港股人工智能IPO市场概况 - 2025年12月至2026年1月，共有12家人工智能价值链企业在港上市，合计募资49亿美元 [1][5] - 截至2月10日，约有20家人工智能价值链企业已向港交所递交上市申请 [1][2] - 近期上市热潮被认为是刚刚开始，市场条件预计将越来越成熟 [1] 上市企业业务范围 - 已递表企业主要业务涉及企业人工智能、营销人工智能、数据和商业智能解决方案 [1][2] - 存在一个专注于工业人工智能创新技术的群体，业务包括机器人、空间与时空智能及智能安防 [2] - 具体递表公司案例：天地和兴科技（工业网络安全及能源数智化）[2]、海马云科技（云游戏实时云渲染及GPUaaS，涵盖AI推理和训练）[2]、海亮股份（AI基础设施集成铜基散热模块）[2]、睿云联创新科技（采用云与AI的智能对讲解决方案）[2] 扎堆上市的核心驱动因素 - 制度窗口与产业周期共振：港交所18C章为未盈利但高研发、高增长的特定科技企业（如人工智能）提供上市通道 [3] - 港股在估值弹性、审核节奏及公司架构兼容性方面更具灵活性 [3] - AI产业在算力、模型与应用层集中爆发，融资需求强烈，扎堆上市有助于形成板块效应与行业估值锚 [3] - 港股作为连接内地产业与国际资本的枢纽，是AI企业实现国际化融资与品牌背书的优选市场 [3] 资本市场表现与投资者青睐 - 人工智能赛道受资本高度青睐：2025年全球AI公司共吸引约2110亿美元创投资金，较2024年增长85% [4] - 研究机构Gartner预计，2026年全球人工智能投资将超过2万亿美元 [4] - 近期上市企业广受国际投资者青睐，例如壁仞科技、智谱等4家公司IPO筹集25亿美元，基石投资者认购约13亿美元，平均认购率达基础总发售规模的58% [5] - 基石投资者来自阿联酋、新加坡、韩国、瑞士和美国等多个国家和地区 [5] - 国际资本参与旨在锁定稀缺科技资产，分享技术红利，并在全球AI竞争中提前布局关键节点企业 [5] 港交所的配套支持措施 - 港交所已推出一系列优化措施助力人工智能企业上市 [1] - 最近推出的港交所科技100指数允许符合条件的新科技股通过快速纳入机制加入指数 [1] - 港交所已授权相关基金在内地市场推出追踪该指数的交易所买卖基金（ETF），帮助公司连接内地资本，扩大投资者基础 [1]

公司概况与市场地位 - 公司为北京天地和兴科技股份有限公司，是工业网络安全及能源数智化综合解决方案提供商，成立于2007年，为国家级“专精特新小巨人企业” [2] - 按市场份额计，公司于2024年位居中国工业网络安全市场第一位，整体市场份额约为6.7% [2] - 公司主要附属公司包括北京必可测（新三板挂牌公司）和海博电气 [3] 股权结构与收购活动 - 公司董事长王小东通过直接及间接控制天津兴远、天津兴辉，合计控制公司34.91%股权 [4] - 公司已获得江苏现代服务、北京国科、复星重庆等超过30家机构投资 [4] - 2025年10月，公司以总代价5100万元受让海博电气合共51%的股权 [4] - 2025年11月，公司以代价约2991万元进一步收购北京必可测合共约13%股权，收购后将持有北京必可测51%股权 [4] 核心管理层背景 - 董事长王小东，54岁，毕业于东北电力大学电力系统及其自动化专业，拥有发电厂及通信公司工作背景，2007年公司创立时即加入 [4] - 执行董事兼行政总裁江炳思，57岁，于2019年加入公司，拥有深厚的电力行业管理经验，曾担任华电福新总裁、国电南京自动化股份有限公司董事长等职务 [6][7] - 执行董事、副总裁兼研发主管杨小帅，44岁，于2017年加入公司，负责产品研发系统管理 [6] 财务业绩表现 - 公司2024年实现营收7.27亿元，较2023年的4.74亿元增长53.4% [8] - 2025年前三季度营收为4.39亿元，同比增长22.2% [8] - 公司尚未实现盈利，2023年净亏损1.93亿元，2024年亏损收窄至0.46亿元，2025年前三季度亏损0.95亿元 [8] - 公司毛利率为48.6% [8]

公司上市与市场地位 - 天地和兴已向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信建投国际和东方证券国际 [1] - 公司是中国知名的工业网络安全及能源数智化综合解决方案提供商，专注于保护电力、石化等关键基础设施的资产安全 [1] - 按市场份额计，公司于2024年位居中国工业网络安全市场第一位，市场份额为6.7% [1] - 在能源领域的工业网络安全市场，公司2024年的市场份额更高，达到8.4% [1] 行业市场规模与增长 - 中国工业网络安全市场预计到2029年将达到294亿元人民币 [1] - 中国工业网络安全市场从预测基准年到2029年的复合年增长率预计为25.0% [1] - 中国能源领域的数智化综合解决方案市场预计到2029年将达到1182亿元人民币 [1]

公司上市与市场地位 - 北京天地和兴科技股份有限公司于2025年1月30日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信建投国际与东方证券国际 [1] - 按2024年市场份额计，公司位居中国工业网络安全市场第一位，整体市场份额约为6.7% [1] - 公司在中国工业网络安全市场能源领域的市场份额约为8.4%，处于领先地位 [1] 公司业务与客户基础 - 公司成立于2007年8月，是中国知名的工业网络安全及能源数智化综合解决方案提供商 [1] - 公司采用AI驱动技术，提供定制化解决方案，保护企业用户的IT及OT资产免受网络攻击 [1] - 自成立以来，公司已累计为超过6,000个项目提供解决方案，覆盖电力、石化、轨道交通等逾200种应用场景 [2] - 公司服务的企业用户占国务院国资委监管的约100家核心中央国有企业的50%以上 [2] - 在2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，国有企业或国有控股企业分别为公司收益贡献69.3%、69.7%及80.8% [2] - 连续三年或以上使用公司解决方案的国有企业用户，在上述期间分别为公司收益贡献57.5%、54.3%及70.5% [2] 产品与解决方案 - 公司构建了满足工业网络安全核心需求的一站式产品与解决方案矩阵，基于模块化设计理念和统一平台化架构 [3] - 该矩阵完整覆盖从安全防护、智慧运维到可靠供电的关键价值链 [3] - 除工业网络安全解决方案外，公司还为能源领域企业用户提供数智化解决方案，具备实时状态感知、风险预警和流程优化等能力 [1] 财务表现 - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司收益分别约为4.74亿元、7.27亿元及4.39亿元 [4] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司毛利分别约为2.89亿元、3.66亿元及2.13亿元 [5] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司毛利率分别为60.9%、50.4%及48.6% [5] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司录得年度/期间亏损及全面开支总额分别约为1.93亿元、4569.1万元及9467.2万元 [7] - 按业务分部看，提供综合解决方案是主要收入来源，在2024年及截至2025年9月30日止九个月分别贡献收益约3.30亿元及1.85亿元，毛利率分别为63.1%及72.3% [6] 行业概览与增长前景 - 中国工业网络安全市场规模从2020年的41亿元增长至2024年的96亿元，2020-2024年复合年增长率为24.2% [8] - 预计到2029年，中国工业网络安全市场规模将达到294亿元，2024-2029年复合年增长率预计为25.0% [8] - 能源领域工业网络安全市场规模从2020年的18亿元增长至2024年的44亿元，2020-2024年复合年增长率为24.7% [9] - 预计到2029年，能源领域工业网络安全市场规模将达到117亿元，2024-2029年复合年增长率预计为21.7% [9] - 智能制造领域工业网络安全市场规模从2020年的4亿元增长至2024年的13亿元，2020-2024年复合年增长率为26.2% [9] - 预计到2029年，智能制造领域工业网络安全市场规模将达到50亿元，2024-2029年复合年增长率预计为30.7% [9] - 轨道交通领域工业网络安全市场规模在2024年为13亿元，预计到2029年将达到50亿元，2024-2029年复合年增长率预计为30.3% [9] - 中国能源数智化综合解决方案市场规模从2020年的172亿元增长至2024年的476亿元，2020-2024年复合年增长率为17.4% [14] - 预计到2029年，中国能源数智化综合解决方案市场规模将达到1182亿元，2024-2029年复合年增长率预计为22.9% [14] 董事会与股权架构 - IPO后，董事会将由11名董事组成，包括3名执行董事、4名非执行董事及4名独立非执行董事 [17] - 创始人王小东先生（董事长兼执行董事）持股21.99%，并通过员工激励平台天津兴远及天津兴辉间接控制更多权益 [19] - 员工激励平台天津兴远及天津兴辉分别持股9.54%及3.38% [19] - 上市前投资者合计持股65.09% [19] - 截至最后实际可行日期，王小东先生被视为拥有总计27,155,344股股份的权益，约占34.91% [20][23] - 北京国有资本运营管理有限公司及其关联方持有约12.88%的股份 [23] 中介团队 - 联席保荐人为中信建投(国际)融资有限公司和东方融资(香港)有限公司 [24] - 申报会计师及独立核数师为德勤·关黄陈方会计师行 [24] - 行业顾问为弗若斯特沙利文 [24]

公司上市与市场地位 - 北京天地和兴科技股份有限公司于2024年1月30日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信建投国际和东方证券国际 [1] - 公司是中国知名的工业网络安全及能源数智化综合解决方案提供商 [1] - 按市场份额计，公司于2024年位居中国工业网络安全市场第一位，整体市场份额约为6.7% [1] - 在中国工业网络安全市场能源领域，公司的市场份额约为8.4% [1] 业务与解决方案 - 公司提供全面的工业网络安全解决方案 [1] - 公司采用AI驱动技术以提升企业用户在不同工业场景下的安全防护能力 [1] - 公司为能源领域的企业用户提供数智化解决方案，具备实时状态感知、风险早期预警和流程优化等核心能力 [1]