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昱能科技:微逆经营平稳,等待终端需求复苏-20250520
长江证券· 2025-05-20 15:20
报告公司投资评级 - 买入(维持)[6] 报告的核心观点 - 昱能科技2024年营收增长但归母净利下降,2025Q1营收和归母净利同比均下降,近期微逆需求稳中向好,预计2025年利润超3亿,维持“买入”评级 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入17.71亿元,同比增长25%;归母净利1.4亿元,同比下降36%;2024Q4实现收入2.38亿元,同比下降47%,环比下降63%;归母净利 - 0.09亿元,同比下降124%,环比下降115%;2025Q1实现收入1.91亿元,同比下降55%;归母净利0.29亿元,同比下降28% [2][4] - 2024年微逆及能量通信产品合计销量96万台,同比下降2%,年底库存109万台,较上年下降21%;工商储业务收入5.4亿,毛利率13.3%;智控关断器收入1.9亿,同比增长15%,毛利率45.8%,同比提升9.1pct [10] - 2025Q1预计微逆销量同比下降、环比平稳,毛利率或提升;工商储确收体量小;期间费用率22.6%,财务费用 - 16% [10] 业务展望 - 预计Q2微逆出货提升,毛利率良好,南欧停电事件或刺激欧洲需求转好;工商储业务预计稳步发展,拓展海外市场有望提升盈利 [10] 财务报表预测 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为20.61亿、25.25亿、31.13亿元;净利润分别为3.12亿、4.55亿、6.20亿元等 [13]
昱能科技(688348):微逆经营平稳,等待终端需求复苏
长江证券· 2025-05-20 10:43
报告公司投资评级 - 买入(维持)[6] 报告的核心观点 - 昱能科技2024年营收增长但归母净利下降,2025Q1营收和归母净利同比均下降;微逆经营平稳,下游市场需求较平稳,库存较上年下降;工商储业务收入爆发式增长,智控关断器收入增长且毛利率提升;预计2025Q2微逆出货提升、毛利率良好,工商储业务稳步发展,公司2025年利润达3亿以上,维持“买入”评级[2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现收入17.71亿元,同比增长25%;归母净利1.4亿元,同比下降36%;2024Q4实现收入2.38亿元,同比下降47%,环比下降63%;归母净利 -0.09亿元,同比下降124%,环比下降115%;2025Q1实现收入1.91亿元,同比下降55%;归母净利0.29亿元,同比下降28% [2][4] 业务情况 - 2024年微逆及能量通信产品合计销量96万台,同比下降2%,欧洲收入占比62%,美国17%,加拿大13%,拉美5%,各区域占比和2023年变化不大,全年毛利率38.4%,年底库存109万台,较上年下降21% [10] - 2024年工商储业务实现收入5.4亿,毛利率13.3%;智控关断器收入1.9亿,同比增长15%,毛利率45.8%,同比提升9.1pct [10] - 2025Q1预计微逆销量同比下降、环比平稳,因欧洲市场并网需求平淡,预计Q1微逆毛利率提升;工商储Q1确收体量小;Q1公司期间费用率22.6%,财务费用低至 -16%,或因汇兑收益 [10] 业务展望 - 近期微逆需求稳中向好,预计Q2微逆出货提升,毛利率保持良好,南欧停电事件有望刺激欧洲需求转好;工商储业务预计稳步发展,向海外市场拓展有望带动盈利提升,预计2025年实现利润3亿以上 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A-2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据,如2025E营业总收入2061百万元、净利润312百万元等 [15]