文章核心观点 - 2026年初，壁仞科技与天数智芯两家国产GPU领军企业相继在港股上市，标志着国产GPU产业进入新阶段，并引发资本市场对国产算力的高度关注 [1] - 天府文投通过子基金精准投资了这两家公司，其深层逻辑是以算力基础设施为支点，为数字文创产业的智能化升级筑牢技术底座，塑造文化与科技深度融合的产业优势 [1] - 天府文投的投资实现了显著的财务回报和资金撬动效应，并正以“技术+场景”双轮驱动，在成都构建覆盖基础设施到内容生产的完整数字文创与未来产业生态 [7][8][11][13] 国产GPU公司上市与表现 - 壁仞科技于2026年1月2日在港交所正式挂牌，成为“港股GPU第一股”，该公司成立于2019年，是国内领先的通用智能计算解决方案提供商 [1][2] - 天数智芯于2026年1月8日登陆港股主板，该公司成立于2015年，在2021年量产了国内首款通用GPU产品，是国内少数实现“训推一体”双重量产的GPU企业 [1][5] - 截至2025年6月，天数智芯已向超过290名客户交付超过5.2万片产品，其营收从2022年的1.89亿元快速增长至2024年的5.40亿元，年复合增长率高达68.8% [5] 天府文投的投资布局与回报 - 天府文投通过文创基金总计出资9000万元人民币，分别投资云九一号基金5000万元和成都元禾金谷基金4000万元，以参与对壁仞科技和天数智芯的直接投资 [7] - 子基金层面，云九一号对壁仞科技单项目投资额达5000万元，云九资本整体联合投资额高达4亿元；元禾金谷基金对天数智芯投资3500万元 [7] - 以9000万元的母基金出资，有效撬动并引导了子基金层面超4.35亿元的资金投向GPU领域 [7] - 以上市后最新市值测算，壁仞科技市值约826亿港元，天数智芯市值超400亿港元 [8] - 投资壁仞科技的5000万元，对应股权市值估算约3.66亿元，账面回报约为7.3倍；投资天数智芯的3500万元，对应股权市值估算约1.04亿元，账面回报约为3.0倍 [8] GPU作为数字文创产业的核心基础设施 - GPU是AI时代的底层基座和数字文创产业的生产资料，是推动产业智能化升级的核心引擎 [9] - 电影特效渲染、3D虚拟人生成、大型网游运行、AI训练、AIGC内容创作等应用场景都直接依赖GPU的强大算力 [9] - 布局GPU意味着卡位人工智能最底层的算力基础设施，掌握数字文创产业的“水电煤” [9] - 天数智芯将前沿算力技术转化为实际产业生产力的能力，其解决方案在智慧城市、数字内容创作等领域的落地，将服务于成都的数字文创与科幻未来产业生态 [10] - 算力成本下降将推动虚拟偶像实时交互、动画电影AI辅助制作、元宇宙空间即时生成等技术从实验室走向市场 [10] 构建数字文创与未来产业生态 - 天府文投以“技术+场景”双轮驱动，在成都构建覆盖从基础设施到内容生产的全链路产业生态 [11] - 在基础设施层，除GPU外，还布局了星思半导体、英韧科技和云脉芯联等，构建了多元化的“芯”版图 [11] - 在终端与工具层，布局了梅卡曼德机器人、湃特纳、清智元视、创屹科技等智能交互硬件，以及虚拟内容公司魔珐科技 [11] - 推动优质算力企业形成“研发在成都、应用在成都、迭代在成都”的产业闭环，例如天数智芯已在绵阳设立西南总部及研发中心 [12] - 重视培育本土企业，如成都本土公司星凡星启专注于大模型推理专用芯片研发和算力调度系统构建，可形成从底层算力到上层应用的内循环协作生态 [12]

公司上市与市场表现 - 壁仞科技于2026年1月2日在港交所上市，成为港股“国产GPU第一股”及港股2026年上市的第一只股票 [1] - 公司股票开盘价报35.7港元/股，较19.6港元/股的发行价上涨82.14% [1] - 公司股票盘中一度涨至42.88港元/股，涨幅超过100%，最终收盘上涨75.82% [1] 公司业务与募资用途 - 公司是国内通用智能计算解决方案提供商，以自主研发的壁砺系列GPU产品为核心，为各行业提供算力基础设施 [3] - 公司此次发行2.85亿股，募资总额为55.83亿港元 [3] - 募集资金将主要用于研发智能计算解决方案，包括智能计算硬件的发展、软件平台的开发及升级，以及智能计算解决方案的商业化、营运资金等 [3] - 具体研发方向包括开发及升级现有的GPGPU芯片及下一代GPGPU芯片，如BR20X及BR30X等 [3] 公司财务数据 - 2022年公司实现收入49.9万元，年内亏损14.74亿元 [3] - 2023年公司实现收入6203万元，年内亏损17.44亿元 [3] - 2024年公司实现收入3.37亿元，年内亏损15.38亿元 [3] - 2025年上半年公司实现收入0.59亿元，期内亏损16.01亿元 [3] 行业动态 - 在壁仞科技港股上市之前，2025年12月，另外两家国产GPU厂商摩尔线程、沐曦股份已先后在A股科创板上市 [3]

公司上市与市场表现 - 壁仞科技于1月2日在港股上市，成为港股“国产GPU第一股” [1] - 上市首日开盘报35.7港元/股，较发行价19.6港元/股上涨82% [1] - 盘中股价最高触及42.88港元/股，市值突破1000亿港元关口 [1] - 截至午间收盘，股价报33.78港元/股，涨幅为72.35% [3] 公司业务与创始人背景 - 公司主要聚焦于研发高性能通用GPU，以自主研发的壁砺系列GPU产品为核心，打造自主原创的高性能GPU软硬件体系 [4] - 公司由前商汤科技总裁张文创立于2019年 [4] - 创始人张文本科及研究生阶段先后就读于哈佛大学和哥伦比亚大学，获得法学博士和工商管理硕士学位，早年在华尔街工作多年 [4] - 上市前，张文直接及间接持有公司17.74%的股份，累计持有约3.74亿股，按开盘价计算身家达到133亿港元 [4] 融资与投资者情况 - 在IPO前，公司累计完成10轮融资，总融资金额超50亿元 [3] - 引入了包括上海国投先导基金、上海人工智能产业投资基金、广州产投国资平台，以及IDG资本、中国平安、民生人寿、嘉实资本及源码资本等机构投资者 [3] - 在招股阶段，公司获得超过2300倍的超额认购 [4] 行业动态与竞争格局 - 随着AI蓬勃发展，国产GPU企业备受关注 [3] - 2025年下半年，摩尔线程、沐曦股份相继登陆科创板，受到资本追捧 [3] - 当前有多家AI芯片赛道企业正在闯关资本市场，例如天数智芯将于1月8日登陆港交所，百度旗下昆仑芯已以秘密形式递表港交所，燧原科技已完成上市辅导 [5]

上市表现与市场反应 - 壁仞科技于1月2日在港交所上市，开盘价为35.7港元/股，较19.6港元/股的发行价上涨82.14% [1] - 截至发稿时，股价涨超88.88%至34.02港元/股，公司市值超过880亿港元 [1] - 公开发售阶段获得2347.53倍认购，国际配售阶段获得25.95倍认购，显示出极高的市场认购热情 [1] 公司业务与定位 - 公司是国内通用智能计算解决方案提供商 [1] - 公司以自主研发的壁砺系列GPU产品为核心业务 [1] - 公司为各行业提供算力基础设施 [1]

公司上市计划与备案详情 - 中国证监会于2025年12月15日出具备案通知书，同意壁仞科技境外发行上市及境内未上市股份“全流通” [1][2] - 公司计划发行不超过3.72458亿股境外上市普通股，并在香港联合交易所上市 [1] - 公司57名股东拟将所持合计约8.73272亿股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联交所流通 [1] 公司股东与融资背景 - 股东名单包括广州产投重大项目投资专项基金、高瓴、中保投资、高榕资本、格力创投、BAI、松禾成长股权投资、华映资本、上海临港等众多知名机构 [4] - 2024年6月，公司完成赴港IPO前最后一轮融资，规模约15亿元人民币，由广东和上海的国资基金领投 [4] - 该轮融资投前估值约为140亿元人民币，投后估值应超过155亿元人民币 [4] - 此前有传闻称公司计划赴港IPO募资3亿美元 [4] 公司产品与技术进展 - 公司创立于2019年9月，致力于研发通用计算体系及智能计算解决方案 [6] - 2022年8月发布首款通用GPU芯片BR100，其INT8算力达2048 TOPS，BF16算力达1024 TFLOPS，创下全球算力纪录及国内互连带宽纪录 [6] - 该芯片是国内率先采用Chiplet技术、PCIe 5.0接口及CXL互连协议的通用GPU芯片 [6] - 首款国产高端通用GPU壁砺系列已量产落地，官网展示四款硬件产品，主要针对AI训练及推理应用 [8] - 公司拥有配套的BIRENSUPA软件开发平台 [8] - 2024年首次公布自主原创的异构GPU协同训练方案，异构协同通信效率大于98%、端到端训练效率达90-95% [10] - 公司AI算力平台已上线DeepSeek R1蒸馏模型推理服务，并联合合作伙伴推出了基于DeepSeek和QWQ-32B大模型的一体机产品 [10] 行业竞争与市场环境 - 自2019年中美贸易冲突以来，国产芯片产业加速自主化，2022年美国升级AI芯片出口管制后，驱动了包括壁仞科技在内的一大批本土AI/GPU芯片初创企业涌现 [11] - 摩根士丹利预测，到2027年，中国GPU制造商的销售额可能达到2870亿元人民币，占据中国市场的70%，而2024年这一比例仅为30% [11] - 多数国产AI/GPU芯片初创企业仍处于高投入阶段，自身造血能力弱，部分企业被美国列入实体清单，发展受限 [11] - 2023年10月，壁仞科技及其子公司被美国列入实体清单 [8] 同行业公司资本市场动态 - 2025年12月5日，国产GPU厂商摩尔线程登陆科创板，发行价114.28元，募资79.97亿元，上市首日股价开盘暴涨468.78% [12] - 2025年12月17日，国产GPU厂商沐曦股份将在科创板上市，发行价104.66元/股，实际募资约41.97亿元 [12] - 国产TPU厂商中昊芯英计划通过借壳天普股份实现上市 [12] - 东芯股份因入股砺算科技，股价从30多元一路飙升 [12] - 随着A股市场AI/GPU企业增多，越晚上市的企业所能获得的估值溢价可能越低 [13] - 除壁仞科技外，国产GPU厂商天数智芯也在考虑赴港股IPO，预计筹资3亿至4亿美元 [14] 公司选择港股上市的原因 - 公司曾于2024年9月在上海证监局办理IPO辅导备案，但后续放弃A股转向港股 [13] - 转向原因包括公司近年持续亏损且收入有限，2024年销售额仅为4亿元人民币 [13] - 港交所上市要求相对宽松，有望更快实现上市 [13] - GPU厂商在港股市场具有稀缺性，叠加2024年港股市场上涨，选择赴港IPO有望获得一定溢价 [13]

公司上市与股权结构 - 中国证监会已披露关于上海GPU芯片龙头壁仞科技境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书，公司拟发行不超过372,458,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [2] - 根据备案通知书，壁仞科技57名股东拟将所持合计873,272,024股境内未上市股份转为境外上市股份并在香港联交所流通 [5] - 公司成立于2019年9月9日，注册资本为3,291.64万元，法定代表人肖冰，注册地址位于上海市风行区陈行公路2388号 [11] - 公司无控股股东，主要股东包括上海壁立何企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股12.65%、WEN ZHANG (张文) 持股12.48%、QM120 Limited持股0.58%、梁晓晓持股5.25% [11] - 公司行业分类为软件和信息技术服务业，近3年内不存在提交首次公开发行股票/存托凭证并上市申请被终止审查、不予核准、不予注册的情况 [11] 业务与技术进展 - 公司致力于研发原创性的通用计算体系，建立高效的软硬件平台，并在智能计算领域提供一体化的解决方案 [11] - 公司首先聚焦云端通用智能计算，目标是在AI训练和推理等多个领域赶超现有解决方案，实现国产高端通用智能计算芯片的突破 [12] - 公司在2022年8月推出首款通用GPU产品壁砺系列，目前已实现量产落地，并布局包括大模型与生成式AI在内的广泛应用场景 [12] - 公司参与上海AI实验室的超大规模跨域混训集群原型项目，其HGCT统一异构通信库与Deeplink开放计算体系合作，业界首次实现四种异构GPU大规模混合训练千亿参数大模型，训练效率达单一芯片集群的90% [12] - 2025年7月，在上海仪电联合曦智科技、壁仞科技、中兴通讯发布的国内首个光互连光交换GPU超节点——光跃LightSphere X中，采用了壁仞科技自主原创架构的大算力通用GPU液冷模组与全新载板互连 [12] - 由曦智科技、壁仞科技、中兴通讯联合打造的“分布式OCS全光互连芯片及超节点应用创新方案”获得2025世界人工智能大会最高奖“SAIL奖”，这是壁仞科技继2022年后再度获此殊荣 [12] 行业地位与公司战略 - 公司创始人、董事长、CEO张文指出，AI芯片市场第一梯队已经形成，市场正在加速分化 [13] - 未来公司将以人才为基石，以管理为引擎，以供应链为强大后盾，全力打造面向市场需求的六边形全能产品 [13]

公司上市计划与股权结构 - 壁仞科技计划发行不超过3.72亿股境外上市普通股，并在香港联合交易所上市 [3] - 公司57名股东拟将所持合计8.73亿股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联交所流通 [3] 公司业务与产品概况 - 公司成立于2019年，致力于研发高性能通用GPU，打造自主原创的GPU软硬件体系 [3] - 公司壁砺系列多款产品已在多地智算中心落地 [3] 公司知识产权与技术积累 - 截至目前，壁仞科技在全球多个国家和地区累计申请专利超1200项 [3] - 公司已获得专利授权430余项 [3]

公司动态：壁仞科技境外上市备案 - 证监会批准壁仞科技境外发行上市及“全流通”备案 公司拟发行不超过3.72458亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市[1] - 公司57名股东拟将所持合计约8.73272亿股境内未上市股份转为境外上市股份 并在香港联交所上市流通[1] - 壁仞科技完成境外发行上市后15个工作日内 需通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况[1] - 此次壁仞科技将上市地点选择在港交所 而不是A股的科创板[2] 公司概况：壁仞科技业务与融资 - 壁仞科技创立于2019年 致力于研发原创性通用计算体系及软硬件平台 提供智能计算一体化解决方案[4] - 公司发展路径首先聚焦云端通用智能计算 目标在人工智能训练和推理等领域赶超现有解决方案 实现国产高端通用智能计算芯片突破[4] - 公司首款国产高端通用GPU壁砺系列已量产落地[4] - 作为国内GPU芯片领域独角兽 公司已完成多轮融资 公开融资总额超过50亿元人民币[4] - 投资方包括启明创投、IDG资本、华登中国、平安集团、高瓴创投、格力创投、松禾资本、云晖资本、国盛资本、招商局资本等机构[4] 行业进程：国产GPU“四小龙”IPO进展 - 国产GPU“四小龙”（摩尔线程、壁仞科技、燧原科技、沐曦）自去年以来先后开启IPO之路[5] - 2024年8月 燧原科技上市辅导备案获受理 计划在A股IPO 辅导机构为中金公司[5] - 2024年9月 壁仞科技办理辅导备案登记 辅导券商为国泰君安[5] - 2024年2月 市场消息称壁仞科技考虑港股IPO 拟募资3亿美元[5] - 2024年4月10日 中金公司提交燧原科技第三期辅导进展报告[5] - 同日 国泰君安在壁仞科技第二期辅导报告中指出公司主要问题包括募投项目方案尚待制定 以及辅导期内进行新一轮外部融资需进一步核查股东情况[6] - 2024年4月11日 华泰证券公布沐曦第一期辅导进展 表示需持续完善公司治理及推进股东穿透核查[6] 行业进程：摩尔线程与沐曦股份科创板上市 - 摩尔线程与沐曦股份上市步伐加速并脱颖而出[7] - 2024年6月18日 摩尔线程IPO辅导状态变更为“辅导验收”[7] - 2024年6月23日 沐曦股份完成IPO辅导 辅导机构为华泰联合证券[7] - 2024年6月30日 摩尔线程、沐曦股份科创板IPO同日获得受理[8] - 2024年8月27日 沐曦股份回复首轮审核问询函[8] - 2024年9月5日 摩尔线程披露首轮审核问询函回复[8] - 在第二轮问询函回复中 摩尔线程开始反超 于2025年9月10日回复上交所第二轮审核问询函[9] - 沐曦股份直到2025年9月21日才回复上交所[9] - 2025年9月26日 摩尔线程过会[10] - 2025年10月24日 沐曦股份顺利过会[10] - 2025年10月30日 证监会同意摩尔线程科创板IPO注册申请[10] - 2025年12月5日 摩尔线程正式登陆科创板[10] - 摩尔线程首发价格114.28元/股 前五个交易日最高涨至941.08元/股 涨幅达723.49%[10] - 截至新闻发布日收盘 摩尔线程报764.9元/股 总市值3595亿元[10] - 在壁仞科技拿到备案通知书的同时 沐曦股份公告其股票将于2025年12月17日在科创板上市[10]

公司核心动态 - 壁仞科技近日获得上海国投先导人工智能产业母基金联合领投，数家知名投资机构及产业资本跟投，这是该母基金的首个直投项目[2] - 公司创始人张文拥有哈佛大学法学博士学位，职业生涯始于华尔街，于2019年创立壁仞科技，闯入AI芯片赛道[2][4] - 公司成立五年以来累计融资额已超过50亿元人民币[2] - 2022年3月，公司首款通用GPU芯片BR100系列成功点亮，同年8月正式发布，宣称单芯片峰值算力可达每秒千万亿次浮点运算，对标英伟达旗舰产品[4] - 公司首款国产高端通用GPU壁砺系列已实现量产落地，目前展示四款硬件产品，主要针对人工智能训练及推理应用[5] - 公司已于去年9月在上海证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，今年2月传出考虑在香港进行IPO的消息[5] 融资历程与股东背景 - 2020年6月，成立仅9个月的公司完成总额11亿元人民币的A轮融资，创下当时国内同行业A轮融资最高纪录，由启明创投、IDG资本及华登国际中国基金领投[7] - 随后公司完成了由高瓴创投领投的Pre-B轮融资，以及由中国平安、新世界集团、碧桂园创投联合领投的B轮融资，老股东IDG资本等多次追加投资[7] - 公司身后集结了包括产业资本、知名风险投资及私募股权基金在内的庞大投资人队伍[7] - 最新融资中，上海国资的入局被视为在AI生态布局中的重要一步，旨在通过资本加持、技术攻关、产业赋能和生态链接深化资源协同[7] 行业与区域发展态势 - 截至2024年底，上海人工智能产业规模突破4500亿元人民币，累计完成60款生成式人工智能服务大模型备案，数量位居全国第二[10] - 2024年上海人工智能（含大模型）企业数量达到24733家，较上年增长5.1%，新增注册资本1000万及以上的企业有104家[10] - 上海已形成徐汇西岸、浦东张江、闵行马桥等人工智能产业集群，各区侧重不同领域，如徐汇推动大模型集聚，浦东和闵行聚焦智算芯片、人形机器人等[10] - 上海通过设立大规模产业基金支持AI发展，2019年发起首期目标规模100亿元的人工智能产业投资基金，最终形成1000亿级基金群[10] - 2024年上海签约发布总规模约890亿元的三大先导产业母基金，其中人工智能母基金规模为225.01亿元，重点投向智能芯片、智能软件、自动驾驶等领域[10] - GPU被视为AI时代的算力核心，是实现人工通用智能的最底层燃料，其重要性日益凸显[10]