公司业务发展策略 - 公司将继续优化现有业务并积极开拓国内外市场[1] - 公司将提升产能利用率[1] - 公司将持续技术优化与工艺改进以提升产品附加值[1] 技术竞争力提升路径 - 公司通过技术升级形成市场竞争力提升的良性循环[1]

核心业绩表现 - 上半年营业收入同比下降18.3%至1381.09亿元 归母净利润同比下降12%至246.41亿元 连续三年半年报净利润下滑 [1] - 煤炭销售量同比下降10.9%至2.05亿吨 煤炭平均售价同比下降12.9%至493元/吨 煤炭分部营业利润同比下降11.4%至217.6亿元 [1] - 发电量同比下降7.4%至987.8亿千瓦时 售电量同比下降7.3%至929.1亿千瓦时 发电分部营业利润同比下降2.8%至50.87亿元 [2] 主营业务分析 - 煤炭 铁路 发电分部是主要利润来源 上半年分别贡献利润217.62亿元 70.36亿元 50.87亿元 占总经营利润比重近96% [1] - 铁路分部非煤货物运输量同比增长7.4%至1310万吨 港口分部非煤货物运量同比增长5.9%至720万吨 [3] - 铁路分部和港口分部分别实现经营利润70.36亿元和13.29亿元 同比增长1.6%和9.7% [3] 行业市场环境 - 全国煤炭经济偏弱运行 煤炭价格中枢回落 上半年国内中长期合同执行均价同比下降22元/吨至682元/吨 [2] - 秦皇岛港5500大卡动力煤成交均价同比下降约22.2%至685元/吨 [2] - 上半年商品煤消费量同比微增0.4% 但发电行业商品煤消费量同比下降1.8% [2] 电力业务挑战 - 火电设备平均利用小时1968小时 同比减少130小时 煤电平均利用小时2056小时 同比减少147小时 [2] - 燃煤发电售电价同比下滑5.2%至380元/兆瓦时 其中广西地区售电价377元/兆瓦时(-17.9%) 广东地区348元/兆瓦时(-11.9%) [2] - 平均售电价格386元/兆瓦时 同比下滑4.2% [2] 下半年展望 - 政策发力带动能源需求 气候因素有望拉动火电发电量正增长 煤炭消费预计小幅回升 [3] - 煤炭市场价格波动幅度较上半年或有所收窄 [3] - 全国用电量增速预计高于上半年 受三季度高温及四季度低基数因素影响 [3]

财务表现与增长驱动 - 2025年上半年营业收入17.01亿元，同比增长7.00% [2] - 归属于股东的净利润3.82亿元，同比增长5.24% [2] - 经营性现金流6.24亿元，同比增长5.00% [2] - 垃圾焚烧发电业务利润4.28亿元，为核心利润支柱 [2] - 餐厨垃圾处理业务营收2.11亿元，净利润4464万元 [2] - 供热量同比增长24%以上，达74.73万吨 [7] 业务运营与产能 - 餐厨垃圾处理总规模达3720吨/日，已建成2810吨/日 [2] - 南通回力年产能9万吨，当前利用率约40% [2] - 再生橡胶业务亏损收窄，锂电回收业务已停产 [2] - 垃圾焚烧发电新建周期约24个月，扩建周期约18个月 [5] 海外拓展与项目进展 - 海外布局聚焦东南亚，已签约越南600吨/日垃圾焚烧项目 [3][4] - 澳门餐厨处理EPC项目及泰国EPC项目已中标 [3] - 当前跟进15个海外项目线索，覆盖越南、马来西亚等国 [4] - 安吉750吨/日扩建项目及越南600吨/日项目处于筹建阶段 [4] 资本策略与股东回报 - 股利支付率维持在30%左右，年分红金额约2.5亿元 [6] - 经营性现金流年均13-14亿元，可覆盖资本开支及分红 [6] - 目标稳步提升每股分红，吸引长期稳健资金 [6] 供热业务规划 - 14个垃圾焚烧项目开展供热业务，许昌供热协议已签署 [7] - 计划9个月内完成许昌供热管网建设 [7] - 通过技术改造提升蒸汽效率，拓展工业园及商业用户 [7] - 目标1-2年内显著提升现有项目供热量 [8]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025年6月30日，公司贷款余额为人民币11.2亿元，同比下降29.6% [6] - 利息收入为人民币4.16亿元，同比下降55% [6] - 融资成本下降32%，运营费用下降74%，显示公司具备强大的成本控制能力 [6] - 净亏损为人民币4040万元，主要由于3130万元的减值损失拨备 [7] - 不良贷款率为16.9%，虽然有所上升，但新增不良贷款得到有效控制 [7] - 上半年实现不良贷款回收率103% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司签约销售合作伙伴总数达2184个，同比增长2% [5] - 累计有1485个销售合作伙伴引入借款人，同比增长3.3% [5] - 贷款交易笔数同比下降78.1%，贷款发放总额同比下降85.4% [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持"生存第一、胜利第一"的指导原则，积极应对挑战，稳步推进战略调整和业务优化 [5] - 采取"盘活存量、优化增量"策略，将资源集中在风险缓解和资产质量提升上 [6] - 通过组织架构优化和人员精简，大幅降低运营成本 [7] - 重点包括：创新利用有效工具减少不良贷款、引入新机构投资者（主要是地方AMC）稳定资金来源、拓展新业务领域开发符合市场需求的新产品 [8] - 面对持续市场挑战，公司将继续坚持三大重点：致力于不良贷款减少、确保稳定融资渠道和支持新业务发展 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在复杂多变的市场环境中，公司积极应对挑战 [5] - 虽然当前策略对短期业绩造成压力，但为长期稳定增长奠定坚实基础 [6] - 公司将继续坚持"生存第一、胜利第一"原则，以控制不良贷款和优化新增长为核心战略 [9] 其他重要信息 - 公司优化了组织架构并精简人员 [7] - 引入了新的机构投资者，主要是地方AMC，以确保融资渠道顺畅 [8] 问答环节所有的提问和回答 - 无提问环节 [10]

财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月收入约为5020.6万港元 较2024年同期约2118.1万港元增长137% [1] - 公司预期本期间纯利净额约为520.4万港元 较2024年同期亏损净额约2367.4万港元实现转亏为盈 [1] 业务发展 - 收入增长主要由于推出机器人吸尘器外壳新业务带动销售订单增加 [1] - 业务策略优化及资源运用率提升推动整体毛利率改善 [1] 成本与汇率因素 - 物业、厂房及设备减值减少 [1] - 人民币升值导致汇兑收益增加 [1]

财务表现 - 公司预期2025年上半年收入约为5020.6万港元，较2024年同期的2118.1万港元增长137% [1] - 公司预期2025年上半年纯利净额约为520.4万港元，而2024年同期亏损净额约为2367.4万港元，实现扭亏为盈 [1] 业务发展 - 收入增长主要源于新推出的机器人吸尘器外壳业务带动销售订单增加 [1] - 公司通过优化业务策略和提高资源运用率控制成本，改善整体毛利率 [1] 其他影响因素 - 物业、厂房及设备减值减少对盈利改善产生积极影响 [1] - 人民币升值带来汇兑收益增加 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机EBITDA实现高个位数增长 利润率提升110个基点 [5] - 上半年EBITDA实现两位数增长 利润率提升160个基点 EPS增长6.5% 经营活动现金流增长4% [6] - 董事会批准中期股息支付20亿巴西雷亚尔 今年累计已宣布60亿巴西雷亚尔股息 [6] - 第二季度净利润28亿巴西雷亚尔 同比增长15% [26] - 阿根廷业务受比索贬值12%影响 EBITDA显著下降 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高端和超高端品牌实现低双位数增长 在10大市场中的7个实现扩张 [7] - 平衡选择产品组合保持强劲增长势头 增速达20%+ [7] - 核心品牌销量下降低双位数 对行业环境和收入管理决策更敏感 [7] - 无酒精啤酒增长中双位数 Stella Pure Gold销量翻倍 Michelob Ultra增长超60% [15] - 平衡选择品牌占上半年销量2.5% 高于去年同期的1.4% [15] - 数字平台Z Delivery GMV增长7% 平均订单价值增长11% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西啤酒销量下降9% 主要因天气寒冷导致 6月影响最大 [14] - 巴西核心品牌销量下降低双位数 高端品牌增长中双位数 [15] - 阿根廷啤酒销量在七个季度后恢复增长 高端品牌实现双位数增长 [16] - 多米尼加共和国消费环境改善 啤酒获得更多市场份额 [17] - 加拿大销量增长0.8% 无酒精啤酒增长中双位数 品牌增速达20%+ [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略支柱：1)引领品类增长 2)数字化和货币化生态系统 3)业务优化 [6][8][13] - 通过SKU优化减少10%产品 提高生产效率和分销中心生产率 [23] - 数字市场GMV增长90% 年化达10亿美元 与雀巢和欧莱雅等建立合作伙伴关系 [9] - 通过成本效率抵消非商品成本通胀 季度节省超百万美元 [13] - 品牌激活活动如FIFA俱乐部世界杯和Holungaho取得积极成果 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年成本加速 但公司已做好准备 [4] - 巴西70%的行业下滑由天气因素解释 30%来自通胀压力 [36] - 7月天气条件已改善 消费者价格差异开始缓解 [42] - 阿根廷市场逐步改善 消费者信心提升 [67] - 对实现全年利润率目标保持信心 [76] 其他重要信息 - 客户NPS达到历史新高 接近70分 [11] - ZE平台80%买家为Z世代和千禧一代 消费频率比品类平均高47% [11][12] - 巴西客户每周互动时间达40分钟 是BIS前的五倍 [10] - 阿根廷采用IFRS准则 汇率影响集中在第二季度 [23] - 有效税率从28.6%降至18.4% 主要因非经常性事件和有利的国别收入组合 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西销量大幅下滑原因及下半年展望 [33][34] - 70%下滑由天气因素解释 6月关键地区温度比去年低2-4度 [36][37] - 剩余30%来自通胀压力 影响必需品价格和可支配收入 [38] - 7月天气已改善 价格差异开始缓解 对下半年保持信心 [42] 问题2: 成本控制措施及未来空间 [34] - 45%商品成本已对冲 剩余55%通过SKU优化等措施控制 [22][23] - 减少10%SKU 提高生产线效率 [23] - 持续优化分销费用和业务布局 [44] 问题3: 阿根廷业务表现及定价策略 [62] - 市场逐步改善 消费者信心提升 [67] - 在超高通胀环境下谨慎保护利润率 平衡成本和消费者承受能力 [68] 问题4: 数字市场加速增长原因 [61] - 第三方业务超越第一方 GMV占比提升 [64] - 巴西80%客户在平台购物 同比增长两位数 [65] - 上半年利润率提升400个基点至15% 巴西达17% [66] 问题5: 核心品牌与高端品牌表现差异 [83][84] - 核心品牌更依赖户外消费场景 受天气影响更大 [80] - 高端品牌更具价格弹性 支持正面的产品组合效应 [87] - 核心品牌仍是品类基石 将保持投资 [90] 问题6: Skol品牌复苏进展 [96][97] - 分销和执行支持改善 市场份额呈现V型复苏 [102][103] - 狂欢节后持续恢复 但尚处早期阶段 [105] 问题7: 品牌权益改善证据 [96] - 品牌力量指标(差异化、显著性和意义性)提升 [100] - 价格差异对份额影响小于历史水平 [101]

业绩预告概况 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损5400万元至4200万元 上年同期盈利4555.51万元 同比由盈转亏 [6] - 扣除非经常性损益后净利润亏损8400万元至7200万元 上年同期盈利1227.84万元 [6] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [4] 业绩变动原因 - 公司主动推进以精品战略为核心的高质量转型 集中资源发展高端分析仪器 科学仪器及核心配套业务 重点投入高端科研和"双碳"检测等高价值领域 [8] - 深化业务结构与人员效率改革 强化合同与营收质量管控 加强现金流管理及应收账款回收 推行精细化费用管控 [8] - 转型过程中经营成果阶段性承压 营收与利润较上年同期回调 但现金流保持稳健 核心高端业务发展势头良好 [9] 非经常性损益与子公司情况 - 2025年上半年归属上市公司的非经常性损益约3000万元 主要来自政府补助 [10] - 子公司杭州谱育科技经营效率持续改善 在营收调整情况下 期间费用率同比优化 亏损额较上年同期大幅收窄 [10] - 谱育科技经营性现金流改善超预期 资金周转效率持续提升 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度合并净销售额为6.291亿美元，2024财年第二季度为6.169亿美元，排除公交业务影响后，净销售额增加4510万美元，增幅7.7% [26] - 2025财年第二季度合并调整后EBITDA为5890万美元，2024财年第二季度为3750万美元，排除公交业务影响后，调整后EBITDA增加2290万美元，增幅63.6% [27] - 2025财年第二季度贸易营运资金为2.073亿美元，较2024财年末的2.482亿美元减少4090万美元 [40] - 2025财年第二季度经营活动现金为1.17亿美元，资本支出为1140万美元，截至4月30日净债务为1.012亿美元，包括2880万美元现金 [41] - 公司更新2025财年全年指引，合并营收指引提高5000万美元至23.5 - 24.5亿美元，调整后EBITDA指引更新为2 - 2.2亿美元，净收入指引更新为8800 - 1.07亿美元，调整后净收入更新为1.12 - 1.3亿美元，资本支出指引提高至4500 - 5000万美元，利息支出提高至2400 - 2600万美元，全年自由现金流为1 - 1.2亿美元 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 特种车辆业务 - 2025财年第二季度销售额为4.539亿美元，较上年增加1650万美元，排除公交业务影响后，净销售额增加4940万美元，增幅12.2% [29] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为5630万美元，较上年增加2250万美元，排除公交业务影响后，调整后EBITDA增加2400万美元，增幅74.3% [30] - 本季度末特种车辆业务积压订单为43亿美元，与去年相比有所增加，第二季度订单出货比为1.1 [31] 休闲车业务 - 2025财年第二季度销售额为1.753亿美元，较2024财年第二季度减少440万美元，降幅2.4% [34] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为1090万美元，较上年减少120万美元，降幅9.9%，本季度调整后EBITDA利润率为6.2% [35] - 本季度末休闲车业务积压订单为2.68亿美元，较上年下降2% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 休闲车市场，截至3月31日的过去12个月里，行业零售销售额下降13%，REV品牌零售销售额下降10% [35] - 休闲车市场经销商库存情况改善，截至3月31日，REV品牌经销商处车辆数量较上年减少13%，77%的剩余车辆为2025和2026款 [37] - 休闲车零售市场4月出现28个月以来首次环比出货量增长 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续聚焦消防业务运营转型，通过提升制造效率推动业务增长，消防集团和救护车集团在第二季度实现生产力和工厂效率的对齐 [6][7] - 公司决定退出非机动旅行拖车和卡车露营车产品类别，出售Lance Camper业务，以集中资源发展更具规模和盈利能力的业务 [18] - 公司增加资本支出计划，投资于业务以提高产量、效率、质量和安全性，如在南达科他州布兰登工厂投资2000万美元扩大生产 [23][25] - 作为领先的消防设备制造商，公司赞助并参加FDIC International展会，展示最新消防车，以加强在消防救援领域的领导地位 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度表现满意，认为运营结构改善将持续带来收益，有信心实现可持续增长 [6][9] - 供应链环境动态，关税情况不确定，但公司通过与供应商合作、运营纪律和战略采购等措施，有信心应对关税影响并实现全年财务指引 [10][13] - 特种车辆业务有望持续增长，休闲车业务在市场挑战下将继续关注可控因素，如产品、成本管理和经销商关系 [33][39] 其他重要信息 - 公司庆祝救护车部门REV Orlando工厂成立50周年，该工厂在创新、质量和安全方面取得诸多成就 [14] - 公司宣布Gary Guenter为休闲车业务总裁，Mike Lanciotti将退休并担任执行顾问 [19][20] 问答环节所有提问和回答 问题1：关税影响的时间范围 - 对于休闲车关税影响，除预计500万美元的欧洲进口B级豪华房车关税无法转嫁外，其他成本增加有望转嫁，主要影响2025年下半年，部分可能延续到2026年初 [47] - 特种车辆业务预计下半年约1000万美元关税影响，将通过提高产量抵消，2026年上半年有2% - 2.5%的非底盘材料成本增加，下半年影响消除 [48] 问题2：南达科他州布兰登工厂投资2000万美元的预期回报 - 公司进行过相关分析，回报良好，投资主要用于减少交付时间，提高产量和出货量，以抵消未来可能面临的不利因素 [50] 问题3：出售Lance Camper对2027年EBITDA目标的影响及实现目标的信心 - Lance业务占休闲车总销售额不到10%，电动单元贡献几乎所有EBITDA，出售Lance对2027年中期目标无重大影响，公司有信心通过资本支出投资和提高产量抵消未来不利因素 [52] 问题4：休闲车业务经销商激励措施及库存情况 - 下半年休闲车业务销售预期较之前疲软，预计与去年持平，主要受500万美元B级豪华房车关税和消费者信心风险影响，未明确提及经销商折扣同比变化 [57] - 经销商库存方面，A类和C类房车库存健康，B类房车经销商库存水平导致下半年可能继续提供经销商激励 [59] 问题5：特种车辆业务S - one 80项目的订单情况和利润率影响 - S - one 80项目需求持续增长，已扩展到Ferrara和KME品牌，该产品利润率与其他定制设备相当 [63] 问题6：特种车辆业务消防和救护车的需求周期及下半年订单预期 - 需求开始回归长期趋势水平，略高于长期趋势，下半年订单预计过渡到更正常的需求水平，反映十年趋势 [64] 问题7：特种车辆业务增量订单的定价及通胀缓冲 - 公司不对积压订单重新定价，今年尚未对消防车或救护车进行全面提价 [68] 问题8：美国参议院对消防车延误调查的最新情况及对提价能力的影响 - 目前无相关信息可提供 [69] 问题9：休闲车业务批发和零售需求情况 - 休闲车零售市场4月出现28个月以来首次环比出货量增长，批发方面，经销商库存情况健康，有望推动更好的批发订单 [71][72] 问题10：公司并购管道情况及未来12 - 18个月进行重大收购的乐观程度 - 公司会寻找机会，采取机会主义策略，目前首要机会是有机投资、回购股份，有合适机会也会考虑并购 [75][76]

公司动态 - POLA集团解散中国子公司奥蜜思商贸(北京)有限公司，因近三年累计亏损超15亿日元 [1][5] - 该子公司成立于2008年，负责奥蜜思品牌在中国大陆销售，注册资本5868万美元 [5] - 2022-2024年子公司净销售额分别为9.14亿日元、9.76亿日元、7.83亿日元，净亏损5.70亿日元、4.38亿日元、6.05亿日元 [5][6] - 预计清算将造成13亿日元损失，所得税减少16亿日元 [6] 品牌表现 - 奥蜜思品牌2022-2024年净销售额持续增长：384亿日元→429亿日元→482亿日元，营业利润49亿日元→63亿日元→83亿日元 [12] - 同期宝丽品牌净销售额964亿日元→985亿日元→928亿日元，营业利润125亿日元→116亿日元→99亿日元 [12] - 茱莉品牌三年净销售额84亿日元→90亿日元→88亿日元，持续亏损13亿日元→14亿日元→25亿日元 [12] - 2024年奥蜜思收入和利润均实现两位数增长 [14] 中国市场策略 - POLA中国声明此次仅为局部业务优化，其他品牌子公司正常运营 [7] - 奥蜜思逐步缩减中国线上渠道：抖音旗舰店6月10日关闭，天猫旗舰店6月30日关闭 [1][16] - 集团表示将关闭中国不盈利店铺，收入下降符合预期 [16] - 强调视中国市场为战略核心，承诺深化本土化创新 [7] 财务数据 - 集团2022-2024年净销售额1663.07亿日元→1733.04亿日元→1703.59亿日元 [15] - 同期归母净利润114.46亿日元→96.65亿日元→92.86亿日元 [15] - 美容护理板块2024年营收占比96.9% [12] - 奥蜜思品牌海外营收仅占2.5%（2025Q1），同比下滑15.3% [15]