该行续指，在个人电脑业务方面，联想集团从戴尔和惠普等同行手中抢占更多欧美市场份额，这将有利 集团提升在6月底止季度的整体销售和盈利势头。此外，尽管个人电脑上游供应链在今年上半年已经提 前订单交期，但该行认为在今年余下时间里，这对下游品牌个人电脑出货量预测影响有限，料联想集团 可持续提升其份额。 来源：新浪港股 联想集团（00992）午前股价上涨3.47%，现报10.45港元，成交额4.83亿港元。 野村发布研报称，预期联想集团截至今年6月底止首财季业绩或胜市场预期，其原因主要是由于部分领 先客户将资本支出从人工智慧伺服器转向通用伺服器，从而推动伺服器收入强劲增长而所受惠。 ...

联想集团股价表现 - 联想集团股价上涨3.2%，报77.5港元，成交额2.35亿港元 [1] 业绩预期 - 野村预期联想集团首财季业绩或胜市场预期 [1] - 部分领先客户将资本支出从人工智慧伺服器转向通用伺服器，推动伺服器收入强劲增长 [1] 个人电脑业务 - 联想集团从戴尔和惠普等同行手中抢占更多欧美市场份额 [1] - 市场份额提升有利于6月底止季度的整体销售和盈利势头 [1] - 尽管上游供应链提前订单交期，但对下游品牌个人电脑出货量预测影响有限 [1] - 联想集团料可持续提升其份额 [1]

智通财经获悉，近日，知名大行野村证券发布研报称，将联想(00992)评级上调至买入(Buy)，目标价上 调至14港元，较目前股价，还有38%上行空间。 野村观点还认为，得益于通用服务器需求强劲及个人电脑市场份额提升，4-6月业绩可能超出预期，这 主要是由于部分领先客户(包括国际超大规模企业和中国互联网公司)的资本支出从人工智能服务器转向 通用服务器，带动推动服务器收入增长。在PC业务方面，联想从戴尔和惠普等同行手中夺取了更多美 国和欧盟市场份额，这将有助于4-6月的整体销售和盈利势头。 展望2026年，野村认为，鉴于微软近几个季度的需求不断上升，预计联想将成为受益者之一。H20服务 器出货的恢复有望在12月季度带来额外收入。另一方面，尽管PC上游供应链在2025年上半年已出现订 单提前拉货，但这对下游品牌今年剩余时间的PC出货预测影响有限，而联想有望持续提升市场份额。 野村证券在研报中指出，之所以上调评级，原因在于联想在过去六个月股价一直处于震荡调整状态，属 于买入好时机；再加上，英伟达H20服务器可能恢复对中国客户出货，RTX Pro将于2026财年末在中国 推出及预计联想将获得更多中国AI服务器业务，同时 ...

净资产收益率(ROE)榜单分析 - 联想集团跻身中国净资产收益率最高公司TOP5 彰显科技巨头稳健实力 [1] - ROE是衡量公司盈利能力的关键指标 反映公司利用自有资本创造利润的效率 [1] - 高ROE通常意味着强大盈利能力和高效资本管理 低ROE可能暗示经营效率不足 [1] - 巴菲特特别看重ROE指标 认为持续高ROE的公司往往具备"护城河" [1] - Cencora公司以233%ROE跃居全球榜首 家得宝223%位列第二 [2] - 拼多多以36%ROE位列全球第25位 是唯一进入前50的中国公司 [2] - 中国公司ROE前10包括拼多多 台积电 广达电脑 紫金矿业 联想等 [2] 联想集团业绩表现 - 联想集团在2025年《财富》世界500强排名第196位 较去年提升52名 [3] - 2024/25财年全年收入达4985亿元人民币 实现21%年比年增长 [3] - 全球所有大区营收均实现双位数增长 展现多元化业务实力 [3] - 联想持续投入创新 推动混合式人工智能战略落地 [3] - 公司在PC 智能设备和数据中心解决方案领域持续创新 [3] - 联想与阿里巴巴 腾讯 百度等共同列入《财富》中国科技50强 [3] 行业发展趋势 - 人工智能技术引领新一轮科技革命和产业变革 [3] - 全球创新版图加快重构 全球价值链面临重塑 [3] - 企业需要持续创新和强大抗风险能力以保持竞争力 [3]

深圳独角兽企业发展概况 - 2025中国（深圳）独角兽企业大会发布两份报告：《GEI中国独角兽企业研究报告2025》和《深圳市独角兽企业及瞪羚企业研究报告2025》[1] - 深圳福田区计划到2027年累计培育"瞪羚企业"、潜在独角兽企业、独角兽企业不少于70家[1] - 福田区将发挥河套深港科技创新合作区科创高地和金融强区优势构建企业培育生态[1] 独角兽企业表现 - 深圳42家独角兽企业中有6家来自福田区[3] - 2024年深圳新晋独角兽企业13家数量全国第一其中荣耀与宏芯宇两家来自福田[3] - 荣耀作为AI终端生态公司涵盖智能手机、个人电脑、平板电脑等产品矩阵宏芯宇在国产存储领域实现高成长[3] - 福田区独角兽企业总估值超490亿美元居全市前列主要依托荣耀、货拉拉两家超级独角兽[3] - 2024年深圳有3家独角兽企业上市包括河套深港科技创新合作区的生物医药企业晶泰科技[3] 瞪羚企业与独角兽培育计划 - 深圳市出台《有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业行动计划（2025-2027年）》[5] - 福田区发布支持瞪羚企业、独角兽企业发现和培育行动方案聚焦人工智能、生物医药、新能源等赛道[5] - 福田区创新梯队储备包括莱芒生物、牛芯半导体（潜在独角兽）板石智能、中和储能（种子独角兽）价值在线、海云安（瞪羚企业）[5]

6月美国通胀数据 - 6月CPI同比增2.7%，前值2.4%，市场预期2.6%，能源价格反弹为主要驱动因素 [1][7] - 核心CPI同比增2.9%，前值2.8%，环比增0.2%，前值0.1%，显示通胀增速相对温和 [1][7] - 克利夫兰联储16% Trimmed-mean CPI同比增3.17%，前值3.03%，亚特兰大联储粘性CPI同比增3.30%，前值3.19%，表明通胀广度与粘性有所升温 [1][9] 核心商品价格与关税影响 - 6月核心商品价格环比回弹至0.2%，前值0%，同比0.7%，前值0.3%，为连续第二个月回升 [2][10] - 关税影响开始显现，家具用品（环比+1%）、电器（+1.9%）、食品和音频商品（+1.1%）、运动商品（+1.4%）、个人电脑（+1.4%）价格回升，但服装（+0.4%）、新车（-0.3%）、二手车（-0.7%）仍低于趋势线 [2][10][11] - 企业通过囤货、供应链调整等操作延缓关税传导，预计核心CPI同比四季度最高回升至3.3%，关税额外影响约80bp [3][12] 核心服务价格与需求端表现 - 6月核心服务环比+0.3%，前值0.2%，同比3.6%，持平前值；超级核心服务（剔除住房）环比+0.21%，前值0.06%，医疗和交通服务价格回弹为主要驱动 [4][14][15] - 住房价格（shelter）环比增0.3%，外宿（酒店）环比-2.9%，反映服务消费需求放缓 [14] - 机票和酒店价格走弱，与前期个人消费支出数据趋势一致 [4][14] 美联储政策预期 - 美联储需评估关税对通胀的一次性影响（约80bp）、长期通胀预期锚定及就业弱化节奏，基准预期四季度启动降息 [5][16][17] - 7月15日联邦基金利率期货隐含全年降息1.8次，市场预期9月降息概率53.5% [5][16] - 美联储官员态度松动，鲍威尔提出降息条件包括通胀弱于预期或就业超预期走弱 [18][19] 金融市场表现 - 美股分化，信息技术板块因算力巨头回归中国预期上涨，金融股因银行财报不佳调整 [5][19] - 2025年以来美元指数下行9.1%，助推新兴市场股市上扬，美联储降息节奏或成下半年全球市场关键变量 [6][20] 企业应对关税的策略 - 企业通过提价、与供应商重新议价、调整全球销售布局、提前囤货及分散供应链（如近岸外包或回流美国）缓冲关税成本 [13] - 关税对通胀的影响幅度可控且属一次性，叠加工资增速放缓、服务需求弱化等对冲因素 [12][17] 就业市场动态 - 6月非农就业扩散指数回落至50以下，服务业就业普遍放缓，就业人口比例从年初60.1%降至59.7% [17] - 就业市场边际弱化为美联储降息提供支持条件 [16][17]

全球独角兽榜单概况 - 全球独角兽企业数量达1523家，创历史新高，其中203家为新晋独角兽，平均每2天新增一家 [4] - 中国以343家独角兽企业位居全球第二，主要分布在半导体、AI和新能源领域 [4] - 粤港澳大湾区共72家独角兽企业，占全国21%，较2024年增加2家 [4] 深圳独角兽企业表现 - 深圳37家企业上榜，全球城市排名第6，国内第3，5家进入全球百强 [5] - 微众银行以2400亿元估值位列深圳榜首（全球第12），荣耀（1700亿元）、引望智能（1150亿元）紧随其后 [5] - 行业分布集中于金融科技、消费电子、人工智能、物流及半导体，其中物流企业占比最高（如货拉拉670亿元、丰巣科技255亿元） [5][9] 福田区独角兽企业亮点 - 福田6家企业上榜，总估值3405亿元，荣耀（全球第20）和货拉拉（全球第69）进入百强 [7][9] - 行业覆盖消费电子、物流、半导体、健康科技、新零售及人工智能，体现多元化创新生态 [9] - 荣耀凭借AI终端生态布局估值达1700亿元，货拉拉以AI驱动智慧物流平台估值670亿元 [9] 重点企业动态 - 元戎启行专注高阶智驾，预计2025年量产车规模超20万辆，合作车型超10款 [11] - 嘉立创（半导体）、新瑞鹏（健康科技）、KK集团（新零售）获福田引导基金投资支持 [15] 区域发展优势 - 福田地均GDP超75亿元/平方公里，金融业增加值突破2200亿元，战略性新兴产业增长12.7% [12][14] - 政府通过引导基金培育独角兽企业，如嘉立创、新瑞鹏等，并加速布局"新技术、新产业、新经济" [15]

盖瑞特集团在武汉的投资布局 - 盖瑞特将在武汉设立中国第二家创新中心，重点研发高速三合一电驱、电动冷却压缩机、燃料电池电动空压机等"零排放"技术 [1] - 这是盖瑞特在中国发展20年里的第三次在光谷投资，武汉已成为其全球网络中增长最快的制造基地之一 [1][2] - 过去十年盖瑞特在武汉的产能年均增长超过30%，武汉已成为"在中国的第二故乡" [3] - 新创新中心将构建开放式平台，与本地高校和研究机构合作推动清洁交通方案迭代 [3] 武汉的科技创新吸引力 - 高通中国区董事长表示武汉的城市气质与高通发展理念契合，正合作加速5G-A在工业互联网的应用 [5][6] - 武汉拥有高水平大学、科研机构和成熟的智能制造产业集群，是验证"混合AI"技术路线的理想城市 [6] - 高通AI技术已赋能超过25亿个终端设备，涵盖智能手机、汽车、个人电脑等多个领域 [10] - IDC预测2025年中国AI手机市场出货量将达1.18亿台，占整体市场40.7%；AI PC出货占比将从2024年13%升至37% [10] 跨国企业的战略布局 - 全球500强企业将武汉纳入核心战略版图，是对城市发展质量、政策环境和产业土壤的深度信任 [3][10] - 高通计划在XR、智能座舱等新兴领域与武汉展开合作 [10] - 盖瑞特和高通的"再选择"体现了对武汉科技创新能力的认可 [1][10]

特朗普政府扩大钢铝关税适用范围 - 特朗普政府从6月23日起对洗衣机、烘干机、冰箱、洗碗机和微波炉等白色家电加征50%的关税 [1][2][3] - 白色家电被定位为钢铝的"衍生产品"，依据钢铝含量征税 [1][3] - 美国市场白色家电进口来源中，墨西哥占比约20%（主要为冰箱），韩国占比10%（冰箱），中国占比超2成（含冰箱和微波炉等） [3] 关税叠加效应及市场影响 - 来自中国的白色家电已承受特朗普第一届政府的加征关税，叠加新关税后累计负担近100%，企业难以消化成本，可能转嫁至零售价格 [3] - 4月啤酒铝罐已被列入加征对象（除啤酒外的铝罐部分），显示关税适用范围持续扩大 [1][3] 政策执行特点与潜在风险 - 美国政府未提前说明政策背景，仅在实施前通过联邦公报发布，且未明确啤酒铝罐和白色家电与"国家安全保障"的关联 [3] - 衍生产品定义模糊可能导致征税对象无限制扩大，任何使用钢铝的产品均可能被纳入 [1][4] - 美国商务部5月启动新机制，接受国内行业申请追加关税品类，汽车零部件或成为下一目标 [4] 行业连锁反应与未来担忧 - 半导体关税若启动，智能手机、个人电脑和显示屏等衍生产品可能被纳入，韩国政府已提出反对意见 [5] - 第二届特朗普政府通过扩大"衍生产品"范围强化保护国内产业，政策性质较第一届明显改变 [3]

中国经济转型与高增长领域 - 过去二十年中国经济经历非凡转型，高速增长使数亿人脱贫并创造繁荣中等收入群体，将中国定位为全球经济强国 [1] - 麦肯锡研究定义"竞技场"为高增长行业，通过创新、竞争和价值创造重塑全球经济，2005-2020年12个领域经历超规模增长包括电子商务、生物医药、电动汽车等 [1] - 中国公司在电动汽车、个人电脑、电子商务等领域已进入全球市场，推动因素包括巨大国内市场、强大制造业基地、国家支持及创业环境 [1] 中国在关键领域的成功表现 - 中国公司成为电子商务和人工智能服务主要参与者，利用数据分析和供应链效率创新在全球竞争 [2] - 老牌互联网和电商公司将生成式AI集成到教育、短视频创作、企业软件中，新玩家在大规模AI模型取得突破 [2] - 电动汽车、电池和机器人技术进步为未来增长奠定基础 [2] 未来经济机遇与潜力 - 未来二十年新"竞技场"预计到2040年产生29-48万亿美元收入和2-6万亿美元利润，中国已在多个领域取得领先 [2] - 中国在高增长领域抓住机遇的能力支撑过去经济发展，当前准备好在变革性行业中继续发展 [4] - 中国需应对复杂全球环境包括地缘政治变化、贸易关系演变及技术竞争，但具备坚实基础塑造领域未来 [4] 行业前景展望 - 中国经济下一章机遇巨大且令人兴奋，可能创造经济价值并推动创新性、包容性、全球一体化经济 [4]