监管和行业动态 - 全球财富管理论坛2025上海苏河湾大会于10月18日至19日举办，理财公司高管普遍共识为多资产多策略配置、扩大海外投资、投研迭代与科技赋能 [3][6] - 工银理财指出行业面临三大挑战：低利率与资产荒下需多资产配置、存款搬家倒逼差异化服务、净值化3.0时代需提升投研风控质量 [6] - 中银理财表示新发固收类理财产品业绩比较基准已从2021年末的4%以上回落至约2.4%，跨境投资是破局关键 [6] - 建信理财提出五大举措：迭代投研框架、扩大权益及REITs配置、优化海外布局、投资AI产业链并赋能数字化、设计专项产品服务实体经济 [7] - 交银理财强调需提升三方面能力：债券投资转向捕捉科创债超额收益、长短结合扩充资产种类并试点股票直投、引入多元创新策略增厚收益 [8] - 信银理财认为固收+多资产多策略已成高胜率共识，银行理财在绝对收益、回撤控制及灵活性上较公募及私募基金具备显著优势 [8] 同业创新动态 - 招银理财推出自选到账日理财产品，允许投资者每笔申购独立设定预期到账日，最早为申购后第8个工作日，支持修改到账日，资金最快T+2到账，产品为R2中低风险等级 [3][9] - 徽银理财推出普惠金融主题产品，固定管理费由0.4%降至0.15%，资产投向聚焦中小微企业融资、乡村振兴、消费金融等普惠领域，无申购赎回费 [3][10] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.31%，环比下降4BP，货币型基金近7日年化收益率报1.16%，环比下降2BP，二者收益差为0.15% [4][12][15] - 各期限纯固收、固收+产品中，中长期限产品年化收益率表现优于短期限，主因短端央行维持资金面稳定，长端受外部扰动及权益市场回调影响利率表现更优 [4][16] - 债市对基本面反应钝化，短期市场逻辑集中于股债跷跷板效应与央行态度的博弈，公募销售新规未落地亦压制市场情绪 [4][16] - 理财公司普遍下调业绩比较基准，估值整改深化与低利率环境驱动下，理财产品收益率中长期或仍承压，需强化多资产多策略布局 [17] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为1.69%，环比下降1.19个百分点，信用利差同步收敛2.46BP至65.06BP，仍位于2024年9月以来历史低位 [4][23][25] - 破净率与信用利差呈正相关，破净率突破5%且信用利差调整超20BP时，负债端或面临赎回压力，后续若信用利差持续走扩可能令破净率再次上行 [23]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 理财行业面临低利率与“资产荒”挑战，需通过多资产多策略配置、扩大海外投资、投研迭代与科技赋能来破局 [3][11] - 行业共识是通过“固收+多资产多策略”作为高胜率选择，以增厚收益、分散风险并实现组合再平衡 [12][20] - 理财产品收益率中长期内或仍将承压，理财公司需从“规模扩张”转向“质量提升”，构建更坚韧的投研与风控体系 [11][18] 监管和行业动态 - 全球财富管理论坛·2025上海苏河湾大会上，理财公司高管普遍认为多资产多策略配置、扩大海外投资、投研迭代与科技赋能是发展方向 [3][11] - 工银理财指出行业面临低利率下单一资产配置收益不足、“存款搬家”倒逼差异化服务、净值化3.0时代要求更稳定业绩三大挑战 [11] - 中银理财表示新发固收类理财产品业绩比较基准已从2021年末的4%上方回落至2025年9月末的2.4%左右，跨境投资是破局关键 [11] - 建信理财提出五大举措：迭代投研框架、扩大权益及REITs等资产配置、优化海外业务布局、以AI产业链为投资主线并赋能数字化、聚焦“五篇大文章”设计专项产品 [12] - 交银理财强调需提升三方面能力：债券投资捕捉科创债等超额收益、采取“长短结合”策略扩充资产种类并试点股票直投、引入创新资产及策略增厚收益 [12] - 信银理财认为“固收+多资产多策略”已成行业共识，银行理财在绝对收益、回撤控制及投资灵活性方面较公募基金、私募基金具备显著优势 [12] 同业创新动态 - 招银理财推出自选到账日理财产品“招睿添益（和享）自选到账日1A”，允许投资者自主设定每笔资金的预期到账日期，实现多笔资金错峰管理 [4][13] - 徽银理财推出“安盈稳健普惠日开”理财产品，聚焦中小微企业融资、乡村振兴、消费金融等普惠金融领域，并对普惠客群实施优惠费率，固定管理费由0.4%降至0.15% [4][14] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.31%，环比下降4BP；货币型基金近7日年化收益率报1.16%，环比下降2BP，二者收益差为0.15% [5][15][19] - 上周各期限纯固收、固收+产品中，中长期限产品年化收益率表现好于短期限产品，例如3年以上期限纯固收产品年化收益率从3.68%升至4.39% [5][21][24] - 短端利率受央行资金投放维持稳定，长端利率受中美关税政策等因素影响表现优于短端，信用利差有所收窄，债市对基本面反应钝化 [5][17] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为1.69%，环比下降1.19个百分点，信用利差环比同步收敛2.46BP至65.06BP [6][25][27] - 破净率与信用利差整体呈正相关，当前信用利差位于2024年9月以来历史低位附近，性价比有限，若后续持续走扩或令破净率再次承压上行 [25]