公司业务与定位 - 公司是吉利集团旗下重要的共享出行平台，业务涵盖出行服务、车辆销售及车辆租赁，是中国共享出行市场的重要参与者[1] - 公司在传统网约车业务基础上积极发展定制车队，并布局Robotaxi自动驾驶出租车业务[1] - 公司运营全国最大规模的定制网约车车队，其定制车型在全生命周期成本上显著低于市场同类纯电动车型[1] 商业模式与策略 - 公司采用"前期补贴渗透+后期退坡优化"的策略快速打开新城市市场[1] - 随着用户习惯养成与运营规模化，补贴逐步退坡，预计将推动营收持续改善[1] - 过去两年公司营收增速持续高于行业平均水平，未来三年订单量有望继续保持高速增长[1] 财务表现与盈利前景 - 公司经营现金流已于近年转正，亏损幅度不断收窄[2] - 预计公司将在明年实现EBIT转正，并于后年达到与行业头部企业相当的利润率水平[2] - 公司当前目标市值为469亿港元（428亿元人民币），对应约21%的上行空间[2] 技术创新与竞争优势 - 公司在Robotaxi领域已形成"软件算法-硬件制造-场景运营"的全链条闭环生态，有效规避了外部技术依赖风险[2] - 吉利自研的"千里浩瀚"自动驾驶解决方案支持其Robotaxi示范运营，相关定制车型在能耗、空间与安全方面针对自动驾驶场景进行了深度优化[2] - Robotaxi业务远期利润空间巨大，为公司带来高成长性与期权属性[2] 资本市场表现 - 公司于6月25日在港交所主板上市，发行价为每股41.94港元[3] - 截至8月19日收盘报每股77港元，相比发行价上涨69.3%[3] - 摩根大通等机构预测公司有望于9月8日被纳入港股通名单[3]

出行公司上市热潮 - 曹操出行在港交所上市，发售价41.94港元，募资总额18.53亿港元，成为港股最大出行平台，但首日破发，收盘价36港元/股，跌幅14.16%，市值195.9亿港元 [2] - 享道出行完成超13亿元C轮融资，为行业近3年单笔最大融资，已启动港股IPO计划 [3] - 如祺出行已于一年前在港交所上市，募资总额10.5亿元，2024年总收入24.63亿元，同比增长14%，毛利率改善近80% [4] 市场竞争格局 - 滴滴占据70.4%的市场份额，曹操出行仅占5.4%，2024年滴滴中国出行GTV达780亿元，曹操出行仅48亿元 [6] - 全国共有382家网约车平台公司，行业竞争激烈，头部企业尚未实现盈利 [5] - 曹操出行2024年亏损12.46亿元，每单亏损约2.08元，85%的GTV来自聚合平台 [5] 公司战略布局 - 曹操出行计划将募资净额用于：19%改进车服解决方案，18%提升定制车，17%投资自动驾驶，16%扩大地理覆盖，10%营运资金 [2] - 享道出行将深耕企业长租、高端专车等领域，构建"商旅出行大生态" [7] - 如祺出行拓展技术服务业务，与腾讯合作提供数据采集、处理及标注服务 [7] Robotaxi发展 - 如祺出行在粤港澳大湾区Robotaxi运力超300辆，5月订单量同比涨幅413% [9] - 曹操出行构建"定制车+自动驾驶技术+出行平台"闭环生态，计划2026年推出L4级自动驾驶定制车型 [10] - 享道出行已完成33万余次Robotaxi订单，计划2026年车队规模达200辆 [10] - 高盛预测中国Robotaxi市场规模将从2025年5400万美元增至2035年470亿美元 [12] 行业挑战与机遇 - Robotaxi商业化面临技术瓶颈、成本高企和政策配套等挑战，硬件成本需降至15万元以下，运营成本需达0.5元/公里 [14] - 出行企业需通过差异化战略和创新技术突破滴滴的市场垄断 [6] - 背靠车企的出行公司在车辆定制、供应链成本等方面更具优势，有望在Robotaxi市场抢占先机 [14]