行业趋势：短剧市场下沉化 - 2025年以来，短剧行业流量红利见顶，市场出现分层，一批制作方转向面向农村乡镇、四五线城市及中老年受众的下沉市场寻求新机会 [1] - 下沉趋势源于两个维度：一是短剧需要在下沉市场拉新，二是头部效应凸显导致中腰部制作方利润空间被压缩，必须寻找新生存路径 [1] - 下沉剧单剧成本被压缩至10-30万元区间，相较于精品剧成本大幅降低 [1] 市场格局与竞争态势 - 头部精品剧市场马太效应明显，以听花岛为代表的头部厂牌占据优势，其作品《十八岁太奶奶驾到，重整家族荣耀 第三部》在2025年11月《DataEye红果热榜月榜》位居榜首，前10席位中听花岛独占4部 [3] - 精品剧赛道投入高昂且风险大，超100万元的精品剧集数量自2025年以来明显增多，最头部的S级剧集单剧成本达150万—300万元/部，部分大爆款成本更高 [4] - 对于资金和内容能力不足的绝大多数制作方而言，精品赛道成为高投入、高风险的“豪赌”，且平台保底金额的缩减切断了小微团队的退路 [1] - 下沉市场虽存在月产200-300部的日新阅益、年产500部的米乐网络等头部公司，但从业者感受到的竞争压力相对较小，被视为让小剧组稳妥入局起家的机会 [6] 下沉剧的竞争优势与商业模式 - 下沉剧拥有尚未饱和的新市场，内容制作难度降低，投资风险较小，能实现基本稳定的资金回笼 [3] - 成本极低，极大降低投资风险，下沉剧成本可控制在30万、20万甚至10万元以内，而精品剧一般成本在50万元以上 [8] - 通过走量策略，盈利稳定性和概率更高，例如投资10部10万元的下沉剧，基本上10部有7部能回本盈利，而腰部精品剧大概率会失败 [8] - 单部20万成本的下沉短剧，正常收益约4万-10万，即20%-50%的盈利；批量投拍10部（总成本100万），稳妥情况下整体盈利可达20%-30%，表现优秀时回款可达200万甚至更高 [8] - 受众庞大且稳固，主要面向3-5线城市的中老年，以及保安、保姆、保妈、外卖小哥、建筑工人等群体，其中60岁及以上人口已达3.1亿，占总人口的22%，且规模还在以每年超千万的速度增长 [8][9] - 下沉逻辑同样适配海外市场，相较于日韩和欧美，东南亚市场更易接受下沉内容，且海外市场广告费更高，国内单条广告费在0.8到5元之间，海外最低2美元一条，相比国内翻了7倍 [10][11] - 制作方通过原创IP拥有版权后，可灵活发行至淘宝、拼多多、河马等多渠道，增强了内容话语权和盈利稳定性 [13] - 平台有强烈的拉新需求，推动市场向精品化和深度下沉两端发展，例如字节跳动推出木叶免费短剧APP，点众旗下的河马剧场月活用户超5000万，同比增长99.4%，拼多多等电商平台也通过政策扶持短剧 [14][16] 制作模式的极致工业化 - 执行层面，下沉短剧通过极致工业化实现降本增效，将单部成本压缩至二三十甚至十万元级别 [3] - 大幅削减演员成本，不使用日薪1-2万元起步的流量演员，主演日薪控制在2000到5000元左右，光演员成本就可节省约十万元，剧组倾向于与院校、社区合作选用低价素人 [17] - 精简服化道和场景，从剧本端规避特殊场景，低成本剧可能在一个房间或同一基地内取景完成拍摄 [17] - 制作团队规模大幅缩减，从精品剧的40-50个工作人员缩减至30、20甚至10个人之内，通过削减制片、副导演、服化道助理数量，选角由制片兼任，减少昂贵灯光，以及全部采用后期配音等方式实现 [19] - 拍摄周期被极度压缩，单部剧前期筹备期可缩短至一周左右，拍摄周期压缩至一周，甚至出现2-3天高强度连轴转拍摄的情况 [20] - 采用“连拍”、“套拍”模式，一次性拍摄多部甚至上十部剧，以平摊人员、场地和器材成本，例如有公司计划进行10部连拍，安排三个剧组同时拍摄 [20] - AI高度参与剧本创作，行业普遍做法是人工提供大纲，分集具体情节基本由AI生成，大多数剧本核心创意也由AI从市场洗稿而来，原创剧本成本可低至1-2万甚至3-5千元，远低于IP改编剧本的3-6万元均价 [20] - 进一步压缩成本，甚至使用AI生成海报，可节省约1000元费用 [21]

文章核心观点 - 拼多多在创业十周年之际召开股东大会，宣布未来三年核心战略为“重仓中国供应链”，目标“再造一个拼多多”，其战略重心正从“交易撮合”转向“产业生态”共建 [3] - Temu的高速成长验证了中国供应链能力，其“全托管+半托管”模式已成为行业标准，公司未来将把国内赋能供应链的“新质供给”模式复制到跨境业务，推动中国供应链深入全球市场 [4][11][18] - 拼多多的竞争内核在于为上游生产者提供“确定性”，通过数据洞察和流量扶持，帮助产业带商家掌握“产品定义权”，实现品牌升级与高附加值转型，这构成了其难以复制的核心优势 [20][24] 公司战略与治理调整 - 拼多多开始实行联席董事长制度，由赵佳臻与陈磊共同出任集团联席董事长和联席CEO [3] - 管理层罕见公开未来三年阶段性战略：重仓中国供应链，创造一个更重视生态、更追求质量的新拼多多 [3] - 公司提出“未来3年再造一个拼多多”的目标 [3] - 战略转型重心从电商平台建设转向供应链投资，从单纯的交易撮合转向产业生态共建 [4] Temu业务表现与模式 - Temu用三年时间走完了国内主站十年成长的路，体量已接近国内主站 [3] - 2025年第三季度，Temu的GMV同比增长42%至1680亿元，亏损持续收窄 [5] - 2025年1-10月，Temu月活用户达到5.3亿，蝉联全球电商应用下载榜、月活跃用户增长榜冠军 [5] - Temu的“全托管+半托管”模式已成为跨境电商的标准答案 [7] - 全托管模式适用于工厂型卖家，平台负责定价、营销、售后、物流；半托管模式适用于较成熟的跨境企业，卖家需负责物流环节 [9] - 该模式完美适应了中国高度成熟的供应链与全球消费市场的连接，是Temu高速增长的底色 [9] 中国供应链基础与Temu的联动 - Temu的成功是中国供应链能力的验证，其另一端连接着典型的中国产业带 [4][9] - 例如：番禺服装产业带从设计到销售最快两周；顺德洗碗机生产基地每26秒下线一台；昆山产业集群生产全球1/3的笔记本电脑 [9] - 产业带特点是“上下楼就是上下游，产业园内全链条生产”，零部件供应商基本能在一小时车程内找到 [9] - Temu的增长与中国制造业的海外扩张互为表里，既体现公司经营能力，也由供应链参与全球竞争的趋势所推动 [11] “新质供给”战略与产业带赋能 - 2024年8月，拼多多推出“新质商家扶持计划”，计划投入千亿资源，通过资金、技术、营销等多方面扶持产业带商家转型 [12] - 该计划实施一年后，产业带95后、00后年轻商家数量分别增长31%和44%，商家背景包括返乡创业年轻人和接班的“厂二代” [12] - 公司通过一系列具体措施赋能商家：黑标体系使点击率和转化率提高30%以上；2024年“百亿减免”计划为商家减免高达100亿元交易手续费；成立专项团队深入100个农产区、产业带进行全链路扶持 [14] - 赋能的核心在于帮助产业带掌握“产品定义权”，即从单纯提供“生产能力”转向能够定义产品，实现品牌和品质升级 [15] - 公司“新质供给”团队已深入义乌百货、晋江零食等上百个产业带，通过数据与流量工具帮助商家打造品牌 [17] - 具体案例：佛山童装商家通过平台捕捉童装汉服商机，实现单品年销量破8万，年销售额增长至3000万元；义乌商家借助消费数据筛选潜力产品，新品获得4-5倍利润增长；河北安新县鞋履产业在流量扶持下，百元跑鞋出圈，带动商家单店月销售额破百万元 [17] 提供“确定性”的核心价值 - 拼多多的重点工作始终放在“农产品上行”和“工厂直供”，深度赋能生产者，其追求不是“低价”，而是帮助上游生产者摆脱低价竞争，消费者看到的“低价”是打通直销链路后的红利 [20] - 公司为生产者提供的核心价值是“确定性”，即尽可能熨平生产刚性与消费灵活性的波动 [20] - 实现路径：一方面基于庞大用户基数和数据洞察归集分散需求，帮工厂实现“以销定产”；另一方面动用流量扶持和运营工具，给产品更多走向消费者的机会 [21] - 案例：上海老牌巧克力工厂申浦通过平台用户画像，更精准把握消费者需求（如发现黑巧克力受银发群体青睐），从而升级产品 [21] - 案例：越南纸巾市场Top 5品牌丝飘，在拼多多已完成市场教育的基础上，以极低成本打开越南市场，并计划跟随平台拓展至泰国、柬埔寨 [21] - 电商竞争重心已转向供应链，谁能更高效调度和赋能供应链、提供确定性，谁就能保持优势并快速响应市场，这是拼多多最核心的差异点 [24]

电商平台规则调整 - "仅退款"规则从"极致消费者保护"转向"平衡治理"，但仍保障消费者合理维权权利[1] - 该规则起源于2014年京东自营商品仅退款，后被拼多多改造为行业竞争武器[1] - 拼多多曾拥有近900万中小商家和9亿活跃买家，采取"极致偏向消费者"策略维持增长[1] - 规则扩展至全品类后推动平台高速增长，同时引发行业低价内卷[1] 行业竞争格局变化 - "仅退款"全面取消标志行业从"内卷式服务竞争"回归"商业本质"[2] - 拼多多面临剥离低价和极致售后滤镜后如何维持增长的核心问题[2] - 取消"仅退款"是平台与商家矛盾爆发的结果，为战略转型做准备[3] - 极端规则导致退货率波动，中小商家运营成本增加，商品投诉量居行业第一[4] 内容化战略布局 - 拼多多近期聚焦"内容化"和"产业带叙事"两条主线[5] - 2022年"多多视频"DAU峰值突破1.5亿，用户日均使用时长超40分钟[6] - 2023年加码直播业务，推出"新超星计划""百产计划"吸引外部主播[6] - 短视频带货转化率约1%-3%，低于主流电商详情页2%-5%的转化率[7] - 内容化成为供应链上游倾斜战略载体，将低价商品包装为"性价比之选"[7] 产业带资源开发 - 产业带商家集群化生产能力和供应链效率支撑电商平台低价策略[10] - 拼多多2023年升级"拼品牌"扶持计划，2024年推出千亿扶持计划[10] - C2M模式通过大数据分析用户需求反向指导产业带商家生产[11] - 产业带资源主要作用仍是支撑平台"低价"模式持续运作[12] - 平台低价直连消费者打破传统品牌价格分层体系[13][14] 财务表现与转型挑战 - 2024年四季度总营收1106亿元同比增长24.45%，净利润增速从60.73%降至17.9%[17] - 2025年一季度增速滑落至15%以下，股价累计跌幅超10%[17] - 用户"低价心智"根深蒂固，供应链升级可能面临用户流失风险[17] - 产业带商家品牌化需要长期投入，考验平台资源调配能力[17] 营销模式特点 - 拼多多营销模式依赖社交裂变和低价促销，缺乏系统化广告体系[19] - "拼单""砍价"等功能本质是社交传播载体而非传统广告系统[19] - 近期上线视频通话功能尝试精细化运营，提升复购率和客单价[21] - 测试挽单工具通过价格手段解决退货问题，仍未跳出原有逻辑框架[22]

拼多多短视频业务新动向 - 公司近期发布2025年2月短视频种草达人月度收益新星榜和3月明星榜 根据达人账号内容质量和收入情况综合评定 系首次发布短视频种草收益相关榜单 [1] - 2024年12月推出"多多种草计划" 通过高流量激励和高现金补贴征集优质种草视频 2025年3月5日进一步降低达人参与门槛 [1] 多多种草计划收益结构 - 美食 居家好物 时尚领域前三名种草达人月度收益达数千至万元 母婴育儿等领域前三名收益约千元 [3] - 达人除获得平台现金激励外 还可通过视频挂载商品链接赚取带货佣金 [3] - 以美食领域2月榜首"馨儿有点甜1"为例 粉丝量5 3万 总获赞量20余万 [8] 多多视频历史表现与现状 - 2023年年初DAU峰值突破1 5亿 用户使用时长峰值超40分钟 但后续商业化尝试较少 [3] - 当前影响力远低于同级别小红书 哔哩哔哩 甚至不及日活千万量级的知乎 [8] 拼多多短视频战略调整 - 从非电商内容 短剧和网赚模式转向种草方向 核心目标从拉动DAU转为为商家提供广告服务 需为交易转化负责 [5] - 除站内种草外 2025年2月起支持抖音电商直播商家入驻 开启双平台直播 [5] 电商平台站内种草挑战 - 淘宝 京东虽布局更早但成效有限 证明电商平台站内种草发展仍需时间 [7] - 电商平台种草内容商业化目的明显 难以建立用户信任 需解决工具属性与内容生态的矛盾 [10] - 短视频种草和直播带货依赖沉浸式体验抢夺用户时长 与公司擅长的低价高效人货匹配逻辑存在差异 [10]