纪要涉及的行业和公司 - **行业**：跨境电商行业[1][3][4][5][10][13][14] - **公司**：安克创新、石头科技、华凯 100、赛维时代、小商品城、致欧科技、花海 100、九毛九、大业[1][6][7][8][9][10][11][12] 纪要提到的核心观点和论据 - **关税政策变化影响**：基础关税从 34%降至 10%，暂缓 24%对等关税 90 天，取消 100%以上惩罚性关税，惩罚性关税比例降至 40%-50%，使出口企业恢复发货和经营，避免停厂或瘫痪，提升发货效率和改善经营环境，对行业是重大利好[1][3][5] - **跨境电商板块推荐逻辑**：ToC 端跨境电商加价率高（一般 5 倍以上，部分品牌企业达十几倍），具备成本转移能力，4 月后提价 20%-30%未显著影响需求，美国市场依赖中国跨境电商产品；部分非上市公司可规避部分关税压力；供给端缩减、需求端增长，头部公司前景良好[4] - **未来行业发展趋势**：长期来看，行业将迎来渗透率提升和海外市场扩展机会，更多利好因素将推动发展；企业会优化运营模式，提高竞争力；今年业绩预期不悲观，单个季度有望超预期，长期到明年年底及之后，许多公司有望取得不错甚至超预期业绩并可能迎来估值提升[5][13] - **受益公司类型及表现** - **头部公司**：具备涨价能力并传导成本压力，如安克创新、石头科技；安克创新有强有力涨价能力且合规，4 月惩罚性关税期间海外发货受约 20%-25%营收影响，关税暂缓危机解除，通过多种方式证明产品和品牌能力，估值有望提升[6][7] - **泛品公司**：以性价比为主导，能跟随行业调价，运营风险较小，如华凯 100、赛维时代[9] - **灵活非上市公司**：集中在特定地区，通过 1,039 模式报关规避部分关税成本，享受订单增长红利，如小商品城；小商品城依赖市场景气度，美国出口占比约 10%，灵活运用报关方式受益显著，2025 年六期市场招商计划预计超预期，业绩贡献可能提前实现，成为市场风险避难所并展现虹吸效应[8][9][11] - **投资机会**：关注具备涨价传导能力的头部企业、泛品类企业以及灵活企业，如安克创新、石头科技、华凯 100、赛维时代、小商品城等[1][10] - **市场对非美企业关注度**：市场对非美企业关注度显著提升，欧洲订单强劲推动业绩修复，如九毛九、大业、小商品城等受关注，小商品城成为市场风险避难所并展现虹吸效应[11] - **美国经济衰退风险影响**：虽存在美国经济衰退风险，但看好跨境电商板块，轻微衰退下性价比成消费主流，线上渠道优势明显，线上渗透率提升将推动行业发展[14] 其他重要但可能被忽略的内容 - 此前二季度许多上市公司因约 60 天至 90 天的较大库存量未受严重冲击[5] - 线上销售虹吸效应有所减弱，但性价比优势仍明显，产品多样性增加使线下销售普适性更好[1][5]