投资评级与核心观点 - 报告对博俊科技维持“买入”评级，基于2026年15倍市盈率给予目标价34.35元，当前股价为22.52元，存在显著上行空间 [3][6] - 报告核心观点认为，预计新项目投产及客户销量释放，将促进公司盈利逐步改善 [2] 盈利预测与财务表现 - 预测2026-2028年每股收益（EPS）分别为2.29元、2.88元、3.63元（原预测略作下调）[3] - 预测2026-2028年营业收入分别为73.94亿元、91.25亿元、109.99亿元，同比增长率分别为27.3%、23.4%、20.5% [5] - 预测2026-2028年归属母公司净利润分别为9.93亿元、12.51亿元、15.75亿元，同比增长率分别为17.6%、26.0%、25.9% [5] - 预测毛利率将稳步提升，从2026年的26.4%升至2028年的26.7%；净利率预计从2026年的13.4%恢复至2028年的14.3% [5] - 2025年第一季度业绩短期承压，营业收入10.08亿元同比减少8.3%，归母净利润1.29亿元同比减少13.4%，主要受行业产销下滑及成本费用上升影响 [12] - 公司给出2026全年营收和利润增长指引为10%-35% [12] 业务发展与增长动力 - 主要客户包括理想、赛力斯、吉利、长安、比亚迪等，客户销量呈现分化，其中赛力斯2025年第一季度销量同比增长55.6% [12] - 一体化压铸项目（如后地板、减震塔等）已逐步放量，2026上半年将新增前围板、门槛后连接板总成等项目，有望提升单车价值量和盈利能力 [12] - 公司正加速区域产能布局，2025年新增金华、常州、重庆、武汉等地工厂，常州二期和广东工厂已投产，预计常州博俊汽车零部件和金华博俊将于2026年第三季度建成，昆山项目将于第四季度建成 [12] - 公司正积极拓展机器人零部件业务，已与上海电气签署合作框架协议，预计2026上半年样机将进入工厂调试 [12]

| | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 4,227 | 5,808 | 7,394 | 9,125 | 10,999 | | 同比增长 (%) | 62.5% | 37.4% | 27.3% | 23.4% | 20.5% | | 营业利润(百万元) | 672 | 962 | 1,167 | 1,471 | 1,852 | | 同比增长 (%) | 80.3% | 43.0% | 21.4% | 26.1% | 25.9% | | 归属母公司净利润(百万元) | 613 | 844 | 993 | 1,251 | 1,575 | | 同比增长 (%) | 98.7% | 37.7% | 17.6% | 26.0% | 25.9% | | 每股收益（元） | 1.41 | 1.94 | 2.29 | 2.88 | 3.63 | | 毛利率(%) | 27.6% | 26.1% | 26.4% | 26.6% | 26.7% | | 净利率(%) | 14.5% ...