一体化压铸概念板块表现 - 截至9月16日收盘，一体化压铸概念板块上涨3.12%，位居概念板块涨幅第4位，板块内43只股票上涨 [1] - 美利信涨停20%，嵘泰股份、长源东谷、爱柯迪等涨停，旭升集团、拓普集团、多利科技分别上涨8.29%、7.67%、6.42% [1] - 跌幅居前的股票包括兰石重装下跌1.87%、深圳新星下跌1.66%、格力电器下跌1.07% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 减速器板块涨幅3.72%居首，人形机器人板块涨幅3.58%次之，汽车热管理板块涨幅3.28%第三 [2] - 下跌板块中，猪肉板块跌幅1.93%最大，养鸡板块跌幅1.50%次之 [2] 资金流向分析 - 一体化压铸概念板块获主力资金净流入15.23亿元，其中32只股票获净流入，7只股票净流入超亿元 [2] - 拓普集团主力资金净流入4.98亿元居首，汇川技术净流入3.31亿元次之，胜利精密净流入2.27亿元第三 [2][3] - 长源东谷主力资金净流入率15.55%最高，胜利精密14.57%次之，福然德13.14%第三 [3] 个股资金流量明细 - 拓普集团换手率6.92%，主力资金净流入率5.55% [3] - 汇川技术换手率3.41%，主力资金净流入率4.98% [3] - 胜利精密换手率12.13%，主力资金净流入率14.57% [3] - 创世纪换手率10.57%，主力资金净流入率8.50% [3] - 爱柯迪换手率4.29%，主力资金净流入率13.07% [3] 资金流出个股情况 - 格力电器主力资金净流出4.15亿元，净流出率18.37% [6] - 万丰奥威主力资金净流出1.10亿元，净流出率9.90% [6] - 兰石重装主力资金净流出3597.68万元，净流出率11.11% [6]

股价表现 - 9月16日涨停收盘价40.38元 单日涨幅20.00% [1] - 近5日累计涨幅显著 其中9月10日单日涨幅达11.94% [1] - 当日主力资金净流入3607.68万元 占成交额3.50% [1] 资金动向 - 涨停封单资金8638.9万元 占流通市值1.96% [1] - 游资资金净流出2647.06万元 占比2.57% [1] - 散户资金净流出960.62万元 占比0.93% [1] 公司治理与战略 - 完成15项制度修订并设立专门委员会 提升决策效率与透明度 [1] - 业务布局覆盖新能源汽车零部件、通信设备、储能及半导体领域 [1] - 液冷超充产品实现稳定交付 形成多领域协同效应 [1] 融资与研发 - 科创债融资8亿元获批 强化研发投入及新项目资金保障 [1] 行业景气度 - 当日一体化压铸概念板块上涨3.95% [3] - 汽车零部件概念板块上涨3.01% [3] - 新能源车零部件概念板块上涨2.96% [3] 市场预期 - 机构研报指出公司困境反转逻辑逐步兑现 [1] - 新业务放量预期增强市场信心 [1]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价上涨2.03%至22.09元/股 成交额2.88亿元 换手率2.70% 总市值108.87亿元 [1] - 主力资金净流入3252.60万元 特大单买入3274.47万元(占比11.36%) 大单买入7804.05万元(占比27.08%) [1] - 今年以来股价累计上涨136.23% 近5日/20日/60日分别上涨8.02%/45.23%/63.98% [1] - 8月12日龙虎榜净买入2091.44万元 买入总额1.14亿元(占比28.14%) 卖出总额9305.19万元(占比22.98%) [1] 公司基本情况 - 主营业务为中高端汽车、家电行业提供钢材物流供应链服务 包括采购加工仓储运输等全流程服务 [2] - 收入构成：加工配送57.14% 非加工配送41.95% 来料加工及其他0.91% [2] - 所属申万行业为交通运输-物流-原材料供应链服务 涉及汽车轻量化/新能源车/一体化压铸等概念板块 [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入52.15亿元(同比增长2.25%) 归母净利润1.53亿元(同比增长30.53%) [2] - A股上市后累计派现7.84亿元 近三年累计派现5.32亿元 [3] - 股东户数1.02万户(较上期减少12.25%) 人均流通股48259股(较上期增加13.95%) [2] - 香港中央结算有限公司于2025年6月30日退出十大流通股东行列 [3]

报告核心观点 - 2025年上半年多利科技净利润与毛利率下滑主要受客户降价及新业务产能爬坡折旧摊销增加影响，2026年一体化压铸业务收入将提升，主营业务毛利率会改善 [24] - 公司冲压焊接业务综合产能利用率超80%，2025年四季度起一体化压铸业务进入产能爬坡期，预计2026年对报表产生积极影响 [25][27] 调研基本情况 - 调研对象为多利科技，接待时间是2025年9月15日，上市公司接待人员有董事长邓丽琴、董事及董事会秘书张叶平、证券事务代表何世荣 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型包括投资者网上提问等，涉及机构相关人员 [20] 主要内容资料 - 2025年上半年公司营收同比增13.15%，归母净利润同比降28.13%，毛利率下滑21.41%至17.66%，下滑主因是客户降价和新业务折旧摊销增加，核心业务冲压焊接零部件盈利因客户和车型而异 [24] - 公司主要客户有特斯拉、零跑汽车等整车制造商及新朋股份等零部件制造商，冲压焊接业务综合产能利用率超80%，一体化压铸业务2025年四季度起进入产能爬坡期 [24][25] - 截至2025年6月末，公司应收账款期末账面余额110,256.78万元，1年以内（含1年）102,265.59万元，1至2年7,346.67万元，2至3年146.68万元，3年以上497.84万元，公司已强化内控与监控确保回款 [26] - 2023 - 2025年三季度一体化压铸业务营收规模小，因产能利用率低，其毛利率与传统业务无可比性，2025年四季度起进入产能爬坡期，预计2026年有积极影响 [27] - 公司投入及规划6 - 8条一体化压铸产线，分布在盐城、常州及六安等地子公司，配套蔚来、理想等客户，还提供试模业务，2025年四季度起产能爬坡，营收贡献参考订单公告 [27][28] - 公司子公司收购昆山法格霭德兰52%股权已完成股权变更，未完成全部交割，暂未影响财务和经营成果 [28] - 汽车终端市场竞争激烈，前期订单提升快的客户上半年对公司年降，特斯拉Model yL与Model y单车供货价值基本持平 [28]

财务表现与盈利压力 - 2025年上半年营收同比增长13.15%但归母净利润同比下降28.13% [2] - 毛利率下滑21.41%至17.66% [2] - 盈利下滑主因客户降价及新业务产能爬坡导致折旧摊销增加 [2] - 特斯拉Model YL与Model Y单车供货价值基本持平 [4] 业务结构与产能状况 - 冲压焊接业务综合产能利用率超80% [2] - 一体化压铸业务2023年量产 2025年第四季度进入产能爬坡期 [2][3] - 规划6-8条一体化压铸产线分布于盐城/常州/六安 [3] - 主要配套客户为蔚来/理想/零跑等新能源车企 [3][4] 应收账款状况 - 截至2025年6月末应收账款账面余额110,256.78万元 [3] - 1年内账龄占比92.75%（102,265.59万元） [3] - 1-2年账龄占比6.66%（7,346.67万元） [3] - 3年以上账龄仅占0.45%（497.84万元） [3] - 应收账款与归母净利润比值达228.55% [3] 客户与合作关系 - 主要客户涵盖特斯拉/比亚迪/蔚来/理想/零跑等新能源车企 [2] - 传统客户包括上汽集团/上汽大众/江淮汽车等 [2] - 同时为多家国内外车企提供一体化压铸试模业务 [4] 战略布局与收购进展 - 收购昆山法格霭德兰52%股权已完成股权变更 [4] - 暂未对财务状况和经营成果产生实质性影响 [4] - 一体化压铸业务预计2026年对报表产生积极贡献 [2][3]

股价表现与交易数据 - 9月15日盘中下跌2.03%至29.02元/股 成交额3.72亿元 换手率2.97% 总市值122.84亿元 [1] - 主力资金净流出2017.78万元 特大单净卖出864.65万元(买入1079.91万元/占比2.90% 卖出1944.56万元/占比5.23%) 大单净卖出1153.14万元(买入7898.32万元/占比21.23% 卖出9051.46万元/占比24.33%) [1] - 年内累计涨幅82.80% 近5日跌6.93% 近20日涨8.77% 近60日涨22.32% [1] - 年内2次登龙虎榜 最近3月4日净卖出446.88万元 买入总额2.22亿元(占比14.39%) 卖出总额2.26亿元(占比14.68%) [1] 公司基本面 - 主营业务为锆系及铸改新材料 收入构成:锆系列产品84.25% 铸改新材料11.16% 其他产品4.59% [1] - 2025年上半年营业收入5.62亿元(同比减少7.35%) 归母净利润4490.79万元(同比减少28.45%) [2] - A股上市后累计派现2.08亿元 近三年累计分红9376.38万元 [3] - 股东户数3.28万户(较上期减少7.12%) 人均流通股12892股(较上期增加7.67%) [2] 股东结构与行业属性 - 香港中央结算有限公司位列第九大流通股东 持股179.80万股(较上期增加22.17万股) [3] - 所属申万行业:基础化工-化学原料-无机盐 [2] - 概念板块覆盖:固态电池 宁德时代概念 汽车轻量化 一体化压铸 小金属 [2] 公司背景 - 成立于1991年8月24日 2016年8月1日上市 注册地址福建省寿宁县解放街292号 [1]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中股价下跌2.04%至25.43元/股 总市值119.16亿元 成交额1.09亿元 换手率0.94% [1] - 主力资金净流入542.66万元 其中特大单净买入84.16万元（买入259.95万元占比2.39% 卖出175.79万元占比1.62%） 大单净买入458.5万元（买入2429.18万元占比22.33% 卖出1970.68万元占比18.11%） [1] - 年内股价累计上涨29.94% 近5/20/60日分别上涨4.69%/17.19%/26.02% [2] 公司基本情况 - 公司位于广东省佛山市顺德区 2004年2月6日成立 2015年1月23日上市 [2] - 主营业务为注塑机（70.22%）、压铸机（17.65%）、橡胶机（4.38%）、高速包装系统及模具、机器人自动化系统的研发生产销售 [2] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 概念板块包括机器人概念、一体化压铸、专精特新等 [2] 股东结构与分红 - 股东户数3.02万户 较上期减少4.63% 人均流通股14,989股 较上期增加4.86% [2] - A股上市后累计派现11.92亿元 近三年累计派现5.78亿元 [3] - 香港中央结算有限公司持股1309.82万股（较上期减少186.15万股） 国投证券持股847万股（较上期增加418.5万股） 东方红远见价值混合A新进持股504.34万股 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入27.46亿元 同比增长15.89% 归母净利润3.45亿元 同比增长15.15% [2]

市场整体表现 - 上证综指下跌0.45%收于3858.13点 深证成指下跌2.14%收于12553.84点 创业板指下跌2.85%收于2872.22点 [1] - 沪深两市A股共计53只涨停个股 [1] 强势个股表现 - 山子高科(000981)以4天3板位列强势个股首位 换手率11.78% 成交额29.2亿元 [1] - 长春高新(000661)实现2连板 换手率5.53% 成交额27.3亿元 [1] - 白银有色(601212)实现2连板 换手率1.13% 成交额3.57亿元 [1] - 中国瑞林(603257)实现2连板 换手率43.43% 成交额6.87亿元 [1] - 科新机电(300092)等6只个股实现首板涨停 其中巨轮智能(002031)换手率17.48%成交28.9亿元 供销大集(000564)换手率5.36%成交20.6亿元 [1] 概念板块表现 - 减速器概念板块涨幅1.87%位列概念涨幅榜首 [2][3] - PEEK材料概念板块涨幅0.8%位列第二 [2][3] - 工业母机概念板块涨幅0.62%位列第三 [2][3] - 黄金概念和中韩自贸区分别上涨0.34%和0.33% 培育钻石微涨0.04% [3] - 特色小镇下跌0.07% 一体化压铸下跌0.1% 高股息精选下跌0.12% 农机下跌0.18% [3]

公司概况与业绩表现 * 华达科技为汽车制造和金属冷热加工件领域企业 三大业务板块包括车身冲压件（母体业务）、电池箱壳体（江苏恒亿并表）和压铸业务（华汽新能源）[2] * 2025年上半年收入28.7亿元 同比增长22.48% 归母净利润接近2亿元 同比增长21.17%[3] * 全年收入预算58-70亿元 利润预算4.39-5.65亿元 2025年是业绩触底反弹的一年[2][3] 业务转型与客户拓展 * 积极转型适应电动化趋势 新增客户包括吉利、奇瑞、长城、小米、理想等自主品牌及新势力 累计定点金额接近100亿元[2][6] * 通过并购江苏恒亿加强电池箱壳体布局 应对电动车市场增长[2][6] * 与上汽集团合作紧密 供应冲压件、托盘及压铸产品 预计未来几年保持主供地位[5][12] 财务与成本控制 * 销售费用因新产品开发和客户转型有所提升 管理费用保持平稳甚至小幅下滑[7] * 全国布局工厂和销售点实现综合成本控制优势 管理费用控制能力是核心竞争力[7] * 二季度毛利率环比提升2-3个百分点 主因主业利润率稳定、恒益规模扩大、新投产项目折旧可控[9][10] 子公司发展与产能规划 * 华汽新能源压铸业务已开始运转 储备四五千吨及未来八千吨、一万吨级项目 关注飞行汽车、人形机器人等新兴需求[2][8] * 华汽新能源一期产能四五千吨 全部打满可实现20亿元收入 二期规划8000-10000吨产能[16] * 江苏恒亿2025年上半年净利润0.57亿元 全年业绩承诺1.25亿元 下半年增长来自新项目放量和毛利率提升[16] 投资与战略布局 * 对奇瑞投资金额4.16亿元（老股投资） 收益确认时间点取决于奇瑞上市时间[5][17] * 在机器人领域与埃夫特和飞龙战略合作 布局人形机器人本体制造、开发经验及合金材料研发[18] * 公司现金储备充足 资产负债率较低 银行授信可用 ROE水平满足发行可转债要求[18] 行业趋势与市场展望 * 冲压业务市场份额从合资转向自主品牌 2025年开始价格压力有所缓解 国家政策反对过度内卷[15] * 中长期规划向行业头部整合 通过收购恒亿及华汽能源项目应对技术路径替换挑战[15] * 2025年下半年收入预计继续保持增长 新增客户项目放量明显 冲压件单车价值量1500-2000元 托盘2000-5000元 压铸产品几百到几千元不等[11] 其他重要信息 * 2024年下半年累计定点金额124.4亿元 2025年7月达92.5亿元 客户包括一汽大众、红旗、上汽大众、通用、丰田等[14] * 公司三块业务趋势向好 自主合资业务加速 江苏恒亿客户结构调整后收入优于过去两年 华汽新能源折旧成本覆盖后带来快速边际变化[19][20]

股价表现与资金流向 - 9月1日盘中下跌2.02%至24.72元/股 成交额2.98亿元 换手率2.63% 总市值115.83亿元 [1] - 主力资金净流出3472.95万元 特大单买卖占比分别为5.42%和14.43% 大单买卖占比分别为25.54%和28.17% [1] - 年内累计上涨26.32% 近5/20/60日分别上涨2.36%、16.66%、22.19% [1] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：注塑机70.22% 压铸机17.65% 橡胶机4.38% 其他产品1.54% 其他(补充)6.21% [1] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 概念板块包括长安汽车概念、机器人概念、一体化压铸等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.02万户 较上期减少4.63% 人均流通股14,989股 较上期增加4.86% [2] - 香港中央结算有限公司持股1309.82万股(第三大股东) 较上期减少186.15万股 [3] - 国投证券持股847万股(第四大股东) 较上期增加418.5万股 东方红远见价值混合A新进持股504.34万股(第八大股东) [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年营业收入27.46亿元 同比增长15.89% 归母净利润3.45亿元 同比增长15.15% [2] - A股上市后累计派现11.92亿元 近三年累计派现5.78亿元 [3]