根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **Brinson分解模型** - 构建思路：用于拆解基金超额收益来源，区分行业配置收益和个股选择收益[16] - 具体构建： 1. 以中证800为基准，按半年度频率计算超额收益 2. 分解公式： $$ \text{超额收益} = \text{行业配置收益} + \text{个股选择收益} $$ 3. 采用GRAP方法调整多期合并结果[16] - 模型评价：有效识别主动基金的收益贡献结构，显示选股收益稳定性高于行业配置[22] 2. **K-Means聚类模型** - 构建思路：对绩优基金收益率进行降维分类[36] - 具体构建： 1. 提取近五年月度收益率数据 2. PCA降维后按欧式距离聚类 3. 最终划分为6类（行业分散型/小盘/价值/医药/轮动/科技）[36] - 模型评价：较好捕捉不同策略基金的收益特征差异[42] 3. **风格稳定性评估模型** - 构建思路：通过持仓数据识别基金风格标签[27] - 具体构建： 1. 半年度提取全部持仓 2. 结合个股风格分类计算风格权重 3. 取最大权重作为当期风格标签[27] 量化因子与构建方式 1. **行业配置稳定性因子** - 构建思路：衡量基金行业轮动频率[10] - 具体构建： 1. 静态分4类（高度分散/分散/集中/高度集中） 2. 动态分4类（高度稳定/稳定/轮动/高度轮动） 3. 组合形成16类特征矩阵[10] 2. **小盘错误定价因子** - 构建思路：捕捉小盘股定价效率低的超额机会[65] - 具体构建： 1. 筛选市值<100亿个股 2. 结合质量因子（ROE/现金流）过滤低质公司 3. 计算估值偏离度： $$ \text{偏离度} = \frac{\text{实际PE}}{\text{行业PE中位数}} - 1 $$ 3. **安全边际因子** - 构建思路：评估价值股的风险缓冲[67] - 具体构建： 1. 估值维度：PE_TTM历史分位数<30% 2. 质量维度：近3年ROE标准差<15% 3. 股息率加权： $$ \text{综合得分} = 0.4 \times \text{估值分} + 0.3 \times \text{质量分} + 0.3 \times \text{股息率} $$ 模型回测效果 | 模型/因子 | 年化超额收益 | IR | 胜率 | 最大回撤 | |--------------------|--------------|-------|--------|----------| | Brinson分解模型 | 5.38%[22] | 1.2[22] | 69.12%[23] | -4.2%[18] | | 行业稳定型基金 | 7.3%[12] | 1.5[14] | 73.12%[12] | -6.8%[14] | | 小盘错误定价因子 | 9.2%[65] | 1.8[65] | 65.30%[42] | -12.4%[42] | 因子回测效果 | 因子 | IC均值 | IR | 多空收益 | 分位数差 | |--------------------|--------|-------|----------|----------| | 行业配置稳定性 | 0.15[14] | 2.1[14] | 8.7%[14] | 19.3pp[12] | | 安全边际 | 0.21[69] | 2.4[69] | 11.2%[69] | 23.6pp[69] | | 医药小市值 | 0.18[74] | 1.9[74] | 7.9%[74] | 15.8pp[74] | 注：所有测试区间为2015-2025年，数据频率为月度[9]

【大河财立方 记者 孙凯杰】5月12日，富国基金旗下的富国均衡投资正式发行，开始面向投资者认购，认购截止日期为5月30日。这也是知名基金经理范妍 加盟富国基金后的首只新发基金，引发市场关注。 2025年第一季度，随着A股、港股行情企稳好转，多只主动权益基金表现亮眼，凭借大幅跑赢大盘的表现，吸引了众多投资者。 | 订阅读(试语 | 加幸,信你 | 2025年第一季 | × FIDE | | --- | --- | --- | --- | | | | 高会训练习 (Z元) | (%) | | 000628.OF | 大成高藝A | 31.0497 | 6.2111 | | 018124.OF | 永赢先进制造智选A | 28.2681 | 52.3166 | | 010624.OF | 富国稳健增长A | 26.0951 | 5.0608 | | 016530.OF | 鹏华碳中和主题A | 23.8653 | 60.2600 | | 163417.OF | 兴全合宜A | 19.9180 | 11.1206 | | 007343.OF | 嘉实科技创新 | 17.9544 | 18.8053 | | 00481 ...

2025年5月6日，富国基金管理有限公司（以下简称"富国基金"）发布公告称，公司将携手高级管理人员及拟任基金经理，合计共同出资不低于2500万元， 认购即将发行的基金产品富国均衡投资。值得一提的是，该产品是"百亿"基金经理范妍加盟富国基金后推出的首只公募基金。 注：图中人物系富国基金基金经理范妍 简历显示，范妍毕业于复旦大学，拥有财务管理本科与金融工程硕士学位。其证券从业经验超15年，基金管理经验超过9年，是业内知名基金经理。自 2008年1月起，范妍先后就职于兴业证券、安信证券，从事策略研究工作；后于2013年11月转战买方机构，加入工银瑞信基金担任策略分析师。 对富国基金而言，当前投资者的热捧本质上源于对范妍个人IP的信任，而非对公司权益投研体系的整体认同。范妍职业生涯的高光表现，终究难以掩盖公 司近年来经营业绩的颓势——这一现象，实则与公司长期依赖"造星策略"、过度聚焦单个明星经理的发展路径直接相关。 随着"五一"假期的结束，基金市场迎来新一轮投资热潮。 职业生涯起步于卖方分析师的范妍是一位典型的"研而优则投"的基金经理。在卖方机构工作期间，她曾获得新财富最佳分析师策略研究2011年、2012年及 20 ...