核心分析 - 2025年上半年公司主营业务收入达3233.69亿美元，同比增长11%，北美业务贡献60%，国际业务占比22%，AWS业务占比18% [1] - 国际业务扭亏为盈，运营利润由去年同期的亏损转为正向增长，AWS业务运营利润增速明显放缓 [1] - 毛利率承压，运营费用持续攀升，技术与基础设施支出占总运营成本的15.5% [1] 财务状况 - 2025年上半年总收入为3233.69亿美元，同比增长11%，其中国际业务同比增长10%，AWS业务同比增长17% [2] - 运营利润为375.76亿美元，同比增长30%，净利润为352.91亿美元，同比增长33% [2] - 国际业务运营利润从去年同期的11.76亿美元增至25.11亿美元，同比增幅达113.52% [2] 驱动因素 - AWS业务增速放缓，二季度运营利润同比增长9%，增速较前几个季度明显下降，主因市场竞争加剧及服务成本上升 [3] - 北美市场稳健增长，上半年收入同比增长9%，运营利润增长33%，受益于区域渠道优化与服务收入的稳定增长 [3] 异常指标提示 - AWS单季度运营利润率从去年同期的35.5%降至32.9%，主因运营费用增长较快，技术与基础设施支出同比增加27% [4] - 2025年上半年投资活动现金流净流出692.27亿美元，同比扩大69%，主因资本开支增加及长期债务偿还和设备采购 [4] 产品分部 - AWS业务2025年第二季度净销售额达309亿美元，同比增长17%，TTM净销售额达1164亿美元，同比增长30% [5] - 在线商店业务第二季度净销售额为615亿美元，同比增长11%，TTM净销售额达2559亿美元 [5] - 第三方卖家服务第二季度净销售额为403亿美元，同比增长11%，TTM净销售额达1622亿美元 [5][6] - 广告服务第二季度净销售额为157亿美元，同比增长23%，TTM净销售额达467亿美元 [6] - 订阅服务第二季度净销售额为122亿美元，同比增长12%，TTM净销售额达467亿美元 [6] 区域分部 - 北美地区2025年第二季度净销售额为1001亿美元，同比增长11%，贡献了公司超过60%的净销售额 [7] - 国际地区第二季度净销售额为368亿美元，同比增长16%，排除汇率影响后增长11%，新兴市场扩张成效显著 [7] 未来指引 - 第三季度收入指引预计在1740-1795亿美元之间，增长动因包括Prime Day创纪录表现和物流网络优化 [10] - 国际业务营业利润率同比提升320个基点至4.1%，过去10个季度累计提升近700个基点，未来利润率持续改善 [10] 业绩增长 - 2025年第一季度营收达1657亿美元，同比增长10%，运营收入达184亿美元，同比增长20% [11] - 过去12个月自由现金流达259亿美元，显示公司在资金管理和运营资本方面表现良好 [11] 财务指标 - 第一季度净利润为171亿美元，其中包括33亿美元的税前收益，来自对Anthropic的投资转换为非投票优先股 [13] 行业趋势 - 供应链问题和需求波动对公司运营产生显著影响，尽管供应链问题有所缓解，但在关键组件如主板等方面仍存在瓶颈 [14] - 公司采取提前采购库存、优化库存管理及加强与第三方卖家合作等措施应对挑战 [14] 战略展望 - 公司未来发展战略聚焦客户体验和技术创新，加大对云计算和人工智能领域的投入 [15] - AWS将继续扩大市场份额，提供更丰富的云服务和解决方案，同时优化运营效率通过数字化转型和自动化技术 [15]