财务数据 - 2023 - 2027年总营业收入分别为22.86亿、20.04亿、24.02亿、29.21亿、33.76亿美元，变动为 -7.7%、 -12.3%、19.8%、21.6%、15.6%[4] - 2023 - 2027年毛利率分别为21.3%、10.2%、10.5%、15.0%、19.8%[4] - 2023 - 2027年股东净利润分别为2.80亿、0.58亿、0.92亿、2.75亿、3.65亿美元，每股盈利变动为 -45.1%、 -82.1%、57.9%、148.1%、59.5%[4] 业务表现 - 1Q25收入5.41亿美元，同比增长17.6%，环比持平，毛利率9.2%，环比降2.2pcts，股东应占利润0.04亿美元不及预期[6] - 25Q2收入指引为5.5 - 5.7亿美元，毛利率7 - 9%[6] - 1Q25不同技术平台产品表现分化，功率器件收入占比30%本季转正，模拟及电源管理收入占比25%需求增长动能保持，嵌入式存储收入占比24%增速放缓[6] 产能与价格 - 无锡二期12寸产能预计25年底达4万片月产能，2026年中完成8.3万片月产能，1Q25整体产能利用率102.7%[6] - 1Q25测算晶圆均价环比降1%至419美元，调整25/26年晶圆代工均价至444/465美元，分别增长6%/5%[6] 评级与风险 - 提升目标价至37港元，维持买入评级，调整2025 - 2027年收入为24/29.2/33.7亿美元，股东净利润为0.9/2.7/3.6亿美元[6] - 面临扩产不及预期、需求不及预期、汇率变动风险[6]