业绩回顾 3Q25 业绩超出我们预期 领益智造公布1-3Q25 业绩：营业收入375.90 亿元，同比增长19.39%，归母净利润19.41 亿元，同比增长 38.17%。对应3Q25 单季度，领益实现营业收入139.65 亿元，同比增长12.94%，归母净利润10.12 亿 元，同比增长41.91%，超出我们预期。3Q25 单季度，领益毛利率同比上升2.0ppt 至19.20%。 我们认为领益3Q25 表现亮眼，主因：1）AI 终端产品进入新品发布季，3Q25 新产品量产交付及产线稼 动率提升，推动盈利能力改善；2）公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力有所提升。 盈利预测与估值 考虑领益毛利率好于我们预期，叠加收购浙江向隆增厚利润，我们上调领益2025/26e EPS 10%/15%至 0.34/0.44 元，当前股价对应2025/26e 46.3/36.0x P/E。我们维持跑赢行业评级，考虑市场对领益散热及机 器人布局认可度较高，推动估值中枢上移，我们上调目标价17.6%至20.0 元，对应2025/26e 58.2/45.2xP/E，对比当前有25.5%上升空间。 风险 "人眼折服"下游产品导入进展不及 ...