家用雕刻机

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盈趣科技(002925):IQOS新品迭代周期临近 经营有望逐季向上
新浪财经· 2025-07-01 16:43
菲莫国际HNB业务发展 - IQOS在欧洲获客渠道中雾化电子烟占比达20%(完整结构:可燃卷烟60%、雾化烟20%、其他HNB用户15%、口含烟5%),显示HNB对欧洲雾化烟消费群体吸引力提升 [1] - IQOS用户中Poly-Users(混用多种新型烟草)比例从24Q1的16%翻倍至25Q1的32%,显示三大品类(HNB/口含烟/雾化烟)相互导流效应增强 [1] HNB行业渗透与产品迭代 - 全球HNB渗透率目前低于6%,伴随Glo Hilo(6月日本上市)和Ploom Aura(5月底推出)等新品推出,转化率和粘性有望提升 [2] - IQOS产品10年迭代7次,最新Iluma i系列采用电磁感应加热技术(21年8月发布),预计26年新品将有重大技术改进 [2] - 盈趣科技23年升级为PMI一级供应商(整机+核心加热组件),25Q1电子烟产能提升已贡献收入,未来新品周期中业绩弹性较大 [2] 盈趣科技多元化业务进展 健康环境业务 - 23年收入3.8亿元,24年降至1.8亿元,但新增国际客户并立项研发空气/水净化产品,预计25H2量产 [3] - 美国空气净化器市场规模预计从2024年45.46亿美元增至2030年68.2亿美元(CAGR 7.2%),全球加湿器市场2023年44.3亿美元(2024-2030 CAGR 7.73%) [3] 家用雕刻机业务 - 客户Cricut完成3年去库存(21-24年存货:4.54/3.52/2.44/1.15亿美元),25Q1订单回暖且存货稳定在1.14亿美元 [3] 汽车电子业务 - 24年收入6.14亿元(同比+19%),产品线新增车载运动机构/长滑轨控制等,客户拓展至欧美 [4] - 中国汽车电子市场规模2023年10,973亿元(+12.16%),2024年预计达11,585亿元 [4] 罗技合作深化 - 合作延伸至Gaming和VC领域,罗技游戏产品收入从2016年2.45亿美元增至2024年13.38亿美元(24财年+9%),视频协作产品从0.89亿增至6.26亿美元(24财年+3%) [4] 脑机交互布局 - 23年启动脑机接口合作,项目入选"2024中国脑机接口十大进展",产品已销售至985高校/科研院所/三甲医院 [5][6] 盈趣科技财务预测 - 预计25-27年营收46.09/57.51/67.59亿元(同比+29%/+25%/+18%),归母净利4.60/6.41/8.34亿元(同比+83%/+39%/+30%) [7] - 当前股价对应PE为30.39/21.80/16.76X [7]
盈趣科技20250618
2025-06-19 17:46
纪要涉及的公司和行业 - **公司**:盈趣科技、菲莫国际、雾芯科技、思摩尔、中烟香港、艾诺斯、Wirecard、Cricut 公司 - **行业**:新型烟草、家用雕刻机、健康环境、汽车电子 纪要提到的核心观点和论据 盈趣科技业务模式与客户管理 - **业务模式**:采用 UDM 模式(UMS 系统加 ODM 制造),可更早介入客户产品研发并深度绑定客户;健康环境和汽车电子业务采用单一产品供多个客户模式 [2][5][16] - **客户管理**:通过双向筛选机制选择核心客户,如在 HNB 电子烟领域绑定全球龙头菲莫国际,市占率超 70% [2][6] 业务发展情况 - **电子烟业务**:早期通过 Svs Ventures 切入 IQOS 品牌供应链,现成为艾诺斯一级供应商,供应整机器具、核心加热模组和外壳等;预计未来增长更多来自整机器具和核心加热模组;2025 年一季度同比增长显著,有望提升整体毛利率 [2][8][9][12][15] - **家用雕刻机业务**:2021 年达到巅峰后持续下滑,主要因产品定位、客户库存等问题;2025 年第一季度触底回升 [11][13][20] - **汽车电子和健康环境业务**:是未来重要增长来源,过去几年汽车电子业务增速迅猛,有望保持良好增长势头 [2][16] 业绩表现与前景 - **业绩表现**:2024 年第四季度和 2025 年第一季度实现正向增长;2025 年一季度净利润率达 9%,高于去年全年 7% [2][10][17] - **前景预测**:三年内收入有望达 60 多亿元,利润可能接近 10 亿元;预计收入层面实现 25%以上增长,利润可能接近翻倍增长 [24][26][28] 新型烟草板块 - **发展趋势**:全球范围内发展趋势向好,预计整体收入层面实现 25%以上增长,利润层面接近翻倍增长 [4][26] - **关注公司**:看好思摩尔、盈趣科技、中烟香港等公司,建议在股价调整时布局 [26][27][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 盈趣科技马来西亚基地因劳工问题订单放量延迟约半年,2024 年第四季度开始逐步向上发展,推动公司整体收入和业绩正向增长 [2][10] - 公司发布股权激励公告,对收入增长设定 25%的最低目标和 50%的理想目标,利润增速预计超收入增速 [15][18] - 盈趣科技海外产能布局完善,2025 年马来西亚基地达总产能一半,墨西哥基地预计下半年投产,可应对新增订单并吸引新客户 [22]
盈趣科技(002925):深度系列(二):柳暗花明,拾级而上
长江证券· 2025-06-16 21:07
报告公司投资评级 - 投资评级为买入,维持该评级 [11] 报告的核心观点 - 盈趣科技迎来困境反转,经营拐点已现,2024Q4&2025Q1连续2个季度正增,净利率环比修复,主因电子烟收入提升和家用雕刻机业务触底回升 [3][17] - 激励计划要求2025年收入增速不低于25%、目标增速为50%,利润增速预计高于收入增速 [3][21] - 未来收入增量主要来自电子烟,其次为健康环境和汽车电子业务,家用雕刻机改善,电助力自行车部件、TWS耳机、罗技业务均有望带来增量;中长期有望突破新领域和新客户,稳健成长 [9][25] 根据相关目录分别进行总结 UDM:深入客户前端研发,深层次战略合作 - 盈趣核心业务为自主创新的UDM模式,深入客户前端研发,提供高度定制化产品制造和配套服务,智能控制部件、创新消费电子业务属此模式;汽车电子和健康环境业务属非UDM模式 [6][26] - 下游客户多为小众领域龙头,盈趣凭借强研发和制造实力成为细分赛道隐形冠军 [30] - 持续投入研发,2024年盈趣研发费用率和研发人员占比高于劲嘉、裕同、立讯,掌握多项核心技术,即使收入下降仍维持约3.5亿元研发支出 [33] - UDM模式柔性化生产,综合效率高,人均创收和创利曾处行业前列,目前拐点确立有望回升;成功经验可复制,有望获取新客户,切入新产品前端研发,已在多领域取得突破 [35][38] 复盘:爆款驱动到多元发展,推进国际化布局 - 2015年之前为“罗技阶段”,罗技业务是第一大支柱业务;2016 - 2017年为“精密塑胶件阶段”,电子烟业务成第一大业务;2018 - 2021年为“家用雕刻机阶段”,家用雕刻机业务成第一大业务;2014 - 2021年收入和归母净利润复合增速分别达41%和37% [41] - 2022年至今开启多元、均衡发展阶段,受家用雕刻机业务影响总收入下降,但非雕刻机业务增长,收入结构均衡,最大业务收入占比约20%;发力电子烟业务成tie 1供应商,未来有望贡献核心收入增量 [49] - 持续深化“大三角 + 小三角”国际化布局,马来西亚和匈牙利基地运营近十年,墨西哥基地预计2025H2投产,有望获国内供应链转移订单,争取国际客户新订单 [52] 多点开花:研发驱动,成长可期 创新消费电子:研发赋能有望带动份额提升 - 2024年创新消费电子业务收入11.4亿元,同比降2%,占比32%,未来收入增量预计主要来自电子烟供应份额提升 [56] - 电子烟:HNB行业增长快,菲莫国际为龙头,2024年全球HNB销量1786亿支,同比增10%,菲莫国际市占率72%;持续推进无烟产品发展,2024年无烟产品收入147亿美元,覆盖市场95个,用户约3860万人;IQOS产品力强,2025年入美国市场有望贡献增量;盈趣电子烟业务迎来拐点,深度参与新品研发,后续有望提升供应份额 [60][64][73] - 家用雕刻机:Cricut是海外手工品龙头,2022 - 2024年受去库存和需求疲软影响营收下降;盈趣与Cricut深度绑定,2022年起雕刻机业务收入下降;2024年Cricut去库结束,盈趣收入触底回升,2025Q1预计同比较快增长,后续有望稳定增长 [82][91][98] - E - bike部件:2018年盈趣成头部企业供应商,2023年业务收入下降,2024年修复,后续有望稳健增长;博世重视电助力自行车板块,系统升级后对配件需求有望提升,盈趣有望拓展新项目 [100][114] 智能控制部件:陪伴式成长,老客户、新业务 - 2023年全球智能控制器行业市场规模达1.89万亿美元,预计2024年约1.98万亿美元,智能控制部件应用场景不断丰富 [118] - 盈趣为国内领先制造商,2024年智能控制部件收入11.5亿元,同降14%,占比32%,与多家知名厂商建立战略合作,供应独立式和嵌入式智能控制部件 [120] - 罗技视频会议和游戏板块收入增长好,盈趣长期为其供应产品,视频协助和游戏新业务有望助力相关收入稳定增长;还供应咖啡机和水冷散热控制系统等,预计业务稳定增长 [127][133][138] 汽车电子:乘智能座舱东风,稳健增长可期 - 公司汽车电子产品分车身娱乐、车身电子及车联网产品,电子防眩镜、天窗控制模块及座椅控制模块等为拳头产品 [142] 健康环境:市场潜力大,期待新客户订单 - 文档未提及相关内容,无总结要点
盈趣科技(002925) - 2025年05月15日投资者关系活动记录表
2025-05-15 18:58
回复:您好。2025 年第一季度,得益于电子烟产能逐步提升, 家用雕刻机产品订单回暖及其他产品稳健发展等多重因素驱动,公 司 2025 年第一季度业绩实现了稳定的增长。2025 年,公司将持续 稳步推进国际化发展战略,完善"大三角+小三角"国际化布局, 做深做透 UDM 智能制造主航道业务板块,做大做强汽车电子及健 康环境等战略业务板块,坚持智能制造整体解决方案、智能家居等 自主品牌的建设和投入,努力实现公司经营业绩的稳定增长。谢谢。 4、请问贵公司在墨西哥工厂的建设进度如何?公司的国际化 布局能应对目前复杂的经济政治情况吗? 证券代码:002925 证券简称:盈趣科技 厦门盈趣科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号:2025-002 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 √业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他 | | 参与单位名称及 | 通过"全景路演"网站(https://ir.p5w.net)参加公司 年年度报告 2024 | | | 网上说明会暨参加厦门辖区上市公司投资者网上集体接 ...
盈趣科技(002925):经营拐点明确 25年看好HNB业务发力
新浪财经· 2025-04-29 10:48
公司财务表现 - 24A实现收入35.73亿元(同比-7.45%),归母净利润2.52亿元(同比-44.17%),扣非归母净利润2.38亿元(同比-38.43%) [1] - 24Q4收入10.34亿元(同比+14.90%),归母净利润0.80亿元(同比-32.01%),扣非归母净利润0.94亿元(同比-8.40%) [1] - 25Q1收入8.59亿元(同比+12.45%),归母净利润0.77亿元(同比+37.81%),扣非归母净利润0.74亿元(同比+71.30%) [1] - 24A毛利率28.36%(同比-2.33pct),25Q1毛利率28.82%(同比+1.24pct) [5] - 24A期间费用率18.66%(同比+2.94%),其中销售/管理与研发/财务费用率分别为2.79%/16.42%/-0.55% [5] - 24A净经营现金流4.31亿元(同比-37%) [6] 行业市场数据 - 2023年全球智能控制器市场规模1.89万亿美元,2024年预计达1.98万亿美元,中国市场规模2023年3.44万亿元,2024年预计3.87万亿元(CAGR 13.01%) [1] - 家用雕刻机客户2024年末付费用户296万(同比+7%),但收入受终端需求减弱影响下滑 [2] - 2024年全球新型烟草市场规模预计同比增长12.7%至388.5亿美元,加热烟草产品增长显著 [2] - 2023年中国汽车电子市场规模10,973亿元(同比+12.16%),2024年预计11,585亿元 [2] 产品业务表现 - 智能控制部件24A收入11.45亿元(同比-13.96%),24H2收入5.59亿元(同比-20.59%),主要因家用雕刻机项目放量滞后 [2] - 创新消费电子产品24A收入11.37亿元(同比-1.55%),24H2收入6.60亿元(同比+3.30%),电子烟销售占比达31.82% [3] - 汽车电子产品24A收入6.14亿元(同比+19.43%),24H2收入3.47亿元(同比+17.68%),受益于汽车消费政策及明星产品增长 [3] - 健康环境产品24A收入1.77亿元(同比-53.14%),24H2收入1.15亿元(同比-3.28%),因跨境电商竞争加剧 [3] - 技术研发服务24A收入1.56亿元(同比+37.96%),24H2收入0.82亿元(同比+82.05%),因客户项目集中交付 [3] - 其他产品24A收入3.44亿元(同比-6.90%),24H2收入2.34亿元(同比+9.18%) [3] 电子烟业务进展 - 公司与PMI深度合作,从二级塑胶件供应商升级为整机一级供应商,核心加热组件价值量提升 [4] - 23年实现电子烟核心部件及整机量产,构建"零件+部件+整机"业务体系 [4] - PMI的HNB烟弹25Q1全球份额5.7%(同比+0.6pct),日本市场达32.2%(24Q4为30.6%),公司作为核心供应商受益 [4] 未来展望 - 预计25-27年营收44.94/53.66/60.31亿元(同比+25.77%/+19.41%/+12.39%),归母净利4.58/5.77/7.10亿元(同比+81.97%/+26.06%/+23.05%) [7] - 雕刻机去库影响减弱,电子烟、汽车电子、健康环境产品等多业务放量驱动业绩改善 [7]
大股东质押比例超六成 ,盈趣科技业绩三连降还要大额分红|看财报
搜狐财经· 2025-04-25 21:59
业绩表现 - 2024年公司营收35.73亿元,同比降低7.45%,归母净利润2.51亿元,同比降低44.17%,连续3年营收、净利双降 [2] - 2021-2024年公司营收从70.61亿元降至35.73亿元,归母净利润从10.93亿元降至2.52亿元 [6] - 2024年毛利率28.36%,同比降低2.36个百分点 [6] - 2024年一季度营收8.59亿元,同比增长12.54%,归母净利润7664.03万元,同比增长37.81% [14] 业务结构 - 创新消费电子产品(电子烟、家用雕刻机)2024年营收11.37亿元,占比31.82%,较2021年超43.05亿元(占比60%)大幅下滑 [3] - 智能控制部件2024年营收11.45亿元,占比32.05%,2020-2024年营收波动明显(9.55亿、10.79亿、13.31亿、11.45亿) [4][5] - 汽车电子产品2024年营收6.14亿元,同比增长19.43%,占比17.19%,但基数较小难以支撑业绩 [5][6] - 健康环境产品2024年营收1.77亿元,同比降低53.14%,占比4.96% [5] 资本运作 - 2024年分红3.23亿元,占归母净利润195.07%,其中中期分红9801万元,年度拟分红2.25亿元 [12] - 大股东万利达股权质押比例61.08%,占A股合计30.52% [14] - 2024年赎回理财产品导致交易性金融资产从13.50亿元锐减至1.61亿元,货币资金增长31.25%至8.34亿元 [7] - 2025年一季度货币资金增至10.92亿元,交易性金融资产余额2355.73万元 [7] 战略投入 - 2024年在建工程同比增长89.44%至4.16亿元,累计投入8.35亿元,涉及6个重大项目 [8][13] - 主要项目包括漳州智能制造产业园(累计投入2.57亿元)、盈趣海沧工业园(1亿元)、马来西亚产业园(1.77亿元) [9][11] - 墨西哥智造基地拟投入5000万美元,目前仅投入5210万元,进度24.46% [11]