报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 随着国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望量产，核心零部件国产替代需求强烈，相关企业有望受益；新能源汽车进入深度渗透阶段，新车型推动排产和销量增长，产业链向好；新能源领域，关注光伏产业链顺价、新技术落地和区域市场布局，以及海上风电和储能发展；电力设备&AIDC领域，英伟达产品推动相关招标和需求增长，AI服务器产业链受益，特高压等项目建设带来机遇 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 优必选Walker S2实现全天候作业，国内外企业加速布局，人形机器人有望量产，看好产业链各环节及灵巧手、轻量化和外骨骼进展，相关受益标的众多 [15] 新能源汽车 - 多款新车即将上市，行业处于增长阶段，新技术、新应用等带来投资机遇，关注核心供应商和相关受益标的 [18][19] 新能源 - 光伏关注库存和产能去化拐点、新技术机遇和区域市场布局，欧洲户储/工商储需求有望复苏；英国放宽海上风电准入门槛，利好全球行业；甘肃出台储能容量电价政策，利好长时储能产业链 [26][28][31] 电力设备&AIDC - 英伟达恢复H20对华销售和推出新显卡，推动AIDC招标和相关需求增长；AI服务器产业链台股业绩亮眼，看好国内优势供应商；特高压项目建设推进，看好相关投资主线和受益标的 [55][57][59] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格有涨有跌，6月新能源汽车产销、乘用车零售和批发销量、动力电池装机量同比增长，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [63][74][82] 新能源 - 光伏产品价格多有上涨，6月电池组件出口同比下降，逆变器出口同比微降，5月光伏和风电新增装机量同比大幅增长 [87][95][99]

公司概况 - 昱能科技成立于2010年，注册于嘉兴市南湖高新区，是一家科创板上市企业（股票代码：688348）[2] - 公司专注于分布式光伏发电系统中组件级电力电子技术及户用、工商业储能技术的研发及产业化[2] - 2024年实现营业收入17.7亿元，净利润1.4亿元[2] - 公司产品销往全球150多个国家及地区，累计取得150多项国内外有效认证证书[2] 产品与技术 - 主要产品包括微型逆变器、户用及工商业储能产品、智控关断器等[2] - 微型逆变器全球累计销量超6GW，在54万个光伏发电系统中运行，总发电量7TWh[2][4] - 开发了全球首款多体架构微型逆变器、三相系统微型逆变器等创新产品[2] - 储能产品包括户用光储DS3系列和工商业光储QT2系列[4] 研发创新 - 2024年研发投入9405.91万元，占营业收入5.31%[4] - 研发人员266人，占总员工50%[4] - 建有浙江省昱能微逆变器研究院、浙江省企业技术中心等研发平台[2] - 参与制定16项国家、行业或团体标准[2] 全球布局 - 在全球建立10个分子公司，覆盖美国、欧洲、澳洲等市场[4] - 设立5个本地仓储，提供24小时无时差服务[4] - 产品销往156个国家和地区[4] ESG管理 - 将董事会战略委员会调整为战略与可持续发展（ESG）委员会[4] - 2024年温室气体排放总量（范围一+范围二）932.19吨二氧化碳当量[4] - 采用生产代工模式，主要代工厂通过ISO 14001认证[4] 行业地位 - 国家级专精特新"小巨人"企业[2] - 国家工信部第五批符合《光伏制造行业规范条件》企业[2] - 荣获2024中国分布式光伏卓越企业等多项行业荣誉[4]

业绩数据 - 2024年公司实现营业收入17.7亿元，净利润1.4亿元[41] - 2024年每股股息为1元，现金分红总额为1.10693588亿元，占净利润比例为50.26%[120] 用户数据 - 2024年公司共接待并回复1500个投资者电话，回复咨询35次，回复率达100%[116] 未来展望 - 计划2025年建立初步反商业贿赂和反腐败体系，2026年完善合规管理体系[129] - 2025年将董事会战略委员会调整为战略与可持续发展（ESG）委员会[191] 新产品和新技术研发 - 公司掌握微逆变器多项核心技术，开发多款产品满足不同场景需求[161] - 公司开发出多种住宅和工商业储能产品，实现光伏与储能互联发展[166] - 公司推出光伏+储能混合逆变器EZHI，满足阳台和DIY应用场景[167] 市场扩张和并购 - 公司产品在全球156个国家和地区有售，已获超150个认证证书或上市资格[28][41] - 公司在全球设立9家子公司或分支机构，5个本地仓库[66] 其他新策略 - 2024年将原董事会战略委员会调整为董事会战略与可持续发展（ESG）委员会[75] - 2024年基于经营情况和行业特点进行ESG议题重要性分析[76] - 2024年参考IFRS S2制定气候变化相关战略[192]

业绩数据 - 2024年度公司实现营业收入17.7亿元，净利润1.4亿元[42] - 2024年每股现金分红1.00元，派现总额110,693,588万元，占净利润比例为50.26%[111] 用户与市场 - 公司产品遍及世界156个国家及地区[30] - MLPE组件级电力电子系列产品全球累计销量超6GW，累计发电量7TWh[36] - 全球共建立10个分、子公司，设立5个本地仓储[54] 未来展望 - 2025年梳理并搭建反商业贿赂及反贪污初步制度[118] - 2026年之前构建并完善反商业贿赂及反贪污合规管理制度[118] 新产品与技术研发 - 研发人员数量266人，占比50.00%[36] - 研发投入9405.91万元，占营业收入比例5.31%[36] 市场扩张与并购 - 无相关内容 新策略 - 2024年完成最新企业战略布局规划，确定三大光储产业生态[29] - 2024年将原“董事会战略委员会”调整为“董事会战略与可持续发展（ESG）委员会”[28][60][166] - 2024年从两个维度对ESG议题进行识别、筛选和分析[62] 其他 - 2024年获国家级专精特新“小巨人”企业等多项荣誉[29][55] - 累计二氧化碳减排量836万吨，温室气体排放总量932.19吨二氧化碳当量[36] - 全年培训总时长62664.00小时，员工人均培训时长117.79小时，培训总支出21.07万元[36] - 员工满意度90%以上，公益慈善捐赠物资折款377.78万元[36] - 召开多次股东大会、董事会、监事会会议，审议多项议案[95] - 2024年共对外披露定期报告6份、临时公告69份[105] - 在2023 - 2024年度信息披露工作评价中获最高评级“A”级[106] - 报告期内接听公开电话1500个，回复E互动提问35个，接听回复率100%[109] - 2024年共召开3次业绩说明会[109] - 公司与供应商签订反商业贿赂及廉洁协议签订率为100%[118] - 2024年未发生违反商业贿赂及贪污相关法律法规事件[118] - 2024年对商业行为违规事件处理率为100%[124] - 2024年对不正当竞争投诉和举报及时处理率达100%[124] - 建立健全反不正当竞争管理制度，禁止多种不正当竞争手段[125] - 业务部门对客户与供应商全生命周期管理，财务部进行“三流一致”检查[126] - 截至报告期末税务风险有效控制，未发生偷税漏税等违规事件[137] - 截至2024年末，公司党支部在册党员37名[141] - 2024年持续推进绿色业务，专注光伏发电及储能领域[145] - 多个光伏及储能项目有具体规模和效益数据[149][153][156][158][161][162] - 2024年参照IFRS S2制定气候变化相关战略[167] - 2024年主要代工厂均通过ISO 14001环境管理体系认证[31][180] - 2024年按规定设置空调温度[190]

股份回购 - 2023年9月拟用超募资金1 - 2亿元回购股份，回购价不超220元/股，期限12个月[1] - 2024年7月回购价上限调至156.96元/股[1] - 截至2024年9月11日，实际回购1,743,788股，占总股本1.1158%，支付资金161,674,119.61元[2] 利润分配 - 2024年度实施差异化分红，回购股份不参与[3] - 以登记总股本扣减回购股份为基数，每10股派现金红利4元[4] - 拟派发现金红利61,813,458.80元，实际分派每股0.4元/股[6] 除权除息 - 虚拟分派每股现金红利约0.3955元/股[7] - 以2025年6月13日收盘价测算，虚拟分派除权除息参考价40.3845元/股[7] - 实际分派除权除息参考价40.3800元/股，差异化权益分派对其影响较小[7]

利润分配方案 - 拟向全体股东每10股派现金红利4元（含税），不转增股本和送红股[8] - 实际参与分配股本154,533,647股，拟派现金红利61,813,458.8元（含税）[8] 时间安排 - 股权登记日为2025年7月3日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年7月4日[4][10] - 利润分配方案于2025年5月30日股东大会审议通过[5] 税收政策 - 不同股东类型税负不同，如自然人持股超1年暂免个税等[13][14][15][16]

募集资金 - 公司首次公开发行2000万股A股，发行价每股163元，募资32.6亿元，净额30.369949亿元[1] 项目投资 - 研发中心建设项目拟投入募资2.723243亿元[4] - 全球营销网络建设项目拟投入募资8319.32万元[5] - 补充流动资金拟投入募资2亿元[5] 现金管理 - 公司拟用不超12亿闲置募资现金管理，期限2025.7.22 - 2026.7.21[7] - 现金管理收益优先补足募投项目，到期归还专户[12]

融资情况 - 公司获准发行2000.00万股，每股发行价163.00元，募资326,000.00万元，净额303,699.49万元[3] 资金投入 - 研发中心建设投入27,232.43万元，全球营销网络建设投入8,319.32万元，补流20,000.00万元[7] - 用超募资金20,000.00万元建设“昱能150MWH分布式储能电站建设项目”[7] 项目调整 - 项目内容由“储能电站”变为“光伏电站+储能电站”，名称变更[8] - 实施地点调整为全国多省份，建设周期由24个月调为48个月[8][9] 行业趋势与项目意义 - 全球光伏装机量增长，光储结合成趋势[10] - 项目调整助提升产品性能及智能化程度，满足多元需求[10] 项目进展 - 2025年6月16日董监事会通过项目调整议案，待股东大会审议[12] - 保荐机构对项目调整无异议[15]

募资情况 - 首次公开发行2000万股，发行价每股163元，募资总额32.6亿元，净额30.369949亿元[3] 资金使用 - 拟用最高12亿闲置募资现金管理，期限2025.7.22 - 2026.7.21[2][6][11] 项目投资 - 研发中心建设拟投募资27232.43万元[6] - 全球营销网络建设拟投募资8319.32万元[6] - 补充流动资金拟投募资20000万元[6] 决策监督 - 监事会同意现金管理，保荐机构无异议[11] - 按规定管理现金产品，定期汇报[9] - 财务部分析跟踪理财，不利时采取措施[10]

业绩总结 - 公司2022年公开发行2000.00万股，每股发行价163.00元，募资326000.00万元，净额303699.49万元[5] 新产品和新技术研发 - 募投项目含研发中心建设（27232.43万元）[7] 市场扩张和并购 - 2023年用超募资金20000.00万元投资“分布式光伏、储能电站建设项目”[7][8] - 项目建设内容、地点、周期调整，尚需股东大会审议[8][9][12] 其他新策略 - 监事会、保荐机构同意项目调整[13][14][15]