财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机EBITDA实现高个位数增长 利润率提升110个基点 [5] - 上半年EBITDA实现两位数增长 利润率提升160个基点 EPS增长6.5% 经营活动现金流增长4% [6] - 董事会批准中期股息支付20亿巴西雷亚尔 今年累计已宣布60亿巴西雷亚尔股息 [6] - 第二季度净利润28亿巴西雷亚尔 同比增长15% [26] - 阿根廷业务受比索贬值12%影响 EBITDA显著下降 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高端和超高端品牌实现低双位数增长 在10大市场中的7个实现扩张 [7] - 平衡选择产品组合保持强劲增长势头 增速达20%+ [7] - 核心品牌销量下降低双位数 对行业环境和收入管理决策更敏感 [7] - 无酒精啤酒增长中双位数 Stella Pure Gold销量翻倍 Michelob Ultra增长超60% [15] - 平衡选择品牌占上半年销量2.5% 高于去年同期的1.4% [15] - 数字平台Z Delivery GMV增长7% 平均订单价值增长11% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西啤酒销量下降9% 主要因天气寒冷导致 6月影响最大 [14] - 巴西核心品牌销量下降低双位数 高端品牌增长中双位数 [15] - 阿根廷啤酒销量在七个季度后恢复增长 高端品牌实现双位数增长 [16] - 多米尼加共和国消费环境改善 啤酒获得更多市场份额 [17] - 加拿大销量增长0.8% 无酒精啤酒增长中双位数 品牌增速达20%+ [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略支柱：1)引领品类增长 2)数字化和货币化生态系统 3)业务优化 [6][8][13] - 通过SKU优化减少10%产品 提高生产效率和分销中心生产率 [23] - 数字市场GMV增长90% 年化达10亿美元 与雀巢和欧莱雅等建立合作伙伴关系 [9] - 通过成本效率抵消非商品成本通胀 季度节省超百万美元 [13] - 品牌激活活动如FIFA俱乐部世界杯和Holungaho取得积极成果 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年成本加速 但公司已做好准备 [4] - 巴西70%的行业下滑由天气因素解释 30%来自通胀压力 [36] - 7月天气条件已改善 消费者价格差异开始缓解 [42] - 阿根廷市场逐步改善 消费者信心提升 [67] - 对实现全年利润率目标保持信心 [76] 其他重要信息 - 客户NPS达到历史新高 接近70分 [11] - ZE平台80%买家为Z世代和千禧一代 消费频率比品类平均高47% [11][12] - 巴西客户每周互动时间达40分钟 是BIS前的五倍 [10] - 阿根廷采用IFRS准则 汇率影响集中在第二季度 [23] - 有效税率从28.6%降至18.4% 主要因非经常性事件和有利的国别收入组合 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西销量大幅下滑原因及下半年展望 [33][34] - 70%下滑由天气因素解释 6月关键地区温度比去年低2-4度 [36][37] - 剩余30%来自通胀压力 影响必需品价格和可支配收入 [38] - 7月天气已改善 价格差异开始缓解 对下半年保持信心 [42] 问题2: 成本控制措施及未来空间 [34] - 45%商品成本已对冲 剩余55%通过SKU优化等措施控制 [22][23] - 减少10%SKU 提高生产线效率 [23] - 持续优化分销费用和业务布局 [44] 问题3: 阿根廷业务表现及定价策略 [62] - 市场逐步改善 消费者信心提升 [67] - 在超高通胀环境下谨慎保护利润率 平衡成本和消费者承受能力 [68] 问题4: 数字市场加速增长原因 [61] - 第三方业务超越第一方 GMV占比提升 [64] - 巴西80%客户在平台购物 同比增长两位数 [65] - 上半年利润率提升400个基点至15% 巴西达17% [66] 问题5: 核心品牌与高端品牌表现差异 [83][84] - 核心品牌更依赖户外消费场景 受天气影响更大 [80] - 高端品牌更具价格弹性 支持正面的产品组合效应 [87] - 核心品牌仍是品类基石 将保持投资 [90] 问题6: Skol品牌复苏进展 [96][97] - 分销和执行支持改善 市场份额呈现V型复苏 [102][103] - 狂欢节后持续恢复 但尚处早期阶段 [105] 问题7: 品牌权益改善证据 [96] - 品牌力量指标(差异化、显著性和意义性)提升 [100] - 价格差异对份额影响小于历史水平 [101]

业绩预告概况 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损5400万元至4200万元 上年同期盈利4555.51万元 同比由盈转亏 [6] - 扣除非经常性损益后净利润亏损8400万元至7200万元 上年同期盈利1227.84万元 [6] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [4] 业绩变动原因 - 公司主动推进以精品战略为核心的高质量转型 集中资源发展高端分析仪器 科学仪器及核心配套业务 重点投入高端科研和"双碳"检测等高价值领域 [8] - 深化业务结构与人员效率改革 强化合同与营收质量管控 加强现金流管理及应收账款回收 推行精细化费用管控 [8] - 转型过程中经营成果阶段性承压 营收与利润较上年同期回调 但现金流保持稳健 核心高端业务发展势头良好 [9] 非经常性损益与子公司情况 - 2025年上半年归属上市公司的非经常性损益约3000万元 主要来自政府补助 [10] - 子公司杭州谱育科技经营效率持续改善 在营收调整情况下 期间费用率同比优化 亏损额较上年同期大幅收窄 [10] - 谱育科技经营性现金流改善超预期 资金周转效率持续提升 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度合并净销售额为6.291亿美元，2024财年第二季度为6.169亿美元，排除公交业务影响后，净销售额增加4510万美元，增幅7.7% [26] - 2025财年第二季度合并调整后EBITDA为5890万美元，2024财年第二季度为3750万美元，排除公交业务影响后，调整后EBITDA增加2290万美元，增幅63.6% [27] - 2025财年第二季度贸易营运资金为2.073亿美元，较2024财年末的2.482亿美元减少4090万美元 [40] - 2025财年第二季度经营活动现金为1.17亿美元，资本支出为1140万美元，截至4月30日净债务为1.012亿美元，包括2880万美元现金 [41] - 公司更新2025财年全年指引，合并营收指引提高5000万美元至23.5 - 24.5亿美元，调整后EBITDA指引更新为2 - 2.2亿美元，净收入指引更新为8800 - 1.07亿美元，调整后净收入更新为1.12 - 1.3亿美元，资本支出指引提高至4500 - 5000万美元，利息支出提高至2400 - 2600万美元，全年自由现金流为1 - 1.2亿美元 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 特种车辆业务 - 2025财年第二季度销售额为4.539亿美元，较上年增加1650万美元，排除公交业务影响后，净销售额增加4940万美元，增幅12.2% [29] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为5630万美元，较上年增加2250万美元，排除公交业务影响后，调整后EBITDA增加2400万美元，增幅74.3% [30] - 本季度末特种车辆业务积压订单为43亿美元，与去年相比有所增加，第二季度订单出货比为1.1 [31] 休闲车业务 - 2025财年第二季度销售额为1.753亿美元，较2024财年第二季度减少440万美元，降幅2.4% [34] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为1090万美元，较上年减少120万美元，降幅9.9%，本季度调整后EBITDA利润率为6.2% [35] - 本季度末休闲车业务积压订单为2.68亿美元，较上年下降2% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 休闲车市场，截至3月31日的过去12个月里，行业零售销售额下降13%，REV品牌零售销售额下降10% [35] - 休闲车市场经销商库存情况改善，截至3月31日，REV品牌经销商处车辆数量较上年减少13%，77%的剩余车辆为2025和2026款 [37] - 休闲车零售市场4月出现28个月以来首次环比出货量增长 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续聚焦消防业务运营转型，通过提升制造效率推动业务增长，消防集团和救护车集团在第二季度实现生产力和工厂效率的对齐 [6][7] - 公司决定退出非机动旅行拖车和卡车露营车产品类别，出售Lance Camper业务，以集中资源发展更具规模和盈利能力的业务 [18] - 公司增加资本支出计划，投资于业务以提高产量、效率、质量和安全性，如在南达科他州布兰登工厂投资2000万美元扩大生产 [23][25] - 作为领先的消防设备制造商，公司赞助并参加FDIC International展会，展示最新消防车，以加强在消防救援领域的领导地位 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度表现满意，认为运营结构改善将持续带来收益，有信心实现可持续增长 [6][9] - 供应链环境动态，关税情况不确定，但公司通过与供应商合作、运营纪律和战略采购等措施，有信心应对关税影响并实现全年财务指引 [10][13] - 特种车辆业务有望持续增长，休闲车业务在市场挑战下将继续关注可控因素，如产品、成本管理和经销商关系 [33][39] 其他重要信息 - 公司庆祝救护车部门REV Orlando工厂成立50周年，该工厂在创新、质量和安全方面取得诸多成就 [14] - 公司宣布Gary Guenter为休闲车业务总裁，Mike Lanciotti将退休并担任执行顾问 [19][20] 问答环节所有提问和回答 问题1：关税影响的时间范围 - 对于休闲车关税影响，除预计500万美元的欧洲进口B级豪华房车关税无法转嫁外，其他成本增加有望转嫁，主要影响2025年下半年，部分可能延续到2026年初 [47] - 特种车辆业务预计下半年约1000万美元关税影响，将通过提高产量抵消，2026年上半年有2% - 2.5%的非底盘材料成本增加，下半年影响消除 [48] 问题2：南达科他州布兰登工厂投资2000万美元的预期回报 - 公司进行过相关分析，回报良好，投资主要用于减少交付时间，提高产量和出货量，以抵消未来可能面临的不利因素 [50] 问题3：出售Lance Camper对2027年EBITDA目标的影响及实现目标的信心 - Lance业务占休闲车总销售额不到10%，电动单元贡献几乎所有EBITDA，出售Lance对2027年中期目标无重大影响，公司有信心通过资本支出投资和提高产量抵消未来不利因素 [52] 问题4：休闲车业务经销商激励措施及库存情况 - 下半年休闲车业务销售预期较之前疲软，预计与去年持平，主要受500万美元B级豪华房车关税和消费者信心风险影响，未明确提及经销商折扣同比变化 [57] - 经销商库存方面，A类和C类房车库存健康，B类房车经销商库存水平导致下半年可能继续提供经销商激励 [59] 问题5：特种车辆业务S - one 80项目的订单情况和利润率影响 - S - one 80项目需求持续增长，已扩展到Ferrara和KME品牌，该产品利润率与其他定制设备相当 [63] 问题6：特种车辆业务消防和救护车的需求周期及下半年订单预期 - 需求开始回归长期趋势水平，略高于长期趋势，下半年订单预计过渡到更正常的需求水平，反映十年趋势 [64] 问题7：特种车辆业务增量订单的定价及通胀缓冲 - 公司不对积压订单重新定价，今年尚未对消防车或救护车进行全面提价 [68] 问题8：美国参议院对消防车延误调查的最新情况及对提价能力的影响 - 目前无相关信息可提供 [69] 问题9：休闲车业务批发和零售需求情况 - 休闲车零售市场4月出现28个月以来首次环比出货量增长，批发方面，经销商库存情况健康，有望推动更好的批发订单 [71][72] 问题10：公司并购管道情况及未来12 - 18个月进行重大收购的乐观程度 - 公司会寻找机会，采取机会主义策略，目前首要机会是有机投资、回购股份，有合适机会也会考虑并购 [75][76]

公司动态 - POLA集团解散中国子公司奥蜜思商贸(北京)有限公司，因近三年累计亏损超15亿日元 [1][5] - 该子公司成立于2008年，负责奥蜜思品牌在中国大陆销售，注册资本5868万美元 [5] - 2022-2024年子公司净销售额分别为9.14亿日元、9.76亿日元、7.83亿日元，净亏损5.70亿日元、4.38亿日元、6.05亿日元 [5][6] - 预计清算将造成13亿日元损失，所得税减少16亿日元 [6] 品牌表现 - 奥蜜思品牌2022-2024年净销售额持续增长：384亿日元→429亿日元→482亿日元，营业利润49亿日元→63亿日元→83亿日元 [12] - 同期宝丽品牌净销售额964亿日元→985亿日元→928亿日元，营业利润125亿日元→116亿日元→99亿日元 [12] - 茱莉品牌三年净销售额84亿日元→90亿日元→88亿日元，持续亏损13亿日元→14亿日元→25亿日元 [12] - 2024年奥蜜思收入和利润均实现两位数增长 [14] 中国市场策略 - POLA中国声明此次仅为局部业务优化，其他品牌子公司正常运营 [7] - 奥蜜思逐步缩减中国线上渠道：抖音旗舰店6月10日关闭，天猫旗舰店6月30日关闭 [1][16] - 集团表示将关闭中国不盈利店铺，收入下降符合预期 [16] - 强调视中国市场为战略核心，承诺深化本土化创新 [7] 财务数据 - 集团2022-2024年净销售额1663.07亿日元→1733.04亿日元→1703.59亿日元 [15] - 同期归母净利润114.46亿日元→96.65亿日元→92.86亿日元 [15] - 美容护理板块2024年营收占比96.9% [12] - 奥蜜思品牌海外营收仅占2.5%（2025Q1），同比下滑15.3% [15]

公司基本信息 - 2025年5月16日16:00 - 17:00在深圳证券交易所互动易云访谈平台举行2024年度网上业绩说明会，采用图文互动方式 [1] - 接待人员包括董事长王志华、总经理龙起龙、财务总监陈海容、独立董事卢国桢、董事会秘书马永新 [1] 股东情况 - 截至5月9日，股东人数23526人 [2] 市值与股价管理 - 改善业绩基本盘，“扭亏脱困”回报股东；进行资本运作寻求融资支持；做好合规运营；加强投资者关系管理，信息披露透明；树立资本市场良好形象助力股价提升 [2] 发展战略 - 以“双主业并行 + 业务优化”为基调，石化主业维稳，跨界布局文旅，开展技术合作 [2] 产品竞争力提升 - 从技术、成本、市场三方面发力，技术升级、成本控制、市场拓展 [2] 资产重组计划 - 制定“十五五”发展规划，深耕产业链，激活协同发展动能，规划新兴产业，考虑换赛道发展 [2][3] 行业竞争格局 - 石化行业面临“双碳”政策约束与结构性调整双重压力，国内传统石化企业竞争加剧，公司需应对原料供应和市场需求变化影响 [3] 改善经营措施 - 加强内控治理，降本增效，优化产品结构，优化信贷结构，加强资本运作和股权融资，筹划战略转型 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额下降3.6%至12亿美元，调整后EBITDA为2.348亿美元，EBITDA利润率为19%，较去年下降80个基点 [8] - 第一季度调整后摊薄每股收益为4.63美元，比去年低0.18美元 [20] - 第一季度净债务总额为10.7亿美元，净债务杠杆率为1倍EBITDA，营运资金占销售额的13.7%，低于去年的14% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安装业务占总销售额约62%，销售额呈中个位数下降，商业安装业务持平，重型商业表现优于轻型商业 [9] - 专业分销业务占总收入约38%，销售额实现低个位数增长，服务伙伴业务因住宅需求疲软下滑，但DI机械保温业务在美加表现良好 [9][10] - 专业分销业务中，经常性收入约占25% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 新住宅建设需求疲软，春季销售季慢于预期，全年住宅销售预计高个位数下降 [5][24] - 商业和工业领域，项目投产数量增加，招标活动活跃，全年商业和工业销售预计低个位数增长 [6][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进运营改进，通过通用技术平台和ERP系统分析数据，第一季度完成33个设施整合项目 [11][12] - 资本分配上，收购是首要任务，4月完成对SealRite的收购，并购管道活跃 [13] - 积极与供应商合作，减轻关税影响，必要时采取定价措施 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境下，新住宅建设需求疲软，但住房市场基本面强劲，对业务长期前景有信心 [5][6] - 尽管面临挑战，但公司团队有能力应对，独特业务模式和多元化市场将助力公司在变化环境中表现出色 [16][26] 其他重要信息 - 2025年是公司上市十周年，连续三年获“最佳工作场所”称号 [14] - 近期发布2024年可持续发展报告，业务有助于提高能源效率 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：商业和工业项目融资环境改善原因 - 部分项目因融资问题延迟，现项目推进是因企业接受当前融资环境，且公司现场团队执行垂直市场战略，实现份额增长 [28][30] 问题：是否预期2025年有新的行业制造商定价 - 2025年预计无新定价，团队在当前环境下表现良好，未来将与制造商保持密切合作 [34] 问题：下调住宅展望的抵消因素 - 下调住宅展望主要因单户住宅预期放缓，但Q1定价好于预期，商业和工业表现更乐观，且完成一项收购，整体仍维持原销售和EBITDA指引 [41][43] 问题：足迹优化项目的影响 - 该项目通过优化工具实施，整合33个设施，产生1390万美元一次性成本，预计每年节省3000万美元以上，已纳入指引 [45][49] 问题：价格贡献是否会随时间减弱 - 预计价格贡献会减弱，尤其是安装业务，玻璃纤维价格涨幅会随时间下降，但商业和工业产品价格在一定程度上会保持 [52] 问题：绝缘材料价格情况 - 材料价格持平，市场仍有波动和维护情况 [53] 问题：劳动力调整及M&A管道情况 - 持续根据市场情况调整劳动力，希望Q1调整后无需大幅变动，M&A管道活跃，涵盖各细分市场 [57][60] 问题：Q1利润率超预期原因及全年利润率走势 - Q1利润率超预期主要因定价表现好，住宅定价和商业工业产品价格实现良好，全年预计保持正常季节性波动，Q2和Q3稍好，Q4稍差 [67][70] 问题：定价及材料成本情况 - 团队有信心维持定价，市场虽有波动，但团队会寻找效率以应对价格挑战，喷雾泡沫和商业工业材料价格有上涨 [73][75] 问题：销售指引中各季度情况及业务能否回升 - Q2预计同比下降最大，Q3稍好，Q4持平或略降，难以预测市场回升时间 [79][80] 问题：业务调整是否完成及能否灵活应对需求变化 - 第一季度完成业务调整，会持续寻找优化机会，有能力根据需求变化灵活调整 [81][82] 问题：服务伙伴和DI业务在本季度的相对表现 - 专业分销业务中，住宅业务同店收入下降约5%，商业业务增长约2%，其中机械产品表现最佳 [84] 问题：单户市场情况及若销量下降5%对利润率的影响 - 长期目标增量利润率为27%，若销量下降5%，会根据市场预期决定是否更激进地削减成本以达到目标 [94][95] 问题：不同地区单户市场表现差异原因 - 不同地区市场表现各异，如佛罗里达可能因供应过剩，达拉斯因就业增长等因素表现较好 [98][103] 问题：安装业务中轻商业和重商业需求差异及轻商业招标情况 - 第一季度轻商业需求下降两位数，重商业增长两位数，轻商业招标机会多，团队会灵活调配资源 [107][109] 问题：住宅业务M&A机会 - 市场情况复杂，虽未看到倍数显著下降，但潜在卖家因继承规划或市场环境等因素，有较多交流机会 [110][111] 问题：分销业务中住宅业务表现优于安装业务的原因及房屋尺寸对业务的影响 - 分销业务受多户住宅市场影响小，且市场放缓时客户倾向小批量采购；房屋尺寸缩小趋势已持续多年，因法规要求增加绝缘材料用量，对业务影响不大 [115][116] 问题：商业和工业业务的收入可见性及风险 - 商业和工业业务平均有六个月的订单可见性，若无重大经济波动，对业务有信心，这得益于项目推进、现场执行和份额增长 [120][121] 问题：单户业务指引是否考虑开工率变化 - 预计单户业务有正常季节性变化，全年单户销售预计低个位数下降 [122] 问题：价格组合变化的原因及竞争环境 - 安装业务价格从Q4的1.5%降至Q1的1.1%，专业分销业务因商业和工业产品价格上涨及喷雾泡沫改善而上升 [126][127] 问题：若单户开工率持续承压，何时调整费用以达到长期目标 - 已开始调整成本，剔除并购影响后，预计全年增量利润率在20%多至30%左右 [129][131]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额下降3.6%，至12亿美元，销量下降7.4%，部分被并购的2.6%和定价的1.2%所抵消，且第一季度少一个工作日使销量下降1.6% [6][15] - 第一季度调整后EBITDA为2.348亿美元，EBITDA利润率为19%，较去年下降80个基点 [6][19] - 第一季度调整后摊薄每股收益为4.63美元，比去年低0.18美元 [20] - 季度末总流动性为7.464亿美元，现金为3.088亿美元，循环信贷额度可用4.376亿美元 [20] - 净债务总计10.7亿美元，净债务杠杆率为1倍的过去十二个月调整后EBITDA [21] - 营运资金占销售额的比例为13.7%，去年为14% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 安装业务 - 安装业务约占总销售额的62%，第一季度销售额下降6.7%，至7.455亿美元，安装量下降9.6%，部分被重型商业的强劲增长、并购的1.8%和定价的1.1%所抵消，定价主要受去年年中价格上涨的遗留影响 [7][16][17] - 安装业务调整后EBITDA利润率为21.1%，比去年低90个基点 [20] 专业分销业务 - 专业分销业务约占总收入的38%，第一季度销售额增长2.6%，至5598万美元，销量下降2.2%，住宅销售放缓部分被商业和工业销售增长抵消，并购增加3.4%，定价贡献1.4%，增量定价主要由第一季度某些商业和工业产品的价格上涨推动 [7][17][18] - 专业分销业务调整后EBITDA利润率为16.3%，同比下降60个基点 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 新住宅建设需求疲软，不同地区情况参差不齐，春季销售季慢于预期，利率高企和经济不确定性削弱消费者信心，对住房需求产生负面影响 [4] - 商业和工业领域，有更多项目进入生产阶段，投标活动活跃，数据中心建设加速，医疗保健和制造业的某些子行业呈现积极趋势 [5] - 专业分销业务中，住宅销售同比下降约5%，商业销售（主要是机械产品）同比增长约2% [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续致力于优化业务，通过共同技术平台分析数据，第一季度执行了足迹优化项目，整合33个设施以提高运营效率 [10][11] - 收购是资本分配的首要任务，4月完成对SealRite的收购，收购管道活跃，公司将继续评估机会以扩大可寻址市场 [12][21] - 公司积极与供应商合作，以减轻当前关税的预期影响，并在必要时采取定价行动 [5] - 公司拥有多元化的商业模式，在商业和工业领域有不同行业的客户，有望在这些领域继续实现有意义的增长 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司对业务的中长期机会持乐观态度，相信团队能够应对挑战，在任何环境中表现出色 [14][24][26] - 公司确认全年销售展望为50.5亿 - 53.5亿美元，调整后EBITDA展望为9.25亿 - 10.75亿美元，预计住宅销售全年将下降高个位数，商业和工业销售将增长低个位数 [23][24] 其他重要信息 - 公司公布2024年可持续发展报告，其业务有助于提高能源效率，具有可持续性 [2][14] - 公司作为上市公司迎来十周年，连续三年被评为优秀工作场所，体现了对企业文化和团队的重视 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1：商业和工业项目融资环境改善原因 - 回答：部分项目延迟后推进，是因为企业接受了当前融资环境，且项目本身合理；此外，现场团队执行垂直市场战略，在多个行业投标和开展业务，实现了市场份额增长 [29][30] 问题2：定价竞争优势及未来定价展望 - 回答：目前材料环境多变，公司与制造商保持密切合作，预计2025年不会有新的行业制造商定价，但团队在维持和利用现有服务和产品定价方面表现出色，未来将密切关注材料供应变化 [33][34][35] 问题3：降低住宅销售预期的抵消因素 - 回答：降低住宅销售预期主要是由于单户住宅业务预计放缓，第一季度定价表现好于预期部分抵消了这一影响；商业和工业销售更接近增长低个位数区间的高端；收购SealRite使并购假设增加1000万美元，整体销售指导中点不变 [41][42][43] 问题4：足迹优化项目的影响和效益 - 回答：该项目通过优化工具进行，整合了一些并购重叠的设施，目标明确且系统；整合产生一次性成本1390万美元，主要是非现金租赁减值费用；预计每年可节省3000万美元以上，已纳入全年指导范围 [45][46][49] 问题5：价格贡献是否会随时间减弱及材料价格情况 - 回答：预计价格贡献会减弱，特别是安装业务方面，玻璃纤维价格上涨的影响会随时间下降；材料价格目前持平，行业内仍有波动和维护情况 [52][53] 问题6：劳动力调整及并购管道情况 - 回答：公司会根据市场情况不断调整劳动力，希望第一季度的调整足够，后续只需微调；并购管道活跃，涵盖各种规模和不同终端市场的交易，公司将保持谨慎，为股东做出正确决策 [57][58][59] 问题7：第一季度利润率超预期的原因及全年利润率走势 - 回答：第一季度利润率略好于预期，单户住宅销量略低于预期但不显著，商业和工业表现较好；定价方面，住宅定价表现好于预期，商业和工业产品价格上涨的实现情况良好；全年利润率预计呈季节性变化，第二季度和第三季度通常会上升，第四季度会下降，但由于当前销量较低，全年利润率中点与第一季度持平 [65][66][67] 问题8：定价能否保持及非玻璃纤维材料价格对利润率的影响 - 回答：公司预计团队能够为提供的服务和产品获得合理定价，现场团队会寻找效率以应对价格挑战；市场上非玻璃纤维材料如喷雾泡沫和商业和工业产品有价格上涨情况 [71][72][73] 问题9：销售指导中各季度情况及业务需求是否会回升 - 回答：预计第二季度同比销售下降幅度最大，与第一季度情况相似；第三季度同比情况会稍好；第四季度预计持平或略有下降；公司对长期基本面有信心，但难以预测需求回升的拐点 [76][77][78] 问题10：业务规模调整是否完成及恢复能力 - 回答：第一季度完成了业务规模调整工作，但公司会持续寻找优化业务的机会；在需求回升时，公司能够相对轻松地恢复业务规模 [79][80] 问题11：专业分销业务中服务伙伴和DI的相对表现 - 回答：专业分销业务中，住宅销售同比下降约5%，商业销售（主要是机械产品）同比增长约2%，机械产品表现最佳，对单户住宅市场放缓起到了一定的抵消作用 [82][83] 问题12：单户住宅市场情况及销量下降5%对利润率的影响 - 回答：公司长期目标的增量利润率约为27%，当前指导中已考虑价格成本和潜在影响；若单户住宅销量再下降5%，公司将根据市场前景决定是否更积极地削减成本以达到目标利润率 [92] 问题13：不同地区市场表现差异及原因 - 回答：佛罗里达州和得克萨斯州部分地区市场放缓，如佛罗里达州整体较疲软，得克萨斯州北部的达拉斯表现强劲，南部的休斯顿、圣安东尼奥和奥斯汀较慢；东北部、中西部、南加州和太平洋西北地区部分市场有积极趋势；市场差异的原因可能包括供应过剩、就业增长和市场信心等因素 [96][97][98] 问题14：安装业务中轻商业和重商业需求差异及轻商业投标情况 - 回答：第一季度轻商业安装业务下降两位数，重商业安装业务增长两位数；轻商业业务有很多投标机会和市场份额增长空间，团队会根据情况调配资源；重商业业务预计在分销方面，特别是机械产品方面将继续保持良好表现 [106][107] 问题15：住宅并购业务机会 - 回答：情况不一，尚未看到收购倍数有显著下降，卖家对美国住房市场中长期仍持乐观态度；同时，由于市场不确定性，也有一些潜在卖家愿意进行交易，公司的并购管道活跃 [108][109] 问题16：专业分销业务中住宅部分表现较好的原因及客户回流情况 - 回答：市场放缓时，客户会选择通过分销渠道购买小批量订单；此外，分销业务受多户住宅市场下滑的影响较小，多户住宅市场本季度下降约30% [112] 问题17：业务展望中房屋尺寸假设及对绝缘材料用量的影响 - 回答：房屋尺寸缩小是过去五年多的趋势，但由于建筑规范要求增加了每平方英尺的绝缘材料用量，公司的单位用量或体积没有明显变化，整体影响不大 [114] 问题18：商业和工业业务收入可见性及后续风险 - 回答：商业和工业业务的订单积压情况提供了约六个月的收入可见性，在经济环境没有重大波动的情况下，公司对该业务全年表现有信心；业务增长得益于已获得的项目、2024年延迟项目的推进以及现场团队的市场份额增长 [118][119] 问题19：单户住宅业务指导是否考虑开工率变化 - 回答：预计单户住宅业务会有正常的季节性变化，指导中点预计全年单户住宅销售下降低个位数 [121] 问题20：价格组合变化的原因及竞争环境 - 回答：安装业务定价从第四季度的1.5%降至本季度的1.1%，符合预期；专业分销业务从第四季度持平变为第一季度增长，主要是由于商业和工业产品价格上涨以及喷雾泡沫价格有所改善；喷雾泡沫在反倾销关税等因素影响下，同比仍为负增长，但有增量价格 [125][126] 问题21：单户住宅开工率持续受压时调整费用的时间和增量利润率情况 - 回答：公司已经开始调整成本，包括削减劳动力和后台支持人员；剔除并购影响后，增量利润率仍略高，但全年预计在高20% - 低30%的区间，指导中已考虑价格成本和市场环境带来的利润率压力 [127][128]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司营收增长5%，达9.32亿美元，剔除汇率和去年额外一周影响，总公司增长14%，其中Rag & Bone贡献9个百分点，核心业务贡献5个百分点 [12][53] - 全年营收以美元计增长8%，达30亿美元，按固定汇率计算增长10% [21] - 第四季度公司毛利率为44.1%，低于预期，主要受降价压力和不利汇率影响 [18] - 总公司调整后SG&A费用增长11%，符合计划，营销和广告支出在本季度增长超一倍 [19] - 第四季度调整后营业利润为1.07亿美元，调整后营业利润率为11.4%，低于预期 [20] - 第四季度调整后每股收益为1.48%，符合预期，全年调整后每股收益为1.96% [21][22] - 第四季度净运营费用为400万美元，主要来自某些外国子公司净资产和负债的重新估值 [65] - 全年资本支出为8600万美元，去年为7400万美元 [68] - 本季度末现金为1.88亿美元，去年同期为3.6亿美元 [68] - 公司预计2026财年营收增长3.9% - 6.2%，调整后营业利润率4.5% - 5.4%，调整后每股收益1.32% - 1.76% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 核心业务 - 欧洲批发业务实现中个位数增长，美国批发业务实现两位数增长，欧洲零售业务收入符合预期，美国零售业务未达预期，亚洲业务表现处于收入预期低端 [13][14][15][16] - 授权业务增长18%，超出收入预期 [15] Rag & Bone业务 - 业务表现超出营收预期，主要受强劲的电子商务表现推动 [18] 产品业务 - 欧洲配饰、女装销售增长，鞋类和男装业务略有下降；美洲女装、男装、配饰和鞋类业务均下降，女装运动装表现较好 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 美元收入增长2%，达4.94亿美元，剔除汇率和去年额外一周影响，收入将增长13% [53][54] - 零售同店销售（含电商）以美元计持平，按固定汇率计算增长5% [54] - 欧洲批发业务按固定汇率实现两位数增长，调整后运营利润率为15.4%，较去年下降260个基点 [55] 美洲市场 - 零售收入增长4%，达2.55亿美元，剔除汇率和去年额外一周影响，收入将增长9%，零售业务调整后运营利润率为8.9%，较去年第四季度下降610个基点 [56][57] - 批发收入增长63%，达8100万美元，剔除汇率和去年额外一周影响，收入将增长76%，调整后运营利润率为12.8%，较去年第四季度下降约16个百分点 [58][59] 亚洲市场 - 收入下降15%，至7000万美元，剔除汇率和去年额外一周影响，收入将下降4%，调整后运营利润率为1.3%，较去年第四季度下降350个基点 [60][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 组织架构 - 任命Alberto Toni为首席财务官，Lorenzo Maria Di Vecchio为总法律顾问，Ufuk Memoglu为欧洲和亚洲首席商务官，Vladimir Romanov为EMEA首席商品官 [24][26][27] 营销举措 - 继续投资品牌，提升全球知名度和客户忠诚度，在北美提高客户参与度和门店流量，与创意机构合作，实施新CRM系统，测试新网站和社交媒体形象 [28][29][30] 零售门店生产力 - 开发独家产品，采用速赢市场模式，优化门店产品组合，拓展入门价格产品，优化门店销售空间，开发新门店概念 [31][32][33] 基础设施和费用优化 - 探索整合不同地区业务网络，将大中华区业务外包，退出北美非战略和盈利不佳的门店，预计明年释放超3000万美元运营利润 [36][37][39] 业务增长 - 直接面向消费者业务吸引更多客户，提高资产生产力；批发业务持续增长；在现有和新市场拓展业务；新品牌Guess Jeans和Rag & Bone贡献收入增长 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年公司在充满挑战的环境中取得进展，2026财年公司对增长机会感到兴奋，将专注于提高全球直销业务生产力和通过业务及投资组合优化提高盈利能力 [50][51] - 预计消费者在2026年仍会谨慎消费，俄乌战争和红海危机未解决，影响欧洲消费者和全球供应链，但零售趋势有所改善，营销举措将带来一定收益 [70][71] 其他重要信息 - 公司宣布董事会批准每股0.3美元的定期季度现金股息 [70] - 公司预计2026年自由现金流约为5500万美元 [83] 问答环节所有的提问和回答 问题1：Rag & Bone品牌持续增长的驱动因素以及美洲业务在2026财年的战略和增长前景 - Rag & Bone品牌收购是公司44年历史上的首个收购，团队实力强，品牌市场表现出色。公司已开设多家门店，计划在欧洲和其他市场开设更多。北美业务强劲，第四季度电商表现突出，利润率健康，新产品表现良好。公司对该品牌在海外市场的发展充满信心，同时积极开展营销和授权业务 [90][92][93] - 美洲零售业务计划从产品、定价、视觉营销和客户体验等方面进行改进，开发独家产品，采用速赢市场模式，优化产品组合和定价，改善门店导航和网站形象，提高门店生产力 [100][101][107] 问题2：Guess Jeans在美国批发零售的机会以及欧洲门店的反馈 - Guess Jeans品牌定位年轻客户，注重可持续性，推出活动效果好，业务表现超预期，主要为欧洲批发业务，意大利表现最佳。美国业务启动较慢，将加强批发团队。欧洲现有三家门店，业绩有待提升，产品系列已更丰富，将在西好莱坞和东京开设新店，预计将带来更多品牌知名度 [120][123][125] 问题3：接管G3礼服和外套业务的机会以及授权业务的调整计划 - 礼服业务规模较小，外套业务规模较大，接管后整合顺利，产品表现良好，得到欧洲平台支持。公司重视长期授权合作关系，目前无终止授权计划，但可能会有产品类别或地区的调整 [132][134][135]