**中芯国际 2025年电话会议纪要关键要点** **1 公司及行业概述** - 公司：中芯国际（SMIC） - 行业：半导体制造（晶圆代工） - 核心数据：2025年上半年销售收入44.56亿美元（同比增长22%），毛利率21.4%（同比+7.6pct），EBITDA利润率54.3%[2][7][8] --- **2 财务表现** **2.1 2025年上半年业绩** - 销售收入44.56亿美元（+22% YoY），毛利率21.4%（+7.6pct YoY），净利润3.21亿美元[2][7][8] - 资本开支33.01亿美元[16] **2.2 2025年Q2业绩** - 销售收入22.09亿美元（环比-1.7%），毛利率20.4%（环比-2.1pct），净利润1.32亿美元[3][10] - 产能利用率92.5%（环比+2.9pct），8英寸晶圆销售239万片（环比+4.3%）[10][15] **2.3 现金流与资产负债** - Q2经营活动现金流净额10.7亿美元，投资活动现金流出15.6亿美元[6] - 总资产494亿美元，总负债167亿美元（有息负债119亿美元），净债务权益比-3.4%[4] **2.4 未来预期** - Q3收入环比增长5%-7%，毛利率指引18%-20%[9][17] - 全年目标超行业平均水平，订单供不应求至少持续至10月[20][22] --- **3 业务分项表现** **3.1 应用领域** - 消费电子占比41%（主导），汽车电子出货环比+20%，图像传感器收入环比+20%[2][11][14] - 模拟芯片需求显著增长（手机快充、电源管理），国内客户替代海外份额推动订单[12] **3.2 晶圆尺寸与区域分布** - 8英寸（24%）和12英寸（76%）晶圆收入占比，8英寸收入环比+7%[11] - 中国区收入占比84%，美国13%，欧亚3%[11] **3.3 新兴领域布局** - 功率器件：抓住AI服务器电压升级机遇，布局第三代半导体（GaN/SiC）[25][28] - 网络产品：有线/无线通信设备国产替代率高，订单能见度较高[31][33] --- **4 运营与产能动态** **4.1 产能与稼动率** - Q2折合8英寸月产能99.1万片，稼动率92.5%（8/12英寸均提升）[15] - 订单超产能，但稼动率稳定（92%-93%），部分产能用于研发[35] **4.2 扩产计划** - 年投资70-80亿美元扩产，但保持稳健节奏（非跳跃式增长）[36] - 8英寸产能按需建设，50%以上订单来自国际客户[27][28] --- **5 风险与挑战** **5.1 毛利率压力** - Q3折旧压力增加，但产出增长或抵消影响（毛利率指引18%-20%）[17][24] **5.2 市场不确定性** - Q4传统淡季，客户库存已备货，需求能见度有限[18][20] - 美国关税潜在影响：若征收100%关税，预计对收入影响<1.3%[23] **5.3 竞争与定价** - 未主动涨价，ASP提升因产品组合优化（12英寸占比增加）[29][30] - 汽车电子替代周期长（当前占比5%-6%，目标10%）[34] --- **6 行业展望** - 2025年半导体行业预计增长5%-6%，代工增速更高（含AI需求）[32] - 手机市场总量持平，但单机硅片用量增加推动订单[31] --- **注**：所有数据均引自原文标注的[序号]，单位已统一为美元/百分比。

业绩表现 - 2025年第二季度销售收入22.09亿美元，环比下降1.7%，同比增长16.2% [2] - 第二季度毛利4.50亿美元，环比下降11.1%，同比大增69.7% [2] - 第二季度毛利率20.4%，较一季度下降2.1个百分点，较去年同期提升6.5个百分点 [2] - 上半年累计销售收入44.6亿美元，同比增长22.0%，毛利率21.4% [2] - 第二季度销售晶圆239万片（折合8英寸标准逻辑晶圆），环比增长4.3% [2] 收入结构 - 中国区收入占比84.1%，美国区12.9%，欧亚区3.0% [2] - 消费电子收入占比最高达41.0%，智能手机占比25.2%，工业与汽车电子占比10.6% [3] - 图像传感器平台收入环比增长超过20%，射频平台保持高增幅 [3] 业务发展 - 模拟芯片国产化加速，获得增量订单 [3] - 进入功率器件领域，提供整体解决方案 [4][5] - 汽车电子领域实现约20%的环比增长 [5] - 配合国际客户"China for China"需求，计划建立SiC、GaN等第三代半导体产能 [5] 产能情况 - 第二季度月产能达99.125万片（折合8英寸标准逻辑晶圆），较一季度增加1.8万片 [6] - 产能利用率攀升至92.5%，订单情况至少到10月份仍超出产能 [6] - 8英寸晶圆需求旺盛，国内功率半导体客户月订单从2000片跃升至2万片 [6] 财务与展望 - 第二季度经营费用2.99亿美元，环比增长52.4% [7] - 流动资产143.99亿美元，流动比率1.9，速动比率1.5，现金比率0.7 [7] - 预计三季度收入环比增长5%至7%，毛利率维持在18%至20% [7] - 12英寸产品将取消打折，销售占比有望提升 [7]