基金业绩表现 - 国泰研究精选自2019年12月24日成立以来累计收益率为164.70%，在首批6只浮动管理费基金中排名首位，最大回撤排名第2 [2][12] - 基金最近1年同类排名跻身前8%（具体排名287/3854），最近5年同类排名居前10%左右（具体排名97/895）[2][12][14] - 基金2020年至2025年上半年各年度净值增长与业绩比较基准分别为：55.77%/21.73%，22.66%/-3.52%，-8.36%/-17.37%，3.30%/-8.71%，-7.76%/13.08%，4.96%/0.11% [4][14] 产品设计与费率机制 - 基金采用浮动管理费率机制，年管理费为0.8%，低于主流主动权益类产品一般水平 [7][17] - 基金采用逐笔计提法提取业绩报酬，当单笔份额持有期间年化收益率超过8%的计提基准时才提取报酬，实现了管理人与投资者的利益绑定 [7][17] - 产品设计包含2年持有期，旨在鼓励投资者长期投资并为基金经理提供稳定的资金结构以追求超额收益 [7][17] - 该基金作为早期浮动费率产品的成功经验，为2025年5月《推动公募基金高质量发展行动方案》落地后行业发行新型浮动费率基金提供了参考 [4][5][15] 投资策略与风控 - 基金经理徐治彪采用自下而上的深度研究，选择长周期、未来趋势加速向上的企业，尤其关注市场尚未关注的机会，追求戴维斯双击 [9][19] - 其投资风格标签为“逆势投资，低位建仓，长期持有”，强调在深度研究前提下做到逆势与均衡以跑赢市场 [9][19] - 基金通过两大维度控制组合风险：一是严选个股，兼顾公司资质与估值水平；二是均衡行业配置以分散风险 [10][19] - 选股遵循六大原则：赛道优质、龙头地位、老板有格局、市场沟通顺畅、财务指标优秀、估值合理，其中尤为看重企业家精神 [10][20] 市场观点与展望 - 基金经理徐治彪认为当前A股慢牛格局仍将延续，相对看好科技成长方向 [10][20] - 科技成长被视为慢牛格局下的核心进攻方向和中国经济的核心优势领域，其中已完成“出海”布局的企业值得重点关注 [10][20] - 此处“出海”指跟随国际巨头实现本地化运营布局，而不仅是产品出口，这类企业有望受益于全球市场拓展并释放长期成长潜力 [10][20]

浮动费率基金产品创新 - 新型浮动费率基金国泰优质核心（A类：025060 C类：025061）于8月11日发售 [1] - 浮动管理费机制将管理费与基金业绩直接挂钩 实现管理人和投资者利益捆绑 [2] - 产品基于中国证监会2025年5月7日印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》推出 支持权益类基金创新发展 [3] 浮动费率基金优势 - 与固定费率基金相比 浮动费率基金将基金管理人与投资者利益捆绑 激励管理人提供更优投资回报 [4] - 费率标准细化至单笔份额 避免"大锅饭"式收费 紧盯业绩比较基准 减少投资风格漂移 [4] - 对投资者可降低投资成本 部分产品设置持有时长阶梯式费率结构引导长期投资 [5] - 对基金公司强化与投资者利益绑定 回归"受人之托、代客理财"本源 [5] - 对基金经理形成有效激励 以业绩基准为尺增强投资行为稳定性 [5] 国泰基金浮动费率产品经验 - 2019年年底首批6只浮动费率基金成立 国泰基金旗下国泰研究精选位列其中 [7] - 截至2025年半年末 国泰研究精选成立5.5年来收益率78% 年化收益11% 在同期6只浮动费率基金中排名第1 [7] 浮动费率基金选择标准 - 选择浮动费率基金需重点考量基金公司和基金经理的投资实力和投资理念 [9] - 投资者需关注基金合同中管理费收取细则、业绩比较基准、投资范围、投资者盈亏情况披露等信息 [9] 拟任基金经理李海背景 - 李海为国泰自主培养的价值成长型基金经理 14年从业经历 9年投资管理经验 [10] - 管理国泰金泰自2017年1月24日以来总回报111% 大幅跑赢同期26%的基准收益率和沪深300指数17%的涨幅 [10] - 管理国泰消费优选近3年收益率41% 近5年收益率52% 近一年最大回撤-12% 优于普通股票型基金-18%的平均回撤水平 [10] - 管理国泰优质精选今年以来收益率16.73% 相对沪深300指数（4.54%）和业绩比较基准（5.70%）超额收益明显 [11] 李海投资策略 - 投资方法专注"好公司" 重视安全边际 以价值投资为底色兼顾成长性 [12] - 好公司定性标准包括好的商业模式和好的管理层 定量标准包括护城河、回报率和成长性 [13] - 坚持源头风控 不追热点、不炒主题、不跟风 警惕市场泡沫 [13] - 持仓中个股相对集中 行业尽量分散 以国泰金泰为例第一大行业占比20% 前三大行业占比50% 前十大重仓股占比65% [14][15] - 投资框架以优质企业为底座 辅以中观行业比较 选择相对低估值的优质企业 [16] 后市观点与投资方向 - 短期看好市场修复 中长期看好中国核心资产重估 [17] - 2024年中美贸易总额占中国进出口贸易总额下降到11% 中国已积累足够应对贸易战经验 [17] - 中国核心资产在全球范围内被显著低估 恒生科技为代表的中国优质企业上涨只是重估起点 [17] - 新基金建仓策略关注四大方向：H股互联网龙头、A股电子龙头、A+H消费龙头、A+H医药龙头 [17] 国泰基金主动权益投资实力 - 截至2025年半年末 国泰旗下主动权益基金最近6年合计为投资者赚取利润164亿元 [18] - 为公募行业仅有的5家6年利润超160亿的公募基金公司之一 [18] 产品费率结构 - 持有期限不足一年收取管理费年费率1.2% [19] - 持有一年及以上根据持有期间年化收益率计算费率：年化收益率R≤业绩比较基准Rb+3%时费率0.6% R>Rb+6%且R>0时费率1.5% 其他情形费率1.2% [20] 产品要素 - 基金类别为混合型偏股混合型基金 股票资产占比60%-95% 港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50% [22] - 业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中证综合债指数收益率×20% [22]