安装业务方面，玻璃纤维价格上涨的影响会随时间下降；材料价格目前持平，行业内仍有波动和维护情况 [52][53] 问题6：劳动力调整及并购管道情况 - 回答：公司会根据市场情况不断调整劳动力，希望第一季度的调整足够，后续只需微调；并购管道活跃，涵盖各种规模和不同终端市场的交易，公司将保持谨慎，为股东做出正确决策 [57][58][59] 问题7：第一季度利润率超预期的原因及全年利润率走势 - 回答：第一季度利润率略好于预期，单户住宅销量略低于预期但不显著，商业和工业表现较好；定价方面，住宅定价表现好于预期，商业和工业产品价格上涨的实现情况良好；全年利润率预计呈季节性变化，第二季度和第三季度通常会上升，第四季度会下降，但由于当前销量较低，全年利润率中点与第一季度持平 [65][66][67] 问题8：定价能否保持及非玻璃纤维材料价格对利润率的影响 - 回答：公司预计团队能够为提供的服务和产品获得合理定价，现场团队会寻找效率以应对价格挑战；市场上非玻璃纤维材料如喷雾泡沫和商业和工业产品有价格上涨情况 [71][72][73] 问题9：销售指导中各季度情况及业务需求是否会回升 - 回答：预计第二季度同比销售下降幅度最大，与第一季度情况相似；第三季度同比情况会稍好；第四季度预计持平或略有下降；公司对长期基本面有信心，但难以预测需求回升的拐点 [76][77][78] 问题10：业务规模调整是否完成及恢复能力 - 回答：第一季度完成了业务规模调整工作，但公司会持续寻找优化业务的机会；在需求回升时，公司能够相对轻松地恢复业务规模 [79][80] 问题11：专业分销业务中服务伙伴和DI的相对表现 - 回答：专业分销业务中，住宅销售同比下降约5%，商业销售（主要是机械产品）同比增长约2%，机械产品表现最佳，对单户住宅市场放缓起到了一定的抵消作用 [82][83] 问题12：单户住宅市场情况及销量下降5%对利润率的影响 - 回答：公司长期目标的增量利润率约为27%，当前指导中已考虑价格成本和潜在影响；若单户住宅销量再下降5%，公司将根据市场前景决定是否更积极地削减成本以达到目标利润率 [92] 问题13：不同地区市场表现差异及原因 - 回答：佛罗里达州和得克萨斯州部分地区市场放缓，如佛罗里达州整体较疲软，得克萨斯州北部的达拉斯表现强劲，南部的休斯顿、圣安东尼奥和奥斯汀较慢；东北部、中西部、南加州和太平洋西北地区部分市场有积极趋势；市场差异的原因可能包括供应过剩、就业增长和市场信心等因素 [96][97][98] 问题14：安装业务中轻商业和重商业需求差异及轻商业投标情况 - 回答：第一季度轻商业安装业务下降两位数，重商业安装业务增长两位数；轻商业业务有很多投标机会和市场份额增长空间，团队会根据情况调配资源；重商业业务预计在分销方面，特别是机械产品方面将继续保持良好表现 [106][107] 问题15：住宅并购业务机会 - 回答：情况不一，尚未看到收购倍数有显著下降，卖家对美国住房市场中长期仍持乐观态度；同时，由于市场不确定性，也有一些潜在卖家愿意进行交易，公司的并购管道活跃 [108][109] 问题16：专业分销业务中住宅部分表现较好的原因及客户回流情况 - 回答：市场放缓时，客户会选择通过分销渠道购买小批量订单；此外，分销业务受多户住宅市场下滑的影响较小，多户住宅市场本季度下降约30% [112] 问题17：业务展望中房屋尺寸假设及对绝缘材料用量的影响 - 回答：房屋尺寸缩小是过去五年多的趋势，但由于建筑规范要求增加了每平方英尺的绝缘材料用量，公司的单位用量或体积没有明显变化，整体影响不大 [114] 问题18：商业和工业业务收入可见性及后续风险 - 回答：商业和工业业务的订单积压情况提供了约六个月的收入可见性，在经济环境没有重大波动的情况下，公司对该业务全年表现有信心；业务增长得益于已获得的项目、2024年延迟项目的推进以及现场团队的市场份额增长 [118][119] 问题19：单户住宅业务指导是否考虑开工率变化 - 回答：预计单户住宅业务会有正常的季节性变化，指导中点预计全年单户住宅销售下降低个位数 [121] 问题20：价格组合变化的原因及竞争环境 - 回答：安装业务定价从第四季度的1.5%降至本季度的1.1%，符合预期；专业分销业务从第四季度持平变为第一季度增长，主要是由于商业和工业产品价格上涨以及喷雾泡沫价格有所改善；喷雾泡沫在反倾销关税等因素影响下，同比仍为负增长，但有增量价格 [125][126] 问题21：单户住宅开工率持续受压时调整费用的时间和增量利润率情况 - 回答：公司已经开始调整成本，包括削减劳动力和后台支持人员；剔除并购影响后，增量利润率仍略高，但全年预计在高20% - 低30%的区间，指导中已考虑价格成本和市场环境带来的利润率压力 [127][128]