股价表现 - 9月4日股价下跌5.1%至22.35元/股 成交额9509.26万元 换手率3.31% 总市值105.18亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2010年8月31日 2022年8月31日上市 主营电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：导管类产品72.52% 其他产品19.55% 设备类产品6.40% 其他(补充)1.52% [1] 基金持仓情况 - 中银中证1000指数增强A(019555)二季度持有4.15万股 占基金净值比例0.75% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约4.99万元 最新规模8034.01万元 [2] - 基金今年以来收益26.6% 近一年收益62.72% 成立以来收益50.4% [2] 基金经理信息 - 基金经理姚进累计任职时间1年268天 现任基金资产总规模1.86亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报50.4% 最差基金回报2.5% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 2025Q2收入端稳健增长，产品结构变化及新产品成本下降驱动毛利率提升，收入规模扩大带动期间费用率改善 [2] - 国际市场延续高增长，海外重点产品准入持续推进 [2][3][9] - 在研管线推进顺利，"冰、火、电、磁"产品矩阵持续丰富，为公司长期稳健发展奠定根基 [2][4] 财务表现 - 2025H1营业收入2.24亿元（同比增长12.80%），归母净利润3267万元（同比增长92.02%），扣非归母净利润2081万元（同比增长2157.44%） [1] - 2025Q2营业收入1.20亿元（同比增长9.56%），归母净利润1480万元（同比增长15.22%），扣非归母净利润825万元（同比增长262.86%） [1] - 2025Q2毛利率59.70%（同比+1.78pp），净利率12.37%（同比+0.61pp） [2] - 分产品线：导管类产品收入1.61亿元（毛利率62.58%），设备类产品收入1619万元（毛利率52.87%），其他产品收入4525万元（毛利率55.82%） [2] - 期间费用率改善：销售费用率29.73%（同比+1.95pp），管理费用率7.88%（同比-0.91pp），研发费用率14.43%（同比-2.75pp），财务费用率-1.94%（同比-1.12pp） [2] 市场表现 - 国内市场收入1.54亿元（毛利率59.36%），三维手术覆盖医院1000余家，累计完成手术超8万例（国产厂商排名第一） [9] - 海外市场收入6947万元（同比增长超40%，毛利率61.73%），成功进入墨西哥、英国、卢旺达等市场 [9] - 三维手术在20多个国家落地，冷冻消融产品获CE认证并在欧洲推广，高密度标测导管在阿联酋、土耳其实现商业应用 [9] 研发进展 - 9项产品进入国家创新医疗器械特别审批程序 [4] - Magbot™磁导航导管实现临床应用（填补国产技术空白） [4] - EasyEcho™心腔内超声导管进入创新审批程序并提交注册申请 [4] - 参股公司商阳医疗PFA产品获批上市 [9] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为4.88亿元（+18.0%）、6.21亿元（+27.4%）、7.95亿元（+27.9%） [4][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.84亿元（+60.9%）、1.29亿元（+53.9%）、1.82亿元（+41.5%） [4][5] - 预计毛利率持续提升：2025E 64.4%、2026E 66.2%、2027E 67.8% [10]

股价与交易表现 - 9月1日公司股价上涨3.78% 成交额达1.60亿元 [1] - 当日融资买入1396.01万元 融资净买入224.83万元 融资余额2.12亿元占流通市值6.88% [1] - 融券卖出2200股金额5.44万元 融券余量2.13万股余额52.62万元 融券与融资余额均处于近90%分位高位 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.24亿元 同比增长12.80% [2] - 归母净利润3266.81万元 同比大幅增长92.02% [2] - 导管类产品贡献主营业务收入72.52% 设备类产品占比6.40% [1] 股东结构变化 - 股东户数8789户较上期增长13.20% 人均流通股14206股减少11.66% [2] - 汇添富创新医药混合A新进持股441.98万股 中欧科创主题混合新进持股189.15万股 [3] - 汇添富医疗服务减持119.04万股 汇添富达欣混合减持245.23万股 富国精准医疗退出十大股东 [3] 公司基本信息 - 公司位于上海浦东新区 成立于2010年8月31日 于2022年8月31日上市 [1] - 主营业务为电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械研发、生产和销售 [1] - 产品收入构成包括导管类72.52%、其他产品19.55%、设备类6.40%及其他补充1.52% [1]