公司业务与技术 - 公司是一家创立10年的城市通用AI机器人服务提供商，核心思路是利用智能机器人技术解决智慧城市治理中的实际问题 [1] - 公司以Physical AI为技术底座，聚焦智慧城市管家、智慧物业及智慧出行三大核心业务场景 [1] - 公司近期发布了Coowa WAM 2.0通用世界模型底座，并披露订单储备已超过50亿元，且已实现经营性盈利 [2] - 公司认为竞争核心在于开放场景下的通用AI能力，核心竞争力在于人才力和AI基础设施 [4] - 公司发展路径务实，以城市服务为核心，通过机器人释放劳动力，并在高频复杂的城市场景中练兵 [6] - 公司已构建“通用AI系统（大脑）+规模化商业场景（身体）”的双轮驱动体系 [7] - 公司更多聚焦于非结构化、高动态混杂的场景，追求广泛的通用移动能力，并正在研发更精细化的操作能力 [11] - 公司对于人形机器人持务实态度，核心在于通用性，可能发展带有机械手和腿的“泛人形”机器人来完成特定任务 [11] 公司财务与运营数据 - 公司订单储备已超过50亿元 [2][9] - 截至2025年，公司已在全球50多个城市及地区落地，累计自动驾驶里程达4500万公里 [5] - 截至2025年，公司累计合同金额超过55亿元，累计收入超20亿元，过去三年业务年均增长率超70% [5][12] - 公司一线城市业务占比从2022年的不足2%跃升至2025年的25% [12] - 在单项目投入10台以上的规模化订单中，公司市场占有率约80%，2025年客单价较2022年增幅达106% [14] - 公司宣布2026年全系产品将迎来批量化交付，数量将超越过去数年总和 [8] 产品与交付 - 智慧城市管家领域以“麒麟”X3、“独角兽”X1智能环卫机器人为核心产品 [1] - 智慧物业领域依托轮足机器人R0与四足机器人D0的协同组合，服务于高端楼宇及园区配送 [1] - 智慧出行领域凭借自研L4级自动驾驶小巴CooBus，致力于解决城市交通“最后三公里”接驳痛点 [1] - 公司出货量按绝对规模排序为：智慧城市管家 > 智慧物业服务 > 智慧出行 [10] - 公司采用自建工厂形式进行生产，不仅负责总装，也亲自下场做零部件 [10] - 公司制造正从中试线转向量产线，对稳定性、成本控制和产线变更流程要求更高，以实现规模化交付和边际成本递减 [10] 市场与商业化 - 一个万亿级的城市机器人市场正加速觉醒，具身智能技术正渗透进城市场景的方方面面 [1] - 2025年智慧环卫需求突破74亿元/年，相较2023年提升了约4倍 [13] - 2025年千万元以上智慧环卫项目中规模化使用比例达到30%，表明市场需求已从“试点尝鲜”转为“刚需认可” [13] - 公司商业化落地的核心逻辑是与专业运营集成方进行“技术+运营”的强强联合 [12] - 公司核心合作伙伴已全面覆盖行业头部上市公司、标杆物业集团以及实力雄厚的地方国资企业 [12] - 公司是行业内唯一一家同时进驻北京、上海、广州、深圳四个超一线城市开展常态化城市服务业务的机器人企业 [12] 技术发展历程 - 公司早期专注于移动机器人，ChatGPT及端到端AI的出现让公司看到了回归初心造通用机器人的可能 [5] - 2022年公司正式进驻上海、深圳等一线城市开展常态化城市管家服务，全年新增落地城市超过10个 [5] - 2023年7月，公司完成自动驾驶算法架构的重大升级，从“多模态感知融合分段式算法”转换为“视觉端到端”架构 [5] 全球化与出海 - 公司出海策略是“开城”，逐步进入新加坡、中东、日韩、西欧等发达地区的主要城市 [14] - 海外订单的绝对大头（90%以上）仍在中国，公司优先保障国内需求 [10] - 公司产品设计之初已考虑出海需求，硬件和能力冗余度较高，以具备本地自主适应能力 [14] - 公司认为全球城市服务机器人的供应链在中国，在中国做到第一后出海具有优势 [14]

公司战略与产品发布 - 公司正式发布Coowa WAM 2.0通用世界模型底座，完成从“单点技术”向“城市通用智能”的战略跃迁 [3] - 公司已构建起“技术底座+商业规模”的双轮驱动体系，正式开启万台级“城市新基建”的规模化部署 [3] - 公司率先实现年度EBITDA（息税折旧摊销前利润）回正 [4] 业务矩阵与商业化落地 - 公司依托通用的Physical AI底座，构建了“智慧出行 + 智慧物业 + 智慧城市管家”三大业务矩阵 [4] - 在智慧出行领域，自研自动驾驶小巴CooBus累计安全运营里程突破500万公里 [4] - 在智慧物业领域，轮足机器人R0与四足机器人D0组成“黄金搭档”，确立写字楼及高端住宅的创新服务范式 [4][5] - 在智慧城市管家领域，以“麒麟”X3、“独角兽”X1为代表的机器人产品巩固了公司在城市精细化治理中的行业标杆地位 [5] - 公司是行业内唯一一家同时进驻北京、上海、广州、深圳四个超一线城市开展常态化城市服务业务的机器人企业 [5] - 公司一线城市业务占比从2022年的不足2%跃升至2025年的25% [5] 市场表现与增长驱动 - 2025年智慧环卫需求突破74亿元/年，相较2023年提升了约4倍 [6] - 2025年千万元以上智慧环卫项目中规模化使用比例达到30% [6] - 在单项目投入10台以上的规模化订单中，公司市场占有率约80%，交付能力居市场最高水平 [6] - 2025年公司客单价较2022年增幅达106% [6] 客户合作与市场拓展 - 公司近期连续与浦发集团、北控集团、亦庄控股、盈峰环境、玉禾田、金地物业等大型国央企和上市公司达成深度合作 [6] - 在海外市场，公司的商用机器人车队已在新加坡与阿布扎比实现常态化运营 [6] - 公司正积极拓展东亚、中东、西欧等发达国家区域 [6]

文章核心观点 - 公司通过“Drive + Work”双核驱动的技术路径，构建了名为Coowa WAM 2.0的通用世界-行动模型，旨在打造城市级的具身智能（Physical AI）解决方案，以AI劳动力填补城市服务的人力缺口，并已通过大规模商业落地实现了技术与商业的双轮驱动增长 [3][12][19][28] - 公司选择“城市服务”作为核心落地场景，通过高频刚需业务获取海量真实世界交互数据，用以训练和迭代其通用AI模型，实现了“沿途下蛋”和“降维打击”的战略 [7][9] - 公司的终局愿景是构建一个由共享通用世界认知的机器人集群组成的“RoboCity”（机器人生态城），成为城市算力与劳动力网络的定义者与运营商 [31][32] 01. “以终为始”的通用野心：寻找物理世界最高频的AI训练场 - 公司自成立之初的目标是打造能够融入人类生活、理解人类意图并决策的通用AI机器人，构建通用的Physical intelligence [5] - 公司早期在Robotaxi、物流、港口、园区安防等多个维度进行技术探索与压力测试，最终基于第一性原理选定“城市服务”作为主营场景，因其环境最复杂、人机互动最真实且拥有直接买单意愿 [6][7] - 公司采取“沿途下蛋”路径，用高频刚需的城市服务场景养活团队，并用该场景产生的海量长尾数据（Corner Case）训练通用大模型，实现了技术底座的通用化构建 [9] - 基于成熟的通用底座，公司产品矩阵已扩展至全域：1）L4级自动驾驶小巴CooBus解决城市交通“最后三公里”，累计安全运营超500万公里 [9]；2）轮足机器人R0与四足机器人D0组成“泛人形”编队，突破地形限制，实现楼宇内跨楼层作业 [10]；3）“麒麟”、“独角兽”系列智能作业集群深入城市毛细血管，实现从“人力被动维护”到“AI主动治理”的转变 [10] 02. 解构Coowa WAM：当AI拥有了“通用大脑”，从被动执行到主动推演 - 物理世界对可靠性的极致要求，倒逼公司做出全栈自研整机并推行MaaS（移动即服务）模式的战略抉择，这要求技术不仅能解决位移（Drive），还需解决复杂的交互（Work） [16][17][18] - 为支撑“Drive + Work”双重能力并守住MaaS成本红线，公司构建了独有的Coowa WAM 2.0（World-Action Model），实现了从“被动执行”到“主动推演”的范式革命 [19][21] - WAM 2.0通过统一建模状态、动作及结果，使机器人能在云端沙盒中进行基于动力学的因果推演（In Sim），再将最优策略迁移回物理实体执行（Sim to Real），形成Real-to-Sim-to-Real的数据闭环 [22][24] - WAM的核心商业价值在于带来极低的边际部署成本，早期场景积累的博弈策略可零样本（Zero-shot）迁移到新场景，实现“一次研发，无限复用”，这帮助公司在MaaS模式下跑通了单体经济模型，率先实现EBITDA回正 [25] 03. 打破“不可能三角”：技术与商业的双轮驱动 - 公司通过构建“技术+商业”的双轮驱动飞轮，打破了硬科技领域高性能、强泛化与低成本难以兼得的“不可能三角” [27][28] - **驱动轮一：商业规模反哺技术进化**：公司在全球50多个城市及地区部署了万台级机器人，全时全域运行产生的海量物理交互真值数据（Physical Interaction Data）持续喂养并增强WAM模型，使其解决Corner Case的能力远超实验室竞争对手 [29] - **驱动轮二：技术底座驱动商业造血**：WAM带来的通用性使新场景开发边际成本递减，截至2025年末，公司已率先实现年度EBITDA（息税折旧摊销前利润）回正，证明其Physical AI已具备自我造血能力和健康的单体经济模型，不再是依赖风投输血的科研项目 [30] 04. 终局：构建Robo City，给物理世界装上操作系统 - 公司的终局构想是构建万物互联的“RoboCity”，其中数万台形态各异的机器人通过共享WAM的“世界认知”，构成一个覆盖全城的物理智能体网络（Physical Agent Network） [31][32] - 届时公司将不仅是机器人制造商，更是城市“算力与劳动力网络”的定义者与运营商，让Physical AI像水电煤一样成为城市无感但不可或缺的基础设施 [32] - 公司已在多个领域实现里程碑：1）智慧出行：L4级自动驾驶车队累计安全运营超500万公里，载客达50万次 [34]；2）智慧物业：轮足机器人R0、四足机器人D0等产品矩阵渗透至微循环场景 [34]；3）智慧城市管家：常态化运营覆盖面积超1亿平方米，累计订单量超70亿元，在2025年公开招标的规模化订单中市占率高达80%以上 [34] 05. 当Physical AI迎来“GPT时刻” - 公司定位为一个不断进化的物种，其AI基建像一套通用的操作系统，可根据城市需求生长到新场景，其“通用底座+场景模块”模式已在新加坡、阿布扎比等地的全球化落地中得到验证 [36] - 当通用机器人开始在WAM的推演沙盒中“预见”未来，并以万台级规模重塑现实时，Physical AI将迎来其“GPT时刻”，而公司凭借技术与商业的双轮驱动，已占据领先优势 [36]