行业薪酬改革核心内容 - 公募基金行业薪酬体系即将迎来重大改革，新规建立“阶梯化薪酬调整”机制 [1][5] - 根据中基协新规，若基金经理过去三年产品收益率低于业绩比较基准10个百分点以上且基金利润为负，其绩效薪酬下调幅度不得低于30% [1][5] - 新规要求对管理多只产品的基金经理，需依据基金规模、管理时长等对业绩表现进行加权考核，且任职不满一年的基金不纳入评估范围 [1][5] 基金经理归凯的业绩表现 - 嘉实基金旗下拥有近十年投资经验的基金经理归凯，目前管理6只基金，总规模达189.11亿元 [1][6] - 截至2025年12月8日，归凯管理的6只产品在近三年期间均未跑赢各自的业绩比较基准，整体呈现全线跑输态势 [1][6] - 各产品近三年跑输基准的幅度集中在18%-35%的区间内，均远超新规10个百分点的门槛 [3][7] 归凯管理各基金具体数据 - 嘉实新兴产业近三年跑输基准34.09%，基金规模51.19亿元 [2][7] - 嘉实远见精选两年持有期跑输基准30.93%，基金规模29.21亿元 [2][7] - 嘉实瑞和两年持有期跑输基准28.70%，基金规模8.17亿元 [2][7] - 嘉实核心成长A跑输基准27.87%，基金规模47.52亿元 [2][7] - 嘉实泰和跑输基准25.64%，基金规模28.74亿元 [2][7] - 嘉实增长跑输基准18.71%，基金规模24.27亿元 [2][7] 业绩压力与潜在影响 - 跑输幅度超过30%的两只产品（嘉实新兴产业和嘉实远见精选两年持有期）合计规模80.4亿元，占其管理总规模189.11亿元的42.5% [3][8] - 若这些产品的基金利润率为负值，则将触发新规中绩效薪酬下调幅度不得低于30%的降薪条款 [3][8] - 新规实施将推动行业建立更加精细化、透明化的考核体系 [4][8] 对基金经理与基金公司的启示 - 对于管理大规模、多只产品的资深基金经理，可能需要重新评估自身投资策略的适应性，审视产品管理的边界与重点 [4][8] - 对于基金公司，需要更科学地平衡产品布局与投研资源配置，避免对单一基金经理的过度依赖 [4][8] - 基金公司需为基金经理提供更有效的风控支持和策略优化空间 [4][8]

市场行情背景 - 本轮A股牛市起点为去年的"9·24"行情，三大股指在年内均行至高位，市场迎来价值重估，成长板块表现尤为亮眼 [1] - 投资哲学强调长期在场的重要性，以确保抓住关键收益窗口，这与"当闪电打下来的时候，你必须在场"的理念一致 [1] 嘉实基金整体表现 - 在"9·24"行情后，嘉实基金呼吁投资者保持在场以抓住中国资产重估的机遇 [2] - 自2024年9月24日至2025年9月30日，公司旗下共有41只基金实现翻倍收益，其中主动权益产品21只，被动指数产品20只 [3] - 优秀业绩归因于"平台型、团队制、一体化、多策略"的投研体系以及扎实的人才培养机制 [3] 主动权益投资业绩 - 基金经理蔡丞丰管理的嘉实绿色主题取得170.38%的业绩回报 [4] - 基金经理李涛管理的嘉实信息产业和嘉实优质核心两年持有分别取得146.6%和100.86%的收益率 [4] - 基金经理孟夏管理的嘉实制造升级取得132.53%的业绩回报 [4] - 基金经理杨欢管理的三只产品嘉实匠心严选、嘉实互通精选、嘉实竞争力优选分别取得121.38%、113.83%、113.5%的回报 [4] - 老将姚志鹏管理的嘉实智能汽车和嘉实时代先锋三年持有分别取得114.7%和100.99%的回报，其参与管理的其他产品收益在118.33%至129.52%之间 [5] - 王贵重管理的嘉实创业板两年定开取得110.96%回报，其参与管理的产品收益在100.74%至126.64%之间 [5] - 刘杰管理的嘉实碳中和主题取得103.21%回报，其参与管理的嘉实全球产业升级近两年收益113.97%，位居全市场QDII股票型基金第一 [5] - 成长风格老将归凯管理的三只产品均取得50%以上的业绩回报 [5] - 价值风格基金经理张金涛管理的三只产品业绩涨幅均超过50% [6] - 价值派谭丽管理的嘉实价值创造三年持有和嘉实价值臻选分别取得44.74%和38.55%的业绩回报 [6][7] 被动指数投资业绩 - 嘉实上证科创板芯片ETF涨幅高达206.72%，嘉实中证全指集成电路ETF上涨166.68%，嘉实上证科创板新一代信息技术ETF涨幅为162.42% [8] - 嘉实中证电池主题ETF和嘉实中证稀土产业ETF涨幅也超过120% [8] - 场外指数基金嘉实中证半导体增强和嘉实中证芯片产业涨幅分别达到145.38%和133.76% [8] - 宽基指数产品如嘉实中证科创创业50ETF、嘉实北证50成份、嘉实上证科创板50指数增强区间涨幅分别为129.46%、128.96%、128.25% [8] 投研体系与战略布局 - 公司投研体系内已形成"系统化研究+团队协同+动态迭代"的机制 [7] - 在被动投资领域深耕20多年，以系统化方法吸收优秀的主动投资思想，致力于打造从宽基到高景气细分行业的全系列产品 [9] - 旗下拥有多只具有高影响力的ETF，如科创芯片ETF、稀土ETF、软件ETF、稀有金属ETF等，均是跟踪同标的指数规模最大的ETF [9]